CircleのArcは、ロビンフッド・チェーンのような大規模なミーム市場を本当に創出できるか？
Tapbit WireCircleが独自に構築したパブリックチェーンArcがついに本稼働し、大きな注目を集めている。ローンチ前夜には数十のローンチプラットフォームが立ち上がろうとしており、本稼働後にはLONGやTOLLYなどのミームトークンが速やかに市場活動を活性化させた。Arcのメインネット稼働から約2時間後、オンチェーンUSDC総額は3.72億ドルに達し、USDC流通総量の約0.5％を占めた。
Arc公式アカウントはX（旧Twitter）でプレビューを投稿し、「より強力なエコノミックOS」のリリースを予告した。さらに、ニューヨークでメインネットローンチのライブ配信も実施する。
ロビンフッド・チェーンの最初2か月間におけるミーム熱狂モデルに基づき、Arcにも好調な展開が期待されるが、役割と資金がすべて整った状況下で、短期的な投機後のCircleのコンプライアンス重視のDNAのもと、富の効果は本当に持続可能なのか？
暗号資産業界はこれほどFOMO（錯覚的希少感）が高まったことは長らくなかった。
市場の注目がAIブームや伝統的株式市場動向に集中する中、暗号資産はこれほど活気があり、FOMOが支配する状況は長らく見られていなかった。
前回の活気ある雰囲気は、ロビンフッドが自社パブリックチェーン「ロビンフッド・チェーン」をローンチした直後だったが、今回Arcが異なる点は、ロビンフッド・チェーンが確立したモデルに倣い、多くの関係者が事前に動き始めたことだ。
最も直接的な現れは、新規コイン数よりもローンチプラットフォームの数がさらに多い点だ。Tolly、Warp、ArcPadなどのローンチプラットフォームはテストネット上で戦略を展開済みで、ウォレット、DEX、クロスチェーンツールが段階的に提供開始されている。メインネットオープン前から数十のローンチパッドが既に稼働しており、Arcチェーン上のミームトークンは本稼働前にすでに投機対象となっており、各種参加チュートリアルも広まっていた。
チップの希少性がUSDCのプレミアムを直接押し上げ、ArcチェーンのUSDC交換プレミアムは最大1.8倍に達し、小口投資家はメインネットオープン直後にチップを確保するために追加で80％のプレミアムを支払う意思を示している。
取引所およびインフラ提供者も非常に積極的だ。Binance Wallet、OKX、Bitget、Gate、MetaMask、Upbitなどのウォレット・取引インフラが早期から対応を表明。初日エコシステム公式発表には、Aave、Uniswap、Aerodrome、MorphoなどのDeFiプロトコルや、Rain、Thunes、Wirexなどの安定コイン決済サービス提供者に加え、BlackRock、DTCC、スタンダードチャータードなどの機関が、トークン化資産、外為、カストディ、決済分野での連携を推進している。
Arcへの熱狂は、暗号資産市場全体の構造に関わる法案「クリア・アクト」の議会採決を一時的に影に追いやるほどだった。Arcのメインネットローンチ時期と「クリア・アクト」採決が重なったのは、意図的なのか単なる偶然なのかという疑問を招いている。
短期的な投機の後、Arcは本当にロビンフッド・チェーンの富の効果を再現できるのか？
しかし、期待が高く、あらゆる役割と資金が事前に整っているにもかかわらず、Arcはロビンフッド・チェーンで見られた富の効果を維持できるのか？
ロビンフッド・チェーンは最初の2か月間で多くの話題を呼び、オンチェーン取引件数が継続的に記録更新を続けた。ロビンフッド・チェーンを逃した多くのプレイヤーがArcに期待を寄せ、Circle共同創業者ジェレミー・アレアール氏はFOMOなど初日のプラットフォーム支援に対し反応し、市場はこれをミーム活動へのオープン姿勢と解釈した。
しかし現時点では、Arcが今後も大幅なミーム活動を継続するかどうかについて、X（旧Twitter）やコミュニティからの声は楽観的でないことが多い。
表面的には、Arcもロビンフッド・チェーンも、伝統的金融機関がブロックチェーン領域に参入し、TradFiとDeFiの融合、およびオンチェーン金融インフラ提供をテーマとする点で共通している。
しかし、今回は多くの違いがある。物語が過剰に膨らんでいることに加え、より重要な点は、Arcとロビンフッド・チェーンの「遺伝子」がそもそも異なることだ。
ロビンフッド・チェーンは、取引所および大規模な小売ユーザー層によって支えられており、そのオンチェーンでの活発さの多くはメム活動に起因している。暗号資産研究者ハオティエン氏（@tmel0211）は、これはロビンフッド固有の証券会社としてのDNA、およびメムやトークン化への開かれた姿勢と切り離せないと指摘。これはサークルにとって未知の要素である。
ARCとロビンフッド・チェーンの違いは、機関向け・コンプライアンス重視のDNAにある。多くのコミュニティ関係者は、テザーがPlasmaやStableなどパブリックチェーンで目指す「支払い・決済シナリオ創出」と比べ、ステーブルコイン・支払いに特化した機関のDNAや目的は、トラフィックと取引高を重視する証券会社とは全く異なると見ている。歴史的に、こうしたパブリックチェーンでは大規模なメム活動は見られなかった。
さらに、ロビンフッド・チェーンは表面的には活気があるが、メム市場ではごく一部のメムだけが真に成功し、実際にメム投機で利益を得られるのはどれほどいるのか？ 多くはPONSによる富の物語を記憶しているが、初期のリーダーたちの繰り返される失敗を通じて「授業料」を払った人々のことは忘れがちだ。
誰もがパブリックチェーンに参入する時代は終わったのか？
ARCの立ち上げ直後に生じ得る短期的な市場効果や富の再分配効果と比べ、より議論に値するのは、裏側で進行中の構造的変化である。
伝統的金融機関やステーブルコイン大手がこの分野に参入しており、ロビンフッドは自社チェーンを立ち上げ、サークルはARCを構築、テザーは自社または関連する決済ネットワークを推進している。特にARCは典型的で、創設バリデーターのリストにはウォールストリートの主要機関が名を連ねる。ブラックロック、Visa、マスターカード、DTCC（預託信託・清算公社）、ICE（ニューヨーク証券取引所の親会社）、ギャラクシー、スタンダード・チャータードなどが含まれる。これらの機関は潜在的利用者であるだけでなく、ネットワークのセキュリティと合意形成にも直接参加している。
暗号資産業界全体にとって、これは価値獲得のロジックが「トークン発行と物語づくり」から「実際のビジネス実装」へと移行したことを意味する。パブリックチェーンというトラック自体への影響はさらに直接的だ。過去数サイクルでは、アプリケーションの具体的事例が不明確な中、ほぼ全員がレイヤー1／レイヤー2に取り組み、パブリックチェーンが過剰供給状態に陥っていた。今や、ステーブルコイン流通、機関向け決済、コンプライアンス対応といった点が核心的競争優位となり、純粋な技術的優位性だけではチェーンを独立して支えることがますます困難になっている。
今年初めから、Scroll、Harmony、Moonbeam、Saga、Lisk、Secret Network、Sophon、ならびにLoopring、Dango、DFK Chainなどのプロジェクトが相次いで停止または転換し、確立されたZKプロジェクトからモジュラー型パブリックチェーンまで、基盤インフラ領域から一斉に撤退している。汎用パブリックチェーンの生存空間は急速に圧迫されており、残るのは「現実主義的パブリックチェーン」、つまり具体的なユースケースと既存ユーザーを伴うチェーンのみとなっている。誰もがパブリックチェーンに参入する時代は、すでに終わっている可能性がある。
