Le azioni tokenizzate si avvicinano a 1 miliardo di dollari con l’emergere di infrastrutture istituzionali

Il seguente è un post e un’analisi ospiti di Vincent Maliepaard, Direttore Marketing di Sentora.

Un anno fa, le azioni tokenizzate erano appena considerate una classe di attività. Oggi, il mercato si avvicina a 1 miliardo di dollari — un aumento di quasi 30 volte — e dicembre 2025 potrebbe aver fornito la chiarezza normativa necessaria per accelerare l’adozione istituzionale.

Cosa è cambiato? Tre cose: un piccolo gruppo di piattaforme si è mosso rapidamente per conquistare quote di mercato, i regolatori hanno iniziato a costruire quadri normativi effettivi invece di emettere avvertimenti, e gli operatori della finanza tradizionale hanno iniziato a trattare il regolamento blockchain come infrastruttura piuttosto che come un esperimento.

La corsa alla scalabilità

Quando Ondo Global Markets è stato lanciato a settembre 2025, è diventata la più grande piattaforma di azioni tokenizzate entro 48 ore. Quel tipo di velocità non avviene per caso; riflette una domanda repressa da parte di investitori che volevano esposizione alle azioni statunitensi tramite i binari blockchain, in particolare dall’esterno degli Stati Uniti, dove l’accesso 24/7 ai mercati è un vantaggio significativo.

Il mercato è ora dominato da tre attori. Ondo detiene circa la metà di tutto il valore delle azioni tokenizzate con oltre 200 attività. Backed Finance, acquisita da Kraken a dicembre 2025, controlla circa un quarto del mercato. Securitize completa le prime tre con una singola attività: Exodus, la prima società registrata negli Stati Uniti a tokenizzare le sue azioni ordinarie. Insieme, queste tre piattaforme rappresentano oltre il 93% del mercato.

Fonte: Sentora Research – Azioni Tokenizzate

Crescita più rapida rispetto ai titoli di stato tokenizzati

I titoli di stato tokenizzati rimangono il mercato più grande a 9,3 miliardi di dollari, ma le azioni stanno crescendo circa 30 volte più velocemente. La divergenza riflette diversi profili di acquirenti. La tokenizzazione dei titoli di stato ha attratto istituzioni in cerca di valore stabile con rendimento — un caso d’uso relativamente conservativo. La tokenizzazione delle azioni sta catturando flussi più speculativi e orientati all’accesso.

I modelli di trading supportano questa interpretazione. Il volume mensile di trasferimento per le azioni tokenizzate ha raggiunto 2,4 miliardi di dollari contro circa 860 milioni di dollari di asset in gestione — un rapporto volume/asset in gestione di quasi 3 volte. Questo è trading attivo, non detenzione passiva.

Dove risiedono le attività

Ethereum è ancora in testa con il 38,5% del valore delle azioni tokenizzate, ma il suo dominio si sta erodendo. Solana ha conquistato il 18,5% come catena primaria per xStocks, beneficiando della finalità sub-secondo e dell’integrazione con protocolli di prestito come Kamino Finance. Algorand detiene il 15% solo attraverso Exodus, riflettendo il suo focus sull’infrastruttura per titoli conformi piuttosto che sul DeFi generico.

Fonte: Sentora Research – Azioni Tokenizzate

Il cambiamento normativo di dicembre

Dicembre 2025 ha portato due sviluppi che potrebbero rimodellare il mercato. Primo, la SEC ha autorizzato un pilota triennale del DTCC che consente la tokenizzazione delle azioni Russell 1000, dei titoli del Tesoro statunitense e dei principali ETF indicizzati. Previsto per il lancio nel secondo semestre del 2026, questo crea un percorso affinché l’infrastruttura tradizionale dei mercati — compensazione centrale, borse regolamentate, intermediazione di broker-dealer — possa interagire con il regolamento blockchain.

Secondo, la SEC ha chiarito che i broker-dealer possono mantenere la custodia delle azioni tokenizzate se controllano le chiavi private e implementano politiche di sicurezza appropriate. Questo rimuove una barriera che in precedenza complicava la partecipazione istituzionale. Nasdaq ha anche proposto di negoziare titoli tokenizzati sulla sua borsa mantenendo la supervisione del sistema nazionale di mercato.

A livello internazionale, Ondo ha ricevuto l’approvazione per offrire azioni statunitensi tokenizzate in tutti i 30 paesi SEE attraverso il regolatore del Liechtenstein — un canale di distribuzione che raggiunge oltre 500 milioni di potenziali investitori. La SEC ha chiuso la sua indagine su Ondo senza accuse a novembre 2025, rimuovendo l’incertezza normativa.

Cosa osservare da qui in poi

Le azioni tokenizzate sono passate da idea a infrastruttura di mercato funzionante in meno di un anno. Il prossimo passo dipende da due cose: se lo slancio normativo continua, e se l’infrastruttura tradizionale dei mercati migra effettivamente sui binari blockchain o mantiene la blockchain in un sandbox separato.

Le previsioni per gli asset tokenizzati spaziano ampiamente — da circa 2 trilioni di dollari a quasi 19 trilioni di dollari entro i primi anni 2030, a seconda della metodologia. Se le azioni mantengono la loro attuale quota di asset reali tokenizzati, ciò implica un mercato da 20 a 190 miliardi di dollari entro la fine di questo decennio. Raggiungere quella scala richiederebbe una crescita annuale sostenuta dal 50% al 100%+ — ambizioso ma non incoerente con quanto la categoria ha già dimostrato negli ultimi 12 mesi.

Un catalizzatore significativo per quella crescita potrebbe essere le azioni tokenizzate come garanzia utilizzabile nel DeFi, consentendo effettivamente agli investitori al dettaglio di prendere in prestito contro azioni quotate in borsa in modo programmabile e on-chain.

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