Il seguente è un post e un’opinione di un ospite di Anurag Arjun, Fondatore di Avail.
La narrativa globale sulle stablecoin sta per cambiare rapidamente. Ciò che è iniziato come un esperimento di liquidità digitale dominato dagli Stati Uniti si sta trasformando in una lotta multipolare su chi controllerà le infrastrutture del sistema monetario di domani. E le mosse più decisive si stanno svolgendo in Asia – silenziosamente, deliberatamente e a velocità crescente.
Per un decennio, i token garantiti dal dollaro (come USDT e USDC) hanno dominato il mercato. Ma il 2025 è l’anno in cui il regno inizia a incrinarsi. A porte chiuse a Seul, Tokyo, Hong Kong, Singapore e Giacarta, si sta costruendo un piano diverso: stablecoin ancorate a valute locali, emesse nell’ambito di quadri normativi e progettate per il commercio regionale, le rimesse, il gaming e, in ultima analisi, la sovranità finanziaria.
Se l’Occidente rimane fissato sul prossimo disegno di legge statunitense sulle stablecoin, l’Asia si sta affrettando a costruire un proprio impero di stablecoin.
Perché il 2025 è il punto di svolta
Perché i cambiamenti sono concreti, normativi e strutturali – non speculativi.
A Hong Kong, l’Autorità Monetaria di Hong Kong (HKMA) ha approvato nel maggio 2025 una storica Ordinanza sulle Stablecoin. Dal 1° agosto, qualsiasi entità che emetta stablecoin riferite a valuta fiat o che commercializzi una stablecoin ancorata all’HKD deve avere una licenza dell’HKMA, rispettare le normative su riserve e rimborso e sottoporsi a controlli antiriciclaggio e di revisione contabile. La corsa alle licenze è iniziata sul serio. Decine di aziende – dalle fintech alle banche alle società Web3 – si stanno preparando a presentare domanda, tutte in competizione per diventare emittenti autorizzati in anticipo. Ma il vero punto di svolta non è solo normativo. È strategico.
Le aziende globali stanno finalmente realizzando di non poter costruire un’attività mondiale su infrastrutture basate esclusivamente sul dollaro senza alienare i principali mercati.
Exchange, app di pagamento, aziende di gaming Web3 e fintech che operano in tutta l’Asia hanno iniziato a comprendere il rischio:
- Un’offerta basata esclusivamente sul dollaro segnala un disallineamento con i regolatori locali.
- Limita l’adozione da parte degli utenti nei mercati dove le valute domestiche dominano il commercio sul territorio.
- Crea dipendenza dai colli di bottiglia normativi e bancari statunitensi.
- Limita la partecipazione ai rapidamente emergenti ecosistemi di pagamento digitale asiatici.
L’Asia non sta rifiutando apertamente il dollaro. Sta costruendo alternative – silenziosamente e con una coordinazione crescente.
Cosa sta costruendo invece l’Asia
Hong Kong è solo l’inizio.
La Corea del Sud è ora nelle fasi avanzate di sviluppo di un quadro giuridico per le stablecoin ancorate al won, con i regolatori che preparano una legislazione da presentare entro la fine del 2025, e i dibattiti si intensificano sulla distinzione tra stablecoin emesse da banche e non bancarie e i rispettivi controlli. Le principali istituzioni finanziarie e aziende tecnologiche si stanno già posizionando in anticipo rispetto alle regole formali.
Il Giappone abbraccia l’innovazione delle stablecoin sia sul fronte istituzionale che privato: le sue maggiori banche stanno collaborando a iniziative di stablecoin per i pagamenti aziendali, mentre token privati ancorati allo yen come JPYC operano in un quadro normativo chiaro e stanno guadagnando terreno.
Singapore continua a sostenere i token di pagamento digitale e le infrastrutture di stablecoin multivaluta nell’ambito di un quadro calibrato, che dà priorità alla conformità e enfatizza i controlli di rischio e gli standard normativi.
Vedete, ciò che sta emergendo in Asia non è solo una raccolta di stablecoin locali. È la formazione iniziale di uno strato di regolamento alternativo – uno che riduce la dipendenza dalle infrastrutture bancarie centrate sugli Stati Uniti, dalle reti di corrispondenti e dai punti di strozzatura del clearing in dollari. I corridoi commerciali digitali sono l’obiettivo finale.
È qui che le narrazioni occidentali iniziano a cadere.
Negli Stati Uniti, il dibattito rimane bloccato su come regolamentare le stablecoin garantite dal dollaro a livello nazionale. In Asia, la domanda è già più avanzata: come dovrebbero muoversi le valute digitali tra giurisdizioni, secondo quali regole e a quali condizioni?
Questa non è una domanda sul crypto.
È una domanda geopolitica.
Intanto in Europa… Un risveglio tardivo
La risposta dell’Europa aggiunge un altro colpo di scena. In Europa, un consorzio di grandi banche, tra cui ING, UniCredit e BNP Paribas, ha formato una società chiamata Qivalis. L’emergere di Qivalis (una stablecoin garantita dall’euro, controllata dalle banche, prevista per il 2026) viene presentato come una risposta al dominio statunitense.
Sbagliato.
È una risposta all’accelerazione asiatica.
L’Europa non vuole un futuro in cui le due principali valute digitali non-UE siano:
- Stablecoin in dollari USA, e
- La nuova ondata asiatica di stablecoin FX regolamentate.
Per la prima volta, l’Europa viene trascinata in una corsa agli armamenti sulle infrastrutture valutarie che non si aspettava di combattere.
Questi sviluppi mostrano che le stablecoin non sono più asset digitali di nicchia. Stanno venendo integrate nel tessuto futuro di sistemi monetari regolamentati, sovrani o sovranazionali.
Le stablecoin stanno diventando strumenti statali-adiacenti
Nuovi focus di ricerca e sistemi monetari ibridi – che combinano CBDC + stablecoin – segnalano dove tutto questo sta andando:
Le stablecoin stanno diventando strumenti statali-adiacenti. Non anti-stato. Non post-stato.
Ma strumenti finanziari paralleli allo stato.
Ed è qui che le domande diventano scomode:
- Cosa succede quando una stablecoin KRW o JPY diventa più affidata nel Sud-est asiatico della valuta fiat locale?
- Cosa succede quando una stablecoin multivaluta approvata da Singapore diventa l’asset di regolamento de facto per il commercio regionale dell’APAC?
- Cosa succede quando i regolatori occidentali si rendono conto di aver perso la narrativa che pensavano di controllare?
- Cosa significa “dominio del dollaro” quando la liquidità mondiale si muove attraverso infrastrutture programmabili e multivaluta che nessun singolo paese controlla?
- Cosa succede quando le stablecoin in dollari USA diventano solo un’opzione – non quella predefinita?
Queste non sono più domande ipotetiche.
Sono realtà emergenti, che si formano al rallentatore, mentre le istituzioni geopolitiche fingono che questa sia ancora “crypto”.
Il cambiamento è già in corso
L’Asia non sta correndo per costruire stablecoin. L’Asia sta correndo per costruire un’opzionalità monetaria strategica.
E l’Occidente sta ancora discutendo sulle definizioni.
Questa distinzione è importante.
Il futuro delle stablecoin non sarà vinto dal protocollo più rumoroso o dall’emittente più grande, ma dalle giurisdizioni che per prime progetteranno infrastrutture valutarie credibili, regolamentate e interoperabili. In quella corsa, l’Asia è già diversi passi avanti.
E nel momento in cui il cambiamento diventerà evidente, le regole del denaro digitale potrebbero essere già state riscritte con una logica che l’America non ha scritto.
Il post L’Asia sta silenziosamente costruendo un contrappeso all’impero delle stablecoin in dollari, e l’Occidente non è pronto è apparso per primo su CryptoSlate.
