¡El IPC aviva las expectativas de un aumento de tasas! El mercado cripto sufre un doble impacto, con casi 100 000 liquidaciones

El viernes, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. publicó el IPC de agosto: +3,4 % interanual y +0,4 % mensual, ambos según lo esperado. El IPC subyacente (excluye alimentos y energía) bajó a +2,4 % interanual, su mínimo desde marzo de 2021, pero subió +0,3 % mensual, por encima del +0,2 % previsto. Los precios de la gasolina subieron +3,9 % mensual, aportando más de un tercio del alza mensual total; el índice energético subió +2,1 % mensual.

En bolsa, antes de los datos, los mercados asiáticos cayeron generalizados: el Nikkei 225 cerró -1,93 %, el KOSPI coreano -1,76 % y los cuatro principales índices bursátiles chinos abrieron y cerraron a la baja. Tras los datos, las acciones estadounidenses abrieron al alza, luego retrocedieron y finalmente cerraron positivas: el S&P 500 subió +0,9 %, y tanto el Dow Jones como el Nasdaq avanzaron ~+1 %. Sin embargo, los tres índices cayeron semanalmente.

Además, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años cerró en 4,974 %, cerca del 5 %, frente al 4,783 % de la semana anterior. El crudo Brent cerró en 104,61 USD/barril ese día, acumulando una subida >8 % semanal, impulsada por ataques hutíes a instalaciones energéticas saudíes y riesgos logísticos en el estrecho de Ormuz.

El mercado cripto mostró caída inicial, rebote y luego corrección. Bitcoin bajó brevemente a ~76 000 USD tras los datos, luego alcanzó un máximo de 79 837 USD, y su media móvil a 50 días cruzó momentáneamente por encima de la de 200 días. Pero al intensificarse rápidamente las expectativas de alza de tasas, el precio retrocedió y ese 'cruce dorado' se invalidó ese mismo día. Ethereum superó brevemente los 2600 USD, mostrando mayor resistencia que Bitcoin.

Según Coinglass, al momento de redactar este artículo, las liquidaciones totales en 24 h ascendieron a 674 millones USD, afectando a ~94 000 personas. Ethereum lideró con 311 millones USD en liquidaciones, Bitcoin con 184 millones USD; la mayor liquidación única fue una posición ETH-USD en Hyperliquid, por ~20,28 millones USD.

La probabilidad de alza de tasas sube al 80 %; la decisión de la Fed la próxima semana sigue incierta

Para la Reserva Federal, el peso de los datos del IPC de agosto era elevado incluso antes de su publicación. Analistas de Bank of America señalaron que la nómina no agrícola de agosto fue solo un aperitivo; el plato fuerte que definiría la reunión del 15-16 de septiembre fue el IPC. Consideran que, salvo una sorpresa negativa muy significativa en empleo, la nómina no será el factor decisivo para subir tasas, manteniendo su previsión de alza en septiembre. La nómina revelada mostró +162 000 puestos, ~3 veces lo esperado, ya acelerando el debate sobre la alza.

Tras el IPC, la actitud del mercado hacia la reunión de la Fed la próxima semana se volvió claramente alcista. Datos recientes de Polymarket indican un 80 % de probabilidad de que la Fed suba tasas 25 pb el 16 de septiembre, un 21 % de mantenerlas y ~1 % de subirlas >50 pb; la probabilidad de recortes es <1 %. Antes del IPC, mantener tasas era la opción más probable durante mucho tiempo, hasta ser rápidamente superada por la opción de alza al publicarse los datos.

CICC Research señaló que el IPC de agosto ya alcanzó el umbral de la Fed para subir tasas, previendo un alza de 25 pb el 16 de septiembre y posiblemente reducir su previsión de desempleo mientras eleva la de inflación, indicando postura restrictiva. El blog financiero Zero Hedge destacó que el IPC subyacente está 'caliente', y la inflación 'super subyacente' aún más: los precios de educación y servicios de telecomunicaciones registraron aumentos históricos, especialmente los de telefonía móvil, que alcanzaron máximos récord.

La economista de Goldman Sachs Alexandra Wilson-Elizondo afirmó que el IPC de ese día cumplió superficialmente lo esperado por los inversores, pero aumentó la incertidumbre sobre la decisión de tasas la próxima semana. Considera que los datos no reflejan plenamente algunas presiones inflacionarias recientes y casi no hay evidencia de que la inflación vuelva a su objetivo a corto plazo.

La energía sigue siendo una variable exógena. Los ataques hutíes a instalaciones energéticas saudíes, los riesgos logísticos en el estrecho de Ormuz y el cierre saudí de oleoductos este-oeste siguen agudizando las preocupaciones de oferta. La coexistencia de altos precios del petróleo y altas tasas ha llevado a Wall Street a replantearse: ¿cuánto durarán las tasas altas y podrán las políticas contener la inflación sin dañar seriamente la economía y los beneficios empresariales?

RBC Capital Markets ajustó su pronóstico anual: de recortes previos a tres subidas de tasas, creyendo que tasas altas podrían seguir presionando beneficios y valoraciones bursátiles. Nick Timiraos, portavoz de la Fed, escribió recientemente que los inversores prácticamente dieron por sentado que la Fed subirá tasas por primera vez en tres años la próxima semana, y la pregunta más difícil es qué ocurrirá después.

Casi nadie en la Fed considera que una sola subida de 25 pb sea suficiente para bajar la inflación. Si se aplica la próxima semana, la mayoría la interpretará como una corrección del nivel previo de tasas, más bien como el inicio de dicha corrección, lo que hace improbable que sea un evento único. Desde los años 90, la Fed rara vez ha subido tasas una sola vez y detenido.

En julio, Waller declaró que no cree que la Fed sea hábil en ajustes finos, lo que llevó a analistas a concluir que una presidenta escéptica sobre tales ajustes no declararía cumplida la misión tras una subida de 25 pb. El mercado espera que, para junio del próximo año, el número acumulado de subidas alcance al menos tres, más que la previsión anterior de dos.

Para los activos de riesgo, el repunte del viernes se debió principalmente a una trayectoria política más clara, ya que las presiones inflacionarias no han disminuido realmente. La reducción de la incertidumbre política explica por qué las acciones estadounidenses aún cerraron al alza pese al aumento de las expectativas de subida de tasas. El verdadero momento de fijación de precios sigue siendo la decisión, el gráfico de puntos y la rueda de prensa de Waller del 16 de septiembre.

Cruz dorada efímera de Bitcoin; resistencia en $82 000

El mercado de criptomonedas reaccionó con mayor violencia ante estos datos. En las cuatro horas posteriores a la publicación del IPC, Bitcoin cayó primero a $76 000, luego repuntó y superó los $79 000, para finalmente retroceder a unos $77 600. Según datos de Coinglass, se liquidaron $471 millones en toda la red durante esas cuatro horas: $348 millones en posiciones cortas y $123 millones en largas, lo que representa una típica liquidación simultánea de ambas.

El conocido operador Killa publicó estadísticas que indican que, tras las tres últimas publicaciones del IPC estadounidense, Bitcoin subió más del 5 % en ocho días. Considera que el mercado ya ha incorporado las malas noticias y que la trampa bajista ya está tendida.

A largo plazo, el mercado de criptomonedas ha experimentado alta volatilidad recientemente. Según Coinglass, Bitcoin subió un 24,95 % en agosto, su mejor desempeño mensual del año, pero el impulso se debilitó al entrar septiembre, con una caída del 1,83 % durante el mes.

En cuanto a flujos de capital, existe una divergencia entre los ETF spot de Bitcoin y Ethereum. Según SoSoValue, los ETF spot de Bitcoin registraron una salida neta de $463 millones esa semana, con activos netos de unos $97 580 millones, equivalente a un precio de Bitcoin de aproximadamente $77 286; los ETF spot de Ethereum tuvieron una entrada neta de $197 millones en el mismo periodo, con activos netos de unos $16 310 millones, equivalente a un precio de Ethereum de unos $2 539.

Respecto a las empresas cotizadas que mantienen reservas en tesorería, según SoSoValue, al 8 de septiembre (hora del Este), la escala global de empresas cotizadas que aumentan sus tenencias de Bitcoin se ha ralentizado notablemente: compras netas de $267 millones (excluidas las mineras), un 48 % menos que la semana anterior. Sus tenencias totales ascienden a 1 119 973 bitcoins, un 2,38 % menos que la semana previa, con un valor de mercado de unos $87 770 millones, equivalente al 5,6 % del valor de mercado circulante de Bitcoin.

Entre ellas, Strategy realizó su última compra el 31 de agosto (4 600 bitcoins), elevando su tenencia total a 845 050 bitcoins, actualmente con ligera ganancia. Según su último informe 8-K, la empresa ha recaudado unos $20 900 millones este año, ocupando el cuarto lugar entre las emisiones accionarias estadounidenses, detrás solo de SpaceX, Alphabet e Intel. Por contraste, la empresa de tesorería en Ethereum Bitmine sigue incrementando sus tenencias contra la tendencia: adquirió 28 086 Ethereum la semana pasada, alcanzando un total de 5 929 200 Ethereum, con un costo medio de $3 347 y una pérdida flotante actual de unos $5 000 millones.

Desde el punto de vista técnico, el 12 de septiembre Bitcoin subió brevemente a $79 837, momento en que su media móvil diaria de 50 días cruzó fugazmente por encima de la de 200 días, antes de retroceder y desvanecerse dicha cruz dorada. Es la primera cruz dorada diaria desde noviembre de 2025 y también la más rápidamente invalidada, con un enfriamiento simultáneo del impulso a corto plazo. Cruces similares en febrero de 2021, octubre de 2023 y mayo de 2025 fueron seguidos de correcciones, lo que indica que la cruz dorada es más bien una señal retardada, pues gran parte de las ganancias suele haberse ya materializado cuando aparece.

En cuanto a los 'chips' on-chain, el analista Murphy señaló que los chips de titulares a corto plazo se concentran principalmente entre $59 000 y $81 000. Si se superan los $82 000, toda esta franja entraría en beneficio, incentivando la toma de ganancias por parte de fondos a corto plazo. El pico de concentración de chips entre titulares a largo plazo también se sitúa entre $81 000 y $82 000, incluyendo muchos chips mantenidos pasivamente tras quedar atrapados, facilitando su salida al acercarse el precio al coste. El grupo de 'ballenas' con más de 100 000 bitcoins se concentra en dos zonas cercanas a $40 000, mientras que el resto se acumula entre $78 000 y $82 000.

Glassnode señaló que Bitcoin está actualmente limitado por presión de oferta de titulares a largo plazo en la franja de $83 000 a $85 000. Si se rompe por debajo de esta nueva zona de concentración de chips, los $75 000 se convertirán en un punto clave de observación, y nuevas caídas podrían devolverlo a la plataforma de acumulación cercana a los $60 000.

El analista de CryptoQuant Axel Adler Jr. señaló que la proporción de oferta de Bitcoin en beneficio ha repuntado del 47 % aproximadamente a finales de junio al 69 % actual. El cambio a 90 días también pasó rápidamente de -19 % a principios de agosto al 41 % actual, marcando una de las recuperaciones más rápidas de la historia de Bitcoin.

El calendario regulatorio de la próxima semana coincide con la reunión sobre tasas. Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, afirmó que la Ley CLARITY estadounidense, destinada a establecer normas integrales para el mercado cripto, enfrentará una votación procesal en el Senado el 15 de septiembre, requiriéndose 60 votos para su aprobación. El Partido Republicano cuenta actualmente con 53 escaños, por lo que aún se necesita cooperación demócrata. Incluso si el proyecto no se aprueba este año, el marco regulatorio para stablecoins, emisión de tokens, valores tokenizados y futuros perpetuos seguirá clarificándose.

Brian Armstrong, CEO de Coinbase, señaló que alcanzar los $400 000 para Bitcoin en 2030 sigue siendo un objetivo razonable, y personalmente considera que el fondo de este ciclo ya podría haber ocurrido. También afirmó que, independientemente del resultado de la votación del 15 de septiembre, la SEC y la CFTC ya están preparadas para avanzar en regulaciones basadas en su autoridad vigente, y es posible que el sector obtenga mayor claridad regulatoria antes y después de dicha votación.