Originaltitel: „Prämienrate verstehen: ETF-Daten um 24 Stunden voraus sein“
Originalautor: San, Shenchao TechFlow
Seit der Zulassung von Spot-ETFs für BTC und ETH sind tägliche ETF-Mittelzu- und -abflüsse zu einem Kernindikator für die Marktentscheidungen vieler Trader geworden.
Die Logik ist einfach: Nettomittelzuflüsse deuten auf institutionelle Käufe und haussierendes Sentiment hin; Nettomittelabflüsse deuten auf institutionelle Verkäufe und bärisches Sentiment hin.
Das Problem ist jedoch, dass die ETF-Daten, die wir täglich sehen, vom Vortag stammen.
Wenn die Daten veröffentlicht werden, haben die Preise dies oft bereits eingepreist.
Gibt es also eine Möglichkeit, im Voraus vorherzusagen, ob der ETF heute Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse verzeichnen wird?
Ja, die Antwort ist die ETF-Prämienrate.
Dieses Muster zu überprüfen ist nicht schwer; ein Blick auf den fast abgeschlossenen Januar 2026 dient als bestes Beispiel.
Stand 28. Januar gab es 18 Handelstage am US-Aktienmarkt.
Die Statistik zeigt, dass der Prämienindex auf Coinbase nur an zwei Tagen im positiven Bereich blieb, während die anderen 16 Tage im negativen Prämienbereich unter Wasser lagen.
Die entsprechenden ETF-Mittelflussdaten zeigen, dass an 11 dieser 16 Tage letztlich Nettomittelabflüsse verzeichnet wurden.
Besonders vom 16. bis 23. Januar fiel die negative Prämienrate kontinuierlich unter -0,15 %, was wöchentlichen Nettomittelabflüssen von über 1,3 Milliarden US-Dollar vom ETF-Markt entspricht, wobei der BTC-Preis von einem Hoch von 97.000 US-Dollar auf rund 88.000 US-Dollar fiel.
Datenquelle: sosovalue
Betrachten wir es breiter.
Vom 1. Juli 2025 bis zum 28. Januar 2026 gab es insgesamt 146 Handelstage.
·Eine negative Prämienrate trat an 48 Tagen auf, was Nettomittelabflüssen an 39 Tagen entsprach, mit einer Genauigkeitsrate von 81 %.
·Eine positive Prämienrate trat an 98 Tagen auf, was Nettomittelzuflüssen an 82 Tagen entsprach, mit einer Genauigkeitsrate von 84 %.
Das ist der Wert der Prämienrate: Sie ermöglicht es Ihnen, früher als die meisten anderen zu sehen, wohin sich die Mittel bewegen.
Was ist die Prämienrate?
Wir haben über die Prämienrate gesprochen, aber was genau ist sie?
Nehmen wir eine Analogie.
BTC ist wie lose Äpfel auf einem Lebensmittelmarkt, während BTC-Spot-ETFs wie verpackte Apfel-Geschenkboxen in einem Supermarkt sind, die jeweils einen Apfel enthalten.
Ein Apfel kostet auf dem Lebensmittelmarkt 100 US-Dollar – das ist der Nettoinventarwert (NAV).
Der Preis der Apfel-Geschenkbox im Supermarkt hängt von Angebot und Nachfrage ab.
Wenn es viele Käufer gibt, könnte die Geschenkbox auf 102 US-Dollar hochgeboten werden – das ist eine positive Prämienrate, mit einer Prämie von +2 %.
Wenn es viele Verkäufer gibt, könnte die Geschenkbox auf 98 US-Dollar fallen – das ist eine negative Prämienrate, mit einer Prämie von -2 %.
Die Prämienrate spiegelt das Ausmaß wider, in dem der ETF-Marktpreis vom wahren BTC-Preis abweicht.
Eine positive Prämie deutet auf optimistisches Marktsentiment hin, die Leute drängen sich zum Kauf.
Eine negative Prämie deutet auf pessimistisches Marktsentiment hin, die Leute drängen sich zum Verkauf.
Die Beziehung zwischen Prämienrate und ETF-Zu-/Abflüssen
Die Prämienrate ist nicht nur ein Marktsentimentindikator; sie wird auch zu einem Schlüsseltreiber der Mittelflüsse.
Der Schlüsselakteur hier ist der AP oder Authorized Participant, den Sie sich als privilegierten Umzugshelfer vorstellen können.
Die Kernlogik für APs ist risikolose Arbitrage: Sie können ETF-Anteile auf dem Primärmarkt schaffen und einlösen und sie auch auf dem Sekundärmarkt kaufen und verkaufen.
Immer wenn es eine Preisdifferenz gibt, betreiben sie Arbitrage.
Tritt eine positive Prämienrate auf, ist die Geschenkbox teurer als der Apfel. APs kaufen BTC auf dem Primärmarkt, verpacken ihn in ETF-Anteile und verkaufen diese auf dem Sekundärmarkt, um von der Differenz zu profitieren. In diesem Prozess wird BTC gekauft, was zu Nettomittelzuflüssen führt.
Umgekehrt, wenn eine negative Prämienrate auftritt, ist die Geschenkbox billiger als der Apfel. APs kaufen ETFs auf dem Sekundärmarkt, packen sie aus und lösen sie gegen BTC ein und verkaufen dann den BTC, um von der Differenz zu profitieren. In diesem Prozess wird BTC verkauft, was zu Nettomittelabflüssen führt.
Die logische Kette ist also wie folgt:
Prämienrate tritt auf → APs leiten Arbitrage ein → Schaffung oder Einlösung erfolgt → Nettomittelzu- oder -abflüsse entstehen.
Und die ETF-Mitteldaten, die wir täglich sehen, werden erst am nächsten Tag nach Abrechnung veröffentlicht.
Die Prämienrate ist in Echtzeit, während die Mitteldaten verzögert sind.
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Deshalb kann die Prämienrate Ihnen einen Vorsprung gegenüber dem Markt geben.
Wie man die Prämienrate anwendet
Nachdem wir das Prinzip hinter der Prämienrate und ETF-Nettomittelzu-/abflüssen verstanden haben, wie können wir es in unsere individuellen Handelspläne einbinden?
Erstens ist die Prämienrate kein Indikator, der isoliert verwendet werden sollte.
Sie kann uns die Richtung der Mittel zeigen, aber nicht das Ausmaß oder die Nachhaltigkeit.
Hier empfehle ich, sie mit den folgenden Dimensionen zu kombinieren.
1. Die Nachhaltigkeit der Prämienrate ist wichtiger als ihr Ein-Tages-Wert
Ein einzelner Tag mit negativer Prämienrate könnte nur kurzfristige Volatilität sein.
Tritt jedoch an mehreren aufeinanderfolgenden Tagen eine negative Prämienrate auf, entspricht dies höchstwahrscheinlich kontinuierlichen Nettomittelabflüssen, was Vorsicht gebietet.
Ein Blick auf die fünf aufeinanderfolgenden Handelstage vom 16. bis 23. Januar dieses Jahres mit kontinuierlichen negativen Prämienraten zeigt fünf Tage mit Nettomittelabflüssen, und BTC fiel um fast 10 %.
2. Achten Sie auf Extremwerte der Prämienrate
Im Allgemeinen sind Schwankungen innerhalb von ±0,5 % für die Prämienrate normal.
Sobald sie ±1 % durchbricht, deutet dies auf eine signifikante Abweichung des Marktsentiments hin, die AP-Arbitrage-Motivation verstärkt sich und die Mittelflüsse beschleunigen sich.
3. Kombinieren Sie sie mit Preisniveaus für die Beurteilung
Anhaltende negative Prämienraten auf hohen Preisniveaus könnten ein frühes Signal für Kapitalflucht sein.
Anhaltende positive Prämienraten auf niedrigen Preisniveaus könnten auf einsteigendes Kapital am Markt hindeuten.
Die Prämienrate selbst stellt keine Grundlage für Kauf oder Verkauf dar, aber sie kann Ihnen helfen, den aktuellen Trend zu validieren oder potenzielle Wendepunkte im Voraus zu identifizieren.
Abschließende Gedanken
Abschließend sind einige Punkte zu beachten.
Kein Indikator ist ein Allheilmittel; die Wirksamkeit der Prämienrate basiert auf der normalen Funktion des AP-Arbitrage-Mechanismus.
Unter extremen Marktbedingungen, wie dem Crash am 11. Oktober, bei dem die Marktliquidität versiegt, kann der Arbitrage-Mechanismus versagen und die Korrelation zwischen Prämienrate und Mittelflüssen kann schwächer werden.
Darüber hinaus ist die Prämienrate nur ein Fenster zur Beobachtung von ETF-Mittelbewegungen.
Für erfahrene Anleger ist die Prämienrate nur ein Teil des Puzzles.
Es wird empfohlen, sie mit den folgenden Indikatoren für mehrdimensionale Kreuzvalidierung zu kombinieren:
1. Veränderungen der ETF-Bestände: Eine Zunahme der Bestände deutet darauf hin, dass Institutionen Positionen aufbauen, während eine Abnahme darauf hindeutet, dass sie Positionen abbauen. Dies ist direkter als die Prämienrate, aber die Datenaktualisierung hat eine Verzögerung.
2. Futures-Basis und Funding Rate: Eine positive Basis und kontinuierlich steigende Funding Rates deuten auf überhitztes haussierendes Sentiment hin, was darauf hindeutet, dass der Markt möglicherweise übermäßig optimistisch ist. Umgekehrt deutet es auf bärische Dominanz hin.
3. Put/Call Ratio im Optionsmarkt: Put-Optionen sind bärisch, während Call-Optionen haussierend sind. Ein steigendes Verhältnis deutet auf zunehmende Marktrisikoaversion hin, während ein fallendes Verhältnis auf dominierenden Optimismus hindeutet.
4. Große On-Chain-Transfers und Börsen-Nettomittelzuflüsse: Große BTC-Transfers auf Börsen signalisieren typischerweise bevorstehenden Verkaufsdruck. Große Transfers von Börsen weisen auf Akkumulation hin.
Zum Beispiel:
Wenn Sie beobachten: Die Prämienrate ist kontinuierlich negativ, die ETF-Bestände sinken und die Börsen-Nettomittelzuflüsse steigen.
Alle drei Signale weisen in die gleiche Richtung: Mittel ziehen sich zurück und Verkaufsdruck baut sich auf.
Zu diesem Zeitpunkt sollten Sie zumindest die Wachsamkeit erhöhen und Ihre Positionen kontrollieren, anstatt zu versuchen, den Boden zu fischen.
Ein einzelner Indikator kann nicht das gesamte Bild offenbaren; mehrdimensionale Kreuzvalidierung ist notwendig, um die Genauigkeit Ihrer Urteile zu verbessern.
In diesem Markt wird die Informationslücke umso kleiner, je mehr Dimensionen Sie beobachten, aber die Zeitlücke wird immer bestehen bleiben.
Wer die Richtung der Mittel zuerst sieht, gewinnt einen zusätzlichen Vorteil.
