Der folgende Beitrag ist ein Gastbeitrag und eine Meinungsäußerung von Anurag Arjun, Gründer von Avail.
Die globale Stablecoin-Narrative steht kurz vor einer raschen Veränderung. Was als ein von den USA dominiertes Experiment in digitaler Liquidität begann, verwandelt sich in einen multipolaren Kampf darüber, wer die Schienen des monetären Systems von morgen kontrolliert. Und die folgenreichsten Schritte entfalten sich in Asien – leise, gezielt und mit zunehmender Geschwindigkeit.
Ein Jahrzehnt lang haben Dollar-gestützte Token (wie USDT und USDC) den Markt dominiert. Aber 2025 ist das Jahr, in dem die Herrschaft zu bröckeln beginnt. Hinter verschlossenen Türen in Seoul, Tokio, Hongkong, Singapur und Jakarta wird ein anderer Plan entwickelt: Stablecoins, die an lokale Währungen gekoppelt sind, unter regulierten Rahmenbedingungen ausgegeben werden und für regionalen Handel, Überweisungen, Gaming und letztlich finanzielle Souveränität konzipiert sind.
Während der Westen weiterhin auf das nächste US-Stablecoin-Gesetz fixiert bleibt, eilt Asien darum, sein eigenes Stablecoin-Imperium aufzubauen.
Warum 2025 der Wendepunkt ist
Weil die Veränderungen konkret, regulatorisch und strukturell sind – nicht spekulativ.
In Hongkong hat die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) im Mai 2025 eine wegweisende Stablecoin-Verordnung verabschiedet. Seit dem 1. August muss jede Einheit, die Fiat-referenzierte Stablecoins ausgibt oder einen an den HKD gekoppelten Stablecoin vermarktet, eine Lizenz der HKMA besitzen, sich an Reserven- und Rücknahmeregelungen halten und AML/Prüfungsaufsicht unterziehen. Das Lizenzrennen hat ernsthaft begonnen. Berichten zufolge bereiten Dutzende von Unternehmen – von Fintechs über Banken bis hin zu Web3-Firmen – Anträge vor, die alle darum wetteifern, früh lizenzierte Emittenten zu werden. Aber der wahre Wendepunkt ist nicht nur regulatorisch. Er ist strategisch.
Globale Unternehmen erkennen endlich, dass sie kein weltweites Geschäft auf ausschließlich USD-basierten Schienen aufbauen können, ohne große Märkte zu verprellen.
Börsen, Zahlungs-Apps, Web3-Gaming-Unternehmen und Fintechs, die in ganz Asien operieren, haben begonnen, das Risiko zu verstehen:
- Ein ausschließlich USD-basiertes Angebot signalisiert eine Fehlausrichtung mit lokalen Regulierungsbehörden.
- Es begrenzt die Nutzerakzeptanz in Märkten, in denen inländische Währungen den lokalen Handel dominieren.
- Es schafft Abhängigkeit von regulatorischen und bankbezogenen Engpässen in den USA.
- Es schränkt die Teilnahme an Asiens schnell entstehenden digitalen Zahlungsökosystemen ein.
Asien lehnt den Dollar nicht rundweg ab. Es baut Alternativen auf – leise und mit zunehmender Koordination.
Was Asien stattdessen aufbaut
Hongkong ist nur der Anfang.
Südkorea befindet sich nun in fortgeschrittenen Stadien der Entwicklung eines rechtlichen Rahmenwerks für Won-gekoppelte Stablecoins, wobei Regulierungsbehörden Gesetzesvorlagen für die Einreichung bis Ende 2025 vorbereiten und die Debatten über die Unterscheidung zwischen bank- und nicht-bank-emittierten Stablecoins und deren jeweiliger Aufsicht sich intensivieren. Große Finanzinstitute und Technologieunternehmen positionieren sich bereits vor den formellen Regeln.
Japan nimmt Stablecoin-Innovationen sowohl auf institutioneller als auch auf privater Ebene an: Seine größten Banken arbeiten an Stablecoin-Initiativen für Unternehmensabwicklungen, während private Yen-gekoppelte Token wie JPYC unter einem klaren regulatorischen Rahmen operieren und an Bedeutung gewinnen.
Singapur unterstützt weiterhin digitale Zahlungstoken und Multi-Währungs-Stablecoin-Infrastrukturen unter einem kalibrierten, Compliance-first-Rahmen, der Risikokontrollen und regulatorische Standards betont.
Sehen Sie, was in Asien entsteht, ist nicht nur eine Sammlung lokaler Stablecoins. Es ist die frühe Formation einer alternativen Abwicklungsschicht – eine, die die Abhängigkeit von US-zentrierten Bankenschienen, Korrespondentennetzwerken und Dollar-Abwicklungsengpässen reduziert. Digitale Handelskorridore sind das Endspiel.
Hier beginnen die westlichen Narrative auseinanderzufallen.
In den USA bleibt die Debatte darüber stecken, wie man Dollar-gestützte Stablecoins im Inland regulieren soll. In Asien ist die Frage bereits fortgeschrittener: Wie sollten digitale Währungen zwischen Gerichtsbarkeiten bewegt werden, unter wessen Regeln und zu wessen Bedingungen?
Das ist keine Krypto-Frage.
Es ist eine geopolitische.
Währenddessen in Europa… Ein spätes Erwachen
Europas Reaktion fügt eine weitere Wendung hinzu. In Europa hat ein Konsortium großer Banken, darunter ING, UniCredit und BNP Paribas, ein Unternehmen namens Qivalis gegründet. Das Auftauchen von Qivalis (ein Euro-gestützter, bankkontrollierter Stablecoin, der für 2026 geplant ist) wird als Antwort auf die US-Dominanz dargestellt.
Falsch.
Es ist eine Antwort auf die asiatische Beschleunigung.
Europa will keine Zukunft, in der die beiden großen digitalen Währungen außerhalb der EU sind:
- USD-Stablecoins, und
- Asiens neue Welle regulierter FX-Stablecoins.
Zum ersten Mal wird Europa in ein Währungsschienen-Wettrüsten hineingezogen, das es nicht erwartet hatte zu führen.
Diese Entwicklungen zeigen, dass Stablecoins keine Nischen-Digital-Assets mehr sind. Sie werden in das zukünftige Gefüge regulierter, souveräner oder supranationaler Geldsysteme eingewoben.
Stablecoins werden staatsnah
Neue Forschungsfokussierung und hybride Geldsysteme – die CBDCs + Stablecoins kombinieren – signalisieren, wohin das alles führt:
Stablecoins werden staatsnah. Nicht anti-staatlich. Nicht post-staatlich.
Sondern parallel-staatliche Finanzinstrumente.
Und hier werden die Fragen unangenehm:
- Was passiert, wenn ein KRW- oder JPY-Stablecoin in Südostasien vertrauenswürdiger wird als lokales Fiat?
- Was passiert, wenn ein von Singapur genehmigter Multi-Währungs-Stablecoin zum de-facto-Abwicklungs-Asset für den APAC-Regionalhandel wird?
- Was passiert, wenn westliche Regulierungsbehörden erkennen, dass sie die Narrative verloren haben, die sie zu kontrollieren glaubten?
- Was bedeutet „Dollar-Dominanz“, wenn die Liquidität der Welt durch programmierbare, multi-währige Schienen fließt, die kein einzelnes Land kontrolliert?
- Was passiert, wenn USD-Stablecoins nur noch eine Option sind – nicht die Standardeinstellung?
Das sind keine hypothetischen Fragen mehr.
Es sind entstehende Realitäten, die sich in Zeitlupe formen, während geopolitische Institutionen so tun, als sei dies immer noch „Krypto“.
Die Verschiebung ist bereits im Gange
Asien eilt nicht darum, Stablecoins zu bauen. Asien eilt darum, strategische monetäre Optionen aufzubauen.
Und der Westen streitet sich immer noch über Definitionen.
Dieser Unterschied ist wichtig.
Die Zukunft der Stablecoins wird nicht vom lautesten Protokoll oder dem größten Emittenten gewonnen, sondern von den Gerichtsbarkeiten, die zuerst glaubwürdige, regulierte, interoperable Währungsschienen entwerfen. In diesem Rennen ist Asien bereits mehrere Schritte voraus.
Und bis die Verschiebung offensichtlich wird, mögen die Regeln des digitalen Geldes bereits mit einer Logik umgeschrieben worden sein, die Amerika nicht geschrieben hat.
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