StandX 取消代幣生成活動，逐步終止營運並退出

原文標題：「StandX 取消代幣生成活動，逐步終止營運並退出」；原作者：Biteye

近期加密專案關停潮持續升溫，但 StandX 情況較為特殊：多數專案經歷融資、發幣、幣價下跌後，隨用戶流失而逐漸停止維護；StandX 卻選擇在代幣生成活動（TGE）前直接終止。

過去一年，永續合約去中心化交易所（Perp DEX）已成加密領域最熱門創業方向之一，Aster、Lighter、Variational 等專案接連登場，市場持續尋覓「下一個 Hyperliquid」。

就在整個賽道加速擴張之際，StandX 卻選擇停步。

數月前，StandX 仍處於快速擴張階段。

StandX 初期打造收益型穩定幣 DUSD，至 2025 年下半年才轉向 Perp DEX；Alpha 版本於 2025 年 10 月上線，主網則於 11 月正式開放，用戶可使用 DUSD 作為保證金交易永續合約，同時持續賺取 DUSD 收益。

StandX 真正迎來高速成長，亦恰逢 Perp DEX 最佳發展窗口。

受惠於 Hyperliquid 與 Aster 的財富效應，市場持續尋找「下一個 Hyperliquid」，資金與用戶大量湧入 Perp DEX，StandX 順勢步入成長期。

進入 2026 年後，StandX 數據快速攀升：1 月單日永續交易量約 1.58 億美元；4 月推出部位收益（Position Yield）後，未平倉合約（OI）由約 2,500 萬美元增至逾 1 億美元；截至 6 月 28 日，曾躍居 DeFiLlama 永續 DEX 日交易量第四名；7 月官方披露用戶數約 23.5 萬，日交易量達 7 億美元。

當時團隊仍持續擴張，陸續推出通用市場（Universal Markets）、社群做市者收益（Community Maker Yield）、社群金庫（Community Vault）等產品，試圖從一般永續 DEX 轉型為更開放的衍生品市場。

誰也沒料到，一個正值成長黃金期的專案，竟在此刻按下終止鍵。

永續 DEX 熱度不減，中游專案卻愈發艱難。

整體永續 DEX 市場仍在成長，Hyperliquid、Aster、Lighter 等平台持續爭奪用戶與流動性，PaperTrade 等新專案亦不斷湧現。

流動性本身成本高昂：需引入做市商、補貼掛單方，並仰賴積分、返佣及空投預期來爭搶交易用戶；規模越大，持續投入成本越高。

因此，近期許多專案開始重新思考策略，不再從零打造完整交易與流動性系統。

例如 TradeXYZ 直接基於 Hyperliquid 的 HyperCore（透過 HIP-3）構建；新近推出的 PaperTrade 則直接讀取 Hyperliquid 最佳買賣盤（BBO）報價，並以自有流動性提供方（LP）完成交易。

相比之下，StandX選擇自建訂單簿，從未獲得風險投資支持，完全依靠團隊自有資金。要維持目前規模的流動性系統，實際成本究竟為何？

TGE已取消，先前投資如何認列？

決定不發行代幣後，最直接的問題是：因「積分」與「TGE預期」所產生的成本將如何處理？

過去一年，許多用戶持續交易以累積積分，真實承擔了手續費、滑點、資金費率及資金佔用成本。若最終不發行代幣，這些成本自然不會消失。

方才，StandX公布補救方案：向社區一次性空投DUSD，無鎖倉限制，涵蓋歷史參與者，包括預存資產、Alpha測試、主網交易、做市及推薦等。

官方說明指出，過往大部分營收已透過SIP-2與SIP-3回饋給用戶；本次則將剩餘全部專案營收用於空投，並由團隊額外補充資金。

空投查詢開放日為10月26日，領取始於11月1日，截止日為12月31日。

結語

StandX的終止營運，並不意味永續合約去中心化交易所（Perp DEX）已走入尾聲；相反地，此領域仍極度活躍，新專案持續湧現。

但StandX提供了一個罕見案例：它並非未能打造產品，亦非完全缺乏用戶；而是在已產生交易量、達成一定規模後，主動選擇終止。

不發行代幣，勢必令長期等待的眾多用戶失望；但相較於那些進展甚微、卻持續以積分、空投預期與「TGE即將來臨」等話術延宕社群的專案，StandX此次處理方式可謂中規中矩。

它並未將早已決意終止的故事重新包裝為TGE，再交由二級市場承接；而是動用剩餘營收與團隊資金補償社群，至少為StandX留下相對體面的句點。

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