Multicoin：鏈上 RWA 將開啟 DeFi 2.0 時代，訂單簿與 RFQ 有望取代 AMM 主導地位。

Tapbit 消息，9 月 25 日：加密創投 Multicoin Capital 的風險投資聯席主管 Spencer Applebaum 發表長文《DeFi 2.0》。文中指出，早期 AMM、超額抵押借貸、浮動利率池及永續合約是為 BTC 和 ETH 等高波動加密資產設計；而 RWA（如國債、股票、大宗商品）波動性較低、具現金流與可識別借款方，機構更關注執行品質、期限與信用，因此無法再僵化套用同一套基礎設施。

Spencer Applebaum 表示，DeFi 2.0 須增加如訂單簿或 RFQ（報價請求）、固定利率與定期借貸、利率衍生品、期權與結構性產品、回購協議與暗池、投資組合保證金及收益分拆等功能。代幣化僅是第一步，價值將累積於公鏈區塊空間、核心基礎設施手續費、經紀聚合層與應用訂單流；隨 RWA 規模擴大，這些「長期存在卻用錯資產」的基礎設施才能真正佔領市場。

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