國際結算銀行論文發現比特幣鏈上轉帳金額估算存在重大差距

國際結算銀行研究人員發現，比特幣鏈上轉帳金額之估算值，依計量方式不同，可能相差高達六倍。

此發現針對鏈上比特幣轉帳金額，而非加密貨幣交易所之交易量。六倍差距源自計量方法差異，包括如何處理找零輸出及其他返還發送方的轉帳。

此差異主要源於比特幣交易結構：用戶花費比特幣時，未使用餘額常以「找零」形式返還發送方；此類找零雖被計為一筆輸出，但實際並非轉移給其他參與方。

BIS 研究所分析之區塊鏈記錄分類。資料來源：BIS

研究人員指出：「交易量、市值及鎖定總價值等指標，常暗示其精確度高於底層數據實際所能支援的程度。」

此計量問題亦延伸至比特幣市值。研究人員發現，傳統市值計算方式有時比「實現市值」（依每枚幣最後一次轉移時之價格計算）高出達四倍。

該研究基於橫跨比特幣、以太坊與波場的 1,000 億筆區塊鏈記錄，發現類似計量挑戰普遍存在於整體加密生態系。

以太坊與穩定幣另具計量難題

以太坊因智慧合約大量湧現而面臨獨特計量挑戰。研究檢視約 6,750 萬個活躍合約，其中約 5,400 萬個無法套用本研究之分類標準。

解讀穩定幣活動亦具挑戰性，因同一資產於不同區塊鏈上用途迥異：以太坊上的 USDT 與去中心化金融（DeFi）活動關聯較強，而波場上的 USDT 則多用於支付或價值儲存。

智慧合約持有量之差異尤為明顯：2022 年以太坊上由智慧合約持有的 USDT 比例逾 20%，波場則僅約 1%。研究人員指出，若將不同區塊鏈之 USDT 活動加總，易混淆各類經濟行為，掩蓋穩定幣實際應用情形。

國際結算銀行研究人員結論指出，鏈上指標應視為「含雜訊的近似值」，而非經濟活動之直接衡量。

Visa 過濾穩定幣數據以反映真實經濟活動

部分分析服務提供商已區分原始區塊鏈活動與經調整後、更貼近經濟活動之指標。

Visa 的 Onchain Analytics 儀表板（由 Allium Labs 提供數據）同時顯示穩定幣總交易量與經調整交易量。Visa 表示，其調整方法旨在排除高頻交易、機器人、跨鏈橋接路由及交易所內部操作等潛在失真因素。

該儀表板目前顯示，過去 30 天內其追蹤之各網絡穩定幣總交易量為 6.4 兆美元，經調整後則為 3131 億美元。

穩定幣交易量。資料來源：Visa Onchain Analytics