Citigroup Yorumu: Orta Dönem Seçimleri, yıl sonunda ABD hisse senedi piyasasını nasıl etkileyecek?

Özet ·Citigroup, Demokrat Parti’nin Kongre’nin iki meclisini de yeniden ele geçirmesi beklentisinin büyük ölçüde piyasa duygusuna yansıdığını düşünüyor. Eğer Cumhuriyetçi Parti beklenmedik şekilde Senato’yu elinde tutarsa, yıl sonuna kadar ABD hisse senetlerinde yükselişe neden olabilir. ·Sağlık sektörüne yönelik önceki iyimserlik, finans ve bankacılık sektörlerine kıyasla büyük ölçüde gerçekleşti; Cumhuriyetçi Parti Senato’yu tutarsa, finans hisse senetlerinin performansını daha da destekleyebilir. ·Yerel seçimler, veri merkezi onaylarını etkileyebilir ve yeni bilişim gücünün dağıtımını yavaşlatabilir; ancak inşaat hızındaki yavaşlama, yoğun finansman baskısını da hafifletebilir. ·Eğer Demokrat Parti Senato’da 53’ten fazla koltuk ve Temsilciler Meclisi’nde 235’ten fazla koltuk kazanırsa, piyasa 2028’de kurumlar vergisi artış riskini fiyatlayabilir; 2027’ye girerken bütçe, borç tavanı ve açık finansmanı da önemli değişkenler haline gelecektir.

Yıl sonuna kadar ABD hisse senetlerinin yeni bir yükseliş ivmesi kazanıp kazanamayacağına dair Citigroup’un odak noktası, orta dönem seçimlerin getirdiği politika beklentilerindeki değişimlerdir. Eğer Cumhuriyetçi Parti beklenmedik şekilde Senato’yu elinde tutarsa, piyasa duygusunu güçlendirebilir ve finans hisse senetlerine destek sağlayabilir; Demokrat Parti beklenenden daha büyük çoğunluk kazanırsa, piyasa 2028’de kurumlar vergisi artış riskini fiyatlayabilir ve değerlemeler üzerinde baskı oluşturabilir.

Citigroup, 30 Ekim’de yayımladığı ABD hisse senedi stratejisi raporunda, Demokrat Parti’nin Kongre’nin iki meclisini de yeniden ele geçirmesi beklentisinin mevcut piyasa duygusuna büyük ölçüde yansıdığını belirtti. Bu nedenle, sonuçlar ile beklentiler arasındaki farkın, hisse fiyat tepkilerini yönlendirmede kritik rol oynayacağı vurgulandı.

Citigroup, bu seçimin şirket temelleri üzerinde doğrudan etkisinin görece sınırlı olacağını, ancak politika beklentilerindeki değişimlerin sektör dönüşümünü tetikleyebileceğini ve genel değerlemeleri etkileyebileceğini öngörüyor. Finans düzenlemeleri, sağlık bütçesi müzakereleri ve yapay zekâ veri merkezi inşaatını etkileyen yerel politikalar dikkat edilmesi gereken alanlardır.

Finans ve Sağlık: Önceki Pozisyonlar Gerçekleşti, Sırada Politika Değişimleri

Citigroup, daha önce sağlık sektörüne finans ve bankacılık sektörlerine kıyasla olumlu bir bakış açısı önermişti. Demokrat Parti’nin iki meclisi de kazanma beklentisi arttıkça, bu göreli değer pozisyonu büyük ölçüde gerçekleşti.

Sağlık sektörüne yönelik potansiyel destek, çoğunlukla bütçe müzakerelerinden kaynaklanıyor. Citigroup, Demokrat Parti’nin Temsilciler Meclisi’ni yeniden ele geçirmesi durumunda, Enflasyon Azaltma Yasası’ndaki (OBBBA) bazı kesintileri geri almak için sağlık harcamalarının bir kısmını yeniden canlandırabileceğini düşünüyor. İki meclis farklı partilerin kontrolünde olsa bile ilgili talepler bütçe müzakerelerine girebilir.

Ancak Temsilciler Meclisi kontrolündeki değişim, harcamalarda mutlaka artış anlamına gelmez; somut sonuçlar hâlâ iki parti arasındaki müzakerelere bağlıdır.

Finans hisse senetleri, Senato sonuçlarına daha duyarlıdır. Senato komisyonlarının liderliği düzenleme gündeminde ve politika ortamında etkili olur; ayrıca Federal Rezerv personeli atamalarını onaylama yetkisine sahiptir. Bu nedenle Citigroup, Cumhuriyetçi Parti’nin Senato’yı elinde tutması durumunda finans hisse senetlerinin taktiksel destek alabileceğini değerlendiriyor.

Bu değerlendirme, piyasanın zaten Demokrat zafer beklentisini büyük ölçüde fiyatladığını varsayar. Eğer Cumhuriyetçi Parti beklenenden iyi performans gösterirse, politika beklentilerindeki ayarlamalarla finans hisse senetleri yükselebilir ve yıl sonuna kadar genel piyasa duygusuna destek sağlayabilir.

2027’ye girerken, mali politikanın etkisi daha da genişleyebilir. Demokrat Parti sağlık harcamalarını yeniden canlandırmayı amaçlayabilirken, Cumhuriyetçi Parti savunma harcamalarını artırma yönünde baskı yapabilir; bu da bütçe, borç tavanı ve açık finansmanını tekrar gündemine getirebilir.

Hisse senedi piyasası açısından harcama genişlemesinin çift yönlü etkisi vardır: mali teşvik ekonomiyi ve şirket gelirlerini destekleyebilirken, daha büyük açıklar ve finansman ihtiyaçları piyasa endişelerini de artırabilir. Nihai etki, harcama ölçeği, finansman kaynakları ve müzakere sonuçları birlikte değerlendirilerek belirlenmelidir.

Yapay Zekâ İnşaatı: Onaylar Yavaşlayabilir, Finansman Baskısı Hafifleyebilir

Orta dönem seçimlerinin yapay zekâ pozisyonlarına etkisi, valilik ve yerel seçimler yoluyla da aktarılabilir.

Citigroup, Demokrat Parti’nin eyalet ve yerel düzeyde avantajını artırması durumunda veri merkezi inşaatının daha fazla dirençle karşılaşacağını öngörüyor. Arazi kullanım planlaması, yerleşim yeri seçimi ve izin onayları proje ilerlemesini etkileyebilir ve böylece yeni bilişim gücünün dağıtımını yavaşlatabilir.

Rapor, gözlem için Texas’ı öne çıkarıyor. Eyaletin çeşitli düzeylerdeki seçim sonuçları ve sonrasında yapılacak politika değişiklikleri, yerel veri merkezi inşaatı konusundaki piyasa değerlendirmelerini etkileyebilir. Yatırımcılar için projenin bulunduğu bölgenin politika ortamı, yapay zekâ altyapısı yatırımlarını değerlendirmede önemli bir faktör haline gelecektir.

Ancak Citigroup’un uzun vadeli temel faktörlere ilişkin endişeleri görece sınırlıdır. Şirketin değerlendirmesine göre, politika direnci, hesaplama gücünün çevrimiçi hale gelme süresini uzatma olasılığı daha yüksektir; ancak toplam planlanan kapasitenin iptaline yol açmaz.

İnşaatın yavaşlaması başka bir etki de yaratabilir: fon talebi daha uzun bir süreye yayılır ve bu da kısa vadeli yoğun finansman baskısını azaltır. Dolayısıyla gecikmiş onaylar bazı projelerin gelir gerçekleşme zamanını etkileyebilse de, yapay zekâ altyapısına yönelik aşırı yoğun harcamalarla ilgili piyasa kaygılarını da hafifletebilir.

Bu, yerel politikadaki değişikliklerin yapay zekâ tedarik zincirindeki şirketlere farklı etkiler yaratabileceği anlamına gelir. Proje dağılımı, üretim süresi ve finansman düzenlemeleri, hangi şirketlerin daha büyük baskı altında kalacağını belirler.

ABD Hisseleri Değerlemeleri: 2028 Kurumlar Vergisi Artışı Beklentilerine Dikkat

Genel ABD hisse senedi piyasası açısından Citigroup’un uzun vadeli odağı kurumlar vergisindedir.

Eğer Demokrat Parti bu seçimde önemli bir avantaj kazanırsa, 2028 yılındaki siyasi前景’ini iyileştirebilir ve yatırımcılar gelecek dönem vergi sonrası kârları konusundaki değerlendirmelerini önceden ayarlayabilir. Citigroup, kurumlar vergisini artırmanın 2024 kampanyası sırasında Demokrat Parti’nin politika öncelikleriyle uyumlu olduğunu belirtiyor; bu nedenle piyasa, politikanın fiilen gerçekleşmeden önce ilgili riskleri fiyatlamaya başlayabilir.

Senato koltuklarının sürekliliği bu seçimin daha uzun vadeli etkisini sağlar. Senatörler altı yıllık görev yapar ve bu turda kazanılan koltuklar 2028’i de geçer. Citigroup, Demokrat Parti’nin 2028’de yeniden seçime tabi tutulacak çoğu koltuğunun partinin görece güvenli eyaletlerinde yer aldığını ve bu seçimde daha büyük bir çoğunluk elde edilirse Senato kontrolünü sürdürme temelinin daha sağlam hale geleceğini not ediyor.

Citigroup’un sunduğu gözlem kriterleri şunlardır: Demokrat Parti’nin Temsilciler Meclisi’nde 235’ten fazla ve Senato’da 53’ten fazla koltuk kazanması. Senaryo analizinde bu sonuçlar, Demokrat Parti’nin 2028’de Beyaz Saray ile iki meclisi birden kontrol etme olasılığını artırabilir ve bu da kurumlar vergisi artışına ilişkin piyasa kaygılarını körükleştirir.

Bu risk hâlâ uzun vadeli politika beklentileri kapsamında yer alır ve ara seçimlerden hemen sonra kurumlar vergisi oranlarında değişiklik olacağı anlamına gelmez. Ancak hisse senedi değerlemeleri açısından gelecek vergi sonrası kâr beklentilerindeki ayarlamalar, fiyatları önceden etkileyebilir.

Aynı zamanda, Cumhuriyetçi Parti’nin Senato’yı koruması gerçekçi bir ihtimaldir. Rapor, birkaç kritik Senato yarışında anket farklarının hâlâ hatanın marjını içinde kaldığını ve küçük ancak tutarlı anket sapmalarının çok sayıda eyalette sonuçları değiştirebileceğini belirtiyor.

Bu nedenle Citigroup, ABD hisseleri için iki ana senaryo sunuyor: Eğer Cumhuriyetçi Parti Senato’yı korursa, yıl sonu piyasasını destekleyebilecek beklenmedik iyi sonuçlar ortaya çıkabilir; eğer Demokrat Parti beklenenden daha büyük bir çoğunluk kazanırsa, 2028 vergi riski piyasa fiyatlamasına erken dahil olabilir ve değerlemeler üzerinde baskı oluşturabilir.

Seçimden sonra finans düzenlemesi gündemi, sağlık bütçesi müzakereleri, veri merkezi onayları ve 2027 yılına ilişkin mali düzenlemeler, bu beklentilerin gerçek kâr değişikliklerine dönüşüp dönüşmeyeceğini belirleyecektir.