BIS raporu, Bitcoin zincirüstü transfer tahminlerinde büyük bir açığın olduğunu ortaya koydu

Uluslararası Ödeme Bankası (BIS) araştırmacıları, Bitcoin zincirüstü transfer değerlerine ilişkin tahminlerin, işlemlerin ölçüm yöntemine göre en fazla altı kat kadar değişebileceğini tespit etti.

Bu bulgu, kripto borsalarındaki işlem hacmi yerine zincirüstü Bitcoin transfer değerleriyle ilgilidir. Altı katlık fark, özellikle para üstü çıktıları ve gönderenin kendisine geri dönen diğer transferlerin nasıl değerlendirildiği gibi ölçüm yöntemleri arasındaki farklılıklardan kaynaklanmaktadır.

Bu tutarsızlık çoğunlukla Bitcoin’in işlem yapısı kaynaklıdır. Kullanıcılar Bitcoin harcarken genellikle harcanmayan fonlar, para üstü olarak gönderene geri döner; bu para üstü çıktı olarak sayılabilir ama aslında başka bir tarafa aktarılan fonu temsil etmez.

BIS çalışmasında analiz edilen blokzinciri kayıtlarının dağılımı. Kaynak: BIS

“İşlem hacmi, piyasa değeri ve kilitli toplam değer gibi metrikler, temel verilerin doğasına uygun olmayan bir kesinlik derecesi öne çıkarır,” diye yazdılar araştırmacılar.

Ölçüm sorunu aynı zamanda Bitcoin’in piyasa değerini de etkiler. Araştırmacılar, geleneksel piyasa değeri ölçümünün, son hareket ettiği andaki fiyatla hesaplanan gerçekçi değerden bazen dört kat daha yüksek çıktığını tespit etti.

Çalışma, Bitcoin, Ethereum ve Tron üzerinde 100 milyar blokzinciri kaydına dayanıyor ve benzer ölçüm zorluklarının kripto ekosisteminin geneline yayıldığını gösteriyor.

Ethereum ve kararlıcoin’ler ek zorluklar sunuyor

Ethereum’un akıllı sözleşme sayısındaki patlama nedeniyle ayrı bir ölçüm zorluğu yaşanıyor. İncelenen yaklaşık 67,5 milyon aktif sözleşmeden yaklaşık 54 milyonu, çalışmada kullanılan sınıflandırmalarla tanımlanamadı.

Kararlıcoin faaliyetlerinin yorumlanması da başka bir zorluk oluşturuyor çünkü aynı varlık farklı blokzincirlerde farklı amaçlarla kullanılabilir. Ethereum’daki USDT, DeFi faaliyetleriyle daha çok ilişkiliyken, Tron’daki USDT ödeme benzeri ve değer saklama amaçlarıyla daha çok kullanılıyor.

Akıllı sözleşme sahipliği oranlarındaki farklar özellikle belirgin. Ethereum’daki USDT’nin akıllı sözleşmeler tarafından tutulan payı 2022’de %20’yi aştı, Tron’da ise bu oran yaklaşık %1 idi. Farklı kullanım alanları nedeniyle araştırmacılar, USDT faaliyetlerinin blokzincirler arası birleştirilmesinin farklı ekonomik faaliyetleri karıştırabileceğini ve kararlıcoin’lerin gerçek kullanım biçimini gizleyebileceğini belirtiyor.

BIS araştırmacıları, zincirüstü göstergelerin “ekonomik faaliyetin doğrudan ölçütleri değil, gürültülü yaklaşımlar” olarak değerlendirilmesi gerektiğini sonucuna vardı.

Visa, kararlıcoin verilerini ekonomik faaliyeti yansıtmak için filtreliyor

Bazı analiz sağlayıcıları, ham blokzinciri faaliyeti ile ekonomik faaliyeti daha iyi yansıtmayı amaçlayan ayarlanmış ölçütleri zaten birbirinden ayırıyor.

Allium Labs verileriyle desteklenen Visa’nın Zincirüstü Analitik panosu, toplam ve ayarlanmış kararlıcoin işlem hacmini gösterir. Visa, ayarlanmış metodolojisinin yüksek frekanslı ticaret, botlar, köprü yönlendirme ve iç borsa operasyonları gibi olası bozulmalardan arındırılmayı hedeflediğini açıklıyor.

Pano şu anda izlediği ağlar üzerinden son 30 günde toplam $6,4 trilyon kararlıcoin işlem hacmi gösteriyor; ayarlanmış hacim ise $313,1 milyar.

Stablecoin işlem hacimleri. Kaynak: Visa Onchain Analytics