Крупнейший альткоин-победитель этого раунда подтверждает тезисы по ZEC и NEAR — откуда берётся спрос?
Tapbit WireОригинальный автор: Дэвид Хоффман
Оригинальный заголовок: BTC:ETH:ZEC:NEAR
Соучредитель Bankless Дэвид Хоффман объявил 21 мая о полной ликвидации своего ETH и покупке VVV, NEAR, ZEC, HYPE и LIT, а также раскрыл часть цен входа: «NEAR — около $1,40, HYPE — около $45, ZEC — около $560, LIT — около $1,35».
«Почему ZEC так резко растёт?»
«Откуда берётся этот бесконечный спрос?»
«Как актив может вырасти с $200 млн до $26 млрд без манипуляций?»
В криптомире время от времени какой-то актив побеждает в «биткоин-ротации».
Биткоин-максималисты известны тем, что крепко держат свой BTC. Сила биткоин-сообщества и его нарратива создала чрезвычайно мощную шеллинговскую точку вокруг лозунга «только BTC, ничего кроме BTC», и это сработало. Масштаб этого эффекта — $1,7 трлн.
Эта граница почти никогда не нарушается. Биткоинеры, переходящие в другие активы, подвергаются насмешкам, унижениям и изгнанию. У биткоина только одно правило: никаких альткоинов. Второе правило: всё, кроме биткоина, — альткоин.
Тем не менее биткоин-максималисты остаются людьми. Они так же не застрахованы от искушения, зависти и жадности. Публично они — биткоинеры, а приватно — альткоинеры.
Обычно биткоинеры переходят в другие активы поодиночке — никто не замечает и никому это не интересно. Но иногда достаточно людей одновременно выбирают один и тот же актив, и такой массовый переход становится заразительным.
Так было с ETH в 2021 году. Именно поэтому ребейтинг ETH был столь резким — от $12 млрд на дне до $554 млрд на вершине.
Послушайте этот взрывной комментарий Су Чжу в октябре 2021 года:
«Дело дошло до того, что я знаю людей, которые летают по всему миру лишь для того, чтобы перевести биткоины из холодного хранилища в ETH.
Если ваш бренд — биткоин-максималист в Twitter, публично сдаваться нельзя — вы потеряете подписчиков, но, скорее всего, многие из них на самом деле хранят крупные объёмы ETH приватно».
Су Чжу, октябрь 2021 г.
ZEC в 2026 году — это ETH в 2021-м
ZEC уже сформировал достаточно убедительную точку Шеллинга для этой ставки на Bitcoin. На рынке находится 1,7 трлн долларов BTC, и лишь незначительная доля биткоинеров должна согласиться, что ZEC обладает устойчивостью — будь то по своим достоинствам (приватность, квантовая безопасность) или просто как хедж для позиций в BTC.
Вот почему цена ZEC будет расти. Актив с капитализацией 26 млрд долларов — это лишь мелочь по сравнению с 1,7 трлн долларов BTC; и пока ZEC удастся убедить хотя бы небольшую часть биткоинеров держать немного ZEC «на всякий случай» — а именно такую фразу биткоинеры используют, чтобы убедить остальной мир держать BTC — «на всякий случай», — рост ZEC продолжится.
На сколько вырос ZEC в долларовом выражении — не имеет значения. Важен его размер относительно BTC, поскольку спрос на ZEC подпитывается богатством BTC.
Готов исправиться, если ошибаюсь, но почти нет инвесторов, которые пропустили BTC, ETH и все остальные криптоактивы и купили ZEC исключительно по его собственным достоинствам.
NEAR — новая точка Шеллинга для смарт-контрактов
Я считаю, что аналогичное явление происходит и с NEAR.
По моему мнению, NEAR выиграл «трофей ротации смарт-контрактов» за 2026 год.
Спрос на смарт-контракты, за который конкурирует NEAR, явно слабее спроса на Bitcoin, с которым борется ZEC. В криптоиндустрии всегда первым шёл «хранилище стоимости», а цепочки смарт-контрактов — вторыми.
Хватка ETH за «трофей смарт-контрактов» всегда была слабее, чем хватка BTC за «трофей хранилища стоимости». SOL представляет для ETH большую угрозу, чем любой актив для BTC. Культура Ethereum всегда была более гибкой, толерантной и плюралистичной, чем это допускают биткоин-максималисты.
Таким образом, спрос на NEAR, скорее всего, исходит от более фрагментированной группы участников рынка, чем спрос на ZEC со стороны биткоинеров. Но в любом случае эффект остаётся тем же.
Всё меньше людей готовы покупать крупнокапитализированные «голубые фишки» — просто потому, что доходность на них невысока. Оба этих актива слишком перегружены техническим долгом и выглядят устаревшими с технической точки зрения в 2026 году.
Проклятие «голубых фишек»
К сожалению, эта динамика создаёт проблему для криптоиндустрии: кому-то всё равно придётся покупать «голубые фишки».
Bitcoin должен эволюционировать из волатильной цифровой валюты в полноценный заменитель золота. Однако в последнее время BTC не играет эту роль; а золото, несмотря на все свои недостатки, остаётся золотом.
А после Тома Ли кто ещё будет покупать ETH? Я до сих пор не вижу ни доказательств, ни убедительного нарратива, поддерживающего 10-кратное переоценение.
Если два лидера не вырастут ещё в 10 раз от текущих уровней, как будет развиваться наша индустрия? Она, безусловно, будет развиваться. Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena и Morpho принесли потрясающие инновации. Но если совокупная капитализация крипторынка не вырастет с 3 до 30 трлн долларов, ценность, созданная этими стартапами, скорее всего, будет захвачена сторонними участниками, а не нашими родными «голубыми фишками».
Robinhood, Coinbase, Apollo и традиционные брокерские компании гораздо лучше позиционированы для захвата прибыли от этого нового поколения стартапов, чем BTC и ETH. Способны ли BTC и ETH получить хоть какую-то значимую долю этой ценности — вопрос спорный.
Если эта динамика сохранится, мы, возможно, всегда будем получать новых победителей, но общий масштаб индустрии останется более нишевым, чем предполагали наши амбиции.
Надеюсь, я просто слишком нетерпелив, и надеюсь, что совокупная капитализация крипторынка действительно преодолеет отметку в 10 трлн долларов в этом цикле!
