TD Cowen: Демократическая победа делает законопроект CLARITY с поддержкой крипто «невозможным»
Tapbit Wire
TD Cowen: Демократическая победа делает законопроект CLARITY с поддержкой крипто «невозможным»
Демократическая победа в Конгрессе закрывает возможность принятия законов о структуре крипторынка, таких как закон CLARITY, на ближайшие два года и может исключить любой его вариант, который поддержала бы индустрия. Об этом TD Cowen сообщила клиентам в записке, опубликованной после объявления Associated Press о результатах голосования по обеим палатам.
«Мы считаем этот исход негативным для наших секторов», — написал в Вашингтоне аналитик Джарет Сейберг. Его многократно повторяемое уточнение остаётся в силе: выборы «не повлияют на способность регуляторов продвигать свои дерегуляторные инициативы», а SEC и CFTC, по его прогнозу, «останутся активными, в том числе в сфере криптовалют, предиктивных рынков и перпетуалов».
Среди ключевых вопросов он выделяет работу Конгресса в период «хромающей утки», расследования деятельности Трампа в Конгрессе, лимит госдолга и популистские законопроекты, например ограничения процентных ставок.
Записка появилась после тяжёлой недели для отрасли: хакерская атака на Binance на рекордные $6,34 млрд, потеря союзников в Палате представителей — Брайана Штейла, Зака Нанна и Энн Вагнер, а также свыше $170 млн расходов супер-PAC, не обеспечивших желаемого состава Конгресса.
CLARITY, Браун и World Liberty
Прогнозы Сейберга по крипторынку основаны на записке, опубликованной им во вторник до объявления результатов. Возвращение Шеррода Брауна в Сенат от Огайо, несмотря на ~$64 млн, потраченные индустрией на его поражение, «подрывает политическое влияние криптоиндустрии», — отметил он. Он и ранее не ожидал принятия закона CLARITY в следующем Конгрессе; победа Брауна «укрепляет наш прогноз».
Законопроект, принятый Палатой представителей в июле 2025 г., но не прошедший клотюрное голосование в Сенате (49–50) в сентябре, истекает 3 января, если его не возобновят в период «хромающей утки». Сейберг высказывает более жёсткую позицию: демократические расследования криптодеятельности семьи Трампа, включая World Liberty Financial, «могут сделать невозможным принятие любой версии CLARITY, которую поддержала бы криптоиндустрия».
Таким образом, вопрос смещается с временных рамок на принципиальную возможность принятия любого законопроекта, устраивающего индустрию, при нынешнем составе Конгресса.
Регуляторы выступают противовесом. Сейберг не видит изменений в работе SEC или CFTC, которые в этом году одобрили биткоин-перпетуалы, акционные перпетуалы и совместную таксономию криптоактивов без участия Конгресса. Активная угроза этому пути — иск CME по поводу одобрения перпетуалов, а не выборы.
Лимит госдолга, подтверждения назначений и ФРС
Остальная часть записки посвящена макрорискам для актива, коррелирующего с Nasdaq всю осень. Сейберг ожидает попытки повышения лимита госдолга в период «хромающей утки», но сомневается в её успехе: демократы, вероятно, захотят сохранить голосование как рычаг давления в следующем году.
Разделённое управление повышает риски государственного шатдауна или дефолта в 2027 г. По мнению Сейберга, Трамп и сенатор Элизабет Уоррен, вероятный председатель банковского комитета Сената, могут договориться об ограничении процентных ставок — ближе к 36%, чем к заявленным Трампом 10%; при этом финтех-компании окажутся в большей степени под ударом, чем банки.
Два пункта касаются ФРС. Сейберг не ожидает подтверждения демократами кандидатур Трампа, если президент не заполнит вакансии демократов в агентствах вроде FDIC и SEC — что он считает маловероятным. Кроме того, невозможность подтвердить замену «может снизить склонность Трампа к увольнению».
Губернатора ФРС Лизу Кук, убирая один из источников давления на центробанк, склоняющийся к повышению ставки в декабре.
Этот материал «TD Cowen: Демократическая победа делает законопроект CLARITY с поддержкой крипто «невозможным»» впервые появился на Tapbit News и написан Мика Х. Циммерманом.
