Наступил ли бычий рынок? RootData выпустила предупреждение об открытии токенов популярных проектов за 4-й квартал: выявлены закономерности предложения токенов в 1537 проектах, теперь это не только выход ликвидности

Четвёртый квартал 2026 года. В ноябре ALLO и HUMA впервые массово откроют доли, предназначенные командам и инвесторам; DBR и ZRO продолжат ежеквартальные и ежемесячные разблокировки; ENA 5 октября единовременно выпустит оставшиеся доли инвесторов. В этой статье на основе данных RootData и анонсов проектов обобщены недавние графики разблокировок и изменения в токеномике за последние два года.

I. Предстоящие разблокировки популярных токенов

Текущие разблокировки ALLO и HUMA относятся к типу Cliff — это первая массовая разблокировка после окончания периода блокировки; DBR и ZRO разблокируются по фиксированному графику. В таблице указано максимальное соотношение предложения, а в основном тексте отдельно приведено соотношение обращающегося предложения на момент верификации. Объём обращающихся токенов может меняться, поэтому указанное соотношение может отличаться от значения в день разблокировки.

Основные события разблокировки в 4-м квартале

Allora (ALLO): первая внутренняя разблокировка около 160 млн токенов

Allora — децентрализованная ИИ-сеть. Инвесторы и ключевые участники получат соответственно 31,05 % и 17,5 % от общего предложения; по истечении годового периода блокировки они выпустят 33 % своих долей — примерно 160,2 млн токенов. Исходя из ~250 млн токенов в обращении, указанных на календарной платформе, эта разблокировка составит около 64 % текущего объёма обращения; с учётом других пакетов за тот же период итоговый объём достигнет ~163,9 млн токенов.

Эта партия новых передаваемых долей в основном принадлежит инвесторам и ключевым участникам и значительно превышает существующий объём обращения. У Allora уже есть мейннет и основа для финансирования, однако текущие данные не содержат устойчивого спроса на оплату и показателей дохода, что затрудняет количественную оценку способности бизнеса поглотить новое предложение. Фактический объём продаж также будет зависеть от планов распоряжения этими держателями. Источник: официальные правила ALLO.

Huma (HUMA): внутренняя разблокировка отложена на шесть месяцев

Huma специализируется на PayFi — предоставляет финансирование и ликвидность для реальных платежей. Первая разблокировка для команды, советников и крупных инвесторов перенесена с 26 мая 2026 г. на 26 ноября 2026 г. Эти доли составляют в общей сложности 39,9 % от максимального предложения. При равномерном выпуске в течение последующих 12 кварталов первая внутренняя партия составит ~332,5 млн токенов; с учётом других категорий за тот же период итоговый объём составит ~459–479 млн токенов — около 4,59–4,79 % от максимального предложения в 10 млрд токенов.

Бизнес Huma строится вокруг реальных платежей, и шестимесячное отложение сдвигает срок ввода внутренних долей в обращение. Однако текущий объём платежей нельзя напрямую преобразовать в спрос на покупку HUMA, а потенциальный рост стоимости токена зависит от его использования и механизмов распределения ценности. Данная корректировка касается лишь части внутренних долей; категории «экосистема» и «казна» будут разблокироваться по своим графикам. Источник: правила токена HUMA.

deBridge (DBR) и LayerZero (ZRO): ежеквартальные и ежемесячные разблокировки

Ежеквартальная разблокировка DBR составляет ~618,3 млн токенов — около 10,44 % от объёма обращения на момент разблокировки по данным календарной платформы; аналогичные партии будут выпускаться и в дальнейшем. deBridge обеспечивает кросс-чейн торговлю и сопоставление активов; средства не задерживаются в протоколе надолго, поэтому TVL (общая заблокированная стоимость) плохо отражает масштаб бизнеса. Протокол уже генерирует комиссионный доход и проводит выкупы; одновременные разблокировки и выкупы будут влиять на рыночное предложение и спрос. Источник: официальные правила DBR.

Ежемесячная разблокировка ZRO составляет ~23,63 млн токенов — около 6,69 % от объёма обращения на момент разблокировки по данным платформы. LayerZero предоставляет кросс-чейн инфраструктуру для обмена сообщениями; официальные источники сообщили о выкупе части долей инвесторов и их повторной блокировке, а также о выкупах, связанных с доходами Stargate. Первое действие откладывает срок реализации некоторых долей, второе — повышает спрос на покупку токенов; текущих данных недостаточно для оценки доли выкупов в ежемесячных разблокировках. Источник: официальное пояснение ZRO.

На этот раз в экспорт RootData с фронтенда вошли 90 образцов (после удаления дубликатов по токенам), из которых 87 имеют корректные значения «следующее соотношение разблокировки», а 16 достигают или превышают 10 % — около 18,4 %. Это поле близко к соотношению стоимости разблокировки к рыночной капитализации обращающихся токенов и отражает масштаб предложения, а не ожидаемое снижение цены. «Следующая партия», зафиксированная в снимке, и крупная внутренняя разблокировка, обсуждаемая в статье, могут приходиться на разные даты.

Другие графики разблокировки проектов

Ежеквартальный выпуск экосистемы LAYER совпадает с непрерывным выпуском команды и инвесторов; последующие поставки распределяются по разным партиям. Официальные правила и календарь. Апгрейд Vega от VANA затрагивает продукты и технологии, но темпы предложения и эмиссии не изменились; оригинальный график выпуска сохраняется.

Humanity (H) пережила инцидент безопасности и миграцию токенов в июне 2026 г. Изменения в соответствии токенов и глубине торгов до и после миграции усложняют сравнение их цены и объёма обращения. Официальная белая книга, обновления календаря, официальная страница восстановления. Корректировки правил предложения LISTA и STABLE будут подробно описаны во второй части.

Проекты с текущим выпуском

Источники: правила JTO, план JUP, календарь APT, план SUI, данные плана SUI, официальное объявление W.

Кроме того, старт разблокировки долей команды UNITE после переноса — 30 сентября 2026 г., а ускоренный выпуск ENA запланирован на 5 октября 2026 г.

II. Популярные проекты, изменившие экономику токенов за последние два года

За последние два года несколько корректировок экономики токенов изменили исходный график разблокировок: UNITE и Story отложили выпуск внутренних долей, BABY сосредоточит разблокировки в ежемесячные выпуски, а ENA ускорила выпуск части долей инвесторов. Сжигание, постоянная блокировка и выкупы соответственно повлияли на общее количество, объём обращения или рыночный спрос на покупку. Ниже приведён обзор корректировок с разделением на уже реализованные и ещё не вступившие в силу.

Отсрочки и продление блокировок

UNITE в ноябре 2025 г. через управление отложила разблокировку долей инвесторов, команды и советников на 8 месяцев. Новые даты начала: для инвесторов — 30 июля 2026 г., для команды — 30 сентября 2026 г., для советников — 30 августа 2026 г. Продолжительность последующего выпуска и общие объёмы долей не изменились — поставка лишь задержана перед входом в обращение.

В июне 2026 г. Story объявила о смене названия на DATA Network и мигрировала токены в соотношении 1:1 в DATA. Внутренние доли сначала были отложены с 13 февраля 2026 г. до 13 августа 2026 г., затем совет одобрил дополнительную отсрочку на 18 месяцев — до 13 февраля 2028 г. Эти две отсрочки изменили сроки поступления внутренних долей в обращение, тогда как общее количество, распределение и владение остались без изменений.

HUMA отложила первую разблокировку внутренних долей на 6 месяцев — до 26 ноября 2026 г., при этом экосистема и казна сохраняют другие выпуски. SAHARA отложила доли инвесторов на 3 месяца — до 26 сентября 2026 г., а доли основателей, ключевой команды и советников — на 6 месяцев — до 26 декабря 2026 г. Корректировки касаются только указанных получателей.

0G скорректировала распределение ~44 % долей команды и ранних инвесторов в сентябре 2026 г. Первый выпуск перенесён с 22 октября 2026 г. на 22 октября 2027 г., но период последующего выпуска сокращён с 36 до 24 месяцев; общий план завершится в сентябре 2029 г. При неизменном общем объёме и равномерном выпуске ежемесячная скорость выпуска после отсрочки возрастёт на 50 % относительно первоначального графика.

Корректировка WLD произошла ранее — в июле 2024 г., до двухлетнего наблюдательного периода данной статьи: ~80 % блокировок, связанных с командой TFH и инвесторами, продлены с трёх до пяти лет. Здесь «80 %» относится к типу холдингов, а не к общей поставке токенов. При удлинении периода выпуска одна и та же партия долей распределяется на более длительный срок.

Партийные и линейные выпуски

BABY перевела связанные блокированные доли ранних инвесторов, команды и советников на ежемесячный выпуск по 1/36 начиная с 10 мая 2026 г. и заканчивая в апреле 2029 г. Исходный концентрированный выпуск заменён на ежемесячный, а общий объём этих долей остаётся неизменным. Экосистемные стимулы и рост стейкинга по-прежнему являются другими источниками предложения.

Wormhole запустила W 2.0 в сентябре 2025 г., сменив ежегодные концентрированные выпуски нескольких типов долей на двухнедельные, а также продлив некоторые сроки блокировок. Таким образом, объём выпуска в один день распределяется. Некоторые токены сначала поступают в доверительное управление фонда, а срок продажи конечными получателями по-прежнему зависит от их индивидуальных условий блокировки; время учёта в управлении и время возможности продажи не полностью совпадают.

Ускоренные выпуски

ENA изменила оставшиеся ежемесячные выпуски для связанных первоначальных инвесторов на единовременный выпуск с 5 октября 2026 г. Рынок оценивает объём примерно в 1,4 млрд токенов; окончательная чистая величина пока требует верификации по списку выкупов и выпусков; корректировка не затрагивает одновременную разблокировку всех долей ВС, команды и фонда. Таким образом, объём, изначально распределённый по последующим месяцам, концентрируется раньше, а выкупы создают спрос на часть из него, однако фактический чистый объём выпуска пока не подтверждён.

Исключение из блокировки по контракту для токенов ENA, принадлежащих StablecoinX, вступит в силу 5 октября 2026 г. Продажи после этого исключения по-прежнему требуют предварительного письменного согласия фонда; конкретные финансовые продажи также требуют уведомления за 5 рабочих дней, а фонд сохраняет право первой покупки. Эти договорные ограничения будут продолжать влиять на сроки и способ продажи указанной доли холдингов.

STABLE пересматривает правила блокировки

В новой белой книге STABLE планируется включить 82 млрд токенов (82% от общего объёма) в универсальную блокировку (единые правила). План вступает в силу 5 октября 2026 г., первый выпуск переносится на 8 декабря 2027 г., далее — семь перекрывающихся фаз. Новая схема откладывает ближайшие поставки по исходному графику, однако на момент исследования её действие ещё не вступило в силу.

Клаузула защиты цены в новых правилах позволяет откладывать часть выпусков при определённых условиях, но не гарантирует цену. Эта защита заканчивается 8 декабря 2029 г., после чего оставшиеся токены полностью выпускаются в соответствии с правилами. Таким образом, некоторые сроки выпуска привязаны к ценовым условиям, но окончательный срок истечения срока блокировки сохраняется. Права голоса и права на продажу в период блокировки регулируются разными правилами. Новая белая книга Stable.

Постоянная блокировка и уничтожение

Jupiter уничтожил 3 млрд JUP в январе 2025 г., снизив лимит предложения с 10 млрд до 7 млрд — на 30%. Эти токены исключены из обращения и больше не входят в будущие выпуски.

LISTA навсегда заблокировал 200 млн токенов через LIP021 и скорректировал различные распределения. Навсегда заблокированные доли больше не попадают в доступное предложение, однако общий объём предложения в смарт-контракте может не сократиться синхронно — их обработка отличается от уничтожения. На официальной странице пока присутствуют как новые, так и старые пояснения, а старые соотношения распределения не полностью соответствуют будущим планам выпуска.

Приостановка эмиссии и выкуп

В рамках инициативы «Net-Zero» после голосования DAO в феврале 2026 г. JUP отложил выпуск 700 млн токенов Jupuary, приостановил ончейн-эмиссию резервов команды и ввёл компенсацию за фактические продажи долей Mercurial; прежний механизм выкупа 50% ончейн-доходов остаётся в силе. Отложенные 700 млн токенов находятся в мультиподписном кошельке сообщества и могут быть перераспределены в будущем решением управления, но не уничтожены. Таким образом, JUP одновременно демонстрирует три типа изменений: завершённое сокращение предложения, отложенные выпуски и текущие выкупы.

Механизм выкупа ENA утверждён голосованием; первый порог связан с объёмом USDe в $7,5 млрд. Масштаб выкупа зависит от срабатывания порога и последующего исполнения; этой информации недостаточно для подтверждения фактической суммы покупки.

LISTA отменит модель блокировки veLISTA в Tokenomics 2.0 весной 2026 г., сместив распределение стоимости в пользу выкупа. Ранее замороженные доли смогут быть разблокированы, что упростит выход существующих токенов на рынок без новых эмиссий. Одновременное разблокирование и выкуп будут влиять на рыночное предложение и спрос; конечный эффект зависит от масштабов обоих процессов и устойчивости фондов выкупа.

Корректировка темпов инфляции и лимита предложения

Aptos проведёт реформу предложения в 2026 г.: официальный панельный лимит — 2,1 млрд токенов, годовая ставка вознаграждения за стейкинг — 2,6%. При предыдущей верификации ежемесячно добавлялось ~1,6 млн токенов, за последние 30 дней уничтожено ~164 тыс., чистый прирост — ~1,4 млн. С учётом этих данных APT остаётся в состоянии чистой эмиссии: новое предложение от вознаграждений за стейкинг существует параллельно с разблокировкой ранее выпущенных долей.

Заключение

В этом цикле анализа из RootData были отобраны 1537 проектов с планами разблокировки. Внутренние первые разблокировки ALLO и HUMA относительно сконцентрированы, тогда как DBR и ZRO растянуты на несколько циклов. Корректировки токеномики также идут в разных направлениях: Story отложил внутренние разблокировки, 0G сжал последующие периоды выпуска, но с задержкой, ENA сконцентрировал ранние выпуски, а JUP объединил уничтожение, приостановку эмиссии и выкуп. При изменении графика разблокировок уже наблюдаются значительные различия в будущих объёмах и ритме поставок по каждому проекту.