Биткоину нужен более сильный спотовый спрос после роста на 42,5% в третьем квартале, заявляет Bitfinex

Биткоин вырос примерно на 42,5% к концу III квартала, но аналитики Bitfinex предупреждают: для нового устойчивого роста потребуется усиление спотового спроса на фоне снижения кредитного плеча и замедления притока средств в ETF.

Краткое содержание

• Bitfinex прогнозирует биткоину самый сильный квартал с IV квартала 2024 года.

• Аналитики отмечают, что снижение кредитного плеча ограничивает риск ликвидаций, но не создаёт нового спроса.

• Восстановление выше $85 000 может вернуть в прибыль 760 000 BTC, по оценке команды.

• Закупки в США через ETF замедлились, несмотря на девятисессионную серию притока.

Bitfinex Alpha сообщила 30 сентября, что квартальный рост биткоина станет вторым самым высоким показателем за III квартал с 2013 года, одновременно предупредив, что позиции на фьючерсных рынках и покупки фондов теперь слабее поддерживают дальнейший рост.

При волатильности опционов, близкой к минимуму за год, и сокращении спекулятивных позиций рынку нужны покупатели, готовые приобретать биткоин напрямую. По мнению аналитиков, устранение заемных позиций снижает риск резкого падения цен из-за ликвидаций, но не обеспечивает спроса, необходимого для роста цен.

Следующий рост биткоина зависит от покупателей за наличные

Для команды Bitfinex снижение открытого интереса на фьючерсах имеет двойное значение: трейдеры сократили кредитное плечо, но их отход также указывает на ослабление спекулятивного аппетита и продолжение фиксации прибыли.

Аналитики отметили, что открытый интерес в биткоинах не растёт параллельно цене, что говорит о неготовности фьючерсных трейдеров наращивать экспозицию во время ралли. Они предостерегают от автоматического толкования рынка с меньшим количеством заемных позиций как бычьего.

«Низкое кредитное плечо ограничивает масштабы падения цены из-за ликвидаций, но не создаёт покупателя. Покупатель должен прийти со спотового рынка», — заявила команда.

Вам также может быть интересно: «Бычий индекс» биткоина достиг 90, но куда делся спрос?

Ранний анализ ралли провёл аналогичное различие между покупками за наличные и заемными позициями. В отчёте от 24 сентября crypto.news осветила рост кредитного плеча на фьючерсах, а Войцех Кашыцкий, стратегический советник компании BTCS S.A., специализирующейся на хранении биткоина, отметил, что закупки через ETF поддержали первоначальный рост до начала накопления фьючерсных позиций.

Кашыцкий тогда оценил рост открытого интереса примерно на 7% за месяц, а финансирование — около 8% годовых. Он назвал финансирование позитивным, но не чрезмерным, и предупредил, что риски возрастут, если заемные позиции будут расти быстрее, чем спрос за наличные.

Оценивая силу покупок, Кашыцкий следит за устойчивыми в течение недель притоками в ETF, затем сравнивает рост объема открытых фьючерсных контрактов с ценой биткоина. Его комментарии касались возможности ралли продолжать привлекать покупки после завершения закрытия убыточных шорт-позиций.

Покупки американских ETF замедлились, несмотря на сохраняющийся приток средств

Согласно данным Bitfinex, биткоин-ETF зафиксировали девять подряд сессий чистого притока средств в размере 3,08 млрд долларов США, хотя ежедневные покупки снизились почти до уровня нового биткоина, поступающего в обращение.

Показатель поглощения относительно эмиссии в отчёте сравнивает объём покупок ETF с примерно 450 BTC, ежедневно добываемыми майнерами. Bitfinex сообщила, что соотношение упало с 25,6-кратного объёма эмиссии 21 сентября до 1,8-кратного 29 сентября; для нейтрализации давления продаж требуется восстановление до уровня около пятикратной эмиссии, то есть ~190 млн долларов в день.

Для американских инвесторов, следящих за биржевыми фондами на биткоин, ранние недельные данные показывают, где была сосредоточена спросовая активность. В отчёте от 26 сентября о недельных притоках в биткоин-ETF указано, что за период с 21 по 25 сентября объём покупок составил 2,39 млрд долларов США (данные Farside Investors).

По данным Farside, ежедневные притоки снизились: с 999 млн долларов США в понедельник до 714,7 млн во вторник, 346,9 млн — в среду, 190,7 млн — в четверг и 134,5 млн — в пятницу. При этом все сессии остались положительными, несмотря на замедление темпов.

Среди отдельных американских фондов тот же отчёт поставил BlackRock IBIT на первое место с недельным притоком 1,16 млрд долларов США. Fidelity FBTC получил 701,6 млн долларов США, ARK 21Shares ARKB — 294,7 млн, а Morgan Stanley MSBT — 203,3 млн долларов США.

В предыдущую неделю недельный отчёт зафиксировал значительно меньший чистый приток — около 6,1 млн долларов США, после выводов средств 15 и 16 сентября последовал возобновлённый приток.

Восстановление до $85 000 может ослабить давление продаж

Аналитики Bitfinex отметили, что при текущих ценах покупатели поглощают монеты, продаваемые держателями, стремящимися выйти из позиций около цен их покупки.

В отчёте указано, что 1,39 млн BTC приобретено по ценам от $84 000 до $86 500. Непосредственно ниже этого диапазона объём холдингов в диапазоне $82 500–$84 000 вырос с ~110 000 BTC 27 сентября до 306 000 BTC 30 сентября.

По мере роста покупок в нижнем диапазоне количество монет, доступных от держателей, ожидающих безубыточной продажи, сокращается. Согласно анализу, восстановление выше $85 000 вернёт в зону прибыли 760 000 BTC, купленных в диапазоне $84 000–$85 000.

Аналитики также указали, что такое восстановление поднимет долю биткоина в прибыли выше 75 %. Этот порог они считают значимым для оценки входа рынка в новую бычью фазу.

В ходе коррекции другой аналитик определил ближайшую зону поддержки. В обзоре от 28 сентября о поддержке сентябрьского пробоя биткоина руководитель исследований Bitget Wallet Ласи Чжан назвала зоной внимания диапазон $81 500–$83 000.

Чжан связала откат с фиксацией прибыли, сокращением левериджных длинных позиций, ростом доходности казначейских облигаций США и укреплением доллара. По её мнению, продолжение покупок ETF и ограниченные ликвидации могут способствовать консолидации в зоне пробоя.

Она добавила, что несколько сессий выводов средств из ETF, новый рост доходности 10-летних казначейских облигаций и пробой ниже $82 000 повысят риск более глубокого снижения.

Снижение премий фьючерсов предшествовало росту цен

На рынке фьючерсов Bitfinex связала значительное сокращение позиций с падением премий, которое снизило стимул для поддержания сделок, основанных на разнице между спотовой и фьючерсной ценами.

В отчёте указано, что годовая премия октябрьского контракта составляет 5,1 %. На Чикагской товарной бирже (CME) 28 сентября был зафиксирован спад открытого интереса на 16 075 BTC из-за истечения сентябрьских контрактов.

Анализируя аналогичные условия с 2022 года, аналитическая группа отметила, что высокие коэффициенты исполнения фьючерсов в сочетании с сжатой доходностью от таких сделок предшествовали медианному росту биткоина за 30 дней на 8,9 %.

Группа сделала свой вывод условным: при сохранении премий фьючерсов на текущем уровне и стабильном открытом интересе исторические закономерности указывают на возможное дальнейшее повышение курса биткоина.

Подробнее: «Петробрас» тестирует Cardano для отслеживания авиационного топлива и дизеля с низким уровнем выбросов