Autor:Hotcoin Research
I. Visão Geral do Projeto
Lighter é uma exchange de contratos perpétuos baseada em Rollup de conhecimento zero (zk-Rollup) na Ethereum. Ela alcança correspondência de livro de ordens e liquidação verificáveis através de circuitos ZK personalizados, combinando desempenho de nível de exchange centralizada (latência de milissegundos, dezenas de milhares de TPS) com transparência on-chain. O protocolo adota um modelo “zero taxas para trading retail + taxas de API institucional” e utiliza o token LIT para governança, descontos em taxas e incentivos de liquidez. Em novembro de 2025, a Lighter completou uma rodada de financiamento Série A de US$ 68 milhões co-liderada pela Founders Fund e Ribbit Capital, com uma avaliação de aproximadamente US$ 1,5 bilhão.
II. Oportunidade de Mercado
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A penetração de derivativos on-chain é <10%, mas o volume de negociação diário já excedeu US$ 33,8 bilhões, indicando um potencial de crescimento significativo.
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As soluções existentes enfrentam um “triângulo impossível”:
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L2s de propósito geral (Arbitrum, OP) têm taxas e latência inadequadas para ordens de alta frequência;
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Sidechains Cosmos (dYdX v4, Hyperliquid) sacrificam a segurança e a composabilidade da Ethereum;
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Livros de ordens híbridos (0x, StarkEx) dependem de correspondência centralizada, apresentando riscos de censura e MEV. A Lighter preenche essa lacuna de mercado ao alcançar uma unificação “desempenho-segurança-verificabilidade” na Ethereum através de um zk-Rollup específico para aplicação.
III. Produto e Arquitetura Técnica
3.1 Componentes Principais
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Sequenciador: Responsável por ordenar, agrupar transações e publicar pré-compromissos, garantindo feedback em nível de milissegundos;
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Prover: Gera provas zk-SNARK para correspondência, liquidação e transições de estado, verificadas on-chain;
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Contratos Inteligentes: Custódia de fundos, verificação de provas, ativação de saídas de emergência (Exit Hatch), totalmente não custodiais.
3.2 Inovações
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Árvore do Livro de Ordens: Uma árvore de prefixo binário patenteada que codifica a prioridade “preço-tempo” em índices de folhas, alcançando complexidade de prova Θ(log₂N), suportando correspondência em lote e cotações rápidas;
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Mecanismo de Liquidação Verificável: Sistema de margem de três níveis (inicial / manutenção / liquidação) + fundo de seguro. O processo de liquidação é totalmente executado pelo circuito, eliminando intervenção humana;
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Exit Hatch: Se o Sequenciador censurar ou reordenar transações, os usuários podem enviar diretamente uma prova Merkle para o contrato para acionar uma saída de emergência, com a segurança dos fundos dependendo apenas da Ethereum.
3.3 Métricas de Desempenho
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Latência de correspondência < 5 ms, capaz de agrupar 20.000 ordens/cancelamentos por bloco;
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Dados on-chain comprimidos para < 200 B por transação, taxas de transação próximas de zero;
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Suporta mais de 50 mercados perpétuos, alavancagem máxima de 50×, utilizando um mecanismo de prêmio de média móvel exponencial + taxa de funding para ancorar preços à vista.
IV. Tokenomics (LIT)
4.1 Oferta Total e Alocação (Divulgação Oficial)
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Incentivos ao Ecossistema: 41,4%, para mineração de trading, recompensas de LP, orçamento de liquidez;
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Equipe & Conselheiros: 29,1%, liberação linear ao longo de 4 anos, bloqueados por 12 meses após o TGE;
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Investidores: 16,0%, rodadas Série A e seed, cronograma de liberação alinhado com a equipe;
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Venda Pública & Venda Comunitária: 6,0%, programada para o Q1 de 2026 no Binance Launchpool e no site oficial;
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Airdrop: 4,8%, incentivando usuários iniciais, nós da testnet, participantes da missão Ciphernaut;
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Reserva da Fundação: 2,7%, para jurídico, auditoria e parcerias estratégicas.
4.2 Utilidade do Token
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Desconto em Taxas de Trading: Staking de LIT oferece desconto de até 50%;
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Governança: Modificar parâmetros de risco, listar novos mercados através do módulo de execução Snapshot + on-chain;
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Mineração de Liquidez: Fornecer cotas do LLP (Lighter Liquidity Pool) rende recompensas em LIT;
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Reabastecimento do Fundo de Seguro: Em casos extremos, LIT é leiloado para cobrir déficits de liquidação.
4.3 Cronograma de Circulação
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Circulação Inicial: Venda Pública 6% + Airdrop 4,8% ≈ 10,8% (aproximadamente 108 milhões de tokens);
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Sem liberações da equipe/investidores nos primeiros 12 meses, liberações mensais lineares de 1/36 a partir de janeiro de 2027;
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Oferta circulante projetada: 25% até o final de 2026, 70% até o final de 2028, totalmente liberada até 2030.
V. Panorama Competitivo
O atual espaço de contratos perpétuos on-chain é uma corrida tripartite:
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Aster usa uma appchain Cosmos, emitiu um token, e através de altos incentivos elevou o volume diário para US$ 4,8 bilhões, atualmente em primeiro lugar. No entanto, possui apenas 21 validadores, indicando alto grau de centralização;
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Hyperliquid também é baseado em Cosmos, com um mecanismo de correspondência de nó único, volume diário em torno de US$ 3,1 bilhões, alto engajamento comunitário. No entanto, os ativos requerem ponte cross-chain, apresentando riscos de bridge;
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Lighter ainda está na fase pré-circulação de token, com volume diário de US$ 2,3 bilhões. Está alcançando rapidamente com zero taxas e garantias de segurança da Ethereum, e espera-se que reduza a lacuna pós-TGE com incentivos de mineração de liquidez.
VI. Equipe e Financiamento
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Vladimir Novakovski (CEO): Ex-CEO de um fundo quantitativo de IA, gerenciou US$ 400 milhões em ativos; CTO Murat Ekici é ex-arquiteto de sistemas de alta frequência na Jump Trading.
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Rodada Seed Nov 2024: US$ 12 milhões, liderada pela Paradigm;
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Série A Nov 2025: US$ 68 milhões, co-liderada pela Founders Fund + Ribbit Capital, com participação da Robinhood, Haun Ventures; financiamento total de US$ 80 milhões, avaliação de US$ 1,5 bilhão.
VII. Roadmap
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2026 Q1: Lançamento da Mainnet + TGE do LIT (Binance Launchpool), início da mineração de trading;
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2026 Q2: Lançamento do aplicativo móvel, adição de mais de 100 mercados perpétuos, início da governança DAO;
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2026 Q4: Descentralizar o Sequenciador (baseado em criptografia Timelock + assinaturas de limite);
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2027: Suporte a mercados à vista, opções, empréstimos, cross-chain para Bitcoin, Solana.
VIII. Riscos
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Técnico: A complexidade do circuito ZK é extremamente alta, possíveis vulnerabilidades podem levar a correspondência incorreta ou falhas de liquidação;
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Regulatório: A crescente fiscalização da CFTC sobre derivativos on-chain nos EUA pode afetar o acesso de usuários;
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Concorrência: Aster/Hyperliquid têm vantagem de pioneirismo com tokens e liquidez; Lighter precisa de rápida subsidiação;
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Token: Pequena oferta circulante inicial leva a alta volatilidade de preço; pressão de venda precisa ser monitorada durante as fases posteriores de liberação.
IX. Conclusão
Lighter é a primeira a alcançar “livro de ordens verificável + correspondência em milissegundos” na Ethereum através de um zk-Rollup específico para aplicação, equilibrando segurança, desempenho e transparência de conformidade. Combinado com zero taxas, apoio de VCs de primeira linha e o catalisador do token ainda não lançado, tem o potencial de se tornar o próximo líder em derivativos on-chain.
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