公開日: 2025年12月25日
著者: BlockBeats 編集部

過去24時間、暗号資産市場では、マクロ経済に関する議論から特定のエコシステムの進展まで、多面的な動きが見られました。

主要な話題は、DeFiのガバナンスをめぐる論争と、機関向け融資の拡大に集中しています。エコシステムの開発面では、イーサリアムのアップグレード進捗、パーペチュアルDEXのガバナンス決定、その他のエコシステムの革新に注目が集まっています。

I. 主要トピック

1. Uniswap財団の役員報酬論争が続く

最近の税務開示資料によると、同財団は2024年に約1,000万ドルの助成金を支給した一方で、従業員報酬に約480万ドルを支出し、役員報酬の総額は387万ドルに達しました。これには、前開発者リレーション担当リードの年俸70万ドルや、ガバナンスリードの年俸54万ドルが含まれています。この問題は、コミュニティが財団の効率性に疑問を呈したことに端を発しています。より低コスト（約214万ドルに追加手数料）で6倍以上の資金を提供したOptimism Grants Councilと比較され、UNI保有者の強い不満を引き起こしています。

コミュニティの議論では、多くの参加者がこれを「DAOガバナンスの不名誉」と批判し、役員報酬が財団支出の22％を占め業界標準を大幅に上回っている点や、開発者の成長や研究成果といった実際の価値貢献に疑問を投げかけています。法的役割に対する報酬が低すぎると見る意見もありましたが、全体としては保有者の利益の濫用と見なされ、DAO参加への失望と透明性の向上を求める声が高まっています。

2. Maple Financeの融資規模が過去最高に

同プラットフォームは昨日、単独で5億USDCの融資を実行し、未払い残高も新記録を更新しました。これにより、運用資産は2025年に5億ドルから50億ドル超へと急増し、融資総額は85億ドルを超え、年間換算収益は2,500万ドル以上を生み出しています。創業者の書簡では、AaveやPendleなどとの提携によるクロスチェーン製品の拡大、AI統合やHYPE担保融資の導入といった節目が振り返られ、2026年の目標として100億ドルの年間経常収益を掲げ、インセンティブ主導ではなく、真に持続可能な利回りを重視する方針が強調されました。

コミュニティの反応は好意的で、リスク調整後のリターンの安定性、標準化された内部信用評価、LineaやSolanaなどへのマルチチェーン展開を評価しています。プロトコル収益は300％成長し、25％の自社株買いメカニズムを通じてSYRUP保有者に価値を還元しました。議論は、オンチェーン資産管理の標準としての可能性や、SparkやPlasmaなどのパートナーとの統合が機関の採用をいかに加速させるかに焦点が当てられています。

II. 主要エコシステム動向

1. イーサリアムHegotaネットワークアップグレードのタイムライン発表

イーサリアム財団は12月22日、2026年のHegotaアップグレードのロードマップを公開しました。これは、PeerDASを導入したFusaka、およびブロックレベルのアクセスリストと提案者・ビルダー分離を導入したGlamsterdamに続くアップグレードです。今回は選定されたEIPの統合に焦点を当てています。主なマイルストーンは、1月8日から2月4日までのEthereum Magiciansフォーラムを介したヘッドライナー提案の提出（必要性、影響、技術的準備状況、担当者を評価するテンプレートを使用）、2月5日から26日までの4回のAll Core Devs会議での議論と最終選定、その後30日間の非ヘッドライナー提案の受付期間です。FOCIL（EIP-7805、検閲対策機能）は既に検討中です。このアップグレードはネットワーク効率、分散化、セキュリティの向上を目指しており、タイムラインはForkcastで追跡可能です。

コミュニティの議論は前向きで、投資価値の保護やノード運用の分散化の維持など、イーサリアムの長期的なビジョンを強化するものと見なされています。状態データの削減に焦点を当てることで、L2エコシステムの統一（EIL提案）を推進するとの見方もあります。開発者はこれを持続的なインフラ構築と捉えています。全体として、ETH保有者に対する保護効果について楽観的な意見が多く、一方で潜在的な変更点への注意も必要とされています。

2. パーペチュアルDEXガバナンス動向

Hyperliquidのバリデータとステーカーは、支援基金が保有するHYPEトークンを恒久的に消却する提案を承認しました。以前は、基金による購入は経済的に消却と同等と見なされていましたが、今回の動きにより明確な説明がなされ、ガバナンスの透明性が強化されました。創業者はコミュニティの参加に感謝の意を表明し、今後の発展に期待を寄せています。一方、KinetiqはKIP2提案を開始し、プロトコルの最適化を推進することを目指しています（具体的な詳細は今後開示予定）。

コミュニティの反応は熱狂的で、多くの参加者がこれをHyperliquidの勢いが止まらない信号と見なし、チームへの信頼を高め、現金の投入時期やDATのローンチ時期などの話題を活発にしています。一部の意見は、消却が価格やエコシステムに与える好影響に焦点を当て、その潜在的な後押し効果を強調しています。購入のタイミングに関する質問も少数ありますが、全体としてはガバナンスプロセスの成功例と見なされ、パーペチュアルDEXの競争環境の進化を促すものと評価されています。

3. その他のエコシステム動向

MegaETHエコシステムの予測市場プロジェクト「Rocket Finance」が、Electric Capitalをリード投資家とする150万ドルのシードラウンドを完了しました。Bodhi Ventures、Tangent、Amber Groupなどが参加しています。このプロジェクトは「再分配市場」メカニズムを導入し、ユーザーが価格フィードに基づいてリアルタイムで予測を行えるようにしています。バイナリベットや清算はなく、リターンに上限はなく、複数の予測で資本を再利用可能で、「結果ではなく動きを取引する」ことを強調しています。また、元Augur CEOのMatt Liston氏は、LLM（過去を符号化）と予測市場（将来の信念を集約）を組み合わせた「認知的金融」システムを形成する、エージェント型予測市場プロジェクトの構築を発表しました。その設計はAugurトークンのフォークから着想を得ており、大きな関心を集めています。

コミュニティの議論は楽観的で、Rocketを予測市場における革新的な突破口と見なし、清算のない設計や動画プレビューを評価しています。Matt氏の復帰に関する反響は強く、DeFiの認知的アップグレードを推進する大きな成果と見なされています。資金調達の発表は「新しいカジノパッチ」というジョークを生みましたが、全体としてはMegaETHと予測市場エコシステムへの潜在的可能性に対して前向きな見方がされています。