인플레이션이 예상을 상회, 비트코인 8만 달러로 하락… 금리 인상은 아직 멀었나?

10월 14~15일 미국 노동부 산하 노동통계국(BLS)이 9월 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)를 발표했으며, 두 지표 모두 시장 예상을 상회해 연준의 10월 금리 인상 가능성에 대한 베팅이 증가했다. CME FedWatch 데이터에 따르면, 현재 시점에서 10월 금리 인상 확률은 29.3%로, 일주일 전 17.7%보다 상승했다.

글로벌 리스크 자산이 차례로 압박을 받았다. 14일 미국 주식시장은 하락 마감했으며, 나스닥 종합지수는 7월 이후 최대 일일 하락폭을 기록했다. 15일 아시아·태평양 지역 주식시장도 계속 하락해, 니케이225지수는 4.90% 하락, 한국 코스피지수는 7.56% 하락하며 서킷브레이커가 발동됐다.

암호화폐 시장도 피해를 피하지 못했고, 비트코인은 잠시 8만 달러 부근까지 하락했다. CoinGlass 데이터에 따르면, 지난 24시간 동안 17만 5,506명이 청산되었으며, 청산 총액은 9억 3,200만 달러로, 이 중 롱 포지션 비중이 91.8%였다.

1. 인플레이션 지표 지속적 상회, 글로벌 리스크 자산 압박

9월 16일 연준은 기준금리를 25bp 인상해 연방기금금리 목표범위를 3.75~4.00%로 조정했다. 이는 2023년 첫 금리 인상이었다. 이후 이란 전쟁 장기화로 에너지 가격이 상승하며 인플레이션 압력이 누적되었다.

CPI 발표 전, 시장은 연준이 10월 금리 동결을 유지하고 다음 금리 인상을 12월로 연기할 것이라고 일반적으로 예상했다. 이 시기 암호화폐 시장은 회복세를 보이고 있었으며, 비트코인은 올해 들어 8.31% 하락했지만, 작년 10월 사상 최고치(약 12만 6,000달러)보다 여전히 크게 낮았다.

14일 베이징 시간 저녁, 9월 CPI 자료가 발표됐다. CPI는 전년 대비 3.7% 상승해 시장 예상치(3.6%)와 8월 실적(3.4%)을 모두 웃돌았고, 전월 대비 0.6% 상승했다. 공식 자료에 따르면, 해당 월 휘발유 가격은 9.1% 오르며 전체 상승 폭의 절반 이상을 기여했다.

식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전년 대비 2.6%, 전월 대비 0.3% 상승해 모두 시장 예상을 초과했다. 캐슨그룹의 수누 바르게세 수석 거시전략가는 ‘9월 근원 인플레이션의 연율화 성장률이 3.7%에 달해 물가 상승이 더 이상 연료에 국한되지 않는다’고 진단했다.

금리 시장은 즉각 재조정됐다. CME FedWatch 데이터에 따르면, 10월 금리 인상 확률은 발표 전 22.1%에서 발표 후 40% 이상으로 급등했다. 미국 10년물 및 30년물 국채 수익률은 각각 거래 중 5.365%, 5.733%를 기록해 24년 만에 최고치를 경신했다.

당일 저녁 미국 주식시장은 압박을 받아 하락 마감했다. S&P 500지수는 1.11%, 나스닥 종합지수는 1.88% 하락하며 7월 이후 최대 일일 하락폭을 기록했고, 자금 조달 비용에 민감한 AI 관련 종목(오라클, 코어위브 등)이 하락을 주도했다.

암호화폐 자금도 동시 유출됐다. SoSoValue 데이터에 따르면, 미국 비트코인 현물 ETF는 당일 순유출 2억 6,100만 달러를 기록했으며, 피델리티 FBTC는 1억 5,300만 달러 순유출, 이더리움 현물 ETF는 1억 3,000만 달러 순유출, 블랙록 ETHA는 1억 1,000만 달러 순유출을 나타냈다.

매도 압력은 이후 아시아 시장으로 전이됐다. 15일 니케이225지수는 4.90% 하락, 한국 코스피지수는 7.56% 하락했으며, 한때 9% 이상 급락하며 올해 10번째 서킷브레이커가 발동됐다.

반도체 주식이 큰 타격을 입었고, SK하이닉스는 11.06%, 삼성전자는 9.48% 하락했다. 한국 금융당국은 당일 오후 긴급회의를 열었고, 이후 주식시장 하락폭이 다소 완화됐다. 안전자산 선호 심리에 따라 미국 국채 수익률은 다시 하락했다.

이 단계에서 암호화폐 시장에도 집중 청산이 발생했다. CoinGlass 데이터에 따르면, 현재 시점 기준 최근 12시간 동안 전망 네트워크 청산액은 6억 1,600만 달러로, 24시간 청산 총액의 약 3분의 2를 차지했다. 이 기간 비트코인은 1시간 만에 8만 230달러까지 급락했으며, 1시간 내 네트워크 청산액은 4억 8,400만 달러에 달했다.

온체인에서 토큰화된 미국 주식 계약에서도 청산이 발생했다. CoinGlass의 청산 히트맵에 따르면, SK하이닉스(SKHY) 선물 계약의 24시간 청산액은 약 1,188만 달러로, 당일 한국 증시의 급락을 반영했다.

베이징 시간 15일 저녁, 9월 생산자물가지수(PPI)가 발표되었으며, 시장 기대치를 다시 웃돌았다. PPI는 전월 대비 1.3%, 전년 동기 대비 6.3% 상승했으며, 다우존스 조사 기대치(각각 0.6%, 5.5%)를 크게 상회했다. 8월 데이터도 상향 수정되어, 전월 대비는 0.4%에서 0.5%로, 전년 동기 대비는 5.4%에서 5.6%로 조정되었다.

식료품 및 에너지를 제외한 근원 PPI는 전월 대비 0.7%, 전년 동기 대비 5.0% 상승했다. 관계자에 따르면, 최종 수요 에너지 지수가 해당 월 10.8% 급등하며 원자재 가격 상승의 주요 요인으로 작용했고, 서비스 가격도 0.8% 상승했다.

시장에서는 미국 주식시장 개장 후 IT주가 계속 부진했으며, 나스닥 지수는 1.26% 하락, S&P500 지수는 약 0.5% 하락했으나, 다우존스 산업평균지수는 약 0.5% 상승했다. 암호화폐 시장 반응은 비교적 미미했으며, PPI 발표 직후 1시간 내 전체 네트워크 청산액은 약 3,246만 달러로, 아시아 세션 당시 청산 규모보다 훨씬 낮았다.

2. 롱 레버리지 집중 청산, BTC $8만 지지선 검증 중

CoinGlass 자료에 따르면, 지난 24시간 동안 ETH 청산액은 2.8억 달러, BTC 청산액은 1.91억 달러였다. 전체 네트워크에서 가장 큰 단일 청산은 바이낸스의 BTCUSDT 거래쌍에서 발생했으며, 롱 포지션 1,203만 4,700달러 규모였다.

포지션 구조 측면에서 소매 투자자의 강세 심리는 대형 보유자보다 훨씬 높다. 바이낸스 자료에 따르면, ETH 계좌의 롱-숏 비율은 3.09인데 반해, 대형 보유자의 비율은 1.43에 불과하다. BTC의 경우 각각 1.80과 1.45이다.

글래스노드 보고서에 따르면, 다수의 알트코인은 과열된 레버리지 상태이며, 비트코인이 $8만까지 하락할 경우 이 과잉 포지션들이 가장 큰 영향을 받을 가능성이 높다. 다만, 전체 네트워크 선물 포지션은 24시간 동안 1.54% 감소하는 데 그쳐, 대부분의 레버리지가 여전히 시장에 남아 있다.

비트코인의 경우 $8만 부근이 벅스와 베어스 간 격전지가 되었다. 글래스노드 자료에 따르면, 미국 스팟 ETF 평균 보유 비용은 약 $81,500이며, 바이낸스 스팟 호가창에서 가장 큰 매수 주문은 $8만에 집중되어 있어, 온체인 지지와 호가창 지지가 일치한다.

비트파이넥스는 고래들이 8월 말 이후 약 6만 BTC를 매수했으며, 대부분의 매입 가격대는 $8만~$8.6만으로 현재 가격대와 유사하다고 밝혔다. 이 보유 물량이 이번 조정 기간에도 유지된다면, $8만 바로 상단에서 지지력이 형성될 전망이다.

분석가 머피는 비트코인이 10월 9일, 12일, 15일 각각 약 $81,000까지 하락했다고 지적했다. 온체인 조정 실현 손실 자료에 따르면, 세 차례 하락으로 인한 손실 규모는 전반적으로 감소했으며, 이는 시장이 스윙 포지션 정리에 점차 근접하고 있음을 시사하며, 공포 매도는 발생하지 않았다.

머피는 또한 단기 보유자의 손실 비율이 약 31%로, 역사적 평균 42.7%보다 여전히 낮아 포지션 정리가 충분하지 않을 수 있으며, 향후 변동성 발생 가능성도 있다고 경고했다.

$8만 지지선이 무너질 경우, 그 하방 기준은 비교적 명확하다. 글래스노드는 다음 지지선을 실제 시장 평균 가격인 약 $78,000 부근으로 보고 있다.

암호화폐 분석가 다크포스트는 비트코인이 2차 조정 파도를 맞을 수 있으며, 피보나치 0.382 되돌림 수준인 약 $74,600까지 하락할 수 있다고 전망했다. 200기간 EMA는 약 $75,800 부근이다.

3. 향후 시장 전망은 10월 28일 금리 결정 회의에 달려 있으며, 기관들의 전망은 엇갈린다

작성 시점 기준 폴리마켓 자료에 따르면, 연방준비은행(Fed)이 10월 28일 기준 금리를 동결할 확률은 74%, 25bp 인상 확률은 26%다.

Fed 내 추가 금리 인상에 대한 의견 차이는 크지 않다. 9월 회의 의사록에 따르면, 대부분 참가자들이 올해 말 이전 추가 인상이 적절할 수 있다고 보고 있으나, 주요 논란은 시기다.

일부 경제학자는 10월과 12월 인상 모두 데이터 근거가 있다고 보지만, UBS는 중간선거 직전 금리 인상이 정치적으로 어려울 것이라고 전망한다. 역사적 자료상 Fed가 중간선거 전인 10~11월에 금리를 인상한 사례는 드물다.

다음으로 Fed 관계자들은 약 17일께 회의 전 조용한 기간에 들어설 예정이며, 시장은 그 이전에 케빈 워시 의장의 발언에 주목하고 있다. 금리 결정은 28일 발표되며, 이튿날 9월 PCE 지표가 공개되고, 곧이어 11월 3일 중간선거가 치러진다.

암호화폐 시장 후속 흐름에 대해 기관들의 전망은 엇갈린다. 낙관론자들은 이번 조정이 인플레이션 리스크를 부분적으로 소화했다고 본다.

21Shares의 고급 암호화폐 연구 전략가 매트 메나는 비트코인이 지난주 $85,000 아래로 하락한 것이 이미 일부 하방 리스크를 반영했으며, 거시 불확실성이 해소되면 $85,000을 회복하고 $90,000까지 상승할 것으로 기대한다고 밝혔다. 그는 2023년 이후 핵심 CPI가 예상을 상회했을 때 비트코인이 7일간 평균 1.21% 상승했다고 분석했다.

메나는 또한 ETH가 단기적으로 $2,500 근처에서 횡보하다 $2,800~$3,000으로 상승을 시도할 것으로 전망하며, SOL은 이번 분기 말 $130을 목표로 한다고 말했다.

애널리스트 다크포스트는 현재 우려할 신호가 없으며, 비트코인의 중기 전망은 여전히 긍정적이라고 진단했다. 유명 트레이더 닥터 프로핏은 비트코인이 이전에 50일 이동평균선을 상향 돌파한 후 지금 처음으로 이 구간을 재테스트 중이며, 지지선이 견고할 것이라고 봤다.

체인 상 데이터 측면에서 글래스노드는 장기 보유자의 실현 손실이 8월 정점 대비 약 85% 감소했다고 지적했다. 2018년과 2022년과 달리 이번 약세장은 실현 가격보다 하방으로 종료된 적 없으며, 사이클은 회복 초기 단계에 있는 것으로 보인다.

신중론자들은 단기 압력을 주목하고 있다. 글래스노드는 최근 6~12개월 매수자들의 원가 기준이 약 $88,000임을 지적하며, 가격이 이 수준에 접근할 때마다 손절 매도 압력이 발생한다고 분석했다. 미국 스팟 ETF도 순매도로 전환됐다.

QCP 캐피털의 4분기 기본 시나리오는 비트코인이 $80,000~$90,000 범위에서 등락할 것이라는 전망이다. 이 기관은 ETF 자금 유입이 회복되지 않으면 $88,000~$90,000 구간에서 포지션 축소를 시행할 것이라고 밝혔다.

신규 자금 측면에서 표준차타드 은행의 글로벌 디지털 자산 연구 책임자 제오프리 켄드릭은 안정화폐 공급량이 지난 12개월간 $3000억~$3200억 사이에서 등락해 현재 약 $3090억 수준이라고 설명했다. 이 은행은 안정화폐 시장이 $2조에 도달할 시점을 2028년에서 2030년으로 연기했다.

향후 흐름에 대해 글래스노드는 두 가지 관찰 신호를 제시했다. 비트코인의 일일 종가가 $88,000을 회복하고 ETF 자금 유입이 재개되면, 상방 매도 압력을 수요가 흡수하고 있음을 의미한다. 반대로 $80,000 매수 구역과 ETF 원가선을 하향 돌파하면 실제 시장 평균 가격인 약 $78,000이 주목받게 된다.