StandX, TGE 취소 및 운영 종료 발표

원제: 'StandX, TGE 취소 및 점진적 철수' / 원저자: Biteye

최근 암호화폐 프로젝트의 폐쇄가 잇따르고 있으나, StandX는 비교적 이례적인 사례다. 대부분의 프로젝트는 자금 조달 → 토큰 발행 → 가격 하락 → 사용자 이탈 후 유지보수 중단 순으로 진행되지만, StandX는 TGE 이전에 직접 종료를 선택했다.

지난 1년간 퍼펫 DEX는 암호화폐 분야에서 가장 경쟁이 치열한 창업 분야 중 하나였다. Aster, Lighter, Variational 등이 연이어 등장했으며, 시장은 여전히 '다음 Hyperliquid'를 탐색 중이다.

전 분야가 가속화되던 와중, StandX는 중단을 선택했다.

몇 달 전만 해도 StandX는 급속히 확장 중이었다.

StandX는 초기에 수익형 스테이블코인 DUSD를 개발했고, 2025년 하반기부터 퍼펫 DEX로 전환했다. 알파 버전은 2025년 10월, 메인넷은 11월 정식 오픈해, 사용자가 DUSD를 마진으로 영구 계약을 거래하면서 동시에 DUSD 수익을 얻을 수 있도록 했다.

StandX는 진정한 급성장기에 접어들었고, 퍼펫 DEX의 최적기까지 맞췄다.

Hyperliquid와 Aster의 부의 효과로 시장은 '다음 Hyperliquid'를 끊임없이 탐색하며, 자본과 사용자가 퍼펫 DEX로 몰려들었고, StandX는 이 물결을 타고 성장 단계에 진입했다.

2026년 들어 StandX의 데이터는 급증했다. 1월 일일 퍼펫 거래량은 약 1.58억 달러였고, 4월 포지션 수익 도입 후 미결제 액수(OI)는 약 2,500만 달러에서 1억 달러 이상으로 증가했다. 6월 28일에는 DeFiLlama 퍼펫 DEX 일일 거래량 기준 4위까지 올랐으며, 7월 공식 팀은 약 23.5만 명의 사용자와 일일 거래량 7억 달러를 공개했다.

당시 팀은 여전히 확장 중이었고, 유니버설 마켓, 커뮤니티 메이커 수익, 커뮤니티 베일트 등 신규 제품을 차례로 출시하며 일반 퍼펫 DEX에서 보다 개방적인 파생상품 시장으로 진화하려 했다.

아무도 금융적 호황기 막 시작된 성장 단계의 프로젝트가 갑작스럽게 종료 버튼을 누를 것이라고 예상하지 못했다.

퍼펫 DEX는 인기 있지만 중위권 프로젝트는 점점 더 어려움을 겪고 있다.

전체 퍼펫 DEX 시장은 여전히 성장 중이며, Hyperliquid, Aster, Lighter 등은 사용자와 유동성을 두고 계속해서 경쟁하고 있고, PaperTrade 같은 신규 프로젝트도 지속 등장한다.

유동성 자체는 고비용 사업이다: 시장 참여자 유치, 메이커 보조금 지급, 포인트·리베이트·에어드랍 기대 등을 통한 거래자 유치가 필요하며, 규모가 클수록 지속 비용도 높아진다.

그 결과, 최근 많은 프로젝트가 접근 방식을 재검토하며, 완전한 거래 및 유동성 시스템을 처음부터 구축하지 않으려 한다.

예를 들어 TradeXYZ는 HIP-3을 통해 Hyperliquid의 HyperCore 위에 직접 구축했고, 최근 출시된 PaperTrade는 Hyperliquid BBO 가격을 직접 읽어 자체 LP로 거래를 완료한다.

반면, StandX는 자체 주문북을 구축했으며, 벤처 캐피털 투자 없이 팀 자체 자금으로 운영해 왔다. 현재 규모에 도달하기 위해 이런 유동성 시스템을 유지하는 데 실제로 얼마가 소요되는가?

TGE는 취소됐는데, 이전 투자금은 어떻게 처리하나?

토큰 발행을 포기한 후 가장 직접적인 질문은: 포인트 및 TGE 기대 관련 비용은 어떻게 처리되나?

지난 1년간 많은 사용자가 포인트를 얻기 위해 지속 거래하며 수수료, 슬리피지, 자금 조달 비용, 자본 점유 비용을 진정으로 부담했다. 토큰 발행이 최종적으로 이루어지지 않으면 이러한 비용은 당연히 사라지지 않는다.

방금 StandX는 커뮤니티에 대한 보상 계획을 발표했다: 잠금 기간 없이 DUSD 일회성 에어드롭을 실시하며, 프리디파짓, 알파, 메인넷 거래, 마켓메이킹, 추천 등 과거 참여 전부를 포함한다.

공식 설명에 따르면 과거 수익 대부분은 이미 SIP-2 및 SIP-3를 통해 사용자에게 환원됐고, 이번에는 남은 모든 프로젝트 수익을 에어드롭에 사용하며, 팀 추가 자금도 보충한다.

에어드롭 조회는 10월 26일 개시, 수령은 11월 1일 시작, 마감은 12월 31일이다.

마무리 생각

StandX의 종료는 영구선물 DEX가 끝났음을 의미하지 않는다. 오히려 이 분야는 여전히 뜨겁고, 새 프로젝트가 계속 등장하고 있다.

그러나 StandX는 드문 사례를 제공한다: 제품 개발 실패도, 사용자 부족도 아니었다. 오히려 거래량을 창출하고 일정 규모에 도달한 후 스스로 종료를 선택한 것이다.

토큰 미발행은 오랫동안 기다린 많은 사용자에게 실망을 줄 것이다. 그러나 포인트, 에어드롭 기대, '곧 TGE'라는 말로 커뮤니티를 계속 속이고 실제 진전은 거의 없는 프로젝트들과 비교하면, StandX의 이번 대응은 괜찮은 편이다.

끝난 이야기를 TGE로 다시 포장해 2차 시장에 넘기지 않았다. 대신 남은 수익과 팀 자금을 활용해 커뮤니티에 보상함으로써, StandX는 비교적 체면 있는 마무리를 남겼다.

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