BIS 보고서, 비트코인 체인상 이체 추정치에 큰 격차 발견

Tapbit Wire·출처:Cointelegraph·발행일: 2026-09-16 02:29

국제결제은행(BIS) 연구진은 거래 측정 방식에 따라 비트코인 체인상 이체 금액 추정치가 최대 6배까지 달라질 수 있음을 밝혔다.

이 결과는 암호화폐 거래소의 거래량이 아니라 체인상 비트코인 이체 금액을 다룬다. 6배 격차는 잔여금(Change output) 처리 방식 등 측정 방법 차이에서 기인한다.

이 불일치는 주로 비트코인 거래 구조에서 비롯된다. 사용자가 비트코인을 지출할 때 잔여 자금이 종종 송신자에게 ‘잔여금’으로 반환되는데, 이는 실질적으로 타인에게 이체된 자금이 아님에도 또 다른 출력으로 집계될 수 있다.

BIS 연구에서 분석된 블록체인 기록 분류. 출처: BIS

연구진은 “거래량, 시가총액, 잠금된 총 가치(TVL) 같은 지표들은 근본 데이터의 성격상 뒷받침되지 않는 정확도를 암시하는 경우가 많다”고 밝혔다.

측정 문제는 비트코인 시가총액에도 영향을 미친다. 연구진은 전통적 시가총액 산출법이 실현 시가총액(realized cap)보다 최대 4배까지 높게 산출된 사례를 확인했다. 실현 시가총액은 각 코인의 마지막 이동 시점 가격으로 평가한다.

비트코인, 이더리움, 트론의 1,000억 건 블록체인 기록을 기반으로 한 이번 연구는 유사한 측정 과제가 광범위한 암호화폐 생태계 전반에 퍼져 있음을 밝혔다.

이더리움과 스테이블코인은 추가 측정 난제 제시

이더리움은 스마트 계약의 급증으로 별도 측정 난제를 안고 있다. 분석 대상 6,750만 개 활성 계약 중 약 5,400만 개는 연구의 분류 체계로 식별할 수 없었다.

스테이블코인 활동 해석 역시 난제인데, 동일 자산이 블록체인 마다 다른 용도로 활용되기 때문이다. 예를 들어 이더리움 상 USDT는 디파이(DeFi) 활동과 밀접했으나, 트론 상 USDT는 결제 및 가치 저장 기능과 더 연관됐다.

스마트 계약 보유 비중 차이는 특히 두드러졌다. 2022년 이더리움 상 USDT의 스마트 계약 보유 비율은 20%를 넘었으나, 트론에서는 약 1%에 불과했다. 연구진은 이러한 다양한 용도로 인해 블록체인 간 USDT 활동을 단순 합산하면 경제 활동 유형이 혼재되고 실제 사용 방식이 흐려질 수 있다고 지적했다.

BIS 연구진은 체인상 지표를 ‘경제 활동의 직접적 측정치’라기보다는 ‘잡음이 섞인 근사치’로 다뤄야 한다고 결론지었다.