BNB Chainが新規L1をトークン発行なし・低遅延に特化して構築する理由は？

新チェーンは低遅延に特化、BNBは経済的中心のまま

最近、BNB Chainが新規L1チェーンの構築を計画しているとのニュースがコミュニティで話題になっており、CZ氏は「複数のチェーン、1つのコイン」とツイートしています。

公式文書によると、新L1は遅延に敏感なオンチェーン活動向けの高性能EVM互換L1であり、公式ユースケースには高頻度取引、リアルタイム決済、機密金融、AIエージェント主導取引が含まれます。

公式設計目標はブロック時間200ミリ秒、トランザクション事前承認約20ミリ秒、最終確定まで1秒以内です。

BSCと比較して、両チェーンはParlia PoSAコンセンサスファミリーに属しますが、新L1はより短いブロック時間を実現し、トランザクションの順序決定と実行を分離、グローバルメモプールを廃止して、トランザクションを現在および次ブロックプロデューサーへ直接送信可能にします。

新チェーンはネイティブアカウント抽象化、トランザクション事前承認、マルチレーン予約ブロック容量、プロトコルレベルでのオプションプライバシープールを導入。これらはBSCにはない機能です。実行層はrethおよびrevmで構築され、既存のSolidityコントラクトは修正不要で動作します。

トークン構成については、新L1は新規コインを発行しません。BNBはネイティブクロスチェーンブリッジを介してBSCから転送され、ガス支払い・ステーキング・ガバナンスに使用されます。

公式文書では、この新チェーンはビーコンチェーン、BSC、opBNB、グリーンフィールドに続くBNBエコシステムの次世代チェーンとして位置付けられており、ビーコンチェーンは2024年に運用終了しています。

同時に、文書ではいくつかの制限も明記されています。事前承認はベストエフォート信号であり、ブロック最終確定前にトランザクションが取り消される可能性があります。不可逆操作には最終確定が必要です。

プライバシープールの回路は未監査であり、使用されているトラステッドセットアップはインポートされたものであるため、現時点では実資金の保管には不適です。また、両チェーンを接続するネイティブクロスチェーンブリッジも開発中です。

実際、この新チェーンは初登場ではありません。BNB Chainは7月8日に公開したH2技術ロードマップで、BNBの活用範囲を取引・決済・プライバシー・AIシナリオへ拡大する次世代L1アーキテクチャの開発を提案しています。

現在、新チェーンは内部マルチバリデーター開発ネットワーク上で稼働中で、2026年末にテストネットを、2027年初頭にメインネットを立ち上げる予定です。

オンチェーン派生商品が垂直統合へ、取引所が自社チェーン構築を競う

BNB Chainのロードマップによると、BSCは2026年前半にブロック間隔を450ミリ秒に短縮し、メモリ最終性を650ミリ秒に短縮、ベースラインスループットを約5,200 TPSに向上させる。位置付けとして、BSCは既存エコシステムの広範な基盤として継続して機能する一方、New L1がBSCでは処理できないワークロードを担う。

これらのワークロードにおいて、最も集中した需要はパーペチュアル先物取引である。研究機関Castle Labsの報告によると、9月12日時点で、過去30日間の暗号資産総取引量の82.58％がデリバティブ（先物・オプション等）が占めていた。同一期間中、中央集権型取引所（CEX）のパーペチュアル取引量は約4.56兆ドル、オンチェーン（DEX）は約6,145億ドル（CEX比約13％）であった。

日次ベースでは両者の差は小さくなる。10月25日には、オンチェーンのパーペチュアルDEX取引量は約119.6億ドルで、同日のバイナンス契約取引量380.8億ドルの約30％であった。

レイテンシーの重要性はオーダーブック方式と関連している。Castle Labsは、オーダーブックによる実行は高速かつスプレッドが狭く、プロフェッショナルなマーケットメーカーを惹きつけ、APIを通じた高頻度取引を促進し、結果としてより多くの機関資金を誘致すると分析している。

過去の高額ガス料金とレイテンシーによりオンチェーンオーダーブックの実装は困難だったが、HyperliquidやLighterなどのプラットフォームが専用決済環境を構築することで状況が変化した。

DefiLlamaのデータによると、10月26日時点で、過去30日間のオンチェーンパーペチュアル取引量は約6,084億ドルで、その約3分の1をHyperliquidが占めている。

オンチェーンパーペチュアルの未決済建玉（open interest）では、Hyperliquidが57％を占め、過去12か月間の収益は約6.87億ドルで、暗号資産プロトコル全体で5位にランクインしており、ほぼ全てがパーペチュアル取引から生じている。

パーペチュアル取引所はますます垂直統合化（専門化）が進んでいる。一例はdYdXで、StarkExから独自のCosmosアプリケーションチェーンへ移行した。

BNB Chainエコシステム内にも同様の事例がある。YZi Labsが支援するPerp DEX「Aster」は当初BNB Chain上で開始され、DefiLlamaのデータによると取引量は2025年10月頃にピークを迎えた後、大幅に減少した。

この傾向はセカンドティアのプラットフォームでは比較的共通しており、Lighterの月次取引量は2025年11月の2,925億ドルから今年9月には508億ドルへ、edgeXは同期間に1,680億ドルから357億ドルへとそれぞれ急減した。

今年3月、Asterは独自L1「Aster Chain」のジェネシスブロック立ち上げを発表し、ブロックタイム50ミリ秒・トランザクション手数料ゼロ（ゼログラス）を謳った。10月26日時点で、過去30日間のオンチェーンパーペチュアル取引量は約457億ドル、未決済建玉は約14.2億ドルで、オンチェーン全体で2位を記録している。

市場は代替方向性を認識済みだが、BNBのナラティブは依然として分かれている。

公式文書によると、New L1の変更点はBSCが容易に修正できない基盤層に集中している。ステートストレージはMerkle-Patriciaツリーから累積ハッシュへ変更、実行クライアントはgo-ethereumブランチからrethへ移行、グローバルメムプールも廃止された。

多数の既存資産・アプリケーションを抱えるチェーンにおいて、こうした変更はアップグレードのみでは困難であるため、新チェーンはゼロベースでの新設計として位置付けられている。

Hyperliquidがオーダーブックをプロトコルに直接実装するのとは異なり、New L1は汎用EVMチェーンのままであり、別の解を提示している：トランザクション順序はブロックプロデューサーに委ねられ、予約ブロック容量はgovBNB保有者による投票で割り当てられる。

バリデータセットの規模および参加要件は未公表であり、これが新チェーンにおける速度と分散性のバランスを決定する。

現在、市場の大多数は、新チェーンが高性能取引シナリオへのBNB Chainの対応であると見ている。暗号資産KOLのFeng Mi氏は、BNB Chainが汎用パブリックチェーンとしての役割に満足しなくなったと指摘し、Perp DEXからの圧力が新チェーン構築の主因だと分析している。

実際、高頻度取引・オンチェーンオーダーブック・AIエージェントは安定的かつ予測可能な実行を必要とし、これらはBSCのアップグレードだけでは解決困難な課題であり、根本的な再構築の方が合理的である。

業界関係者の中には、これは戦略レベルのインフラナラティブであるとの指摘もあるが、リリースまでにはまだ相当な時間がかかる。チェーン名・Chain ID・公開RPC・ネイティブクロスチェーンブリッジはいずれも未定であり、新チェーンは完全に新しいPerp DEXを支援することに焦点を当てる可能性が高く、Asterはすでに自社パブリックチェーンを立ち上げており、ゼロベースからの移行は極めて困難である。

BNB自体について、馮密氏は、新チェーンが新規コインを発行せずBNBをGasとして継続使用することで、BNBへの追加需要が生じると考えている。公式資料によると、新チェーンはユーザー代行でのGas支払いをサポートしており、トランザクション送信者はBNBを保有する必要がない。

Crypto Braveは、BNBエコシステムにおいて「1コイン多チェーン」の概念が既に確立済みであり、opBNBやGreenfieldは平均的なパフォーマンスを示す一方、BSCが依然として主要なオンチェーン勢力であると指摘。バイナンスは内・外部の競争に強く、今回注力するのはAI時代向けの新L1である。