Azioni tokenizzate offrono segnali di prezzo 24/7 mentre Nasdaq pianifica orari prolungati

Bitfinex ha sostenuto mercati azionari 24/7, citando una ricerca del FMI secondo cui l’87–99% dei movimenti notturni delle azioni tokenizzate è comparso nei titoli tradizionali entro cinque minuti dall’apertura.

Riassunto

• La ricerca del FMI ha rilevato che l’87–99% dei movimenti notturni delle azioni tokenizzate è comparso nei titoli tradizionali poco dopo l’apertura.

• Nasdaq punta al 6 dicembre per il trading settimanale di 23 ore, mantenendo le pause giornaliere e la chiusura nei fine settimana.

• TD Cowen prevede una domanda limitata negli USA, poiché le azioni tokenizzate competono con mercati tradizionali già efficienti.

• Morgan Stanley ha posticipato il lancio previsto delle azioni tokenizzate al primo trimestre 2027, mentre proseguono i preparativi.

In un articolo del 23 ottobre, Bitfinex ha affermato che le azioni tokenizzate offrono già trading continuo, mentre Wall Street si prepara a sessioni settimanali quasi ventitreesimali. Lo scambio ha presentato tale ricerca come prova che i mercati basati su blockchain possono fornire segnali di prezzo quando i mercati tradizionali sono chiusi, pur riconoscendo l’incertezza sul ruolo causale del trading tokenizzato sui prezzi.

Il calendario pubblicato da Nasdaq prevede il 6 dicembre per la nuova sessione notturna; l’attuazione dipenderà dalla prontezza dell’infrastruttura dati di mercato e dalle modifiche regolamentari della SEC applicabili. Il nuovo orario manterrà una pausa giornaliera per manutenzione e la chiusura nei fine settimana.

Le azioni tokenizzate mostrano una correlazione con i prezzi di apertura

Il Rapporto sulla stabilità finanziaria globale del FMI (ottobre) ha confrontato i rendimenti notturni dei token azionari con quelli dei titoli sottostanti nei primi cinque minuti della sessione regolare USA. Il pass-through stimato va dall’87% al 99%.

Il Fondo ha descritto il risultato come prova che entrambi i mercati reagiscono a informazioni simili. Tale calcolo misura la correlazione tra i rendimenti, non dimostrando che i mercati tokenizzati abbiano causato il movimento di apertura del mercato tradizionale.

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I ricercatori hanno analizzato cinque esposizioni liquide (S&P 500, Nasdaq, Tesla, Google e Nvidia), utilizzando token Ondo e xStocks su 11 piattaforme. Il campione rappresentava 345 milioni di dollari, circa il 15% del mercato azionario tokenizzato misurato al 31 luglio.

Il rapporto ha rilevato che oltre la metà degli scambi avviene fuori dagli orari regolari USA. Avverte che questi risultati preliminari potrebbero non riflettere il funzionamento del mercato dopo ulteriore diffusione.

L’argomentazione di Bitfinex a favore del trading continuo include la capacità di reagire alle notizie in diverse fasce orarie. L’articolo cita investitori di Hong Kong e Singapore, dove la sessione regolare di Wall Street cade nelle ore serali e notturne.

Jesse Knutson, responsabile delle operazioni di Bitfinex Securities, ha sostenuto che le restrizioni al trading possono spingere l’attività verso i periodi di riapertura.

«Impedire il trading non elimina necessariamente il rischio: può concentrare l’attività nel momento in cui i mercati riaprono.»

Bitfinex ha riconosciuto, nell’analisi del FMI, che le azioni tokenizzate sono meno liquide e più volatili dei titoli convenzionali. L’articolo descriveva le preoccupazioni del Fondo riguardo alle liquidazioni automatiche e le proposte di adattare i circuit breaker e altre misure di salvaguardia ai mercati continui.

Il calendario previsto da Nasdaq prevede pause giornaliere e nel weekend

Il portale informativo di Nasdaq indica che la sessione notturna prevista si svolgerà dalle 21:00 alle 4:00 ora orientale. Combinata con le sessioni esistenti, l’attività di trading si estenderebbe dalla domenica sera alla venerdì sera, con una pausa giornaliera tra le 20:00 e le 21:00.

Nasdaq precisa che la sua sessione regolare, dalle 9:30 alle 16:00, manterrà i crossing all’apertura e alla chiusura. Gli scambi effettuati tra le 21:00 e la mezzanotte avranno come data di negoziazione il giorno successivo, con termini di regolamento basati su tale data.

L’FAQ dell’exchange specifica che il nuovo orario si applica al Nasdaq Stock Market; Nasdaq Texas, PSX e gli exchange di opzioni Nasdaq manterranno invece gli orari attuali.

Secondo l’FAQ, durante le festività statunitensi cadenti da lunedì a giovedì sarà possibile negoziazare già dalle 21:00. La pagina conferma comunque che l’attuazione resta condizionata, nonostante l’obiettivo di lancio a dicembre.

La crescita del trading solleva interrogativi sulla domanda statunitense

L’attività su azioni tokenizzate è cresciuta oltre il periodo di riferimento dello studio del FMI. Secondo una stima di DWF Labs, il valore di mercato ammontava a 3,8 miliardi di dollari e il volume settimanale sui DEX a 2,54 miliardi di dollari nella settimana del 5 ottobre, come già riportato da crypto.news.

I dati della società indicano un volume settimanale sui DEX pari a 55 volte quello di gennaio, sebbene il totale di ottobre rimanga inferiore ai 7,26 miliardi di dollari registrati nella settimana del 31 agosto. Al 15 ottobre, DWF Labs ha misurato 313 milioni di dollari di azioni tokenizzate impiegati nel DeFi.

DWF Labs stima che il capitale DeFi impiegato rappresenti circa l’8% del valore di mercato delle azioni tokenizzate, contro il 2% circa di gennaio.

DWF Labs distingue il trading su exchange dai trasferimenti tra indirizzi blockchain, che possono includere movimenti legati a protocolli di prestito. Il suo rapporto quantifica i trasferimenti settimanali in 17,5 miliardi di dollari, dato distinto dal volume spot sui DEX.

In una valutazione di settembre, TD Cowen ha previsto una domanda limitata negli USA per azioni tokenizzate, poiché gli investitori domestici già dispongono di un accesso efficiente alle azioni convenzionali. L’analista Reid Noch ha osservato che le piattaforme tokenizzate devono offrire vantaggi tali da compensare complessità operativa e liquidità ridotta.

TD Cowen ha avvertito che la semplice apertura di un venue non garantisce esecuzioni favorevoli: la scarsità di liquidità potrebbe generare prezzi meno competitivi quando partecipano meno operatori e fornitori di liquidità al di fuori della sessione principale statunitense.

I preparativi di Morgan Stanley si protraggono fino al 2027

Alcune istituzioni non hanno ancora completato i preparativi. Secondo una copertura del 12 ottobre, Morgan Stanley ha spostato il proprio calendario per le azioni tokenizzate dal secondo semestre 2026 al primo trimestre 2027.

Amy Oldenburg, responsabile della strategia sugli asset digitali della banca, ha dichiarato che servono ulteriori tempi per sviluppare prodotti adeguati e stimolare la domanda istituzionale. Il supporto previsto riguarda il suo sistema alternativo di negoziazione Trajectory Cross, già utilizzato per azioni convenzionali, ETF e ADR.

Nell’aggiornamento non è stata annunciata una data definitiva di lancio né un elenco finale di azioni ammesse. I preparativi includono infrastrutture proprietarie per wallet e sviluppo di applicazioni blockchain tramite il Digital Asset Lab.

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