L'ansia di Binance: le criptovalute faticano a trattenere gli innovatori

Negli ultimi anni, ciò che ai giganti delle criptovalute è mancato di meno è il denaro. Dopo il crollo di FTX, la crescente regolamentazione e diversi cicli di ristrutturazione, i giganti sopravvissuti difficilmente possono spiegare le proprie difficoltà con la «mancanza di fondi»: hanno una vasta base utenti, infrastrutture mature e riserve di liquidità sufficienti per continuare ad acquisire e investire.

Il 6 ottobre, He Yi, co-fondatore di Binance, ha ribadito in un AMA in cinese durante il lancio di un prodotto intelligente: «La sfida più grande di Binance è il talento; anche se non tutti verranno assunti e alcuni potrebbero non superare il colloquio, siamo davvero affamati di talenti.»

Questa dichiarazione non è nuova. A dicembre 2025, He Yi, appena nominato co-CEO, aveva dato quasi la stessa risposta: la sfida principale di Binance rimane ancora la «densità di talento». Ciò che serve sono persone che comprendono i prodotti finanziari, conoscono le criptovalute e credono in questo settore. Dieci mesi dopo, lo stesso problema resta al primo posto in una delle principali aziende globali del settore.

Questo non può essere interpretato semplicemente come un problema di reclutamento per una singola azienda, ma piuttosto come una perdita strutturale di sangue che l’intero settore sta subendo.

1. Ciò che Binance manca non è gente, ma «densità di talento»

La densità di talento non riguarda mai solo il numero di dipendenti. Un’azienda può avere migliaia di impiegati ma mancare comunque di chi sa davvero definire i prodotti e risolvere problemi complessi. Specialmente nel settore crypto, ciò che scarseggia non è «chi sa scrivere codice», bensì chi sa giudicare «cosa fare dopo» quando le regole non sono ancora definite e le esigenze non ancora validate. L’esempio di He Yi è molto concreto: di fronte a un buon candidato, la prima reazione è chiedere: «Vuoi trasferirti negli Emirati Arabi Uniti?». Il candidato potrebbe replicare: «Perché dovrei andare nel deserto?» — anche con uno stipendio competitivo, posizione geografica e stigma settoriale restano ostacoli aggiuntivi.

Questo è proprio l’aspetto più significativo dell’espansione di Binance: i suoi vantaggi competitivi più forti si sono sempre concentrati su trading centralizzato, abbinamento ordini, liquidità, distribuzione utenti e controllo del rischio, capacità che permettono di integrare nuovi asset nella pipeline esistente.

Le azioni tokenizzate ne sono un esempio tipico: bStocks, lanciato a giugno 2026, ha visto l’AUM crescere da 5,6 milioni di dollari il primo giorno a oltre 500 milioni entro fine luglio; a luglio, il 41,5% degli utenti bStocks non aveva mai usato azioni o derivati correlati su Binance, mentre il 58,5% degli utenti iniziali utilizzava anche contratti perpetui o prodotti azionari diretti. Gran parte della crescita poggia sul sistema di account, sugli utenti, sui saldi in stablecoin e sull’infrastruttura di trading di Binance.

Quando i prodotti sfruttano i punti di forza di Binance, i vantaggi di scala si traducono rapidamente in vantaggi di crescita; tuttavia, quando l’azienda entra in aree come blockchain, wallet, DEX e IA — che richiedono una ridefinizione delle forme prodotto — la scala esistente non si converte automaticamente in vantaggi prodotto.

I wallet sono l’esempio più diretto. A fine 2024, He Yi ha ammesso pubblicamente che il wallet di Binance «non aveva prestato particolarmente bene» nell’ultimo anno e ha deciso di ricostruirlo da zero; nel 2025, ha riconosciuto che il wallet di Binance continua a rimanere indietro rispetto ai leader del settore. Binance non manca di risorse — centinaia di milioni di utenti, punti d’ingresso al traffico e integrazione agevole nell’app — ma il cuore di uno scambio centralizzato è l’abbinamento ordini, la liquidità, il controllo del rischio e le operazioni su larga scala, mentre il cuore di un wallet è l’esperienza di self-custody, l’interazione on-chain e l’ecosistema per sviluppatori; il primo eccelle nel massimizzare domande mature, il secondo richiede al team di scoprire continuamente domande immature.

Analogamente, i tentativi di Binance nel settore Layer 1 hanno ripetutamente subito battute d’arresto, e i suoi investimenti e iniziative in contratti perpetui e mercati predittivi hanno notevolmente rallentato rispetto ai concorrenti, subendo gravi insuccessi strategici.

Ciò conferisce alla «densità di talento», così spesso citata da He Yi, un significato più specifico.

2. L’IA sta ridefinendo il valore del talento

Perché è sempre più difficile reclutare talenti? Perché uno dei principali concorrenti delle criptovalute oggi è proprio l’IA.

Secondo le statistiche di Tiger Research sui dati di reclutamento nel settore crypto nel primo semestre 2026, la quota di posizioni che richiedono competenze in IA è passata dal 23% all’inizio del 2025 al 53,1% a marzo 2026; il Barometro AI Jobs di PwC indica che i lavoratori con competenze in IA guadagnano in media il 56% in più dei colleghi; i dati di CryptoJobsList mostrano che lo stipendio annuo medio per posizioni intermedie legate all’IA è di 115.000 dollari, contro i 95.000 dollari per quelle non legate all’IA, con un premium del 21,1%. Nel solo 2025, gli investimenti aziendali globali in IA hanno raggiunto circa 581,7 miliardi di dollari, con un aumento superiore al 200% degli investimenti privati in IA generativa: l’IA non è più una tendenza da validare, ma sta diventando la nuova infrastruttura dell’intero settore tech.

Ciò ha cambiato le scelte professionali dei migliori talenti. In passato, il settore crypto compensava i rischi con stipendi elevati, token e opportunità imprenditoriali; oggi, anche l’IA offre immense possibilità creative, ma con narrazioni industriali più solide e maggiore prestigio sociale. Per un giovane ingegnere, la domanda diventa: se entrambi sono contesti imprenditoriali, perché creare un nuovo protocollo DeFi invece di un agente IA? Scegliere l’IA non significa solo guadagnare di più, ma anche partecipare alla nascita del prossimo Google o OpenAI; anche in caso di fallimento, quell’esperienza rimane un asset per il prossimo lavoro. La domanda che il settore crypto deve affrontare è un’altra: «Perché dovresti investire qui i prossimi cinque anni?»

Questa migrazione è già avvenuta tra professionisti esperti. Il team fondatore di CoreWeave ha iniziato con il mining su Ethereum e si è poi spostato verso la potenza computazionale per l'IA dopo aver chiuso l'attività mineraria nel 2022; Sean Neville, co-fondatore di Circle, ha fondato Catena Labs, portando l’esperienza con le stablecoin nell’ambito della finanza AI; Sam Blackshear, creatore del linguaggio Move e co-fondatore di Mysten Labs, ha lasciato l’ecosistema Sui per unirsi ad Anthropic nell’agosto 2026; Illia Polosukhin, fondatore di NEAR, è uno dei coautori dell’articolo sul Transformer. Ciò che questi individui portano con sé non sono solo ruoli, ma anche competenze nella progettazione di protocolli, nell’architettura di sistema, nei prodotti finanziari e nell’imprenditorialità.

Jocy Lin, fondatore di IOSG Ventures, aveva già avvertito nel 2025 che l’attenzione della crypto sui meme a breve termine e sulla speculazione sta spingendo gli sviluppatori principali verso l’IA; in modo ancora più critico, una volta ottenuto successo nel settore IA, la probabilità che tornino alla crypto diminuisce. L’IA non sta semplicemente sottraendo forza lavoro alla crypto: sta sottraendo la prossima generazione di talenti di alto livello. Si è così creato un flusso unidirezionale: persone formate dalla crypto stanno aiutando l’IA a risolvere le sue sfide successive, mentre l’IA raramente ricambia inviando alla crypto nuovi talenti di pari livello e portata.

3. Ciò che va veramente perso non sono gli sviluppatori, ma gli innovatori

I dati di Electric Capital rivelano un cambiamento più sottile. Il numero di sviluppatori attivi nel settore crypto è sceso da un picco di circa 45.000 nel 2022 a circa 23.000, ma la perdita riguarda soprattutto i neofiti: il tasso di turnover degli sviluppatori con meno di un anno di esperienza è del 52%, mentre il numero di professionisti consolidati con oltre due anni di esperienza ha raggiunto un nuovo massimo, contribuendo al 70% del codice. I veterani restano, ma i nuovi ingressi diventano sempre più rari, mentre i talenti di alto livello si concentrano sull’IA e su pochi ecosistemi maturi: gli sviluppatori Bitcoin sono cresciuti del 64,3% in due anni, quelli Solana del 11,1%, mentre Cosmos e Polkadot sono calati rispettivamente del 51,1% e del 46,9%, con un flusso di talenti dagli ecosistemi dipendenti da narrative verso quelli con utenti reali e ricavi.

Anche il mercato del lavoro si sta contraendo in sincronia, e la contrazione segue la stessa direzione. Il rapporto sui talenti di Dragonfly 2026 mostra che nel 2025 il settore crypto ha creato circa 3.700 nuove posizioni, ma ne ha cancellate circa 4.100, registrando un calo netto di 472 unità per l’anno; le aziende non procedono più con espansioni diffuse tipiche dei mercati rialzisti, ma puntano su ruoli che impattano realmente il business: i posti in compliance sono cresciuti del 340%, quelli in data science del 74%, mentre marketing, design e assistenza clienti hanno subito forti contrazioni, con un calo delle candidature di circa il 26% nella seconda metà dell’anno.

In altri termini, le aziende scelgono le persone e le persone scelgono le aziende. In passato, un progetto di tendenza, uno stipendio elevato o un incentivo in token bastavano per completare una ricerca; oggi i migliori candidati pongono tre domande: quale problema reale intende risolvere questa azienda? Che cosa farò una volta entrato? Esisterà ancora tra tre anni? Le osservazioni di Dragonfly sul recruiting evidenziano che i fattori principali che spingono i candidati a rifiutare opportunità non sono stipendio, dimensione aziendale o stadio di finanziamento, bensì l’«incertezza» legata al ruolo e all’azienda: se un’azienda non riesce a spiegare chiaramente perché quel ruolo sia importante e perché possa essere sostenibile, il tasso di conversione dei talenti crolla notevolmente.

Questo è particolarmente pericoloso per il settore. Nei cicli precedenti, i mercati ribassisti eliminavano molti professionisti, ma nuovi imprenditori introducevano prodotti come Uniswap, Aave e Hyperliquid nel ciclo successivo; questa volta è diverso: i neofiti che se ne vanno potrebbero non uscire temporaneamente, ma entrare direttamente nell’IA, completare percorsi imprenditoriali, accumulare capitale e guadagnare prestigio sociale in un altro settore.

La domanda diventa quindi: chi creerà la prossima generazione di prodotti crypto quando arriverà il prossimo ciclo? Se il settore potrà contare solo sull’iterazione di progetti esistenti, senza nuovi imprenditori e nuovi paradigmi tecnologici, la crypto si trasformerà da un settore che crea continuamente nuove categorie in uno che compete per utenti e traffico già esistenti.

Questo è anche un aspetto del problema dei talenti più facilmente sottovalutato: la mancanza di dipendenti ordinari può essere risolta con stipendi più alti, quella di ingegneri qualificati può essere colmata tramite recruiting, outsourcing o strumenti IA; ma la carenza di chi sa porre nuove domande, lanciare nuovi prodotti e ridefinire i bisogni degli utenti è un vuoto che il capitale fatica a riempire. L’innovazione non richiede più persone, ma il giudizio di pochi individui capaci di rompere costantemente schemi consolidati.

4. Il calo della densità di talento porterà infine a una dipendenza dal percorso già tracciato

Il problema dei talenti si rifletterà infine sui prodotti. Hyperliquid rappresenta un caso estremo positivo: ha creato un mercato di contratti perpetui in grado di competere con grandi piattaforme di trading con un team centrale di poco più di una dozzina di persone—i volumi mensili hanno superato i 180 miliardi di dollari in un momento del 2025, con entrate annuali da commissioni pari a circa 961 milioni di dollari. Ciò dimostra che, in un settore complesso e in rapida evoluzione come la crypto, la dimensione del team non è la metrica più critica; ciò che conta è la complessità del prodotto e l’efficienza organizzativa che ogni singola unità di talento riesce a generare.

Al contrario, osservando Binance emerge un altro percorso. Ciò non significa che Binance «non possa creare prodotti on-chain». Ciò che merita maggior discussione è che un’organizzazione centrata sugli exchange centralizzati (CEX), entrando nel mondo on-chain, necessita di una struttura di talenti profondamente diversa dai propri vantaggi attuali: gli exchange centralizzati privilegiano sistemi stabili, controlli di rischio maturi e risultati commerciali certi; i prodotti on-chain, invece, richiedono team pronti ad accettare maggiore incertezza nelle fasi iniziali, in grado di comprendere i comportamenti reali di sviluppatori, comunità e trader, e disposti a sperimentare a lungo termine.

Quando un’azienda ottiene grande successo grazie a trading centralizzato, liquidità e distribuzione globale, la cosa più facile è replicare tali vantaggi in nuove attività—sfruttando il traffico dell’exchange dove possibile, puntando sulla scala dove i numeri di utenti risolvono i problemi e raramente reinventando da zero quando la distribuzione può risolvere le questioni. Le azioni tokenizzate si adattano perfettamente a questa struttura di capacità, e quindi Binance ha rapidamente trovato il suo percorso di crescita, con Binance Research che attribuisce questo fenomeno a: «I canali di distribuzione stanno sostituendo l’emissione come motore di crescita».

Tuttavia, le sfide più difficili—indurre gli utenti a formare nuove abitudini di trading on-chain, ridisegnare l’esperienza del wallet e definire i meccanismi di trading della prossima generazione—richiedono una densità di talento differente.

Il settore non è rimasto inerte. Sul fronte dell’offerta, Binance ha lanciato il Pioneer Talent Program e l’Accelerator Program rivolti ai giovani talenti; sul fronte della domanda, si è affermata una nuova logica di valutazione.

Paul Frambot, CEO di Morpho, ha dichiarato apertamente durante discussioni su fusioni e acquisizioni che negli ultimi sei mesi il team ha ricevuto numerose opportunità di acquisire aziende crypto, ma Morpho «acquisisce raramente società per proprietà intellettuale o tecnologia», preferendo reclutare le persone giuste per sviluppare soluzioni end-to-end in autonomia. Ha stabilito un principio di valutazione per tali acquisizioni: «La valutazione sarà basata esclusivamente sul confronto tra il talento acquisito e il costo di assumere un team equivalente»—trattando l’«acquisizione di talento» come sostituto del recruiting, non come transazione strategica.

Entrambi indicano lo stesso problema: ciò che è davvero scarso non è più il codice, ma le persone in grado di decidere dove scriverlo. L’efficacia di questi sforzi dipende da un cambiamento più fondamentale: la criptovaluta può diventare un settore degno di investire dieci anni della propria carriera per i migliori giovani talenti?

Altrimenti, il settore entrerà in un ciclo piuttosto pessimista: calo dei talenti senior → riduzione di nuovi prodotti → rallentamento della crescita utenti → declino dell’attrattiva del settore → minor numero di talenti senior disposti a entrare. La preoccupazione di Jocy Lin sul «ciclo negativo» descrive esattamente questo processo; i dati lato utente riflettono già la sua seconda metà: ad agosto 2026, il numero globale di indirizzi on-chain attivi mensilmente è diminuito del 18% su base annua, mentre i detentori passivi sono aumentati del 16%, indicando che gli utenti ci sono ancora, ma non sono più attivi.

In passato la criptovaluta competeva con internet e la finanza per attrarre talenti; ora deve competere con l’IA per i professionisti più capaci e ambiziosi dell’intero settore tech, che credono anche di poter cambiare il mondo. Non si tratta più semplicemente di «lo stipendio è sufficientemente alto?»

Perché il denaro può compensare solo il rischio, ma non crea significato.

Un talento davvero eccezionale spesso sceglie un settore non perché lo stipendio è il 20% più alto, ma perché crede che vi siano ancora problemi rilevanti, opportunità innovative e sfide degne di investire alcuni anni per risolverle.

Questo potrebbe essere ciò che la criptovaluta oggi ha più bisogno. C’è già abbondanza di capitale, ma cala il numero di persone disposte a impiegarlo per costruire la prossima generazione di criptovalute.

E una vera crisi settoriale non riguarda mai la mancanza di denaro o di utenti, bensì la crescente scarsità di talenti straordinari che credono ancora di poter costruire il futuro qui.