Michael Saylor: Dodici raccomandazioni politiche per promuovere la prosperità dell’economia digitale

L’intelligenza artificiale permetterà a individui e imprese di creare valore ben oltre quanto attualmente possibile. Ciò rende ancora più importante la libertà di creare, finanziare, possedere e scambiare. Per sfruttare il potenziale di un’economia più produttiva, servono valute e mercati dei capitali migliori.

Al summit Freedom Tech DC organizzato dall’Istituto Bitcoin Policy, ho discusso queste idee con Conner Brown. La mia principale proposta politica è chiara: individui e imprese devono avere il diritto di creare, emettere, custodire, trasferire e utilizzare asset digitali per generare ricchezza e prosperità.

L’era degli asset digitali e dell’intelligenza artificiale richiede una legge che tuteli i diritti digitali, non una focalizzata sulle restrizioni.

Partendo dai diritti di individui e imprese

La libertà inizia dalla capacità di agire. Un quadro applicabile agli asset digitali dovrebbe riconoscere cinque diritti fondamentali.

Creazione: sviluppare nuovi asset digitali, strumenti finanziari e applicazioni.

Emissione: portare questi asset sul mercato e usarli per finanziare imprese e attività produttive.

Custodia: detenere direttamente gli asset o scegliere il custode più adatto alle proprie esigenze.

Trasferimento: spostare asset tra individui, imprese, wallet e fornitori di servizi.

Utilizzo: consumare, investire, generare reddito e usare gli asset come garanzia per prestiti.

Questi diritti devono spettare in egual misura a individui e imprese. La loro tutela richiede privacy finanziaria e accesso pratico ai mercati. Il valore di un asset dipende da ciò che il proprietario può farne. Limitarne l’uso ne riduce il potenziale economico.

Token digitali, valute digitali, capitale digitale e titoli digitali svolgono funzioni economiche diverse. Le politiche devono riconoscerne le differenze, pur mantenendo una base comune di proprietà e libertà.

Una chiara divulgazione delle informazioni, protezioni legali dell’effettiva proprietà e responsabilità per frodi consentono al mercato di funzionare normalmente. Le regole devono permettere ai partecipanti onesti di operare con fiducia e lasciare spazio a prodotti e modelli di business ancora da definire.

Abilitare 10 milioni di nuove imprese ad accedere al finanziamento

L’intelligenza artificiale automatizzerà molti lavori, trasformerà vari settori e renderà obsoleti prodotti esistenti. La prosperità dipenderà dalla nostra capacità di creare nuove imprese e opportunità a ritmi sempre più rapidi.

Se un individuo può sviluppare un prodotto con l’aiuto dell’IA, deve poter anche finanziare l’impresa che lo porta sul mercato. Man mano che la tecnologia imprenditoriale progredisce, i costi, le complessità e i tempi necessari per il finanziamento devono diminuire di conseguenza.

I token digitali possono rendere il finanziamento più rapido e meno costoso. I decisori politici dovrebbero stabilire regole chiare e pratiche per l'emissione, introdurre obblighi di informativa proporzionati al rischio e garantire agli imprenditori un accesso diretto a potenziali investitori. Il finanziamento delle piccole imprese non deve essere riservato solo a chi può permettersi un ampio team di avvocati.

Il nostro obiettivo dovrebbe essere consentire a 10 milioni di nuove imprese di raccogliere capitali. In questo modo, la produttività generata dall’intelligenza artificiale si tradurrà in nuove opportunità lavorative, nuovi prodotti e prosperità che beneficerà un numero maggiore di persone.

Se proteggiamo i modelli commerciali esistenti rendendo però difficile per i nuovi operatori ottenere finanziamenti, l’economia faticherà ad adattarsi ai cambiamenti tecnologici.

Consentire ai dollari digitali di competere

Le valute digitali possono consentire alle persone in tutto il mondo di detenere dollari e far circolare questi ultimi a velocità straordinaria.

Se vogliamo che il dollaro abbia successo, dobbiamo permettere alle migliori aziende di competere per migliorarne l’utilità. Banche, società fintech e piattaforme tecnologiche dovrebbero avere percorsi chiari per offrire agli utenti dollari digitali. Immaginate se i prodotti in dollari potessero essere integrati in dispositivi e applicazioni già utilizzati da miliardi di persone: la portata sarebbe immensa.

Anche gli emittenti dovrebbero poter competere sui rendimenti. I clienti dovrebbero poter scegliere tra diversi prodotti, confrontandone rendimenti, servizi e rischi chiaramente divulgati. Spingere i rendimenti al ribasso per proteggere istituzioni che offrono tassi minimi o nulli equivale a porre gli interessi di tali istituzioni al di sopra di quelli dei clienti.

La mia raccomandazione è consentire tale concorrenza. Se la legge ne impedisce lo svolgimento, va modificata.

Gli Stati Uniti hanno l’opportunità di ampliare l’uso e la diffusione del dollaro, permettendo alle aziende americane di sviluppare prodotti migliori intorno a questa valuta.

Consentire il Bitcoin nel settore bancario e assicurativo

Il Bitcoin è capitale digitale. La possibilità per individui e imprese di detenere Bitcoin in sicurezza, finanziarsi in modo efficiente con esso e integrarlo in altri ambiti dell’economia ne accrescerà l’utilità.

Le banche dovrebbero poter custodire Bitcoin secondo regole chiare e pratiche ed emettere prestiti garantiti da Bitcoin. Anche le compagnie assicurative dovrebbero disporre di percorsi pratici per includere il capitale digitale nei loro bilanci e nella progettazione dei prodotti. La concorrenza dovrebbe spingerle a migliorare i diritti dei clienti e ridurne i costi.

Ciò richiede una revisione delle norme contabili, patrimoniali e regolamentari che rendono ingiustificatamente complesso il funzionamento di tali attività. Il quadro di Basilea assegna un peso di rischio del 1250% alle esposizioni su asset crittografici del Gruppo 2b, dimostrando quanto siano stringenti alcune regole patrimoniali attuali. Ritengo che i decisori politici debbano riesaminare questo approccio, valutandolo alla luce dei rischi effettivi associati agli asset digitali e alle specifiche attività commerciali.

Detenere asset per conto dei clienti, erogare prestiti garantiti da collaterali e detenere posizioni sul bilancio della banca sono attività distinte. La regolamentazione dovrebbe differenziarle chiaramente.

Man mano che un numero crescente di istituzioni concorrerà per servire i detentori di Bitcoin, questi potranno utilizzare il proprio capitale in più modi senza dover vendere Bitcoin. Le imprese avranno nuovi canali di finanziamento, le istituzioni finanziarie acquisiranno nuovi clienti e il capitale digitale potrà svolgere un ruolo più ampio nell’economia.

Mi aspetto che le banche che adotteranno Bitcoin diventino un fattore trainante significativo della crescita del settore. Competendo nell’offerta di servizi di custodia e credito, maggiori capitali potranno entrare in questo mercato, mentre l’offerta di Bitcoin, quale asset fondamentale, rimane limitata.

Ampliare i diritti dei proprietari di asset tramite la tokenizzazione

I titoli tokenizzati possono rendere i prodotti azionari e obbligazionari disponibili 24 ore su 24 e negoziabili tra diversi mercati. Il loro potenziale maggiore risiede nelle possibilità offerte ai proprietari di asset.

Gli investitori dovrebbero poter detenere direttamente titoli tokenizzati, trasferirli ai fornitori di servizi di loro scelta e utilizzare tali asset in un mercato competitivo di custodia e credito. Anche le imprese dovrebbero godere di questi stessi diritti.

Immaginate un investitore che detiene azioni per 1 milione di dollari: un fornitore potrebbe offrire condizioni di finanziamento migliori, un altro opportunità di rendimento e un terzo un servizio superiore. Gli investitori dovrebbero poter confrontare queste opzioni e trasferire gli asset di conseguenza.

Anche se le persone scelgono infine un custode, la custodia autonoma rimane fondamentale. La possibilità di lasciare conferisce ai clienti potere contrattuale. Se gli asset possono essere trasferiti liberamente, i fornitori di servizi devono competere per trattenere i clienti. Questa concorrenza può migliorare i servizi, ridurre i costi di prestito e consentire ai proprietari di appropriarsi di maggior valore economico generato dai propri asset.

Se i titoli vengono semplicemente registrati su blockchain ma restano confinati negli stessi intermediari chiusi, gran parte del potenziale tecnologico rimarrà inutilizzato. L’obiettivo della politica pubblica deve essere ampliare le opzioni disponibili per i proprietari di asset.

Protezione della privacy finanziaria

La privacy finanziaria fa parte della libertà economica. Le persone dovrebbero poter vivere normalmente e le imprese condurre le operazioni quotidiane senza dover divulgare inutilmente la propria situazione finanziaria. Proteggere la privacy finanziaria contribuisce anche alla sicurezza personale, alla riservatezza delle strategie aziendali e alla libertà di scegliere i partner commerciali.

La mia posizione politica è chiara: per transazioni legittime ordinarie inferiori a una soglia ragionevole (es. 10.000 USD), gli obblighi di segnalazione governativa non dovrebbero attivarsi automaticamente esclusivamente per il trasferimento di fondi o asset digitali. I requisiti di segnalazione devono perseguire uno scopo pubblico ben definito e gli oneri imposti devono essere proporzionati ai rischi. La protezione della privacy nelle attività commerciali quotidiane può coesistere con la segnalazione e le indagini su attività sospette.

Le note norme federali sulla segnalazione di transazioni in contanti si applicano a operazioni superiori a 10.000 USD, calcolate anche in forma cumulativa secondo le regole vigenti. Tale soglia fu fissata nel 1972. Secondo una stima dell’U.S. Government Accountability Office contenuta in un rapporto del 2024, adeguata all’inflazione, la soglia per il 2023 dovrebbe essere circa 72.880 USD. Decenni senza adeguamento espanderanno ingiustificatamente il campo di applicazione di un regime originariamente concepito per transazioni di importo molto maggiore.

I responsabili politici dovrebbero innalzare le soglie obsolete di segnalazione e adeguarle all’inflazione. L’economia digitale deve inoltre tutelare chiaramente il diritto delle persone di effettuare trasferimenti quotidiani tra loro, tra imprese e tra conti o wallet intestati a proprio nome. Trasferire asset in modo efficiente e privato rientra nella funzionalità stessa degli asset.

Abilitare l’uso trasversale di informazioni conformi tra istituzioni

Nel mercato OTC, lo stesso investitore potrebbe dover completare separatamente processi antiriciclaggio (AML) e di conoscenza del cliente (KYC) presso ciascun controparte finanziaria. I documenti devono essere ripresentati, le identità verificate nuovamente e le approvazioni richiedere giorni. Ogni ulteriore livello di relazione commerciale comporta costi aggiuntivi prima che possano iniziare attività produttive.

Il nostro obiettivo deve essere consentire a miliardi di investitori di operare con milioni di fornitori di servizi in pochi secondi, con costi quasi trascurabili. Se ogni relazione commerciale richiede una nuova verifica manuale, la realtà potrebbe essere opposta: solo migliaia di investitori e decine di fornitori, in attesa di giorni e con costi elevati. Ciò rappresenta due visioni diverse di scala e accessibilità nel settore finanziario.

I responsabili politici dovrebbero consentire la verifica dell’identità una tantum e il suo riutilizzo tra istituzioni, con il consenso del cliente e aggiornamenti tempestivi. Le regole bancarie esistenti permettono già un uso limitato della verifica d’identità effettuata da un altro istituto finanziario. Dobbiamo estendere questo meccanismo pratico di affidamento, chiarirne responsabilità e responsabilità legali e promuovere l’adozione di credenziali d’identità utilizzabili tra diversi fornitori di servizi, rivelando esclusivamente le informazioni necessarie alla transazione.

I fornitori di servizi devono comunque assumersi la responsabilità di valutare i rischi e monitorare attività sospette. Tuttavia, la verifica d’identità ordinaria dovrebbe essere riutilizzabile e ulteriori controlli dovrebbero basarsi sui rischi effettivi. Raccogliere ripetutamente gli stessi documenti sensibili aumenta i costi e genera copie aggiuntive di informazioni da proteggere.

Ridurre i costi di apertura conto agevolerà il confronto tra fornitori di servizi da parte degli investitori, permetterà alle nuove aziende di competere per i clienti e consentirà alle imprese di ottenere capitali più facilmente. Quando i clienti devono fornire solo le informazioni strettamente necessarie, senza superare quanto richiesto dal servizio, privacy e concorrenza si rafforzano reciprocamente.

Rendere le valute digitali pratiche nella vita quotidiana

Il diritto di utilizzare gli asset deve essere fattibile nella vita quotidiana. Pagare la cena o un servizio regolare non dovrebbe obbligare i clienti a calcolare le tasse come un commercialista. Attualmente, secondo la legge fiscale statunitense, l’uso di asset digitali per consumi potrebbe richiedere il calcolo e la dichiarazione di plusvalenze o minusvalenze. Questo onere amministrativo può ostacolare l’uso quotidiano degli asset digitali.

I responsabili politici dovrebbero introdurre esenzioni ragionevoli per pagamenti ordinari in asset digitali. Fissare un limite per singola transazione a 20 o 200 USD non è adatto alle moderne attività commerciali: un pasto familiare può facilmente superare i 200 USD. Definire tale limite come ‘libertà finanziaria’ è ben lontano dal soddisfare le esigenze dei cittadini di partecipare all’economia digitale.

La progettazione specifica è cruciale. Una soglia basata sul guadagno tassabile non equivale a limitare l’importo degli acquisti. L’importo esente deve essere sufficiente a coprire i consumi ordinari e adeguato all’inflazione; deve inoltre essere semplice, in modo che i pagamenti qualificati non richiedano calcoli e registrazioni onerosi per ogni transazione.

Esenzioni fiscali e soglie di segnalazione governativa affrontano questioni distinte. Entrambe devono rispettare il tempo dei cittadini e allinearsi alle realtà economiche della vita quotidiana. Un asset trasferibile istantaneamente ma che richiede ore di adempimenti burocratici non mantiene la promessa della moneta digitale.

Costruire un sistema finanziario utilizzabile dagli agenti AI

Stiamo evolvendo verso un’economia in cui il software assumerà sempre più compiti finora svolti da persone tramite telefonate, siti web e interazioni faccia a faccia. Gli agenti AI saranno sempre più responsabili di ricerca, negoziazione, approvvigionamento e collaborazione con altri agenti.

Un'economia di questo tipo richiede un'infrastruttura finanziaria in grado di operare ininterrottamente. Valuta e capitale devono tenere il passo con il software, disponibili 24 ore su 24, 365 giorni all'anno.

Il sistema finanziario tradizionale è organizzato intorno all'identità umana, alle interfacce umane e agli orari lavorativi umani. Man mano che individui e imprese delegano sempre più compiti all'IA, avranno bisogno di modalità pratiche affinché gli Agenti possano operare per loro conto. Ciò implica la necessità di portafogli digitali, pagamenti programmabili, asset trasferibili e servizi finanziari accessibili direttamente dal software.

Bitcoin e altre risorse digitali sono naturalmente adatte a tale contesto. Un Agente che opera su internet deve poter identificare e utilizzare il capitale in forma digitale. Non può spostare una barra d'oro alla velocità della luce, né attendere mesi per completare ogni volta una transazione immobiliare quando occorre allocare risorse.

L'intelligenza artificiale aumenterà la scala delle attività produttive. Le risorse digitali possono finanziare tali attività e contribuire a coordinare le risorse. Mi aspetto che molte innovazioni della prossima ondata emergano dall'intersezione tra queste due aree.

Priorità alla capacità tecnologica a livello nazionale

L'IA offre sia opportunità che rischi. Alcuni useranno tecnologie potenti per fini dannosi. Il modo per affrontare ciò è garantire che individui, imprese e istituzioni pubbliche responsabili abbiano la capacità di proteggersi.

Se avversari impiegano Agenti IA, una difesa efficace potrebbe richiedere Agenti ancora più potenti. Un paese che limita il proprio sviluppo tecnologico non può aspettarsi che i suoi avversari accettino le stesse restrizioni.

Comprendiamo questo principio nei domini aereo, spaziale e informatico. La sicurezza nazionale dipende dalla capacità di sviluppare e schierare tecnologie avanzate.

Gli Stati Uniti dovrebbero garantire che cittadini, imprese, scuole e istituzioni pubbliche abbiano accesso agli strumenti migliori. Dovremmo aiutare gli studenti ad apprendere con l'IA e sostenere gli imprenditori nello sviluppo delle loro attività grazie all'IA. Saper risolvere i problemi in modo più efficace è uno dei motivi per cui sviluppare potenziale tecnologico.

La leadership tecnologica richiede una partecipazione ampia. Ogni persona competente che abilitiamo diventerà un'ulteriore fonte di innovazione, produttività e resilienza.

Consentire alle agenzie regolatorie di assumere un ruolo guida nell'ambito delle proprie competenze

Nei prossimi due anni ritengo che la via più promettente verso una maggiore libertà per le risorse digitali sia rappresentata dalla SEC, dalla CFTC, dal Dipartimento del Tesoro e dalla Casa Bianca.

La SEC dovrebbe rendere più pratico e accessibile il reperimento di capitali e l'emissione di titoli tokenizzati. La CFTC dovrebbe promuovere la concorrenza nei mercati delle materie prime digitali e dei derivati. Il Dipartimento del Tesoro e i regolatori bancari dovrebbero definire percorsi pratici per la custodia, il credito, i pagamenti e l'integrazione del capitale digitale nelle istituzioni finanziarie. La Casa Bianca dovrebbe coordinare le direzioni dello sviluppo nazionale, sostenere l'innovazione e mantenere il primato economico.

Le agenzie dovrebbero agire nell'ambito delle proprie competenze legali per eliminare ostacoli superflui e definire chiari percorsi di sviluppo per nuovi prodotti. Quando necessario, il Congresso dovrebbe ampliare i diritti di individui e imprese.

Ritengo che l'approccio dell'Atto CLARITY ponga troppa enfasi sulle restrizioni. Ogni proposta andrebbe valutata in base a ciò che le persone potranno creare, possedere, trasferire e utilizzare una volta entrata in vigore.

Una legge lunga e dettagliata, volta a proteggere intermediari esistenti limitando la praticità di nuove risorse, potrebbe comunque non offrire una solida base per la prosperità. Se la certezza ostacola l'innovazione benefica, il suo valore è limitato.

Creare prodotti che garantiscano una libertà duratura

Un motivo per sostenere una legislazione completa è che tale legge potrebbe proteggere il settore da future repressioni governative ostili. Si tratta di un obiettivo ragionevole. Tuttavia, se una legge soffoca fin dall'inizio gran parte del potenziale del settore, il costo di tale protezione è elevato.

La libertà ha un'altra salvaguardia duratura: prodotti pratici di cui le persone non possono fare a meno.

A Washington è difficile sostenere prodotti che non esistono ancora e non hanno clienti. Una volta che milioni di persone inizieranno a usare un prodotto per risparmiare denaro, finanziare imprese o migliorare la propria vita, il suo valore diventerà concreto. A quel punto, i clienti avranno un interesse diretto degno di protezione.

Il settore deve creare prodotti eccellenti, portarli sul mercato e ottenere il sostegno degli utenti. I responsabili politici devono lasciare spazio al settore per crescere. Man mano che il mercato si sviluppa e emergono problemi reali, possiamo continuamente affinare le regole.

Credo che le risorse digitali possano diventare un settore da mille miliardi di dollari. Per realizzare questo potenziale, milioni di individui e imprese devono esplorare modi migliori per creare e organizzare capitale.

Abilitiamoli a creare, emettere, custodire, trasferire e utilizzare risorse digitali. Consentiamo loro di migliorarne l'efficacia pratica attraverso la concorrenza. È così che creiamo ricchezza e prosperità nell'era intelligente.