Analisi di LIT (Lighter): Il Primo Exchange di Contratti Perpetui con Rollup Verificabile a Conoscenza Zero su Ethereum

Autore:Hotcoin Research

I. Panoramica del Progetto

Lighter è un exchange di contratti perpetui basato su Ethereum che utilizza uno zero-knowledge Rollup (zk-Rollup). Raggiunge la corrispondenza verificabile del libro ordini e la liquidazione attraverso circuiti ZK personalizzati, combinando le prestazioni di livello di un exchange centralizzato (latenza di millisecondi, decine di migliaia di TPS) con la trasparenza on-chain. Il protocollo adotta un modello “zero commissioni per il trading retail + commissioni API per istituzionali” e utilizza il token LIT per la governance, gli sconti sulle commissioni e gli incentivi alla liquidità. Nel novembre 2025, Lighter ha completato un round di finanziamento Serie A da 68 milioni di dollari co-guidato da Founders Fund e Ribbit Capital, con una valutazione di circa 1,5 miliardi di dollari.

II. Opportunità di Mercato

1. La penetrazione dei derivati on-chain è <10%, ma il volume di trading giornaliero ha superato i 33,8 miliardi di dollari, indicando un significativo potenziale di crescita.

2. Le soluzioni esistenti affrontano un “triangolo impossibile”:

• Le L2 generiche (Arbitrum, OP) hanno commissioni e latenze non adatte all’inserimento di ordini ad alta frequenza;

• Le sidechain Cosmos (dYdX v4, Hyperliquid) sacrificano la sicurezza e la componibilità di Ethereum;

• I libri ordini ibridi (0x, StarkEx) si affidano alla corrispondenza centralizzata, presentando rischi di censura e MEV. Lighter colma questa lacuna di mercato raggiungendo un’unificazione “prestazioni-sicurezza-verificabilità” su Ethereum attraverso uno zk-Rollup specifico per applicazione.

III. Prodotto e Architettura Tecnica

3.1 Componenti Principali

• Sequencer: Responsabile dell’ordinamento, del raggruppamento delle transazioni e della pubblicazione dei pre-impegni, garantendo feedback a livello di millisecondi;

• Prover: Genera prove zk-SNARK per la corrispondenza, la liquidazione e le transizioni di stato, verificate on-chain;

• Smart Contract: Custodiscono i fondi, verificano le prove, attivano le uscite di emergenza (Exit Hatch), completamente non-custodial.

3.2 Innovazioni

• Order Book Tree: Un albero binario a prefissi brevettato che codifica la priorità “prezzo-tempo” negli indici delle foglie, raggiungendo una complessità di prova di Θ(log₂N), supportando la corrispondenza in batch e quotazioni rapide;

• Motore di Liquidazione Verificabile: Sistema di margine a tre livelli (iniziale / di mantenimento / di liquidazione) + fondo assicurativo. Il processo di liquidazione è completamente eseguito dal circuito, eliminando l’intervento umano;

• Exit Hatch: Se il Sequencer censura o riordina le transazioni, gli utenti possono inviare direttamente una prova Merkle al contratto per attivare un’uscita di emergenza, con la sicurezza dei fondi che dipende esclusivamente da Ethereum.

3.3 Metriche di Prestazione

• Latenza di corrispondenza < 5 ms, in grado di raggruppare 20.000 ordini/cancellazioni per blocco;

• Dati on-chain compressi a < 200 B per transazione, commissioni di transazione prossime allo zero;

• Supporta oltre 50 mercati perpetui, leva massima di 50×, utilizza un meccanismo di premio a media mobile esponenziale + tasso di finanziamento per ancorare i prezzi spot.

IV. Tokenomics (LIT)

4.1 Offerta Totale e Allocazione (Dichiarazione Ufficiale)

• Incentivi all’Ecosistema: 41,4%, per mining di trading, ricompense LP, budget di liquidità;

• Team & Consulenti: 29,1%, vesting lineare su 4 anni, bloccati per 12 mesi dopo il TGE;

• Investitori: 16,0%, Serie A e seed round, programma di vesting allineato con il team;

• Vendita Pubblica & Vendita alla Comunità: 6,0%, prevista per il Q1 2026 su Binance Launchpool e sul sito ufficiale;

• Airdrop: 4,8%, per incentivare utenti precoci, nodi testnet, partecipanti alle missioni Ciphernaut;

• Riserva della Fondazione: 2,7%, per questioni legali, audit e partnership strategiche.

4.2 Utilità del Token

• Sconto Commissioni di Trading: Lo staking di LIT offre fino al 50% di sconto;

• Governance: Modificare i parametri di rischio, quotare nuovi mercati attraverso Snapshot + modulo di esecuzione on-chain;

• Liquidity Mining: Fornire quote LLP (Lighter Liquidity Pool) genera ricompense in LIT;

• Reintegro del Fondo Assicurativo: In casi estremi, LIT viene messo all’asta per coprire i deficit di liquidazione.

4.3 Calendario di Circolazione

• Circolazione Iniziale: Vendita Pubblica 6% + Airdrop 4,8% ≈ 10,8% (circa 108 milioni di token);

• Nessuno sblocco team/investitori per i primi 12 mesi, sblocchi mensili lineari di 1/36 a partire da gennaio 2027;

• Offerta in circolazione prevista: 25% entro la fine del 2026, 70% entro la fine del 2028, completamente sbloccata entro il 2030.

V. Panorama Competitivo

L’attuale spazio dei contratti perpetui on-chain è una corsa a tre:

• Aster utilizza una appchain Cosmos, ha emesso un token, e attraverso alti incentivi ha spinto il volume giornaliero a 4,8 miliardi di dollari, attualmente al primo posto. Tuttavia, ha solo 21 validatori, indicando un alto grado di centralizzazione;

• Hyperliquid è anch’esso basato su Cosmos, con un motore di corrispondenza a singolo nodo, volume giornaliero circa 3,1 miliardi di dollari, alto coinvolgimento della comunità. Tuttavia, le attività richiedono bridging cross-chain, presentando rischi di ponte;

• Lighter è ancora nella fase pre-circulazione del token, con un volume giornaliero di 2,3 miliardi di dollari. Sta recuperando rapidamente con zero commissioni e garanzie di sicurezza di Ethereum, e si prevede che ridurrà il divario post-TGE con gli incentivi del liquidity mining.

VI. Team e Finanziamento

• Vladimir Novakovski (CEO): Ex CEO di un fondo quantitativo AI, gestiva 400 milioni di dollari di asset; il CTO Murat Ekici è un ex architetto di sistemi ad alta frequenza di Jump Trading.

• Novembre 2024 Seed Round: 12 milioni di dollari, guidato da Paradigm;

• Novembre 2025 Serie A: 68 milioni di dollari, co-guidato da Founders Fund + Ribbit Capital, con la partecipazione di Robinhood, Haun Ventures; finanziamento totale 80 milioni di dollari, valutazione 1,5 miliardi di dollari.

VII. Roadmap

• 2026 Q1: Lancio della mainnet + TGE di LIT (Binance Launchpool), avvio del mining di trading;

• 2026 Q2: Lancio dell’app mobile, aggiunta di oltre 100 mercati perpetui, avvio della governance DAO;

• 2026 Q4: Decentralizzazione del Sequencer (basata su crittografia Timelock + firme soglia);

• 2027: Supporto per mercati spot, opzioni, prestiti, cross-chain su Bitcoin, Solana.

VIII. Rischi

1. Tecnici: La complessità del circuito ZK è estremamente alta, potenziali vulnerabilità potrebbero portare a corrispondenze errate o fallimenti di liquidazione;

2. Regolamentari: Il crescente scrutinio della CFTC sui derivati on-chain negli USA potrebbe influenzare l’accesso degli utenti;

3. Competizione: Aster/Hyperliquid hanno il vantaggio del primo arrivato con token e liquidità; Lighter necessita di rapida sussidiazione;

4. Token: La piccola offerta in circolazione iniziale porta ad alta volatilità dei prezzi; la pressione di vendita necessita di monitoraggio durante le fasi di sblocco successive.

IX. Conclusione

Lighter è il primo a raggiungere “libro ordini verificabile + corrispondenza in millisecondi” su Ethereum attraverso uno zk-Rollup specifico per applicazione, bilanciando sicurezza, prestazioni e trasparenza di conformità. Combinato con zero commissioni, il supporto di VC di primo livello e il catalizzatore del token ancora da rilasciare, ha il potenziale per diventare il prossimo leader nei derivati on-chain.

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