Le Royaume-Uni désigne six banques pour piloter la première émission de gilts numériques début 2027

Le gouvernement britannique a désigné six banques pour piloter sa première émission de gilts numériques, un essai prévu au premier trimestre 2027.

Résumé

• Les six banques géreront la souscription, la relation avec les investisseurs et la distribution pour l’essai DIGIT.

• La plateforme Orion d’HSBC hébergera l’obligation dans le cadre du « Digital Securities Sandbox » britannique.

• Des dirigeants du secteur estiment que les obligations numériques doivent s’intégrer aux systèmes existants de trésorerie, de garde et de règlement.

• Les autorités américaines et britanniques examinent des approches communes en matière de titres tokenisés et de règlement.

Le Trésor britannique a annoncé le 6 octobre que Barclays, HSBC, Lloyds, Morgan Stanley, NatWest et RBC Capital Markets agiront en tant que gestionnaires principaux conjoints de l’instrument numérique de gilts (DIGIT).

À l’issue d’une procédure concurrentielle, ces nominations permettent de lancer la relation avec les investisseurs, selon le département. La secrétaire économique au Trésor, Lucy Rigby, a révélé cette sélection lors de son discours d’ouverture à la Semaine britannique des actifs numériques.

Les banques britanniques chargées des gilts numériques géreront la vente et la relation avec les investisseurs

Dans le cadre du mandat du Trésor, ces six institutions fourniront des services de souscription, soutiendront les échanges avec les investisseurs et distribueront le DIGIT le jour de l’émission. Le département précise que son processus de sélection a évalué les fournisseurs selon des critères transparents et objectifs.

Pour cet essai, le Trésor a prévu une obligation à court terme émise directement sur une infrastructure numérique, avec un règlement en chaîne et une plateforme opérant au sein du « Digital Securities Sandbox ». Selon sa conception, cette opération restera indépendante du programme principal de gestion de la dette publique.

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Dans son discours, Rigby a indiqué que le gouvernement entend faire coter le DIGIT comme premier actif numérique sur le marché principal de LSEG. Des préparatifs pour d’éventuelles émissions ultérieures sont également en cours, sous réserve du succès de la première transaction.

La ministre a décrit ce projet sur X comme « un test concret de nouvelles infrastructures financières », tout en précisant qu’il interviendra début 2025.

La plateforme d’HSBC se connectera à l’infrastructure de LSEG

Comme l’a rapporté crypto.news le 15 juillet, la première obligation souveraine numérique prévue sera libellée en livres sterling et émise via la plateforme Orion d’HSBC. Ce rapport remonte l’essai à son annonce en 2024 et à la désignation d’HSBC comme fournisseur de la plateforme en février 2026.

À l’époque, le Trésor a indiqué que le projet examinerait si la technologie des registres distribués pouvait raccourcir les délais de règlement, réduire les travaux de rapprochement et abaisser les coûts opérationnels. Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a également déclaré que la banque centrale s’efforcerait d’accepter DIGIT comme garantie dans ses opérations sur les marchés.

Selon la dernière annonce du Trésor, HSBC et le groupe London Stock Exchange ont signé en juillet un protocole d’accord pour développer un lien bilatéral entre dépositaires de titres numériques. Rigby a précisé que cette connexion permettrait aux investisseurs d’accéder à DIGIT via l’une ou l’autre des infrastructures.

Lors de son intervention mardi, la ministre a également indiqué qu’HSBC était devenue la première entreprise autorisée à exploiter un dépositaire de titres numériques en conditions réelles dans le cadre du sandbox en juillet. ClearToken est depuis devenue la deuxième entreprise à obtenir cette autorisation, a-t-elle ajouté.

Le gouvernement entend adopter, au cours des prochains mois, une réglementation secondaire pour soutenir les services et émissions numériques au sein du sandbox, selon Rigby.

Le règlement numérique nécessite des liens avec la trésorerie et la garde

Pour Richard Baker, PDG et fondateur de Tokenovate, le test d’infrastructure du projet pilote inclut les connexions entre titres numériques et systèmes financiers établis. Baker, membre du groupe de travail industriel du Trésor britannique sur les marchés numériques de gros, a déclaré à Cointelegraph :

« Le règlement sur chaîne devra se connecter à la trésorerie, à la garde et aux infrastructures de règlement existantes, avec des normes communes et une certitude juridique garantissant la cohérence des événements de cycle de vie entre les systèmes. »

Selon lui, établir ces connexions dès le départ pourrait aider à déterminer si la tokenisation améliore la liquidité et l’efficacité des marchés sans créer de systèmes numériques distincts.

Un rapport du 22 juillet a examiné le défi du règlement en espèces de DIGIT, citant les travaux de la Banque d’Angleterre et de l’Autorité de conduite financière (FCA) sur les options de paiement. Les autorités envisageaient des dépôts tokenisés, des stablecoins régulés et de la monnaie de banque centrale comme actifs de règlement.

Selon la consultation menée par la banque centrale en mai, un service de synchronisation prévu relierait les registres d’actifs numériques aux livres sterling détenus dans son système de règlement brut en temps réel. La banque vise 2028 pour ce service, qui permettrait de règler simultanément les volets titres et paiement d’une transaction.

Dans des tests bancaires distincts, couverts le 24 septembre, UK Finance a indiqué que Barclays, Lloyds et NatWest avaient mené deux transactions hypothécaires utilisant des dépôts tokenisés. Un autre groupe de trois banques, dont HSBC, a testé un paiement personne à personne lié à un achat simulé sur un marché en ligne.

Selon UK Finance, lors des tests hypothécaires, les fonds sont restés bloqués durant le processus immobilier et ont été libérés automatiquement à son achèvement. Dans le test marchand, le paiement dépendait de la confirmation de réception des biens, bien qu’aucun bien physique n’ait changé de main.

Les banques participantes prévoient d’émettre trois obligations numériques au premier trimestre 2027, négociables et réglables à l’aide de dépôts tokenisés, a indiqué à Reuters Jana Mackintosh, directrice chargée des paiements et de l’innovation chez UK Finance. L’association prévoit également de créer une société, un règlement et un cadre de gouvernance pour ce projet de dépôts.

La coopération États-Unis-Royaume-Uni porte sur le règlement transfrontalier des titres

Pour les acteurs du marché américain, les travaux politiques connexes incluent la coopération entre les autorités financières américaines et britanniques. Un rapport du 12 août sur les recommandations relatives aux marchés tokenisés États-Unis-Royaume-Uni présentait des propositions d’expérimentations transfrontalières et d’approches réglementaires communes, tout en distinguant clairement ces recommandations des règles contraignantes.

Selon les recommandations du groupe de travail du 14 juillet, la SEC, la CFTC, la FCA et la Banque d’Angleterre chercheront des approches communes concernant le traitement réglementaire des actifs tokenisés. Leurs travaux portent notamment sur la définitivité du règlement et l’utilisation potentielle de stablecoins ou de fonds du marché monétaire tokenisés comme garanties auprès des contreparties centrales.

Selon le document stratégique, les deux gouvernements entendent aussi mobiliser, pendant un an, un groupe piloté par le secteur privé afin de tester les usages transfrontaliers des actifs tokenisés et d’échanger des bonnes pratiques avec les autorités.

Dans ses commentaires à Cointelegraph, Marius Jurgilas, PDG d’Axiology et ancien banquier central, a estimé que la connexion, via une infrastructure régulée, des émissions, distributions, négociations et règlements de titres pourrait « élargir leur base d’investisseurs et offrir davantage d’options de financement ». Il a ajouté que le soutien gouvernemental pourrait contribuer à créer un marché où les capitaux circulent plus facilement entre pays et atteignent davantage d’émetteurs.

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