Barr de la Fed signale davantage de hausses de taux alors que les probabilités d'une hausse en octobre tombent à 50 %

Le gouverneur de la Réserve fédérale Michael Barr a renoué avec son appel à de nouvelles hausses des taux d'intérêt pour ramener l'inflation à 2 %, tandis que les probabilités marchandes d'une hausse en octobre sont tombées à environ 50 %, contre environ 70 % précédemment.

Résumé

• Les probabilités d'une hausse en octobre sont tombées à environ 50 % après que John Williams eut signalé une attitude patiente face à de nouvelles hausses.

• Barr a déclaré que les risques liés à l'inflation avaient augmenté, tandis que ceux pesant sur le marché du travail s'étaient atténués.

• La Fed a relevé son taux directeur à 3,75–4 % en septembre, tous les 12 votants ayant approuvé cette décision.

• Les données d'inflation PCE d'août et les chiffres de l'emploi de septembre seront publiés cette semaine.

Le gouverneur de la Réserve fédérale Michael Barr a déclaré le 29 septembre au Detroit Economic Club que, dans son scénario de base, d'autres ajustements de politique sont nécessaires pour ramener l'inflation à l'objectif dans les délais voulus. Avec une croissance robuste et un emploi stable, il a estimé que les décideurs devaient accorder davantage de poids au risque d'une inflation persistante.

Les probabilités d'une hausse des taux de la Fed en octobre baissent, Williams privilégiant la patience

Parallèlement à l'avertissement de Barr, le président de la Fed de New York, John Williams, a adopté une vision moins pressante concernant la prochaine hausse des taux.

Dans ses propos du 29 septembre, Williams a indiqué qu'une hausse supplémentaire restait son scénario de base pour cette année, mais a suggéré que la Fed pourrait prendre le temps d'évaluer les données à venir. Selon Barron’s, les probabilités CME FedWatch d'une hausse de 25 points de base en octobre sont passées de 70,9 % lundi à 49,3 % mardi après-midi. Les réunions de politique monétaire restantes cette année se tiendront en octobre et décembre.

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Selon Reuters, qui a rendu compte de son discours, Williams ne voyait aucune urgence à procéder à la prochaine hausse, tout en restant résolu à maîtriser l'inflation. Sa position laisse la porte ouverte à une nouvelle hausse d'ici la fin de l'année, sans toutefois engager la Fed à agir lors de la réunion des 27–28 octobre.

Sur les marchés financiers américains, Reuters rapporte que les anticipations d'une hausse en octobre sont tombées à 51,5 % durant la séance de mardi. Les rendements des obligations du Trésor se sont également assouplis par rapport à leurs sommets antérieurs, les cours du pétrole reculant et les investisseurs analysant les déclarations de Williams.

Ces probabilités proviennent de prises de vue distinctes du marché au cours de la journée, les deux rapports situant les attentes autour d'une chance sur deux.

Barr estime que les risques liés à l'inflation l'emportent sur les préoccupations relatives à l'emploi

À Detroit, Barr a indiqué que les risques pesant sur l'objectif d'inflation avaient augmenté, tandis que ceux affectant l'emploi s'étaient atténués, ce qui exige un rééquilibrage de la politique monétaire.

Le gouverneur a cité les coûts énergétiques et la demande liée aux investissements en intelligence artificielle comme sources de pression sur les prix. Bien que les effets des droits de douane puissent s’estomper, il a indiqué que l’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient continuait d’assombrir les perspectives énergétiques.

Sur la tendance sous-jacente de l’inflation, Barr n’a compté que deux mois sur les vingt derniers affichant des niveaux compatibles avec une inflation PCE sous-jacente de 2 %. Selon lui, les données ne montrent pas encore clairement la voie du retour à l’objectif.

« Nous souhaitons soutenir une croissance durable et pérenne afin de favoriser le plein emploi, et la stabilité des prix est essentielle à cet objectif », a-t-il déclaré.

Les propos publiés de Barr précisent que ses opinions sont personnelles et ne représentent pas nécessairement celles du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale ni du comité monétaire dans son ensemble.

Selon un rapport de Reuters sur son intervention, Barr prévoit une légère accélération de la croissance économique au second semestre 2026 par rapport au rythme d’environ 2 % enregistré au premier semestre. Il estime aussi que les investissements des entreprises et les dépenses des ménages soutiendront l’emploi, tout en reconnaissant l’incertitude quant au moment où les investissements en IA généreront des gains de productivité durables.

La hausse des taux de la Fed en septembre a porté le taux directeur à 3,75 %–4 %.

Lors de sa réunion du 16 septembre, le Comité fédéral de marché ouvert (FOMC) a relevé la fourchette cible des taux des fonds fédéraux de 25 points de base, à 3,75 %–4 %. Le communiqué de la Fed mentionne un vote unanime (12 contre 0) et qualifie l’activité économique d’« en expansion soutenue ».

Dans son analyse de l’économie américaine, le comité évoque une consommation intérieure résiliente, une forte croissance de la productivité et des investissements en capital robustes. Le communiqué indique également que les créations d’emplois ont suivi le rythme de la croissance de la population active, tandis que le chômage est resté stable. Les responsables attribuent cette évolution à leurs efforts visant à restaurer la stabilité des prix.

Comme l’a rapporté crypto.news le 23 septembre, BitGo Research a étudié la façon dont Bitcoin a absorbé la hausse des taux de la Fed ainsi qu’un revers sénatorial pour la loi CLARITY. Greg Cipolaro, chef de la recherche chez BitGo, a estimé que ces deux événements n’avaient pas provoqué de vente prolongée.

Selon l’analyse de BitGo, Bitcoin a atteint environ 75 000 $ après la décision des taux, puis s’est redressé à environ 76 000–76 700 $ en quelques heures. Le rapport du 23 septembre place ensuite Bitcoin au-dessus de 86 000 $, porté par une nouvelle demande d’ETF et des rachats de positions courtes.

Ce même rapport détaille les projections de la Fed pour septembre : 16 des 18 participants anticipent un taux annuel supérieur à la fourchette actuelle. Ces prévisions individuelles indiquent un soutien à un resserrement supplémentaire, sans toutefois engager le comité à une hausse en octobre.

Les publications américaines sur l’inflation et l’emploi suivent les réactions antérieures du Bitcoin.

Avant la prochaine décision, le Bureau d’analyse économique (BEA) publie les données sur les revenus et les dépenses des ménages d’août le 30 septembre à 8 h 30 (heure de l’Est). Ce rapport inclut l’indice des prix PCE, utilisé par la Fed comme indicateur d’inflation.

Le dernier tableau publié par le BEA indique une inflation annuelle PCE de 3,7 % en juillet, inchangée depuis juin. Son calendrier de publications mentionne aussi la troisième estimation du PIB du deuxième trimestre, prévue le 30 septembre.

Début septembre, le rapport du 5 septembre sur la baisse du cours du Bitcoin liée aux chiffres de l’emploi relatait un cours inférieur à 80 000 $ après la création de 162 000 emplois aux États-Unis en août. Le taux de chômage est resté stable à 4,1 %, tandis que les chiffres de Reuters cités dans ce reportage indiquaient une hausse des attentes d’une hausse des taux en septembre, passant de 52 % à 61 % après la publication des données sur l’emploi.

Le 11 septembre, un article sur le rebond du Bitcoin après la publication de l’IPC a signalé un redressement au-dessus de 78 000 $, après que l’inflation annuelle des consommateurs d’août se soit établie à 3,4 %. Selon les données du Bureau du travail (BLS) citées, les prix de l’essence ont augmenté de 3,9 % ce mois-là, contribuant à plus d’un tiers de la hausse globale de l’IPC.

Hors alimentation et énergie, l’inflation mensuelle s’est établie à 0,3 %, dépassant la prévision citée de 0,2 %. Le rapport du 11 septembre indique aussi que l’inflation annuelle IPC hors alimentation et énergie a ralenti, passant de 2,5 % en juillet à 2,4 % en août.

Le Bureau du travail (BLS) publie le rapport sur la situation de l’emploi de septembre vendredi 2 octobre à 8 h 30 (heure de l’Est).

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