Le 26 octobre, heure de Pékin, le Tribunal électoral supérieur du Brésil a confirmé la réélection de Lula. Après avoir été distancé au premier tour, Lula a devancé Flávio Bolsonaro, fils de l’ancien président Bolsonaro, d’environ 4,4 millions de voix (51,79 % contre 48,21 %).

Depuis le rétablissement des élections présidentielles directes au Brésil en 1989, aucun candidat en tête au premier tour n’avait jamais perdu au second. Cette élection, qui a brisé un précédent historique, a coïncidé avec une chute de 10 % de l’indice Ibovespa, déclenchant un dispositif de limitation des pertes, ainsi que de nombreux traders sur les marchés de prédiction ayant parié sur la défaite de Lula.

Un retournement électoral historique

Polymarket, marché de prédiction, est une plateforme où les utilisateurs parient sur l’issue d’événements : élections, décisions de taux de la Réserve fédérale, dates de sortie de modèles d’IA… Presque tous les domaines peuvent y devenir des actifs négociables.

Peu avant l’annonce des résultats, la probabilité de victoire de Lula n’était que de 18,5 %. Sur cette plateforme, où probabilité égale cote, ce chiffre signifiait qu’un bon pronostic rapporterait plus de 5 fois la mise.

Le 23 octobre, PolyBeats, canal d’information surveillant les transactions suspectes, a identifié deux nouveaux comptes sur le marché électoral, créés au moment le plus serré de la course et ayant placé de gros paris sur la victoire de Lula : Abkhauae et eventalpha26.

Trois jours plus tard, ces deux comptes avaient engrangé collectivement 1,77 million de dollars. Abkhauae a changé son nom en Abkha après avoir réalisé ses gains, tandis qu’eventalpha26 s’est retiré définitivement. Aucun des deux n’a effectué d’autres transactions sur la plateforme.

Ces comportements ne correspondent clairement pas à ceux d’utilisateurs typiques de marchés de prédiction, mais plutôt à des initiés exploitant un avantage informationnel. En janvier, PolyBeats avait déjà signalé un compte interne pariant exclusivement sur des sujets liés à la guerre dans les marchés États-Unis–Israël–Iran et ayant gagné plus de 100 000 dollars ; le mois suivant, plusieurs médias ont rapporté l’arrestation d’un major de réserve de l’armée de l’air israélienne derrière ce compte.

Les profils de ces deux nouveaux comptes sont remarquablement similaires à celui de ce major : participation très concentrée sur un seul marché, changement de nom pour éviter la surveillance, retrait immédiat des gains.

Dans la même alerte de PolyBeats, trois comptes « intelligents » ayant parié sur la victoire de Flávio ont aussi été nommés. Votei14Voude22, le plus lourdement perdant sur ce marché, a accumulé plus de 430 000 dollars de pertes. Avant cela, il affichait un taux de réussite de 100 % sur des paris similaires lors de grandes élections.

Dispositif de limitation des pertes sur le marché boursier brésilien et liquidations on-chain

Parier sur « leader au premier tour = victoire assurée » ne se limitait pas aux marchés de prédiction.

Selon Reuters, entre les deux tours, le marché boursier brésilien a grimpé près de 7 % et le real s’est apprécié de près de 5 % face au dollar. Le marché anticipait que la victoire de Flávio entraînerait un resserrement budgétaire et une baisse des coûts de financement, intégrant déjà cette attente dans les cours.

À l’ouverture du 26 octobre, cette tendance s’est inversée brutalement : l’indice Ibovespa a chuté de 10 %, déclenchant un dispositif de limitation des pertes qui a suspendu les transactions pendant 30 minutes — pour la première fois depuis mars 2020. Après la reprise, la baisse s’est accentuée jusqu’à 17,34 %, pour une clôture en recul de 13,88 %, soit la plus forte baisse journalière depuis mars 2020. Le dollar a gagné 8,79 % face au real ce jour-là.

La réaction sur chaîne a été encore plus rapide. Selon TradingBeats, le contrat ETF boursier brésilien EWZ, déployé par Trade.xyz sur Hyperliquid, a chuté de 27,22 % en 24 heures, entraînant 14,9167 millions de dollars de liquidations réseau, dont 14,7275 millions de dollars sur des positions longues.

De Polymarket à la B3 puis à Hyperliquid, ce qui a été mal évalué cette fois ne concerne pas seulement la lecture politique de quelques individus, mais bien la dépendance excessive de l’ensemble du marché à un schéma historique.

Les marchés prédictifs rendent chaque pari public sur la chaîne, et chacun peut reconstituer les chronologies a posteriori. Mais pour ceux qui ont placé des paris avant l’annonce des résultats, toute cette transparence ne permet que de reconstituer les faits après coup.