La siguiente es una publicación invitada y opinión de Anurag Arjun, fundador de Avail.
La narrativa global de las stablecoins está a punto de cambiar rápidamente. Lo que comenzó como un experimento de liquidez digital dominado por EE. UU. se está transformando en una lucha multipolar sobre quién controla los rieles del sistema monetario del mañana. Y los movimientos más trascendentales se están desarrollando en Asia: silenciosamente, deliberadamente y a una velocidad creciente.
Durante una década, los tokens respaldados por dólares (como USDT y USDC) han dominado el mercado. Pero 2025 es el año en que el reinado comienza a resquebrajarse. A puerta cerrada en Seúl, Tokio, Hong Kong, Singapur y Yakarta, se está construyendo un plan diferente: stablecoins vinculadas a monedas locales, emitidas bajo marcos regulados y diseñadas para el comercio regional, las remesas, los juegos y, en última instancia, la soberanía financiera.
Si Occidente sigue obsesionado con el próximo proyecto de ley estadounidense sobre stablecoins, Asia se está apresurando a construir su propio imperio de stablecoins.
Por qué 2025 es el punto de inflexión
Porque los cambios son concretos, regulatorios y estructurales, no especulativos.
En Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) aprobó una histórica Ordenanza de Stablecoins en mayo de 2025. A partir del 1 de agosto, cualquier entidad que emita stablecoins referenciadas a moneda fiduciaria o comercialice una stablecoin vinculada al HKD debe tener una licencia de la HKMA, cumplir con las regulaciones de reservas y reembolsos, y someterse a supervisión de LAFT/auditoría. La carrera por las licencias ha comenzado en serio. Se informa que docenas de empresas, desde fintechs hasta bancos y compañías Web3, están preparando solicitudes, todas compitiendo por convertirse en emisores con licencia temprana. Pero el verdadero punto de inflexión no es solo regulatorio. Es estratégico.
Las empresas globales finalmente se están dando cuenta de que no pueden construir un negocio mundial sobre rieles exclusivamente en USD sin alienar a los principales mercados.
Los exchanges, las aplicaciones de pago, las empresas de juegos Web3 y las fintechs que operan en Asia han comenzado a comprender el riesgo:
- Una oferta exclusiva en USD indica una desalineación con los reguladores locales.
- Limita la adopción de usuarios en mercados donde las monedas nacionales dominan el comercio local.
- Crea dependencia de los cuellos de botella regulatorios y bancarios de EE. UU.
- Limita la participación en los ecosistemas de pago digital que están surgiendo rápidamente en Asia.
Asia no está rechazando el dólar de plano. Está construyendo alternativas: silenciosamente y con una coordinación creciente.
Lo que Asia está construyendo en su lugar
Hong Kong es solo el comienzo.
Corea del Sur se encuentra ahora en las etapas avanzadas de desarrollo de un marco legal para stablecoins vinculadas al won, con reguladores preparando legislación para su presentación a finales de 2025, y debates que se intensifican sobre la distinción entre stablecoins emitidas por bancos y no bancarias y su respectiva supervisión. Las principales instituciones financieras y empresas tecnológicas ya se están posicionando antes de las reglas formales.
Japón está adoptando la innovación en stablecoins tanto en el frente institucional como privado: sus bancos más grandes están colaborando en iniciativas de stablecoins para liquidaciones corporativas, mientras que tokens privados vinculados al yen como JPYC operan bajo un marco regulatorio claro y están ganando tracción.
Singapur continúa apoyando tokens de pago digital e infraestructura de stablecoins multicurrency bajo un marco calibrado, que prioriza el cumplimiento y enfatiza los controles de riesgo y los estándares regulatorios.
Lo que está surgiendo en Asia no es solo una colección de stablecoins locales. Es la formación temprana de una capa de liquidación alternativa, una que reduce la dependencia de los rieles bancarios centrados en EE. UU., las redes corresponsales y los puntos de estrangulamiento de compensación en dólares. Los corredores comerciales digitales son el objetivo final.
Aquí es donde las narrativas occidentales comienzan a desmoronarse.
En EE. UU., el debate sigue estancado en cómo regular las stablecoins respaldadas por dólares a nivel nacional. En Asia, la pregunta ya es más avanzada: ¿cómo deberían moverse las monedas digitales entre jurisdicciones, bajo cuyas reglas y en cuyos términos?
Esa no es una pregunta sobre cripto.
Es una pregunta geopolítica.
Mientras tanto, en Europa… Un despertar tardío
La respuesta de Europa añade otro giro. En Europa, un consorcio de bancos importantes, incluidos ING, UniCredit y BNP Paribas, formó una empresa llamada Qivalis. La aparición de Qivalis (una stablecoin respaldada por euros, controlada por bancos y prevista para 2026) se presenta como una respuesta al dominio estadounidense.
Error.
Es una respuesta a la aceleración asiática.
Europa no quiere un futuro donde las dos principales monedas digitales no pertenecientes a la UE sean:
- Stablecoins en USD, y
- La nueva ola de stablecoins de divisas reguladas de Asia.
Por primera vez, Europa está siendo arrastrada a una carrera armamentística de rieles monetarios que no esperaba librar.
Estos desarrollos muestran que las stablecoins ya no son activos digitales de nicho. Se están integrando en el tejido futuro de sistemas monetarios regulados, soberanos o supra-soberanos.
Las stablecoins se están volviendo adyacentes al Estado
El nuevo enfoque de investigación y los sistemas monetarios híbridos, que combinan CBDC + stablecoins, señalan hacia dónde va todo esto:
Las stablecoins se están volviendo adyacentes al Estado. No antiestatales. No posestatales.
Sino herramientas financieras paralelas al Estado.
Y aquí es donde las preguntas se vuelven incómodas:
- ¿Qué sucede cuando una stablecoin en KRW o JPY se vuelve más confiable en el sudeste asiático que la moneda fiduciaria local?
- ¿Qué sucede cuando una stablecoin multicurrency aprobada por Singapur se convierte en el activo de liquidación de facto para el comercio regional de APAC?
- ¿Qué sucede cuando los reguladores occidentales se dan cuenta de que han perdido la narrativa que pensaban que controlaban?
- ¿Qué significa «dominio del dólar» cuando la liquidez mundial se mueve a través de rieles programables y multicurrency que ningún país controla individualmente?
- ¿Qué sucede cuando las stablecoins en USD se convierten en solo una opción, y no en la predeterminada?
Estas ya no son preguntas hipotéticas.
Son realidades emergentes, que se forman a cámara lenta, mientras las instituciones geopolíticas fingen que esto sigue siendo «cripto».
El cambio ya está en marcha
Asia no está compitiendo por construir stablecoins. Asia está compitiendo por construir opcionalidad monetaria estratégica.
Y Occidente todavía está discutiendo sobre definiciones.
Esa distinción importa.
El futuro de las stablecoins no lo ganará el protocolo más ruidoso o el emisor más grande, sino las jurisdicciones que diseñen primero rieles monetarios creíbles, regulados e interoperables. En esa carrera, Asia ya está varios pasos por delante.
Y para cuando el cambio se vuelva obvio, las reglas del dinero digital ya pueden haber sido reescritas con una lógica que América no escribió.
La publicación Asia está construyendo silenciosamente un contrapeso al imperio de las stablecoins en dólares, y Occidente no está preparado apareció primero en CryptoSlate.
