Anthropic steht kurz davor, die öffentlichen Märkte zu testen – und es ist eines der größten privaten Unternehmen des Silicon Valley. Der Macher von Claude reichte am 1. Juni 2026 leise einen Entwurf des S-1 bei der SEC ein. Berichten zufolge hat es Nasdaq gewählt und könnte Mitte Oktober mit der Vermarktung des Börsengangs beginnen.
Nichts davon ist eine Garantie. Noch kein Prospekt, kein Listing-Datum, keine Preisspanne. Aber die bereits vorhandenen Zahlen erklären den Hype: eine private Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar und eine Umsatzrate von über 47 Milliarden US-Dollar.
Die eigentliche Frage ist, ob öffentliche Investoren ein KI-Labor wie ein reifes Softwareunternehmen bewerten werden – auch wenn es weiterhin stark in Chips, Rechenzentren und die Forschung an Spitzenmodellen investiert.
Anthropic hat den IPO-Prozess gestartet
Anthropic bestätigte, dass es vertraulich einen Entwurf der S-1-Registrierungserklärung bei der SEC eingereicht hat. Die vertrauliche Einreichung ermöglicht es den Regulierungsbehörden, die Dokumente zu prüfen, bevor das Unternehmen seine Finanzberichte und Risikohinweise veröffentlicht.
Dies macht Anthropic-Aktien nicht zum Handel verfügbar.
Das Unternehmen teilte mit, dass die Anzahl der Aktien und der vorgeschlagene Preis noch nicht festgelegt wurden. Das Angebot unterliegt weiterhin dem Überprüfungsprozess der SEC, den Marktbedingungen und der endgültigen Entscheidung von Anthropic, fortzufahren.
Laut Reuters wird der öffentliche Prospekt von Anthropic nun für Ende September erwartet, während die IPO-Vermarktung frühestens Mitte Oktober beginnen könnte. Der Zeitplan kann sich noch ändern. Berichte, dass Anthropic Nasdaq gewählt hat, basieren ebenfalls auf nicht genannten Quellen und wurden vom Unternehmen nicht bestätigt.
Damit bleiben mehrere grundlegende Details ungeklärt, darunter das Aktiensymbol, die Angebotsgröße, das erwartete Handelsdatum und der Prozentsatz des Unternehmens, der verkauft werden soll.
Die Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar ist real, aber kein IPO-Preis
Anthropic sammelte im Mai in der Serie H Finanzierung 65 Milliarden US-Dollar zu einer Bewertung nach der Finanzierung von 965 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen gab an, dass die Runde von Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks und Sequoia Capital angeführt wurde, mit Beteiligung mehrerer großer Investmentfirmen.
Anthropic berichtete außerdem, dass seine Umsatzrate im Mai die Marke von 47 Milliarden US-Dollar überschritten hatte.
Diese Zahlen wurden vom Unternehmen offengelegt, müssen aber sorgfältig interpretiert werden. Die Umsatzrate annualisiert die jüngsten Verkäufe. Sie zeigt das Tempo, mit dem das Geschäft zu einem bestimmten Zeitpunkt lief, nicht den Betrag der bereits im gesamten Jahr erfassten Einnahmen.
Bei einer Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar wurde Anthropic mit dem etwa 20,5-fachen seiner berichteten Umsatzrate bewertet. Dieses Vielfache könnte schnell sinken, wenn die Umsätze weiter steigen. Es könnte sich auch als anspruchsvoll erweisen, wenn das Wachstum nachlässt oder wenn der endgültige Prospekt niedrigere Margen und höhere Kosten als von privaten Investoren erwartet aufzeigt.
Die private Bewertung ist nicht automatisch auf den Aktienmarkt übertragbar. Private Finanzierungen können Vorzugsaktien, Liquidationsschutz oder andere Rechte beinhalten, die normalen öffentlichen Aktionären nicht zur Verfügung stehen.
Umsatzwachstum ist nur die halbe Geschichte von Anthropic
Claude hat sich über einen Consumer-Chatbot hinaus entwickelt. Anthropic verkauft API-Zugang für Entwickler und Unternehmen, während Produkte wie Claude Code einen direkteren Weg in professionelle Arbeitsabläufe geschaffen haben.
Diese Ausrichtung auf Unternehmen könnte eine wiederkehrende Nachfrage unterstützen. Unternehmen, die Claude in die Softwareentwicklung, den Kundenservice, die Forschung oder interne Abläufe integrieren, werden wahrscheinlich weniger geneigt sein, den Anbieter aufgrund einer einzelnen Modellveröffentlichung zu wechseln.
Der öffentliche Prospekt sollte zeigen, wie nachhaltig diese Nachfrage tatsächlich ist.
Investoren werden wissen wollen, wie viel Umsatz aus direkten Unternehmenskontrakten, API-Kunden und Vertriebspartnern stammt. Auch die Kundenkonzentration wird eine Rolle spielen. Eine starke Abhängigkeit von einer kleinen Anzahl von Cloud-Plattformen oder großen Unternehmenskunden würde das Wachstum von Anthropic weniger vorhersehbar machen, als die Schlagzeile vermuten lässt.
Die Umsatzbeteiligung ist eine weitere unbeantwortete Frage. Claude erreicht Kunden über Partner wie Amazon, und die berichteten Bruttogewinnmargen könnten nach Vertriebsgebühren und Modelltrainingskosten anders aussehen.
Die IPO-Bewertung kann erst richtig beurteilt werden, wenn diese Wirtschaftlichkeit öffentlich wird.
Zwei Gigawatt AMD-Kapazität zeigen die Größe der Compute-Wette
Die Vereinbarung von Anthropic mit AMD gibt einen klareren Einblick in die Infrastruktur, die für sein Wachstum erforderlich ist.
Die Unternehmen gaben im Juli bekannt, dass Anthropic plant, bis zu zwei Gigawatt AMD Instinct MI450-Serien GPU-Kapazität einzusetzen. Das erste Gigawatt soll in der ersten Hälfte des Jahres 2027 bereitgestellt werden.
AMD hat sich auch verpflichtet, eine zukünftige strategische Beteiligung von bis zu 5 Milliarden US-Dollar an Anthropic zu tätigen. Die Unternehmen werden zusammenarbeiten, um Workload-Optimierung, ROCm-Software und die Nutzung von Claude innerhalb der technischen Abläufe von AMD zu verbessern.
Dies ist mehr als ein Hardwarekauf. Es ist eine langfristige Verpflichtung, die Chips, Netzwerke, Rechenzentrumsflächen, Strom und Software umfasst.
Die Vereinbarung könnte die Abhängigkeit von Anthropic von einem einzigen Chip-Lieferanten verringern und die Kapazität bereitstellen, um mehr Claude-Nutzer zu bedienen. Sie schafft auch erhebliche Umsetzungs- und Finanzierungsanforderungen.
Die Nachfrage nach KI-Diensten kann schnell wachsen, ohne dass ein ebenso schneller Cashflow entsteht. Öffentliche Investoren müssen sehen, ob die Kundeneinnahmen von Anthropic vor, gleichzeitig oder lange nach seinen Infrastrukturausgaben eintreffen.
Eine IPO-Bewertung von 2 Billionen US-Dollar bleibt spekulativ
Banker und Investoren haben Berichten zufolge eine IPO-Bewertung von Anthropic von bis zu 2 Billionen US-Dollar diskutiert. Dieser Betrag wurde nicht als offizielles Ziel bekannt gegeben.
Bei 2 Billionen US-Dollar wäre Anthropic mehr als das 42-fache seines Umsatzes vom Mai bewertet. Um dieses Niveau zu erreichen, müssten Investoren eine fortgesetzte Expansion, attraktive Margen und eine verteidigungsfähige Position im Bereich Enterprise AI annehmen.
Die Bewertungsdebatte wird fundierter, sobald Anthropic seinen Prospekt veröffentlicht. Geprüfte Umsätze, Betriebsergebnisse, Compute-Verpflichtungen und Kapitalbedarf könnten entweder die Begeisterung des privaten Marktes unterstützen oder einen niedrigeren Preis erzwingen.
Auch die Größe des Angebots spielt eine Rolle. Ein kleiner Streubesitz könnte eine starke frühe Nachfrage und starke Volatilität erzeugen, ohne zu beweisen, dass das gesamte Unternehmen die implizite Marktkapitalisierung wert ist. Ein größeres Angebot würde mehr Liquidität bieten, aber eine tiefere institutionelle Nachfrage erfordern.
KI-Sicherheit ist zu einem finanziellen Risiko geworden
Anthropic hat seinen Ruf teilweise auf KI-Sicherheit aufgebaut. Diese Position stellt nun eine schwierige Herausforderung vor dem Börsengang dar.
CEO Dario Amodei hat argumentiert, dass die Branche den Sicherheitsmaßnahmen Zeit geben muss, mit immer leistungsfähigeren Modellen Schritt zu halten. Die Debatte intensivierte sich im September, als Bedenken hinsichtlich autonomer Systeme und Kontrollverlusten mehrere KI-bezogene Aktien belasteten.
Laut Axios wird Anthropic trotz der Kontroverse wahrscheinlich weiterhin einen Börsengang im Jahr 2026 anstreben. Eine wesentliche Verschlechterung der Marktstimmung im KI-Bereich könnte diesen Plan jedoch ändern.
Sicherheit ist nicht von der Bewertung getrennt. Sicherheitsversagen, unbefugtes Modellverhalten oder strengere Vorschriften könnten die Entwicklungskosten erhöhen, Produktveröffentlichungen verzögern und den Zugang zu sensiblen Kunden einschränken. Starke Schutzmaßnahmen könnten auch zu einem kommerziellen Vorteil für Unternehmen werden, die Modelle für regulierte oder risikoreiche Arbeiten auswählen.
Anthropic wird beide Seiten dieses Arguments in seinen Risikohinweisen erläutern müssen.
Können Investoren jetzt Anthropic-Aktien kaufen?
Anthropic ist zum 15. September 2026 weiterhin privat gehalten. Seine Stammaktien werden noch nicht an der Nasdaq oder einer anderen öffentlichen Börse gehandelt.
Einige private Fonds und Sekundärmarkt-Vehikel halten möglicherweise Anthropic-Aktien, aber der Kauf dieser Produkte ist nicht dasselbe wie der Besitz von öffentlich gehandelten Anthropic-Aktien. Ihre Preise können Verwaltungsgebühren, eingeschränkte Liquidität und Prämien oder Abschläge auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte beinhalten.
Kryptotoken mit Namen wie Anthropic, Claude oder einem angeblichen zukünftigen Tickersymbol sollten nicht als offizielle Eigenkapitalanteile behandelt werden. Anthropic hat keine tokenisierte Aktie oder Kryptowährung angekündigt, die Eigentum am Unternehmen repräsentiert.
Ein legitimes öffentliches Angebot wird von einer öffentlichen SEC-Registrierungserklärung, einem offiziellen Tickersymbol und Prospektinformationen von Anthropic und seinen Emissionsbanken begleitet.
Was wird den Anthropic IPO entscheiden?
Der private Markt hat bereits über das Potenzial von Anthropic abgestimmt. Er lieferte 65 Milliarden US-Dollar zu einer Bewertung von knapp unter 1 Billion US-Dollar.
Der öffentliche Markt wird mehr Details verlangen.
Das Umsatzwachstum von Anthropic bietet einen glaubwürdigen Ausgangspunkt, aber Investoren müssen noch sehen, wie viel Geld nach Cloud-Vertriebsgebühren, Inferenzkosten und Modelltraining übrig bleibt. Seine AMD-Vereinbarung sichert Kapazitäten und fügt eine weitere Ebene von Kapitalverpflichtungen hinzu. Die Akzeptanz durch Unternehmen kann wiederkehrende Umsätze unterstützen, obwohl die Konzentration und Dauerhaftigkeit dieser Beziehungen noch nicht bekannt sind.
Der IPO wird nicht davon abhängen, ob Claude ein leistungsfähiges Modell ist. Er wird davon abhängen, ob Anthropic diese Fähigkeit in ein dauerhaftes Geschäft umwandeln kann, ohne dass Compute-Kosten, Wettbewerb oder Sicherheitsrisiken den geschaffenen Wert aufzehren.
Tapbit wird den Anthropic IPO und die damit verbundenen Technologie-, Halbleiter- und KI-Infrastrukturunternehmen weiterhin verfolgen. Leser können mehr globale Marktberichterstattung auf Tapbit erkunden, über die Login-Seite auf ein bestehendes Konto zugreifen oder ein neues Konto registrieren.
Häufig gestellte Fragen
Geht Anthropic an die Börse?
Anthropic hat vertraulich einen Entwurf des S-1 bei der SEC eingereicht, was ihm die Option gibt, nach der behördlichen Prüfung einen Börsengang anzustreben. Das Angebot wurde noch nicht abgeschlossen und könnte noch verzögert oder zurückgezogen werden.
Wann ist der Anthropic IPO?
Reuters berichtete, dass die IPO-Vermarktung frühestens Mitte Oktober 2026 beginnen könnte, mit einem möglichen Listing vor den Midterm-Wahlen im November. Anthropic hat kein offizielles Datum bestätigt.
Wird Anthropic an der Nasdaq gelistet?
Business Insider berichtete, dass Anthropic Nasdaq gewählt hat, und Reuters trug den Bericht. Anthropic hat seine Börsenwahl nicht öffentlich bestätigt.
