随着交易者将目光从现货代币转向杠杆、流动性、未平仓合约和链上衍生品，永续 DEX（Perp DEXs）重回聚光灯下。
最新的关注点并非来自单一代币。Hyperliquid 在未平仓合约方面仍是明显领导者，Lighter 通过其 Robinhood Wallet 整合获得了更多关注，而 Aster 则继续通过广泛的市场覆盖和积极的交易激励措施展开竞争。
对于期货交易者而言，这一点很重要，因为永续 DEX 不再仅仅是小型 DeFi 实验。它们正逐渐成为加密货币、商品、与股票挂钩的市场以及现实世界资产永续合约的重要交易场所。
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什么是永续 DEX？
永续 DEX 是一个用于永续期货的去中心化交易所。永续期货允许交易者在不拥有标的资产的情况下进行多头或空头交易。与传统期货不同，它们没有固定的到期日期。取而代之的是，资金费率有助于将合约价格维持在接近标的资产的市场价格。
永续 DEX 将该模式带到了链上。用户可以从自我托管钱包进行交易，以稳定币结算头寸，并在不完全依赖中心化交易所账户的情况下获得杠杆。
其吸引力显而易见：速度、透明度、全球访问和链上结算。但风险同样真实。永续期货使用杠杆，而杠杆可以放大收益和损失。
为什么永续 DEX 再次升温？
永续 DEX 再次受到关注主要有三个原因。
首先，未平仓合约正在增长。未平仓合约显示了有多少资本处于活跃的期货头寸中。当未平仓合约上升时，通常意味着交易者正在承担更多市场风险。
其次，产品覆盖范围正在扩大。永续 DEX 不再局限于比特币、以太坊和少数大型山寨币。一些平台现在支持与股票挂钩的永续合约、商品永续合约、外汇市场、指数和 IPO 前的市场。
第三，传统金融和加密货币正在走近。代币化股票、Robinhood Chain、RWA 永续合约和链上结算都在将市场推向一个新问题：去中心化衍生品能否成为主流交易基础设施的一部分？
这才是该领域值得关注的真正原因。
Hyperliquid 仍领跑永续 DEX 市场
Hyperliquid 在永续 DEX 竞赛中仍然是主要的名字。
根据 2026 年 7 月 20 日审查的 PerpScope 数据，Hyperliquid 的未平仓合约约为 90.2 亿美元，占已追踪永续 DEX 未平仓合约的一半以上。Aster 和 Lighter 紧随其后，但 Hyperliquid 仍然以巨大优势占据最大份额。
CoinGecko 显示，HYPE 在 7 月 20 日的交易价格约为 60 美元，市值超过 130 亿美元。在审查时，该代币并未出现当日新高突破，但 Hyperliquid 的市场地位依然强劲。
这一区别很重要。这不仅仅是一个“HYPE 价格飙升”的故事。这是一个关于 Hyperliquid 作为链上永续期货流动性领导者角色的故事。
为什么 Hyperliquid 的 HIP-3 市场很重要
Hyperliquid 最重要的增长动力之一是 HIP-3，即其由构建者部署的永续市场框架。
HIP-3 允许合格的构建者在 Hyperliquid 的基础设施上部署新的永续市场。这意味着可以列出更多资产，而无需每个市场都由核心团队直接控制。
这有助于 Hyperliquid 扩展到现实世界资产永续合约，包括股票、商品、指数和 IPO 前的资产。最近的报告显示，Hyperliquid 的 RWA 永续合约未平仓合约在最新峰值期间达到约 36 亿美元，平台总未平仓合约接近或超过 110 亿美元。
这一点很重要，因为它改变了永续 DEX 的可能性。在早期，去中心化永续合约主要是加密原生产品。现在，市场正朝着对通常在传统市场交易的资产进行 24/7 合成敞口的方向发展。
Lighter 通过 Robinhood Wallet 获得关注
Lighter 是当前永续 DEX 轮换中的另一个关键名称。
其最大的催化剂是与 Robinhood Wallet 的整合。Robinhood 宣布，在选定司法管辖区的合格用户可以通过 Robinhood Wallet 内的 Lighter 访问永续期货。Robinhood 还表示，Lighter 已承诺向 Robinhood 社区提供价值 1100 万美元的 LIT 激励。
这为 Lighter 提供了一种不同的分销模式。Lighter 不仅仅是与 DeFi 原生交易者竞争，而是试图通过一个熟悉的零售金融品牌来接触用户。
Lighter 的定位还侧重于零费用交易、ZK 基础设施和链上订单簿执行。这使其成为 Hyperliquid 更具影响力的挑战者之一。
尽管如此，交易者仍应将潜在采用率与有保证的成功分开。钱包整合可以带来关注，但长期的市场份额取决于流动性、执行质量、风险控制和用户留存。
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Aster 仍是强劲的挑战者
Aster 也是永续 DEX 对话的一部分。来自 perps.info 的数据显示，Aster 拥有强劲的未平仓合约、活跃的交易量和广泛支持的市场。它通过广泛的市场覆盖、高杠杆选项和激励驱动的增长来竞争。
这为 Aster 带来了真正的关注度，尤其是在寻求新交易场所和更具侵略性交易环境的交易者中。
但 Aster 也展示了永续 DEX 市场最大的风险之一：流动性事件可能发生得很快。最近关于 Aster 上 LAB 代币波动性的报道凸显了较新资产、集中供应和激进交易可能导致剧烈的价格变动。
Aster 可能会保持一个认真的竞争者，但其风险状况不应被忽视。
为什么 RWA 永续合约变得重要
永续 DEX 故事中最有趣的部分是 RWA 永续合约的兴起。
RWA 永续合约是与股票、商品、指数、ETF、外汇或 IPO 前估值参考等现实世界资产挂钩的永续期货。它们为加密交易者提供了传统经纪商无法提供的传统市场的合成敞口。
这是一个强大的概念。它允许 24/7 交易、稳定币结算以及对通常受市场时间、地理位置或经纪规则限制的资产的全球访问。
但 RWA 永续合约也带来了新的风险。这些产品在很大程度上依赖于预言机、参考价格和市场结构。如果链下资产关闭、流动性不足或价格变动剧烈，链上永续合约的价格可能与交易者预期不同。
这就是为什么 RWA 永续合约令人兴奋，但它们需要仔细的风险管理。
结论
永续 DEX 重回焦点，因为链上期货市场正变得更大、更广泛、更具竞争力。
Hyperliquid 在未平仓合约方面仍处于领先地位，并通过 HIP-3 和 RWA 永续合约积极扩张。Lighter 通过 Robinhood Wallet 和零费用定位获得了关注。Aster 则凭借广泛的市场覆盖和积极的激励措施，仍然是一个强劲的挑战者。
机会是真实的，风险也是如此。永续 DEX 结合了杠杆、快速执行、代币激励、预言机依赖和监管不确定性。交易者应将该领域视为加密货币最重要的增长领域之一，但并非无风险的趋势。
对于 Tapbit 用户来说，关键的启示很简单：链上期货竞赛不再是一个小众的 DeFi 故事。它正成为加密交易的核心战场之一。
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常见问题解答 (FAQ)
什么是永续 DEX？
永续 DEX 是一个用于永续期货的去中心化交易所。它允许交易者使用杠杆对资产进行多头或空头交易，通常从自我托管钱包进行，并以稳定币结算。
什么是永续期货？
永续期货是无固定到期日的期货合约。交易者可以使用它们来投机价格变动、对冲头寸或获得资产的杠杆敞口。资金费率有助于将永续合约价格维持在接近标的资产的市场价格。
为什么永续 DEX 再次受到关注？
永续 DEX 正在获得关注，因为未平仓合约正在上升，产品覆盖范围正在扩大，并且 Hyperliquid、Lighter 和 Aster 等平台正在争夺链上期货交易者。该领域也正从加密货币扩展到与股票挂钩、商品和 RWA 的永续合约。
