Circle 第二季財報為投資者帶來了複雜的訊息。Circle Internet Group 公布的第二季營收與儲備收益約為7.013 億美元，較去年同期約增長 7%，但低於市場的普遍預期。同時，獲利表現優於預期，且 USDC 流通量約達733 億美元。
財報公布後，CRCL 在 Circle 的投資者關係頁面報價接近77.84 美元。此反應顯示了為何不能僅透過穩定幣採用情況來評估該股票。Circle 同時也依賴儲備收益、分潤協議、營運費用以及新產品成為有意義營收來源的速度。
Circle 在 2026 年第二季的業績如何？
第二季的關鍵數據包括：
- 營收與儲備收益約 7.013 億美元。
- 年增長率約 7%。
- USDC 流通量約 733 億美元。
- USDC 鏈上交易量年增約 151%。
- 季度獲利超出市場預期。
讀者若想了解 Circle 先前的估值背景，可參閱 Tapbit Learn 先前發布的CRCL 股票分析。
為何 CRCL 在獲利超出預期後仍面臨挑戰？
股票的反應取決於結果與預期的差距，而不僅僅是公司是否賺錢。Circle 的營收未達預期，暗示著 USDC 活動的增強未能如投資者所期望的那樣快速轉化為營收。
儲備收益也很重要。Circle 的大部分收入來自支持 USDC 的資產，特別是現金和短期政府證券。當基準利率下降時，即使 USDC 流通量擴大，每單位儲備產生的收入也會減少。
USDC 的採用情況如何變化？
USDC 流通量增至約 733 億美元，顯示機構和鏈上持續使用。交易量增長速度遠快於供應量，這可能表明相同的穩定幣單位在交易所、支付、DeFi 和財政操作中被更頻繁地使用。
然而，穩定幣活動並不自動轉化為股東利潤。Circle 與分潤夥伴共享儲備經濟效益，並承擔營運合規、支付和區塊鏈基礎設施的成本。
為何儲備收益對 Circle 的營收至關重要
Circle 的業務對利率具有內在的敏感性：
- 較高的 USDC 供應量會增加儲備基礎。
- 較高的短期利率會增加該儲備基礎產生的收入。
- 較低的利率即使在流通量增長的情況下，也可能降低每單位 USDC 的收入。
- 分潤成本決定了 Circle 能保留多少儲備收入。
這就是為何穩定幣監管和貨幣政策對 CRCL 都很重要。儲備、贖回和託管規則影響機構信任，而利率則影響短期獲利能力。
如何更仔細地解讀 USDC 的增長
USDC 流通量是一個重要的營運訊號，但總供應量數據並不能完全描述 Circle 的經濟狀況。投資者應詢問新的 USDC 在哪裡被使用、餘額的持有時間長短，以及增長是否來自支付、交易所流動性、機構結算或臨時交易需求。如果儲備收益和用戶行為不同，兩個季度結束時的供應量相同，也可能產生不同的營收結果。
鑄造和贖回活動也很重要。強勁的總發行量可能看起來令人印象深刻，但淨流通量增長緩慢，因為用戶幾乎與鑄造速度一樣快地贖回。持續的淨增長更有價值，因為它擴大了該季度的平均儲備基礎。該平均餘額，而非僅僅是最後一天的數據，更接近 Circle 可以賺取儲備收入的金額。
分潤成本是另一方面的考量。Circle 可能透過主要合作夥伴獲得規模效益，但部分儲備收入是根據商業協議進行分潤的。因此，一個健康的季度不僅需要 USDC 供應量的增加：公司必須在支付合作夥伴、合規成本和營運投資後，保留足夠的經濟效益。這就是為何即使穩定幣採用率達到新高，CRCL 也可能做出負面反應。
Circle 能否減少對利息收入的依賴？
Circle 支付網絡
支付基礎設施可以產生基於交易的收入，並使 USDC 在全球結算中更加有用。關鍵指標不僅是宣布的合作夥伴關係，還有經常性的付費交易量。
Arc 和區塊鏈基礎設施
Arc 被定位為企業級基礎設施。如果開發人員和金融機構在其上構建，Circle 可能會獲得費用和服務收入，這些收入與國庫券收益的直接關聯較小。
訂閱和服務
Circle 還需要來自 API、合規服務、機構帳戶和其他軟體類產品的增長。這些類別可以改善收入多元化，但它們的規模仍小於儲備收入。
CRCL 前景：看漲、基礎和看跌情境
看漲情境
USDC 供應量持續增長，儲備收益下降速度慢於預期，且非利息產品開始做出貢獻。CRCL 在財報發布後站穩腳跟，並在預期改善的情況下收復第一個阻力區域。
基礎情境
USDC 採用率保持健康，但較低的利率和分潤成本使營收增長保持溫和。在投資者等待營運槓桿的證明期間，該股票將在一個較寬的範圍內交易。
看跌情境
儲備收益下降速度加快，USDC 增長放緩，或競爭加劇導致分潤成本上升。如果 CRCL 在財報發布後失去支撐，同時分析師下調未來營收預測，則看跌情境將得到證實。
如何在 Tapbit 交易 CRCL-USDT
Tapbit 用戶可以透過與股票掛鉤的永續期貨 CRCL-USDT 來獲取與 Circle 相關的價格曝險。該合約是一種衍生品，並非直接持有 Circle 股份，也不提供股東投票權或股息。
- 註冊或登入。創建帳戶或登入並準備期貨餘額。
- 開啓 CRCL-USDT。檢查合約名稱、標記價格、指數價格、資金費率和倒計時。
- 設定訂單。選擇限價、市價或觸發訂單，設定數量和槓桿，然後選擇開多或開空。
- 管理風險。在財報和利率公告前後，添加止盈/止損並監控保證金、資金和清算風險。
對穩定幣本身感興趣的用戶可以另外查閱USDC-USDT 現貨。持有 USDC 不等同於持有 CRCL 或交易 CRCL-USDT。
投資者應關注後續動態
- USDC 流通量和淨鑄造量。
- 平均儲備收益率。
- 分潤和交易成本。
- Circle 支付網絡和 Arc 的採用情況。
- 聯準會政策和GENIUS 法案穩定幣市場框架。
常見問題
Circle 第二季營收是多少？
Circle 公布的營收與儲備收益約為 7.013 億美元。
USDC 的流通量是多少？
季度末 USDC 流通量約達 733 億美元。
為何較低的利率會損害 Circle？
較低的短期利率會降低支持 USDC 的資產所產生的收入。
CRCL-USDT 提供 Circle 股份嗎？
否。它是一種與股票掛鉤的永續期貨衍生品。
