國際清算銀行 (BIS) – 常被稱為各國央行的央行 – 已再次發出關於穩定幣的嚴厲警告。此次，其總經理 Pablo Hernandez de Cos 表示，若缺乏國際協調，穩定幣可能導致市場碎片化、破壞貨幣政策並助長監管套利。
如果每個國家都制定自己的穩定幣規則手冊，大型公司將尋找最寬鬆的規則，整個系統可能會分崩離析。
De Cos 在日本發表了上述言論，此時美國和其他主要經濟體正努力追趕阿布達比和新加坡等已實施穩定幣監管的地區。
國際清算銀行為何擔心穩定幣？
穩定幣是一種旨在與法定貨幣（主要是美元）保持 1:1 掛鉤的加密貨幣。其中最大的兩個穩定幣 Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 佔據了 3150 億美元全球穩定幣市場約 85% 的份額。
國際清算銀行有三個主要擔憂：
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擔憂 |
含義 |
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貨幣和財政政策 |
如果穩定幣被廣泛用於支付，中央銀行可能會失去對貨幣供應和利率的控制。 |
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金融市場壓力 |
穩定幣的「擠兌」– 如 2023 年 3 月 USDC 暫時脫鉤的事件 – 可能會在加密貨幣和傳統市場引發恐慌。 |
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非法金融 |
監管不善的穩定幣可能被用於洗錢或規避制裁。 |
De Cos 還指出，穩定幣並非真正的「貨幣」。他表示，它們更像交易所交易基金 (ETF)，因為它們經常設有「贖回摩擦」– 這意味著您無法始終以面值即時取回您的美元。這就是為什麼它們的交易價格有時會略高於或低於 1 美元。
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熱議話題：穩定幣應否支付利息？
目前最熱門的爭論之一是穩定幣發行商是否應被允許支付利息，類似於銀行儲蓄帳戶。
De Cos 表達了他的觀點：
如果穩定幣持有量保持無收益，並且持有它們的機會成本很高 – 例如在高利率時期 – 那麼從銀行存款轉移到穩定幣的規模可能會較小。前提是能夠執行禁止支付穩定幣利息的規定。
簡單來說：如果穩定幣不支付利息，人們就不太可能將現金從銀行轉出，尤其是在銀行利率較高的時候。然而，執行這樣的禁令並不容易，尤其是在不同國家之間。
關於「穩定幣擠兌」？
De Cos 承認，突然湧現的穩定幣贖回潮可能導致市場壓力。然而，他表示，如果穩定幣發行商能夠獲得以下支持，該風險可以「大大降低」：
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類似存款保險的安排，或
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中央銀行貸款機制（例如緊急貸款）
目前大多數穩定幣發行商都沒有這些機制。Tether 和 Circle 主要在傳統銀行安全網之外運營。
目前的監管狀況如何？
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司法管轄區 |
進展 |
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阿布達比 / 阿聯酋 |
已擁有清晰的穩定幣監管框架。 |
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新加坡 |
根據《支付服務法》也已制定了相關規則。 |
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美國 |
仍在辯論聯邦穩定幣立法；有多項法案待審。 |
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歐洲聯盟 |
MiCA（加密資產市場）包含穩定幣規則，將於 2024-2025 年生效。 |
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英國 |
正在就穩定幣制度進行諮詢，進展比預期慢。 |
英格蘭銀行行長兼金融穩定委員會 (FSB) 主席 Andrew Bailey 上週警告稱，過去一年穩定幣國際標準的進展有所放緩。
國際清算銀行並非反對穩定幣，而是希望將其納入一個清晰、國際協調的規則手冊中。De Cos 警告說，沒有這個，我們可能會看到市場碎片化，或者是一場逐底競爭，最寬鬆的司法管轄區將獲勝。這兩種結果對金融穩定都不利。
美國、歐盟等能否在下一次重大的穩定幣危機之前就共同規則達成一致，這仍是一個懸而未決的問題。
常見問題
什麼是國際清算銀行？
國際清算銀行是一個由各國中央銀行擁有的國際組織。它協助協調全球金融監管，並充當各國央行的銀行。
為什麼國際清算銀行關心穩定幣？
因為穩定幣可能擾亂貨幣政策、造成金融穩定風險並規避反洗錢規則。國際清算銀行希望防止出現公司可以利用的國家規則拼湊現象。
穩定幣危險嗎？
它們存在風險 – 擠兌、脫鉤、缺乏監督 – 但它們也被廣泛用於交易和支付。危險程度取決於它們如何被監管以及它們是否真正維持其 1 美元的掛鉤。
什麼是「穩定幣擠兌」？
擠兌發生在許多持有者試圖同時贖回其穩定幣，但發行商沒有足夠的流動性儲備來支付所有贖回請求時。這發生在 2023 年 3 月的 USDC 上，當時其儲備銀行倒閉，導致價格暫時跌至 0.87 美元。
