Enflasyon beklentileri aştı, Bitcoin 80.000 dolar seviyesine geriledi, faiz artırımı uzak mı?

14 ve 15 Ekim'de ABD İşgücü İstatistikleri Bürosu (BLS), Eylül ayı CPI ve PPI verilerini açıkladı; her ikisi de piyasa beklentilerini aştı ve Federal Rezerv'in Ekim ayında yeni bir faiz artırımı olasılığını yükseltti. CME FedWatch verilerine göre yazım anı itibarıyla Ekim faiz artırımı olasılığı %29,3 oldu; bir hafta önce bu oran yalnızca %17,7 idi.

Küresel risk varlıkları ardışık baskı altında kaldı. 14'te ABD hisse senetleri düştü; Nasdaq Bileşik Endeksi, Temmuz'dan beri kaydettiği en büyük tek günlük düşüşü yaşadı. 15'te Asya-Pasifik borsaları da gerilemeye devam etti; Nikkei 225 Endeksi %4,90 ve Güney Kore KOSPI Endeksi %7,56 düştü, devre kesici tetiklendi.

Kripto para piyasası da etkilenmeden kalamadı; Bitcoin kısa süreliğine 80.000 dolar seviyesine yaklaştı. CoinGlass verilerine göre son 24 saatte 175.506 kişi likiditeye uğradı ve toplam likidite miktarı 932 milyon dolara ulaştı; bunun %91,8'i uzun pozisyonlardı.

1. Enflasyon verileri sürekli beklentileri aşıyor, küresel risk varlıkları baskı altındadır

16 Eylül'de Federal Rezerv, federal fonlar hedef aralığını 3,75%-4,00%'e çıkarmak üzere 25 baz puanlık bir faiz artırımı kararı aldı; bu, 2023 yılındaki ilk faiz artırımıydı. Daha sonra İran'daki çatışma enerji fiyatlarını yukarı çekmeye devam etti ve enflasyon baskısını artırdı.

CPI duyurusundan önce piyasa genelde Ekim'de faizlerin sabit kalacağını, bir sonraki artışın Aralık'a erteleneceğini bekliyordu. Bu dönemde kripto para piyasası da toparlanma sürecindeydi; Bitcoin yılbaşından bu yana %8,31 düşmüştü ve geçen Ekim'deki yaklaşık 126.000 dolarlık tarihi zirvesinin çok altında kalıyordu.

14'ün akşamı Pekin saatiyle Eylül CPI verileri açıklandı. Yıllık CPI %3,7 arttı; bu, %3,6 olan piyasa beklentisini ve Ağustos ayındaki %3,4'ü aştı; aylık artış ise %0,6 oldu. Resmi verilere göre benzin fiyatları o ay %9,1 arttı ve bu artışın yarısından fazlasına katkı sağladı.

Gıda ve enerji hariç temel CPI, yıllık olarak %2,6 ve aylık olarak %0,3 arttı; her ikisi de beklentilerin üzerindeydi. Carson Group'un Baş Makro Stratejisti Sonu Varghese, Eylül'de temel enflasyonun yıllıklandırılmış büyüme oranının %3,7'ye ulaştığını belirtti; bu, fiyat artışlarının artık sadece yakıtla sınırlı olmadığını gösteriyor.

Faiz piyasası hızla yeniden fiyatlandı. CME FedWatch verilerine göre Ekim faiz artırımı olasılığı duyuru öncesinde %22,1 iken duyurudan sonra %40'ı aştı. 10 ve 30 yıllık ABD Hazine bonosu getirileri sırasıyla %5,365 ve %5,733'e çıktı; bu oranlar 24 yıllık en yüksek seviyelerdir.

O akşam ABD hisse senetleri baskı altında kaldı ve kapandı. S&P 500 Endeksi %1,11, Nasdaq Bileşik Endeksi %1,88 düştü; bu, Temmuz'dan beri kaydettiği en büyük tek günlük düşüştü. Finansman maliyetlerine duyarlı yapay zeka hisseleri (Oracle ve CoreWeave gibi) düşüşü liderlik etti.

Kripto para fonlarında da eşzamanlı çıkışlar yaşandı. SoSoValue verilerine göre ABD Bitcoin spot ETF'si o gün 261 milyon dolar net çıkış kaydetti; Fidelity'nin FBTC'si 153 milyon dolar net çıkış yaptı. Ethereum spot ETF'si 130 milyon dolar net çıkış gösterdi; BlackRock'un ETHA'sı 110 milyon dolar net çıkış gerçekleştirdi.

Satış baskısı daha sonra Asya piyasalarına yansıdı. 15'te Nikkei 225 Endeksi %4,90 ve Güney Kore KOSPI Endeksi %7,56 düştü; bir noktada %9'un üzerinde düşüşle bu yıl onuncu kez devre kesici tetiklendi.

Yarı iletken hisseler ağır darbe aldı; SK Hynix %11,06 ve Samsung Electronics %9,48 düştü. Güney Kore finans düzenleme kurumu öğleden sonra acil toplantı yaptı ve borsa düşüşü daha sonra daraldı. Güvenli liman talebi etkisiyle ABD Hazine bonosu getirileri geriledi.

Bu süreçte kripto para piyasasında yoğun bir likidite gerçekleşti. CoinGlass verilerine göre yazım anı itibarıyla son 12 saatte ağ genelinde 616 milyon dolar likidite gerçekleşti; bu, 24 saatlik toplamın yaklaşık üçte ikisini oluşturdu. Bu dönemde Bitcoin hızla 80.230 dolara geriledi ve bir saat içinde ağ genelinde 484 milyon dolar likidite gerçekleşti.

Tokenize edilmiş ABD hisse senedi sözleşmeleri de zincir üstünde likiditeye uğradı. CoinGlass'in likidite ısı haritası, SK Hynix için sürekli sözleşme (SKHY)'nin son 24 saatte yaklaşık 11,88 milyon dolarlık likiditeye uğradığını gösterdi; bu da o gün Kore hisse senetlerindeki keskin düşüşü yansıttı.

15 Nisan akşamı Pekin saatiyle Eylül Üretici Fiyat Endeksi (PPI) yayınlandı ve yine piyasa beklentilerini aştı. PPI, aylık bazda %1,3, yıllık bazda %6,3 arttı; her iki oran da Dow Jones anket beklentileri olan %0,6 ve %5,5’ten önemli ölçüde yüksek oldu. Ağustos verileri de yukarı revize edildi: aylık artış %0,4’ten %0,5’e, yıllık artış ise %5,4’ten %5,6’ya çıkarıldı.

Gıda ve enerji hariç temel PPI, aylık bazda %0,7, yıllık bazda %5,0 yükseldi. Yetkililer, nihai talep enerji endeksinin o ay %10,8 arttığını ve emtia fiyatlarındaki yükselişin ana itici gücü olduğunu belirtti; hizmet fiyatları da %0,8 arttı.

Piyasada, ABD borsası açıldıktan sonra teknoloji hisseleri zayıf seyretmeye devam etti: Nasdaq %1,26, S&P 500 Endeksi yaklaşık %0,5 düştü; Dow Jones Sanayi Ortalaması ise yaklaşık %0,5 yükseldi. Kripto piyasasındaki tepki görece sakin oldu; PPI duyurusundan bir saat içinde ağ genelinde yaklaşık 32,46 milyon dolarlık likidite gerçekleşti; bu, Asya seansı sırasındaki likidite ölçeğinden çok daha düşük seviyededir.

2. Uzun pozisyonlara yoğunlaşmış likidite; BTC’nin $80.000 desteği sınanıyor

CoinGlass verilerine göre son 24 saatte ETH’te 280 milyon dolar, BTC’de 191 milyon dolar likidite gerçekleşti. Ağ genelindeki en büyük tek likidite, Binance’de BTCUSDT işlem çiftinde gerçekleşen ve 12,0347 milyon dolar değerinde uzun pozisyondan oluştu.

Pozisyon yapısı açısından bireysel yatırımcıların alım eğilimi kurumsal tutanlarinkinden önemli ölçüde daha güçlüdür. Binance verilerine göre ETH hesapları için uzun-kısa oranı 3,09 iken, büyük tutanlar için bu oran yalnızca 1,43’tür; BTC için bu oranlar sırasıyla 1,80 ve 1,45’tir.

Glassnode raporu, birçok bireysel altcoin’in aşırı kaldıraçlı bir durumda olduğunu ve Bitcoin’in $80.000’e gerilemesi halinde bu yoğun pozisyonların en çok etkileneceğini belirtiyor. Ancak ağ genelindeki toplam sözleşme pozisyonları 24 saatte yalnızca %1,54 azaldı; çoğu kaldıraç hâlâ piyasada yer alıyor.

Bitcoin için $80.000 civarı, boğa ve ayılar arasındaki mücadele merkezi haline geldi. Glassnode verilerine göre ABD spot ETF’lerinin ortalama tutma maliyeti yaklaşık $81.500; Binance spot sipariş defterindeki en büyük alım emirleri ise $80.000 seviyesinde yoğunlaşıyor; bu noktada zincir içi destek ile sipariş defteri desteği örtüşüyor.

Bitfinex, balinaların Ağustos sonundan beri yaklaşık 60.000 BTC biriktirdiğini bildirdi; çoğu satın alma fiyatı $80.000–$86.000 aralığında ve şu anki fiyata yakındır. Bu varlıklar bu düzeltme turu boyunca elden çıkarılmazsa, $80.000’in hemen üzerindeki fiyat seviyesi desteğe kavuşacak.

Daha önce analist Murphy, Bitcoin’in 9, 12 ve 15 Ekim’de yaklaşık $81.000 seviyesine gerilediğini belirtmişti. Zincir içi ayarlanmış gerçek kayıplara göre bu üç düşüşün kayıp hacmi genel olarak azaldı; bu da piyasının dalgalı pozisyonları temizleme sürecine yaklaştığını ve panik satışların yaşanmadığını gösteriyor.

Murphy ayrıca kısa vadeli tutanların kayıp oranının yaklaşık %31 olduğunu, bunun tarihsel ortalaması olan %42,7’nin altında olduğunu hatırlattı; bu, pozisyon temizliğinin henüz yeterli olmayabileceğini ve gelecekte dalgalanmaların devam edebileceğini gösteriyor.

Eğer $80.000 desteği kaybedilirse, altta referans alınacak seviyeler görece net. Glassnode, bir sonraki desteğin gerçek piyasa ortalama fiyatı olan yaklaşık $78.000 civarında olacağını düşünüyor.

Kripto analisti Darkfost, Bitcoin’in ikinci bir düzeltme dalgasıyla karşı karşıya kalabileceğini ve potansiyel olarak $74.600 civarındaki %0,382 Fibonacci geri çekilme seviyesine ineceğini, 200 dönemlik EMA’nın ise yaklaşık $75.800’de olduğunu belirtiyor.

3. Gelecek piyasa, 28 Ekim faiz kararı toplantısına bağlı; kurumsal görüşler ayrışıyor

Yazım anı itibarıyla Polymarket verileri, Federal Rezerv'in 28 Ekim'de faiz oranlarını değiştirmeyecek olma olasılığının %74 olduğunu, %26 olasılıkla ise 25 baz puanlık bir faiz artışı olacağını gösteriyor.

Federal Rezerv içinde ileriye dönük faiz artışlarına ilişkin büyük bir anlaşmazlık yok. Eylül toplantısı tutanaklarına göre, katılımcıların çoğu yıl sonuna kadar başka bir faiz artışı yapılmasının uygun olabileceğini düşünüyor; ana tartışma konusu ise bu artışın zamanlaması.

Bazı ekonomistler, Ekim ve Aralık ayındaki faiz artışlarının her ikisinin de verilere dayandığını düşünüyor. Ancak UBS, seçim öncesi dönemde faiz artırmanın siyasi açıdan zor olduğunu belirtiyor. Tarihsel verilere göre, Federal Rezerv’in ara seçimlerden önce Ekim veya Kasım ayında faiz artışı yapması nadirdir.

Bir sonraki adım olarak, Federal Rezerv yetkilileri yaklaşık 17'sinde toplantı öncesi sessizlik dönemine girecek; piyasa, o tarihe kadar Başkan Kevin Warsh’ın açıklamalarına odaklanacak. Faiz kararı 28'de açıklanacak; ertesi gün Eylül PCE verisi yayımlanacak; ardından birkaç gün sonra 3 Kasım'da ara seçimler yapılacak.

Kripto para piyasasının önümüzdeki eğilimleriyle ilgili kurumsal görüşler karışık. Daha iyimser taraf, bu düzeltme turunun enflasyon risklerinin kısmen sindirildiğini düşünüyor.

21Shares’tan Kısmi Kripto Araştırma Stratejisti Matt Mena, geçen hafta Bitcoin’in $85.000’in altına düşüşünün bazı aşağı yönlü riskleri yansıttığını ve makro belirsizlik azaldıktan sonra tekrar $85.000 seviyesine ulaşacağını ve $90.000’e doğru ilerleyeceğini savunuyor. Ayrıca 2023’ten beri temel TÜFE beklentilerini aştığında Bitcoin’in 7 gün içinde ortalama %1,21 arttığını gözlemlemiş.

Mena, ETH’nin kısa vadede $2.500 civarında konsolide olacağını, ardından $2.800–$3.000 aralığına yükselmeye çalışacağını ve SOL için bu çeyreğin sonunda potansiyel hedefin $130 olacağını öngörüyor.

Analist Darkfost, şu anda endişe verici sinyal olmadığını ve Bitcoin’in orta vadeli trendinin hâlâ olumlu olduğunu belirtiyor. Ünlü tüccar Doctor Profit ise Bitcoin’in daha önce 50 günlük hareketli ortalamayı geçmesinin ardından şimdi bu seviyeyi ilk kez test ettiğini ve destek seviyesinin tutacağını düşünüyor.

Zincir içi veriler açısından Glassnode, uzun vadeli sahiplerin gerçekleşen kayıplarının Ağustos zirvesine kıyasla yaklaşık %85 düştüğünü belirtiyor. 2018 ve 2022’deki gibi bu düşüş döngüsünde fiyat asla gerçekleşen fiyattan aşağı kapanmadı ve döngü, toparlanmanın erken aşamasında görünüyor.

Daha dikkatli taraf, kısa vadeli baskıyı takip ediyor. Glassnode, son 6–12 ayda alınan alımların maliyet tabanının yaklaşık $88.000 olduğunu ve fiyat bu seviyeye yaklaştığında kar marjını kapatan satıcılar tarafından satış baskısı oluştuğunu belirtiyor; aynı zamanda ABD spot ETF’leri de net satışa döndü.

QCP Capital’ın dördüncü çeyrek öngörüsündeki temel senaryo, Bitcoin’in $80.000–$90.000 aralığında dalgalanacağı yönünde. Kurum, ETF fonlarının geri dönüşü yaşanmazsa pozisyonların $88.000–$90.000 aralığında azaltılacağını ifade ediyor.

Ek fonlarla ilgili olarak Standard Chartered Bank’ın Küresel Dijital Varlık Araştırma Direktörü Geoffrey Kendrick, son 12 aydır istikrarlı paraların arzının $300 milyar ile $320 milyar arasında seyrettiğini ve şu an yaklaşık $309 milyar olduğunu belirtiyor. Banka, istikrarlı para piyasasının 2028 yerine 2030 yılında $2 trilyona ulaşacağı tahminini revize etti.

Yaklaşan trendle ilgili Glassnode iki izleme sinyali sunuyor: Eğer Bitcoin günlük kapanışı $88.000’i geri kazanırsa ve ETF fonları da geri dönerse, talebin üstteki satış baskısını sindirdiği anlaşılacaktır. Eğer fiyat $80.000’lik alım bölgesinin ve ETF maliyet çizgisinin altına düşerse, gerçek piyasa ortalama fiyatı olan yaklaşık $78.000 seviyesi ön plana çıkacaktır.