Abstract'ın Perde Arkası: Üst Düzey Bir Marka ve Dev Kullanıcı Tabanı, Ancak Bir L2 İçin 18 Aylık Kayıp Deneyi

6 Ekim'de Pudgy Penguins ana şirketi Igloo Inc., Ethereum L2 ağı Abstract'ın kademeli olarak faaliyetlerini sonlandıracağını duyurdu; mainnet 15 Aralık'ta kapatılacak. Son tarihten sonra zincirde kalan varlıklar erişilemez hâle gelecek.

Bu haber, Blast'ın kendi kapanışını duyurmasından bir hafta önce geldi.

Ancak Abstract'ın ölümü, Blast'ınkinden tamamen farklıydı. Blast, 'kimse gelmediği' için öldü — TVL'si 2,27 milyar dolardan %98 düştü ve kapanış öncesi günlük geliri yalnızca 110 dolar oldu. Abstract ise sektörü çok daha derinden üzen bir nedenden dolayı battı: 400.000 kullanıcıya, 4 milyon cüzdana, 144 uygulamaya, 325 milyon işlemeye ve Red Bull Racing ile Disney ile marka ortaklıklarına sahipti.

Çoğu L2'nin hayal ettiği her şeye sahipti ama yine de kendini besleyemedi.

On milyonlarca dolarlık zarar ve hiç ihraç edilmeyen bir token

CEO Luca Netz, X üzerinde nadir görülen, açık bir itiraf yayınladı.

Igloo, Abstract'ı 18 ay boyunca sürekli finanse etti. Zararlar 'on milyonlarca dolar' seviyesindeydi. Temmuz 2024'te Igloo, Founders Fund öncülüğünde 11 milyon doların üzerinde fon topladı; amacı, Pudgy Penguins'un marka yayılım kapasitesini kullanarak tüketiciyi blokzincire çekmekti. Abstract mainnet'i Ocak 2025'te başladı.

Ve sonra? DeFi ekosistemi hiçbir zaman şekillenmedi. Zincir içi likidite sürekli zayıf kaldı. Kurumsal katılım son derece sınırlıydı. İşletme bütçesi rakiplerinkinden çok daha küçüktü.

Netz, oldukça ilginç bir değerlendirme yaptı: Igloo, kolayca bir Abstract token'ı ihraç edebilirdi ya da yolunu uzatmak için bir ICO turu düzenleyebilirdi. Ancak bunu yapmadılar.

'Bir token'ın değerini sürüklemesi için gerçek talebe ihtiyacı vardır. Kendimize güvenmediğimiz bir token ihraç etmek, topluluğa ihanet olurdu.'

Neredeyse tüm yeni zincirlerin trafiği çekmek ve yolunu uzatmak için token ihraçları artı hava dağıtımlarıyla harekete geçtiği bir sektörde, Netz bir token ihraç etmeyi seçti ve ardından zinciri kapattı.

4 milyon cüzdan ile 400.000 kullanıcı arasındaki uçurum

Abstract'ın rakamları fena değildi.

4 milyondan fazla Abstract Global Cüzdan oluşturuldu, 400.000'den fazla kullanıcı ağı kullandı, 325 milyondan fazla işlem işlendi ve 144 uygulama yayınlandı.

Ancak CryptoBriefing önemli bir çatlağı vurguladı: '4 milyon cüzdan ile yaklaşık 400.000 kullanıcı arasındaki fark kendisi bile çok anlamlı.'

Bu, her gerçek kullanıcının ortalama 10 cüzdan oluşturduğunu gösteriyor. Cüzdanların büyük kısmı boş, pasif veya potansiyel hava dağıtımları için toplu halde kaydedildi. Geleneksel internet terminolojisinde bu, 'kayıtlı kullanıcılar' ile 'aktif kullanıcılar' arasındaki farktır; kripto sektöründe ise cüzdan adresi oluşturma maliyetinin ücretsiz olması bu farkı on kat artırır.

Daha kritik olanı, bu 400.000 kullanıcıdan kaç tanesi gaz ücreti doğuran yüksek frekanslı zincir içi işlemler yürütüyordu? Abstract kendisini 'tüketici dostu bir zincir' olarak konumlandırdı; bu da kullanıcı kitlesinin çoğunlukla NFT koleksiyoncularından, marka kampanyalarına katılanlardan ve gayriresmi kullanıcılardan oluştuğunu gösterir — sık sık işlem yapan yoğun DeFi kullanıcılarından değil.

Bu durum Blast örneğinde de görülen aynı yapısal soruna geri döner: Bir zincirin geliri, zincir içi faaliyetlerden kaynaklanan işlem ücretlerinden gelir; kullanıcı sayısından değil. Bir milyon kullanıcıya sahip olabilirsiniz, ancak her biri ayda yalnızca bir işlem yaparsa, elde edilen gaz ücretleri bile sıralayıcı (sequencer) işletim masraflarını karşılamayabilir.

Bir hafta içinde iki L2'nin kapatılması

Blast ve Abstract’ın aynı hafta içinde kapatıldıklarını açıklamaları bir tesadüf değil. Haziran 2026'da kapatılan Bitcoin L2 Botanix’i de eklersek, şu ana kadar üç finanse edilmiş L2’nin sonu geldi.

Bu fenomen, piyasanın artık doğruladığı Ethereum L2 yolculuğuyla ilgili acımasız bir hipotezi işaret ediyor: Çoğu L2, bağımsız ticari kuruluşlar olarak hayatta kalamayacak.

Şu anda Ethereum üzerinde onlarca L2 çalışıyor. Bunların büyük çoğunluğu teknik olarak son derece homojen: Aynı Rollup mimarisini kullanıyorlar, aynı EVM ile uyumlu ve aynı Ethereum ana ağına bağlanıyorlar. Farklılaşma kurmak son derece zor.

Hayatta kalan zincirler iki modele ayrılıyor. Birincisi dağıtım kanallarına dayanıyor — Base, Coinbase’un on milyonlarca kullanıcısıyla destekleniyor; dolayısıyla trafik maliyeti neredeyse sıfır. İkincisi ilk harekete geçen ekosisteme dayanıyor — Arbitrum, 2022 yılına kadar büyük bir DeFi protokolü yığını biriktirmişti ve kullanıcıların fonları ile kullanım alışkanlıkları zaten o zincire bağlıydı.

Abstract bunlardan hiçbirine sahip değildi. Bir markası vardı (Pudgy Penguins, NFT alanında son derece tanınmış), ancak marka bilinirliği, zincir içi işlem alışkanlığı anlamına gelmez. Pudgy Penguins peluş oyuncak alan bir tüketiciyle, zincir içi kredilendirme yapmaya hazır bir DeFi kullanıcısı tamamen farklı iki gruptur.

PENGU için bu kanamayı durdurma mı yoksa küçülme mi?

Zincir kapatıldıktan sonra Igloo, tüm kaynaklarını Pudgy Penguins ve PENGU token’ı üzerine yeniden odaklayacağını duyurdu. Haber duyurulduğu gün PENGU fiyatı yaklaşık %5,6 düştü ve yaklaşık 0,009 ABD Doları seviyesine geriledi.

Abstract’ın kapatılması PENGU üzerinde iki tamamen farklı yorum ortaya çıkarıyor.

'Kanamayı durdurma' görüşüne göre Abstract, Igloo’yu aylık milyonlarca dolarlık işletme kaynaklarıyla yüklemedi — bu kaynaklar Pudgy Penguins marka yayılımı ve PENGU ekosistemi inşasında kullanılabilirdi. Pozitif nakit akışı üretemeyen bir L2’yi kapatıp insan gücü ve sermayeyi gerçek gelir modellerine sahip işlere yoğunlaştırmak, akılcı sermaye tahsisi demektir.

'Küçülme' görüşü ise Abstract’ın Igloo’nun 'NFT markasından zincir içi altyapıya uzanan büyüme hikâyesinin' temel taşı olduğunu vurgular. Kendi zincirine sahip olmadan PENGU, artık başka zincirlerin üstünde 'başka zincirlerin üstüne konaklayan' bir topluluk token’ı haline gelir ve 'kendi zincirine sahip olma' anlatısıyla sağlanan değer primini kaybeder. Uzun vadede Igloo’nun stratejik tavanı önemli ölçüde düşmüştür.

Hangi yorumun geçerli olacağı önümüzdeki birkaç ay içinde yapılacak gözlemlere bağlıdır: Igloo, Abstract’tan tasarruf ettiği kaynakları PENGU için gerçek fayda sağlayan senaryolara mı yatıracak? Pudgy Penguins marka lisans gelirleri şirketin operasyonlarını mı karşılayacak? PENGU sahiplerinin gelir paylaşımı ya da geri alım mekanizması gibi bir hakkı var mı?

Şu an bu soruların hiçbiri cevaplanmamış durumda. Kapatma duyurusu yalnızca 'kanamayı durdurma' sorununu çözmüş; 'bir sonraki büyüme motoru ne olacak?' sorusuna cevap vermemiştir.

15 Aralık’a kadar geri sayım

Hâlâ Abstract üzerinde varlığa sahip kullanıcılar için öncelik eylem almaktır.

Unchained, Abstract zincirinde hâlâ yaklaşık 47 milyon ABD Doları değerinde varlık olduğunu bildirdi. Kullanıcılar varlıklarını Migration Hub aracılığıyla veya Abstract’ın yerel köprüsü üzerinden Ethereum ana ağına taşıyabilirler; bu köprü şu anda yaklaşık üç saat gecikmeye sahiptir.

15 Aralık sonrasında zincir kapatılacak ve taşınmamış fonlar erişilemez hale gelecek. Abstract resmi ekibi, kullanıcıları göç sitesini taklit eden sahte (phishing) sitelere karşı uyararak yalnızca resmi kanallar üzerinden işlem yapmalarını tavsiye etti.

Netz, veda açıklamasında şunları yazdı: 'Bazıları bu sonucu kabul edecek. Bu tepki kabul edilebilir. Zincir inşa etme sektörüne girmek zaten başarmanın çok zor olduğu bir alandır ve denemiş olmak bile bir gurur kaynağıdır. Tek pişmanlığımız, Abstract topluluğuyla birlikte bir zafer kutlamasını gerçekleştirememiş olmamızdır.'

İki zincir, bir hafta içinde aynı sonu yaşadı. Blast, 'parası olan ama insanı olmayan'ın işe yaramadığını kanıtladı; Abstract ise 'insanı olan ama parası olmayan'ın da işe yaramadığını gösterdi. Bir sonraki soru şu: Hem parası hem de insanı olan ancak ekosistemlerini sürdürebilmek için hâlâ sübvansiyonlara dayanan L2'ler için geri sayım başladı mı?