Variational объявляет детали эирдропа: сколько на самом деле стоят ваши баллы?

После долгого ожидания высоко anticipated DEX-протокол Perp Variational наконец раскрыл токеномику и план эирдропа. Для участников протокола в долгосрочной перспективе и тех, кто накапливает баллы, главный вопрос теперь не «Когда выйдет токен?», а «Сколько реальных денег можно получить за мои баллы?»

В этой статье системно проанализированы потенциальная капитализация VAR и теоретическая стоимость одного балла на основе официальных данных от Variational, ценовых сигналов с прогнозного рынка Polymarket и ончейн-данных из Dune.

32 % — на эирдроп; начисление баллов продолжится до TGE

Согласно предварительной токеномике Variational, общее предложение VAR при TGE разделено на три части:

• Распределение Genesis (32 %): раздаётся по баллам пользователей; токены полностью разблокируются при TGE;

• Резерв экосистемы (18 %): находится у фонда Variational для развития экосистемы; конкретные распределения определяет фонд;

• Команда и инвесторы (50 %): блокировка на 12 месяцев после TGE, затем постепенная разблокировка в течение минимум 3 лет. У членов команды — отдельные условия; соотношение между командой и инвесторами объявят до TGE.

Кроме того, Variational заявил, что в будущем 100 % доходов казначейства будут направляться на выкуп и сожжение VAR.

Для участников программы баллов важно: запланированное завершение программы в третьем квартале отложено. Из-за «значимых стратегических партнёрств», изменивших путь развития проекта, срок TGE перенесён, а начисление баллов будет продолжаться до TGE. Еженедельно добавляется ещё 150 000 баллов до завершения TGE VAR в четвёртом квартале. Чтобы подписать условия VAR и получить генезисный эирдроп, нужно иметь хотя бы 1 балл; невостребованные токены эирдропа будут сожжены.

Это означает, что доля эирдропа зафиксирована на уровне 32 %, но точная стоимость одного балла пока не определена — ведь общее число баллов продолжает расти.

Оценка через прогнозные рынки: скрытые ответы на Polymarket

Прогнозные рынки часто служат самым чувствительным индикатором рыночных ожиданий. На Polymarket по событию «FDV (полная капитализация) на следующий день после запуска Variational» уже сложился консенсус по ценам.

По состоянию на 24 сентября, 11:35 по пекинскому времени, распределение вероятностей оценки Variational на Polymarket показано выше. Статистически смоделировав и взвесив распределения по диапазонам, мы свели сложные рыночные данные к двум ключевым ориентирам с помощью двух методов оценки.

Метод медианной оценки (Median FDV): находим диапазон, где накопленная вероятность превышает 50 % — это «1–2 млрд долларов». P(FDV > 1 млрд) = 73 %; P(FDV > 2 млрд) = 30 %. Линейная интерполяция даёт: Медиана = 1 млрд + (73 % − 50 %) / (73 % − 30 %) × (2 млрд − 1 млрд) ≈ 1,53 млрд долларов.

Метод ожидаемой оценки (Expected FDV): умножаем вероятности каждого диапазона на его середину и суммируем — средневзвешенная ожидаемая капитализация составляет около 1,85 млрд долларов.

В целом, текущий основной диапазон оценки, указанный на прогнозном рынке, составляет примерно от 1,53 млрд до 1,85 млрд долларов.

Сколько стоит одна точка? Зависит от итогового количества точек

Зная диапазон FDV и долю эирдропа в 32 %, можно рассчитать стоимость одной точки.

Согласно данным симулятора эирдропа Variational на Dune, к концу третьего квартала общее количество точек Variational составит около 9,15 млн. Однако официальное подтверждение продлило программу начисления точек до TGE, а после этого еженедельно будет добавляться ещё по 150 000 точек, поэтому итоговое их количество превысит эту цифру.

Если TGE состоится в начале четвёртого квартала, итоговое количество точек может составить от 9,3 млн до 10 млн; если же оно перенесётся на конец четвёртого квартала, то при еженедельной эмиссии 150 000 точек итоговое количество приблизится к 11 млн.

Исходя из этого, теоретическую стоимость одной точки можно рассчитать по простой формуле: Стоимость одной точки = Общее предложение × 32 % ÷ Итоговое количество точек × FDV. При расчёте с использованием двух упомянутых ранее ориентиров оценки (медианная оценка FDV — 1,53 млрд долларов и ожидаемая оценка FDV — 1,85 млрд долларов) теоретические значения при разных итоговых количествах точек приведены ниже.

С этой точки зрения, если итоговое количество точек окажется в диапазоне от 10 до 11 млн, то при текущих оценках прогнозного рынка теоретическая стоимость одной точки составит примерно от 44,5 до 59,2 доллара.

Разумеется, этот диапазон не означает, что точки будут иметь фиксированную цену при запуске. Во-первых, Polymarket показывает лишь текущие рыночные цены; по мере приближения TGE и раскрытия новой информации ожидания относительно FDV могут измениться; во-вторых, чем больше итоговое количество точек, тем сильнее размывается фиксированный пул эирдропа в 32 %.

Таким образом, для держателей точек ключевыми переменными, на которые следует обратить внимание в дальнейшем, являются: какова будет оценка FDV при запуске VAR и сколько точек будет выпущено в общей сложности до TGE.