Стратегия возобновляет накопление монет и усиливает поддержку STRC
Tapbit WireАвтор: Олуварапелуми Адеджумо
Компания Strategy под руководством Майкла Сейлора впервые с июня купила биткоин две недели подряд. Ранее в квартале она продала часть биткоинов и теперь восстанавливает позиции.
28 сентября компания сообщила, что потратила 142,7 млн долларов на покупку 1665 биткоинов за неделю, завершившуюся 27 сентября, по средней цене 85 681 доллар. Это увеличение следует за покупками на прошлой неделе и завершает трёхмесячный период без последовательных закупок. Объём этой покупки примерно на 75 % выше, чем неделей ранее, что говорит о росте темпов накопления биткоинов после месяцев чередующихся покупок, пауз и эпизодических продаж.
Холдинги биткоинов Strategy достигли исторического максимума
Предыдущие продажи привели к снижению холдингов биткоинов Strategy в этом квартале. Однако последние две покупки изменили эту тенденцию: до окончания третьего квартала остаётся три торговых дня, а чистое добавление биткоинов за квартал составило 1666 штук.
Аналитик биткоина Марк Харви отметил, что Strategy выкупила все биткоины, проданные в этом квартале, и увеличила свои холдинги, продлив рекорд последовательного квартального чистого роста холдингов биткоинов до 24 кварталов.
Новый раунд покупок довёл холдинги биткоинов Strategy до исторического максимума — 847 666 биткоинов, при общей инвестиции около 63,9 млрд долларов и средней стоимости владения 75 437 долларов. С начала года компания накопила 175 166 биткоинов.
Холдинги биткоинов Strategy выросли с 38 250 биткоинов в сентябре 2020 г. до 847 666 биткоинов по состоянию на 28 сентября 2026 г.
По текущим рыночным ценам эта партия биткоинов оценивается примерно в 70,7 млрд долларов, обеспечивая нереализованную прибыль около 6,75 млрд долларов по сравнению с общей стоимостью приобретения и нереализованную доходность 10,6 %. При этом показатели эффективности Strategy показывают, что доходность от биткоина с начала года составляет −3,7 %, а объём нереализованной прибыли снизился на 25 085 биткоинов (соответствует убытку около 2,1 млрд долларов); квартальная нереализованная прибыль снизилась на 100 275 биткоинов (убыток около 8,37 млрд долларов). (Примечание: нереализованная прибыль в BTC — особый метод бухучёта Strategy, при котором все активы и обязательства компании конвертируются в BTC для оценки общего чистого BTC-положения компании.)
Эта покупка биткоинов была профинансирована выпуском обыкновенных акций через программу ATM (at-the-market). На прошлой неделе компания продала около 1,47 млн акций MSTR, получив чистых средств 246,2 млн долларов; остаток квоты выпуска составляет 18,84 млрд долларов.
Аналитик MSTR Зайд ранее ожидал, что компания инвестировала бы в биткоин 250–300 млн долларов за неделю — примерно вдвое больше фактической суммы. Он считает, что фактический объём покупок невысок и отражает решение руководства направить средства в другие цели вместо более активного использования денежных резервов компании. Эти средства направлены на поддержку STRC.
Усиление поддержки STRC
На прошлой неделе Strategy потратила 151,7 млн долларов на выкуп примерно 1,53 млн акций STRC — немного больше, чем 142,7 млн долларов, затраченных на покупку биткоинов.
Финансирование этого выкупа STRC осуществлено за счёт 103,5 млн долларов от сбора средств через размещение акций MSTR и дополнительно 48,1 млн долларов из долларового денежного счёта компании. Также отдельно было выделено 22,1 млн долларов из долларовых резервов на выплату дивидендов по привилегированным акциям. По состоянию на 27 сентября Strategy имела около 1 млрд долларов в общих денежных средствах и 5 млрд долларов в независимых долларовых резервах.
Зайд отметил, что выкуп STRC на прошлой неделе составил 18,9 % от общего объёма торгов по этой бумаге — это снижение по сравнению с 22,8 % неделей ранее. Он считает это небольшим улучшением, указывающим, что Strategy больше не нуждается в поглощении столь большой доли рыночных ордеров на продажу для поддержки цены продукта.
Операции по поддержке дают первые результаты. Цена STRC выросла до ~99 долл., что всего на шаг от установленного паритетного значения в 100 долл. после нескольких месяцев торговли ниже паритета. С мая STRC испытывала давление и упала до ~71 долл. во время значительного падения биткоина в июне. Позже Strategy запустила программу выкупа на 2 млрд долл., инвестировав более 1 млрд долл. в выкуп привилегированных акций для стабилизации цены продукта.
STRC сейчас обеспечивает годовую дивидендную доходность 12 %; в июне частота выплат была изменена с ежемесячной на полумесячную. Теперь Strategy предлагает дальнейшую корректировку механизма, чтобы повысить привлекательность продукта для инвесторов, ориентированных на доход.
Компания проведёт специальное собрание акционеров 28 октября для предложения изменений правил дивидендов по четырём публично торгуемым привилегированным акциям (STRC, STRF, STRK, STRD). Согласно предложению, первым будет изменён режим выплат по STRC: держатели, зарегистрированные на 1 ноября, получат первые ежедневные процентные дивиденды 2 ноября.
Ежедневные процентные дивиденды сокращают ожидание инвесторами дохода и его реинвестирования, а также смягчают колебания цены, вызванные редкими дивидендными выплатами. Strategy заявила, что поддержание цены STRC вблизи паритетного значения 100 долл. — одна из целей этой реформы механизма.
Поэтому к концу этого квартала стоит обратить внимание на два показателя: Strategy возобновила последовательные покупки биткоина и по-прежнему обладает значительными денежными средствами и возможностями выпуска акций; при этом цена STRC выросла и теперь находится в пределах 1 % от паритета после нескольких месяцев поддержки.
Последующие раскрытия информации покажут две неопределённости: во-первых, сможет ли руководство продолжать последовательные покупки биткоина и в третью неделю; во-вторых, позволят ли совместно применяемые выкупы и предлагаемый план ежедневных дивидендов окончательно вернуть цену STRC к паритету без необходимости для Strategy поглощать большой объём рыночных продаж.
