Инфляция превысила ожидания, биткоин откатился к отметке $80 000 — скоро ли повышение процентных ставок?

14–15 октября Бюро трудовой статистики США опубликовало данные по ИПЦ и ИПП за сентябрь — оба превысили ожидания рынка, что усилило ставки на новое повышение ставок ФРС в октябре. Согласно данным CME FedWatch, вероятность повышения ставок в октябре составила 29,3% (на момент написания), выросла с 17,7% неделю назад.

Глобальные рисковые активы последовательно оказались под давлением. 14-го закрылись в минусе акции США, а индекс Nasdaq Composite зафиксировал крупнейшее однодневное падение с июля. 15-го продолжилось снижение фондовых рынков Азиатско-Тихоокеанского региона: индекс Nikkei 225 упал на 4,90%, а индекс KOSPI — на 7,56%, что вызвало срабатывание механизма «аварийного отключения».

Крипторынок также не избежал потерь: биткоин кратковременно опустился почти до $80 000. По данным CoinGlass, за последние 24 часа было ликвидировано 175 506 позиций на общую сумму $932 млн, из которых 91,8% пришлись на длинные позиции.

1. Данные по инфляции последовательно превышают ожидания, рисковые активы глобально под давлением

16 сентября ФРС объявила о повышении ставки на 25 базисных пунктов, установив целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,75–4,00% — это первое повышение ставки в 2023 году. Затем продолжающийся конфликт в Иране поддерживал рост цен на энергоносители, усиливая инфляционное давление.

До публикации данных по ИПЦ рынок в основном ожидал сохранения ставок в октябре и переноса следующего повышения на декабрь. В это время крипторынок находился в фазе восстановления: биткоин с начала года упал на 8,31%, оставаясь значительно ниже исторического максимума октября прошлого года (~$126 000).

Вечером 14-го по пекинскому времени были опубликованы данные по ИПЦ за сентябрь: годовой рост составил 3,7% (ожидалось 3,6%, в августе — 3,4%), месячный — +0,6%. По официальным данным, цены на бензин выросли на 9,1%, обеспечив более половины прироста.

Без учёта продовольствия и энергоносителей базовый ИПЦ вырос на 2,6% в годовом выражении и на 0,3% — в месячном, оба показателя выше прогнозов. Главный макростратег Carson Group Сону Варгес отметил, что годовой темп роста базовой инфляции в сентябре достиг 3,7%, что говорит о распространении роста цен за пределы топливного сегмента.

Рынок процентных ставок быстро скорректировал ожидания: согласно CME FedWatch, вероятность повышения ставок в октябре выросла с 22,1% до более чем 40% после публикации данных. Доходности 10- и 30-летних гособлигаций США во время торгов достигли 5,365% и 5,733% — максимальных значений за 24 года.

В тот же вечер акции США оказались под давлением и закрылись в минусе: индекс S&P 500 упал на 1,11%, а Nasdaq Composite — на 1,88%, зафиксировав крупнейшее однодневное падение с июля; акции ИИ-компаний, чувствительных к стоимости финансирования (Oracle, CoreWeave), лидировали в снижении.

Криптофонды также столкнулись с одновременным оттоком средств. По данным SoSoValue, спотовый биткоин-ETF США за день зафиксировал чистый отток $261 млн, FBTC Fidelity — $153 млн; спотовый Ethereum-ETF — отток $130 млн, ETHA BlackRock — $110 млн.

Давление затем перекинулось на азиатские рынки. 15-го индекс Nikkei 225 закрылся на 4,90% ниже, а индекс KOSPI — на 7,56% ниже; в один момент падение превысило 9%, вызвав десятое в этом году срабатывание «аварийного отключения».

Акции полупроводниковых компаний пострадали особенно сильно: SK Hynix упала на 11,06%, Samsung Electronics — на 9,48%. Южнокорейское финансовое регуляторное агентство провело экстренное совещание днём, после чего темпы падения фондового рынка замедлились. Под влиянием спроса на защитные активы доходности гособлигаций США снизились.

На этом этапе произошла концентрированная ликвидация на крипторынке. Данные CoinGlass показывают, что за последние 12 часов было ликвидировано $616 млн — около двух третей суммы за 24 часа. За этот период биткоин резко упал до $80 230, а за один час ликвидировано $484 млн.

Токенизированные контракты на акции США в блокчейне также подверглись ликвидации. Тепловая карта ликвидаций CoinGlass показала, что перпетуальные контракты на SK Hynix (SKHY) за последние 24 часа привели к ликвидации объёмом около 11,88 млн долларов США, что совпало с резким падением корейских акций в тот день.

Вечером 15-го числа по пекинскому времени был опубликован индекс цен производителей (PPI) за сентябрь, который вновь превысил рыночные ожидания: рост составил 1,3 % в месячном выражении и 6,3 % в годовом — значительно выше прогнозов Dow Jones (0,6 % и 5,5 % соответственно). Данные за август также были пересмотрены вверх: месячный рост — с 0,4 % до 0,5 %, годовой — с 5,4 % до 5,6 %.

Без учёта продовольствия и энергоносителей базовый PPI вырос на 0,7 % в месячном и на 5,0 % в годовом выражении. Чиновники отметили, что индекс конечного спроса на энергоносители вырос на 10,8 % за месяц — основной драйвер роста цен на сырьё; цены на услуги также увеличились на 0,8 %.

На фоне открытия фондового рынка США технологические акции продолжили слабость: индекс Nasdaq упал на 1,26 %, S&P 500 — примерно на 0,5 %, а индекс Dow Jones Industrial Average вырос примерно на 0,5 %. Реакция крипторынка была относительно умеренной: в течение часа после публикации данных PPI по сети было ликвидировано около 32,46 млн долларов США — значительно меньше масштаба ликвидаций в азиатской сессии.

2. Массовая ликвидация длинных позиций: поддержка BTC на уровне $80 000 находится под испытанием

Данные CoinGlass показали, что за последние 24 часа было ликвидировано 280 млн долларов США в ETH и 191 млн долларов США в BTC. Крупнейшая единичная ликвидация в сети произошла по паре BTCUSDT на Binance — длинная позиция на сумму 12,0347 млн долларов США.

С точки зрения структуры позиций бычьи настроения розничных инвесторов значительно выше, чем у крупных держателей. Данные Binance показывают, что соотношение длинных и коротких позиций по ETH составляет 3,09, тогда как у крупных держателей — лишь 1,43; по BTC эти показатели равны 1,80 и 1,45 соответственно.

Согласно отчёту Glassnode, многие альткоины находятся в состоянии чрезмерного кредитного плеча, и при снижении биткоина до $80 000 эти сконцентрированные позиции окажутся наиболее уязвимыми. Однако общий объём контрактов в сети за 24 часа снизился лишь на 1,54 %, и большая часть кредитного плеча остаётся на рынке.

Для биткоина зона около $80 000 стала ключевой ареной противостояния быков и медведей. Данные Glassnode показывают, что средняя стоимость холдингов американских спотовых ETF составляет около $81 500, а самые крупные заявки на покупку в стакане Binance сосредоточены на уровне $80 000 — здесь пересекаются ончейн-поддержка и поддержка стакана.

Bitfinex сообщила, что киты накопили около 60 000 BTC с конца августа, в основном по ценам от $80 000 до $86 000 — вблизи текущих уровней. Если эти позиции будут сохранены в ходе текущей коррекции, поддержку будет оказывать цена чуть выше $80 000.

Ранее аналитик Мёрфи отметил, что биткоин падал до уровня около $81 000 9, 12 и 15 октября. Скорректированные по цепочке данные о реальных убытках показывают, что масштаб убытков при трёх откатов в целом сокращается, что говорит о приближении завершения распродажи позиций с короткими сроками владения и отсутствии панических продаж.

Мёрфи также напомнил, что доля убыточных позиций среди краткосрочных держателей составляет около 31 % — ниже исторического среднего значения в 42,7 %, что указывает на возможную недостаточность очистки позиций и вероятность дальнейших колебаний.

Если поддержка на уровне $80 000 будет потеряна, следующие ориентиры вниз будут достаточно чёткими. Glassnode считает, что следующий уровень поддержки находится около реальной среднерыночной цены — $78 000.

Криптоаналитик Darkfost считает, что биткоин может столкнуться со второй волной коррекции и опуститься до уровня 0,382 по Фибоначчи — около $74 600, тогда как 200-периодная EMA находится около $75 800.

3. Будущее рынка зависит от заседания по ставкам 28 октября — мнения институтов расходятся

На момент написания данных Polymarket показывают, что рынок оценивает вероятность сохранения ФРС процентных ставок без изменений 28 октября в 74 %, а вероятность повышения на 25 базисных пунктов — в 26 %.

Внутри ФРС практически нет разногласий по поводу дальнейшего повышения ставок. В протоколе сентябрьского заседания указано, что большинство участников считают ещё одно повышение до конца года уместным; основной спор касается сроков.

Некоторые экономисты полагают, что данные обосновывают повышение ставок как в октябре, так и в декабре. Однако UBS считает, что повышение накануне промежуточных выборов политически затруднительно. Исторические данные показывают: ФРС редко повышает ставки в октябре или ноябре перед промежуточными выборами.

Далее члены ФРС вступят в предзаседательский «тихий период» примерно с 17-го числа. Рынок будет внимательно следить за выступлениями председателя ФРС Кевина Уорша до этого срока. Решение по ставкам объявят 28-го, на следующий день выйдет данные по индексу PCE за сентябрь, а затем, всего через несколько дней — промежуточные выборы 3 ноября.

Что касается дальнейших тенденций крипторынка, мнения институтов разделились. Более оптимистичная сторона считает, что текущая коррекция частично поглотила риски инфляции.

Мэтт Мена, старший стратег по криптоисследованиям в 21Shares, считает, что падение биткоина ниже $85 000 на прошлой неделе уже отразило часть негативных рисков, и после снижения макроэкономической неопределённости биткоин, как ожидается, вернётся к $85 000 и продолжит рост к $90 000. Он отметил, что с 2023 г. биткоин в среднем рос на 1,21 % в течение 7 дней после превышения ключевым индексом CPI ожиданий.

Мена также ожидает краткосрочной консолидации ETH около $2500, после чего возможен рост до $2800–$3000; потенциальный целевой уровень для SOL — $130 к концу квартала.

Аналитик Darkfost отмечает отсутствие тревожных сигналов, а среднесрочный тренд биткоина остаётся положительным. Известный трейдер Doctor Profit считает, что после предыдущего пробоя биткоином 50-дневной скользящей средней он сейчас впервые тестирует этот уровень, и поддержка удержится.

С точки зрения ончейн-данных Glassnode отмечает, что реализованные убытки долгосрочных держателей с августа снизились примерно на 85 % от пика. В отличие от 2018 и 2022 гг., в этом медвежьем цикле цена никогда не закрывалась ниже реализованной цены, и цикл, судя по всему, находится на ранней стадии восстановления.

Более осторожная сторона фокусируется на краткосрочном давлении. Glassnode указывает, что себестоимость покупок за последние 6–12 месяцев составляет около $88 000, и при приближении цены к этому уровню возникает продавное давление со стороны тех, кто стремится выйти в ноль; кроме того, американские спотовые ETF снова перешли в режим чистых продаж.

Базовый сценарий QCP Capital для четвёртого квартала: биткоин будет колебаться в диапазоне $80 000–$90 000. Институт заявил, что при отсутствии возврата средств в ETF они будут сокращать позиции в районе $88 000–$90 000.

Что касается новых средств, Джеффри Кендрюк, директор по глобальным исследованиям цифровых активов Standard Chartered Bank, отметил, что предложение стейблкоинов в течение последних 12 месяцев колебалось между $300 млрд и $320 млрд, сейчас составляет около $309 млрд. Банк перенёс прогноз достижения рынком стейблкоинов объёма в $2 трлн с 2028 на 2030 год.

По поводу ближайших тенденций Glassnode назвала два сигнала наблюдения. Если ежедневное закрытие биткоина превысит $88 000 при одновременном возврате средств в ETF, это покажет, что спрос поглощает продавное давление выше. Если же цена опустится ниже зоны покупок ($80 000) и линии себестоимости ETF, в поле зрения окажется реальная рыночная средняя цена — около $78 000.