Токенизированные ценные бумаги — это финансовые инструменты, такие как акции, облигации или доли в фондах, представленные в цифровой форме на блокчейне. Базовый актив может быть знаком, даже если меняется запись о владении или способ передачи.
Первый вопрос: что фактически получает держатель. Некоторые структуры сохраняют права акционеров. Другие предоставляют право требования через посредника или только доступ к референтной цене. Слово «токенизированный» описывает технологию; документация по продукту определяет инвестицию.
Что такое токенизированные ценные бумаги простыми словами?
Токенизированные ценные бумаги — это размещение ценной бумаги или ее представления в реестре на основе блокчейна. Токен акции может относиться к акциям компании; токен фонда может представлять долю в фонде.
Обзор Investor.gov различает несколько структур, а не рассматривает их как идентичные. Это важно, поскольку одна и та же маркетинговая фраза может описывать разные схемы владения.
Представьте, что бумажная запись или запись в базе данных, используемая для отслеживания финансовых требований, заменена на передаваемую цифровую запись. Права на инвестицию по-прежнему требуют признанного эмитента, правовой базы и надежного способа ведения точных записей.
Как акция становится токеном блокчейна?
В одной распространенной кастодиальной модели эмитент организует хранение реальных ценных бумаг в кастодиальном хранении и создает цифровые представления, связанные с этими активами. Другие модели выпускают ценную бумагу непосредственно на блокчейне.
В качестве примера кастодиальной модели рассмотрим 100 акций, переданных кастодиану, и 100 соответствующих токенов, выпущенных в соответствии с условиями продукта. Поддержание этих отношений требует записей о кастодиальном хранении, контроля выпуска и процесса обработки погашений или корпоративных событий.
Описание цикла кастодиального хранения от MetaMask охватывает приобретение, хранение, минтинг и погашение для обсуждаемой модели. Рабочий контракт токена — лишь часть системы: кто-то все еще должен владеть реальным активом и управлять им.
Владеете ли вы акцией или имеете другое право требования?
Ваше право требования зависит от структуры. Акция, выпущенная напрямую, кастодиальное право требования и синтетическая ценовая экспозиция могут вести себя схожим образом по цене, но предоставлять держателям разные права.
| Структура | Что получает держатель |
|---|---|
| Акция, спонсируемая эмитентом | Ценная бумага, выпущенная непосредственно компанией или ее агентом |
| Кастодиальное право требования | Косвенный интерес, управляемый через посредника |
| Синтетическая экспозиция | Отдельный инструмент, привязанный к референтной ценной бумаге |
В первом случае записи эмитента связывают держателя с классом акций. Во втором — цепочка кастодиального хранения устанавливает право требования. В третьем — права держателя относятся к эмитенту или контрагенту синтетического продукта в соответствии с его условиями.
Это различие также применимо при сравнении акций компаний с крипто-связанными продуктами. Совпадение тикера или цены не устанавливает такие же отношения владения.
Можете ли вы получать дивиденды или голосовать?
Дивиденды и права голоса следуют юридическим правам продукта, а не наличию токена в кошельке. Акция, спонсируемая эмитентом, может нести права своего класса акций. Продукт третьей стороны может обрабатывать экономические распределения иначе и не предоставлять права голоса акционера.
Денежный дивиденд может быть передан напрямую, отражен в корректировке продукта или обработан другим заявленным методом. Держателю необходимо знать, какой механизм применяется, прежде чем сравнивать доходность продукта с обычным графиком цен акций.
Корпоративные действия — еще один тест. Сплиты, слияния и обратный выкуп акций изменяют базовый актив. Четкие правила администрирования показывают, как токенизированный продукт реагирует на эти события.
Как работают торговля, переводы и погашение?
Торговля — это обмен актива на согласованную оплату. Перевод — это изменение кошелька или счета, владеющего им. Погашение следует процессу эмитента по обмену токена на базовое право требования, наличные деньги или другой разрешенный результат.
Эти действия могут иметь разные часы работы и правила соответствия требованиям. Сеть может принимать переводы ночью, в то время как соответствующая биржа или офис погашения закрыты. Токен также может требовать одобренных адресов кошельков, а не быть свободно передаваемым всем.
Запуск сервиса DTCC иллюстрирует институциональный подход: соответствующие ценные бумаги, участники и зарегистрированные кошельки являются частью сервиса. Это не создает единого универсального правила для розничных клиентов для всех токенов акций.
Практическое сравнение продуктов включает четыре вопроса: кому эмитент что-то должен держателю? Кто хранит базовые активы? Какие права передаются? Как держатель может выйти? Ответы на них полезнее, чем простое сравнение скорости блокчейна.
Отслеживание цены также отделено от обеспечения. Продукт может иметь соответствующие активы, но торговаться вне своей референтной цены, когда ликвидность низкая, конвертации ограничены или покупатели и продавцы неравномерно распределены.
Как изучить фьючерсы, связанные с акциями, на Tapbit
- Зарегистрируйтесь или войдите в Tapbit и подготовьте USDT.
- Откройте фьючерсы HOOD-USDT, подтвердите, что это дериватив, и выберите режим маржи и кредитное плечо.
- Установите направление, тип ордера, размер, уровни тейк-профита и стоп-лосса.
- Перед отправкой проверьте комиссии, маржу и цену ликвидации. Отслеживайте позицию и используйте элементы управления закрытием позиции при выходе.
Фьючерсы предоставляют доступ на основе контракта. Права фактического акционера возникают из владения соответствующими акциями или соответствующим правом требования.
FAQ
Являются ли токенизированные ценные бумаги тем же, что и криптовалюты?
Они используют общие технологии, но токенизированные ценные бумаги представляют собой регулируемые финансовые требования. Нативная криптовалюта сети может иметь другое назначение и структуру.
Всегда ли один токен равен одной акции?
Нет. Некоторые продукты используют такое соотношение, в то время как другие представляют доли, доли в фондах или другую определенную сумму.
Могут ли инвесторы из США покупать каждую токенизированную акцию?
Нет. Доступность зависит от эмитента, регистрации или освобождения, платформы и соответствия требованиям инвестора.
