Estratégia retoma a acumulação de moedas ao aumentar o apoio ao STRC

Escrito por: Oluwapelumi Adejumo

A Estratégia, liderada por Michael Saylor, comprou Bitcoin por duas semanas consecutivas pela primeira vez desde junho. A empresa havia vendido parte de seu Bitcoin no início do trimestre e agora está reconstruindo sua posição.

Em 28 de setembro, a empresa divulgou que gastou US$ 142,7 milhões para adquirir 1.665 Bitcoins na semana encerrada em 27 de setembro, a um preço médio de US$ 85.681. Esse aumento segue a atividade de compra da semana anterior, pondo fim a um período de três meses sem compras consecutivas. O volume dessa compra é aproximadamente 75% maior que o da semana anterior, indicando que, após meses alternando compras, pausas e vendas intermitentes, a Estratégia intensificou sua acumulação de Bitcoin.

As reservas de Bitcoin da Estratégia atingem recorde histórico

Vendas anteriores reduziram as reservas líquidas de Bitcoin da Estratégia neste trimestre. Contudo, as duas compras recentes reverteram essa tendência, e com três dias úteis restantes no terceiro trimestre, a empresa adicionou líquidamente 1.666 Bitcoins no trimestre.

O analista de Bitcoin Mark Harvey afirmou que a Estratégia recomprará todos os Bitcoins vendidos este trimestre e ampliou suas reservas, estendendo seu recorde de crescimento líquido trimestral consecutivo em Bitcoin para 24 trimestres.

Esta nova rodada de compras elevou as reservas de Bitcoin da Estratégia a um recorde histórico de 847.666 Bitcoins, com investimento total de cerca de US$ 63,9 bilhões e custo médio de aquisição de US$ 75.437. No ano até a data, a empresa acumulou 175.166 Bitcoins.

As reservas de Bitcoin da Estratégia cresceram de 38.250 Bitcoins em setembro de 2020 para 847.666 Bitcoins em 28 de setembro de 2026.

Ao preço de mercado atual, esse lote de Bitcoins vale cerca de US$ 70,7 bilhões, gerando um ganho não realizado de aproximadamente US$ 6,75 bilhões em relação ao custo total de aquisição, com taxa de ganho não realizada de 10,6%. Enquanto isso, os indicadores de desempenho relacionados mostram que o retorno do Bitcoin no ano até a data é de -3,7%, com redução de 25.085 Bitcoins nos ganhos não realizados, correspondendo a uma perda reportada de cerca de US$ 2,1 bilhões; os ganhos não realizados trimestrais caíram em 100.275 Bitcoins, equivalente a uma perda de cerca de US$ 8,37 bilhões. (Nota: Os ganhos não realizados em BTC são um método contábil especial usado pela Estratégia, que utiliza o BTC como moeda contábil para converter todos os ativos e passivos da empresa em BTC, medindo a posição líquida total em BTC da empresa.)

A Estratégia financiou esta compra de Bitcoin por meio de emissão de ações ordinárias no mercado (ATM). Na semana passada, a empresa vendeu cerca de 1,47 milhão de ações MSTR, captando US$ 246,2 milhões em recursos líquidos, com US$ 18,84 bilhões ainda disponíveis na cota de emissão.

O analista da MSTR Zaid previra anteriormente que a empresa investiria entre US$ 250 milhões e US$ 300 milhões em Bitcoin naquela semana, cerca do dobro do valor efetivamente investido. Ele considera o montante real baixo, refletindo a escolha da administração de alocar fundos em outros lugares em vez de utilizar mais das reservas de caixa da empresa. Essa alocação destina-se ao STRC.

Aumento do apoio ao STRC

Na semana passada, a Estratégia gastou US$ 151,7 milhões para recomprar cerca de 1,53 milhão de ações STRC, ligeiramente acima dos US$ 142,7 milhões gastos nas compras de Bitcoin.

O financiamento dessa recompra de STRC veio de US$ 103,5 milhões provenientes da captação de recursos com ações da MSTR, além de US$ 48,1 milhões da conta de caixa em dólares da empresa. A empresa também alocou separadamente US$ 22,1 milhões das reservas em dólares para pagar dividendos de ações preferenciais. Em 27 de setembro, a Estratégia detinha cerca de US$ 1 bilhão em caixa geral, além de US$ 5 bilhões em reservas independentes em dólares.

Zaid observou que a recompra de STRC da semana passada representou 18,9% do volume total negociado do ativo, queda em relação aos 22,8% da semana anterior. Ele considera isso uma leve melhora, indicando que a Estratégia não precisa mais absorver uma proporção tão grande das ordens de venda do mercado para sustentar o preço do produto.

As operações de suporte estão apresentando resultados iniciais. O preço do STRC subiu para cerca de 99 dólares, apenas um passo abaixo de seu valor nominal fixado em 100 dólares, após negociar abaixo desse valor por vários meses. Desde maio, o STRC vinha sob pressão, chegando a cerca de 71 dólares durante a significativa queda do Bitcoin em junho. Posteriormente, a Strategy lançou um plano de recompra de 2 bilhões de dólares, investindo mais de 1 bilhão para recomprar ações preferenciais e estabilizar o preço do produto.

O STRC tem atualmente um rendimento de dividendos anualizado de 12% e ajustou sua frequência de pagamento de mensal para semanal em junho. Agora, a Strategy propõe ajustar ainda mais esse mecanismo para aumentar a atratividade do produto para investidores voltados à renda.

A empresa realizará uma assembleia geral extraordinária em 28 de outubro para propor ajustes nas regras de dividendos de suas quatro ações preferenciais listadas publicamente (STRC, STRF, STRK e STRD). Segundo a proposta, o STRC será o primeiro a mudar, com os acionistas registrados em 1º de novembro recebendo seus primeiros dividendos diários de juros em 2 de novembro.

Os dividendos diários de juros podem reduzir o tempo de espera dos investidores para receber retornos e reinvesti-los, além de atenuar flutuações de preço causadas por pagamentos de dividendos pouco frequentes. A Strategy afirmou que manter o preço do STRC próximo ao valor nominal de 100 dólares é um dos objetivos dessa reforma do mecanismo.

Portanto, há dois indicadores dignos de atenção no fim deste trimestre: a Strategy retomou as compras consecutivas de Bitcoin e ainda dispõe de caixa substancial e capacidade de emissão de ações; ao mesmo tempo, o preço do STRC subiu para dentro de 1% do valor nominal após vários meses de apoio.

Divulgações futuras revelarão duas incertezas: primeiro, se a administração conseguirá manter as compras consecutivas de Bitcoin na terceira semana; segundo, se a combinação de recompras e do plano proposto de dividendos diários conseguirá, afinal, levar o STRC de volta ao valor nominal sem exigir que a Strategy absorva grande volume de ordens de venda do mercado.