Pare de dizer que a16z desistiu de cripto; blockchain já é há muito tempo infraestrutura.

Título original: “Pare de dizer que a16z desistiu de cripto; blockchain já é há muito tempo infraestrutura”. Autor original: BlockBeats | Estamos contratando!

A a16z retirou 'Cripto' do nome de seu fundo, mas isso não significa que está prestes a sair do mercado de cripto.

Em 22 de outubro, a Andreessen Horowitz (a16z) anunciou a mudança do nome de seu fundo de cripto para a16z Frontier. O fundo continua sob liderança de Chris Dixon, com os fundadores da a16z, Marc Andreessen e Ben Horowitz, além dos sócios Eddy Lazzarin e Guy Wuollet, participando conjuntamente na gestão.

A explicação oficial é clara: esse ajuste visa ampliar o escopo de investimentos, não sair do setor cripto. O novo fundo continuará investindo em cripto e blockchain, além de abranger novas tecnologias e mercados emergentes que levam anos para amadurecer.

O que realmente merece atenção não é a palavra ausente no nome, mas sim a forma como a a16z está redesenhando seus alvos de investimento. Da software de internet à blockchain, depois à IA, produtos integrados hardware-software e redes econômicas entre máquinas, o que busca sempre foi tecnologias capazes de gerar as próximas gerações de mercados.

De empreendedores da internet a uma das principais venture capital do Vale do Silício

Em 2009, Marc Andreessen e Ben Horowitz fundaram a Andreessen Horowitz, hoje conhecida como a16z.

Nenhum dos dois era simplesmente um investidor vindo do setor financeiro. Andreessen co-fundou a Netscape, e Horowitz dirigiu com ele a empresa de software empresarial Opsware, posteriormente adquirida pela HP. Ambos vivenciaram pessoalmente a transição da tecnologia da internet da inovação inicial à comercialização.

Depois disso, a a16z investiu em empresas tecnológicas como Facebook, Airbnb, GitHub, Instagram, Slack e Figma, cobrindo redes sociais, internet para consumidores, ferramentas para desenvolvedores e software empresarial.

Essas empresas tinham negócios distintos, mas tinham algo em comum: não apenas otimizavam produtos antigos, mas construíam novas formas de produtos e modelos de negócios em plataformas computacionais emergentes.

Essa abordagem de investimento estendeu-se posteriormente ao campo da cripto. O foco da a16z não é apenas nos preços dos ativos, mas em saber se novas tecnologias podem formar plataformas, ferramentas para desenvolvedores, serviços financeiros e aplicações para usuários comuns.

Ela enxergou cedo a cripto como a próxima plataforma computacional

A a16z não entrou no mercado apenas após a cripto se tornar mainstream.

Em 2018, a a16z lançou oficialmente seu fundo independente de cripto, com valor inicial de US$ 350 milhões. O fundo enfatizava investimentos de longo prazo, alocação contínua em ciclos de mercado e apoio aos empreendedores em recrutamento, conformidade regulatória, marketing e operações.

Investiu não só em tokens, mas também em projetos abrangendo plataformas de negociação, blockchains públicas, finanças descentralizadas (DeFi), NFTs, carteiras e infraestrutura cross-chain, incluindo Coinbase, Solana, Uniswap, OpenSea, Phantom e LayerZero.

A chave dessa lógica de investimento é que, se a blockchain puder se tornar nova infraestrutura computacional e financeira, as oportunidades não estarão limitadas apenas à negociação de tokens. Redes de camada base, ferramentas para desenvolvedores, produtos financeiros e aplicações para usuários poderão todos formar mercados comerciais independentes.

A criação da a16z crypto foi, por si só, uma aposta. Buscava alocar antecipadamente recursos em redes e empresas com potencial de crescimento futuro, enquanto o setor ainda estava em sua infância e os modelos de negócios ainda não haviam se consolidado.

De US$ 350 milhões para US$ 4,5 bilhões, depois de volta para US$ 2,2 bilhões

A história de captação de recursos da a16z crypto também registra o ciclo de capital do setor de criptoativos.

· Em 2018, o primeiro fundo captou US$ 350 milhões.

· Em 2020, o segundo fundo captou US$ 515 milhões.

· Em 2021, o terceiro fundo captou US$ 2,2 bilhões.

· Em 2022, o quarto fundo captou US$ 4,5 bilhões.

· Em 2026, o quinto fundo captou US$ 2,2 bilhões.

O fundo de US$ 4,5 bilhões de 2022 foi um dos maiores fundos de venture capital especializados em criptoativos na época. Quatro anos depois, o valor do quinto fundo recuou para US$ 2,2 bilhões, menos da metade do anterior.

Segundo relatório de maio de 2026 do The Information, os cinco fundos da a16z crypto já haviam comprometido cerca de US$ 9,8 bilhões em capital.

No entanto, a mera redução no tamanho dos fundos não prova que a a16z é pessimista quanto ao futuro dos criptoativos. O volume dos fundos reflete tanto o julgamento de investimento dos gestores quanto ciclos de captação, ritmo de alocação de capital e oportunidades de mercado. O menor fundo lançado em 2026 mostra, ao menos, que a a16z não seguiu cegamente o modelo de expansão contínua de captação da rodada anterior.

Mais notavelmente, ao anunciar o quinto fundo em maio, a a16z já havia começado a deslocar o foco da discussão dos ciclos de preço para o uso real.

Meses antes da rebranding, já enfatizava o «ciclo de uso» dos criptoativos.

Em maio de 2026, ao anunciar a captação do quinto fundo, a a16z crypto afirmou: ciclos especulativos atraem atenção e capital — parte será desperdiçada, mas outra parte servirá para construir a infraestrutura que perdurará.

O que o mercado realmente precisa observar não é apenas o quanto os preços subiram, mas quantas pessoas continuam usando esses produtos após a desaceleração do mercado.

Na ocasião, a a16z destacou especificamente algumas direções.

Stablecoins: seu uso expande-se de meio de troca em plataformas de negociação para poupança, remessas internacionais e pagamentos cotidianos.

Finanças onchain: contratos perpétuos, mercados de previsão e empréstimos onchain buscam migrar mais atividades financeiras para a blockchain.

Tokenização de ativos: ativos tradicionais têm a oportunidade de adotar novos métodos de emissão, liquidação e circulação por meio da blockchain.

Agentes de IA: agentes de software poderão, no futuro, acionar autonomamente poder computacional, obter dados, adquirir serviços e realizar pagamentos e transações em nome dos usuários.

Essas direções parecem dispersas, mas por trás delas há uma pergunta comum: será que a blockchain pode se transformar de uma indústria cripto relativamente independente em infraestrutura financeira e de software mais ampla?

Essa também é a chave para entender o a16z Frontier. As criptomoedas continuam sendo um alvo de investimento, mas já não precisam ser um rótulo identitário para todas as empresas relacionadas.

Por que remover «Crypto» do nome?

A razão principal citada por Chris Dixon no anúncio oficial é que o escopo das aplicações da blockchain está se expandindo, e as classificações setoriais tradicionais cada vez menos conseguem descrever com precisão o negócio de uma empresa.

Quando empresas de fintech usam blockchain para oferecer serviços de pagamento, instituições financeiras tradicionais lançam ativos tokenizados e produtos de software passam a integrar liquidação onchain em suas operações, todas essas empresas devem mesmo ser chamadas de «empresas cripto»?

Dixon citou um exemplo no anúncio: a Stripe é realmente uma empresa cripto?

Essa pergunta não visa rotular a Stripe, mas ilustrar que o que uma empresa faz e a tecnologia que usa estão se tornando duas coisas distintas.

No futuro, uma empresa pode usar blockchain enquanto se posiciona como provedora de pagamentos ou fintech; também pode combinar IA, serviços financeiros e tecnologia cripto para criar novos produtos sem categoria equivalente no passado.

Se o escopo de investimentos de um fundo permanecer limitado pela palavra «Crypto», pode ser difícil cobrir com precisão essas áreas de sobreposição.

Assim, o ajuste do a16z Frontier não é apenas uma expansão da lista de setores, mas também uma tentativa de mudar a forma como os alvos de investimento são definidos: deixam de girar exclusivamente em torno de uma categoria tecnológica para buscar novas empresas geradas por tecnologias emergentes, ainda sem mercados maduros.

Palavras-chave do Frontier: exoplanetas e efeitos de segunda ordem

Em entrevistas relacionadas, o a16z usa os termos «planetas internos» e «planetas externos» para explicar essa abordagem de investimento.

Planetas internos representam áreas centrais já consolidadas e relativamente fáceis de identificar. Planetas externos referem-se a ideias mais incipientes, estranhas e difíceis de categorizar.

Equipes tradicionais de investimento podem concentrar-se em áreas com mercados existentes bem definidos, mas sempre haverá tecnologias e empreendedores que escapam dessas categorias. O Frontier busca justamente essas oportunidades ainda sem trilhas maduras.

Outro conceito importante é o de «efeitos de segunda ordem».

Após a adoção massiva dos smartphones, aplicativos voltados diretamente ao usuário, como o Instagram, cresceram rapidamente — esse é o efeito de primeira ordem da mudança tecnológica. Mas o avanço dos smartphones também impulsionou melhorias em capacidades de hardware, como sensores e chips, criando condições para drones, VR e outros produtos. Esses novos mercados gerados indiretamente são os efeitos de segunda ordem.

Se os investidores focarem apenas nas aplicações populares inicialmente geradas por uma tecnologia, poderão perder a próxima rodada de oportunidades que surgem somente após sua maturação.

Na entrevista, Ben Horowitz resumiu essa abordagem em uma frase: o que buscam não são «boas ideias que parecem boas ideias», mas sim «boas ideias que parecem más ideias».

Isso não significa que quanto mais absurdo for um projeto, mais vale a pena investir nele. A verdadeira diferença está em saber se o empreendedor compreendeu alguma condição essencial ainda não amplamente percebida pelo mercado e capaz de tornar viável uma ideia aparentemente inviável.

A IA está ampliando a lacuna entre pioneiros tecnológicos e empresas tradicionais

A discussão da a16z sobre a Frontier também está intimamente ligada às mudanças tecnológicas impulsionadas pela IA.

Em uma entrevista, Marc Andreessen afirmou acreditar que a lacuna cognitiva entre os atuais pioneiros tecnológicos e as empresas tradicionais é a maior que já viu em toda sua carreira — e continua se ampliando.

Ele e Horowitz participaram da fundação da Netscape em 1994. Andreessen chegou a imaginar que, se as ferramentas de IA atuais existissem naquela época, os dois poderiam ter concluído rapidamente um trabalho que antes exigia uma equipe enorme.

Tais observações contêm julgamentos pessoais evidentes, mas apontam para uma questão prática de investimento: quando o desenvolvimento de software, as capacidades matemáticas e de engenharia são potencializadas por ferramentas de IA, projetos anteriormente inviáveis por altos custos ou complexidade técnica podem passar a ser viáveis.

No passado, investidores poderiam temer que a ambição de um projeto fosse excessiva. A pergunta contrária de Horowitz é: após a IA transformar a eficiência do desenvolvimento, a ambição do projeto é suficientemente grande?

Se todas as equipes puderem usar IA para desenvolver software mais rápido, simplesmente tornar produtos existentes mais rápidos e baratos talvez não crie diferenciação duradoura. A maior oportunidade pode residir em quais coisas, antes impossíveis, tornam-se viáveis pela primeira vez graças à IA.

Quando a IA reduz custos de P&D, equipes pequenas podem desafiar projetos de grandes empresas?

Na entrevista, a a16z fez uma avaliação ousada: projetos integrados de software e hardware, que antes exigiam cerca de 1.000 pessoas, poderão ser concluídos no futuro por equipes de 20 a 30 pessoas.

Isso não significa que todos os projetos de hardware possam ser imediatamente reduzidos a poucas dezenas de pessoas. Restrições como manufatura, cadeias de suprimentos, financiamento, testes e validação de segurança não desaparecerão automaticamente por causa da IA.

A mudança mais realista é que a IA pode reduzir os custos de P&D, engenharia de software, engenharia reversa de hardware e iteração de produtos.

No passado, um engenheiro de software interessado em entrar no campo de hardware poderia ser impedido por ferramentas especializadas, firmware e processos de engenharia complexos. A geração assistida por IA de código e engenharia reversa pode permitir que mais empreendedores de software experimentem drones, robôs, dispositivos inteligentes e produtos que combinam software e hardware.

Se essas ferramentas continuarem amadurecendo, as oportunidades de investimento não se limitarão apenas ao aumento do número de empresas de aplicações de IA, mas também a quais setores reabrirão com a redução do limiar de P&D.

Essa é também a diferença entre a Frontier e as classificações industriais tradicionais: seu foco não é um produto adicional em um mercado existente, mas sim se a mudança tecnológica torna viável um mercado que antes era difícil de estabelecer.

Agentes de IA e stablecoins podem se encontrar na economia das máquinas

Agentes de IA são outra direção importante identificada pela a16z para conectar IA e cripto.

Futuros agentes de software não gerarão apenas texto, mas também poderão chamar softwares, buscar dados, adquirir poder computacional, usar serviços externos e coordenar tarefas entre diferentes sistemas.

A questão seguinte é: quando os agentes de software começarem a agir autonomamente, como pagarão? Como liquidarão transações entre diferentes serviços? Como realizarão transações de alta frequência, baixo valor ou transfronteiriças sem exigir operação humana em cada uma?

Stablecoins e blockchains programáveis podem tornar-se ferramentas para resolver esses problemas.

Comparados aos sistemas de pagamento tradicionais, ativos on-chain podem ser transferidos em redes globais e também interagir com outras aplicações via programas. Em teoria, agentes de IA podem usar stablecoins para pagar por poder computacional e serviços de dados, além de liquidar transações entre diferentes agentes.

Nessa visão, o papel da cripto deixa de se limitar a investidores humanos negociando ativos digitais; ela fornece uma infraestrutura para atividades econômicas entre agentes de software.

No entanto, trata-se ainda de uma direção emergente. Transações autônomas, autorização de pagamentos, controle de riscos e atribuição de responsabilidades para agentes de IA ainda enfrentam problemas reais no mundo prático. Ser tecnicamente capaz de concluir uma transação não significa que já tenha surgido uma economia sustentável baseada em máquinas.

Para a a16z, o apelo dessas áreas interdisciplinares reside no fato de serem difíceis de classificar simplesmente como IA ou cripto, embora possam depender do desenvolvimento de ambas.

IA de código aberto também faz parte dessa lógica de investimento

Em entrevistas relacionadas, a a16z também discutiu modelos de código aberto, transparência tecnológica e concentração de poder.

Preocupam-se com o fato de que, se as capacidades de IA e o controle dos modelos permanecerem concentrados nas mãos de poucos laboratórios de código fechado ou grandes instituições por muito tempo, desenvolvedores, pesquisadores e startups comuns terão cada vez mais dificuldade em compreender, aprimorar e auditar essa tecnologia.

O valor dos modelos de código aberto vai além da redução dos custos de uso: permite que mais pessoas inspecionem os modelos, realizem pesquisas, desenvolvam novas aplicações e participem da resolução de questões de segurança.

A a16z mencionou especificamente que a IA de código aberto está se desenvolvendo rapidamente tanto nos EUA quanto na China e expressou sua posição política contrária a restrições excessivas à tecnologia de código aberto.

No entanto, código aberto não equivale a segurança inerente. Modelos abertos também podem trazer riscos de uso indevido, e a transparência tecnológica não substitui avaliações de segurança. O apoio da a16z ao código aberto reflete seu julgamento sobre o caminho do desenvolvimento tecnológico e a distribuição do poder inovador, e não prova de que os modelos de código aberto já resolveram todos os problemas de segurança.

Do ponto de vista de investimento, a disseminação de modelos de código aberto pode criar oportunidades em múltiplas camadas, incluindo os próprios modelos, ferramentas de desenvolvimento, dispositivos de borda, produtos integrados de software e hardware, e novos modelos de negócios formados em torno dessas tecnologias.

A a16z não quer ser definida por uma única vertente

Do software para internet às redes cripto, passando pela IA e pelo hardware de ponta, a história de investimentos da a16z sempre girou em torno de uma pergunta: qual será a próxima plataforma computacional importante e quais empresas — que ainda não existem hoje — ela dará origem?

No passado, o nome a16z crypto facilitava a compreensão, pelo mercado, dos limites de seus investimentos. Mas, à medida que a blockchain entra no fintech, os agentes de IA começam a envolver pagamentos e liquidação, e as ferramentas de IA podem transformar a pesquisa e o desenvolvimento de hardware, os limites entre as tecnologias tornam-se cada vez mais difíceis de delimitar.

A Frontier busca deslocar o foco dos investimentos de “uma determinada tecnologia” para “novos mercados criados por novas tecnologias”.

Isso não significa que a cripto tenha perdido sua importância. Pelo contrário, a blockchain ainda pode desempenhar um papel fundamental em moeda programável, transações máquina-a-máquina e mecanismos econômicos de incentivo em novas redes. O que mudou é que ela não precisa mais constituir a identidade central de todas as empresas relacionadas.

A a16z também deixou claro que continuará realizando investimentos em cripto e iniciativas regulatórias correlatas. Chris Dixon continua liderando o fundo, indicando que esse ajuste visa ampliar o escopo com base nos investimentos existentes, e não anunciar o fim das operações em cripto.

Desde as apostas em startups da internet em 2009, à criação de um fundo cripto independente em 2018 e, por fim, à expansão do fundo para a Frontier em 2026, a a16z tem buscado constantemente novas plataformas tecnológicas e os mercados que elas podem gerar.

O significado dessa mudança de nome não está na palavra removida, mas sim na tentativa de expandir os limites dos investimentos além das classificações setoriais vigentes.

À medida que a IA reduz os custos de P&D, a blockchain fornece infraestrutura econômica programável e os produtos integrados de software e hardware começam a se tornar acessíveis a equipes menores, a próxima geração de empresas importantes poderá nascer nas interseções entre as vertentes atuais.

O que a a16z Frontier pretende fazer é identificar as pessoas que estão construindo esses mercados antes mesmo de eles terem um nome bem definido.

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