Michael Saylor: Doze Recomendações Políticas para Promover a Prosperidade da Economia Digital

A inteligência artificial permitirá que indivíduos e empresas criem valor muito além do atualmente possível. Isso torna ainda mais importante a liberdade de criar, financiar, possuir e trocar. Para desbloquear o potencial de uma economia com maior produtividade, precisamos de moedas e mercados de capitais melhores.

Na cúpula Freedom Tech DC, organizada pelo Bitcoin Policy Institute, discuti essas visões com Conner Brown. Minha principal afirmação política é simples: indivíduos e empresas precisam do direito de criar, emitir, custodiar, transferir e usar ativos digitais para gerar riqueza e prosperidade.

A era dos ativos digitais e da inteligência artificial exige um marco legal que proteja os direitos digitais, em vez de um focado em restrições.

Partindo dos Direitos de Indivíduos e Empresas

A liberdade começa com a capacidade de agir. Um marco aplicável a ativos digitais deve estabelecer cinco direitos fundamentais.

Criação: Desenvolver novos ativos digitais, instrumentos financeiros e aplicações.

Emissão: Levar esses ativos ao mercado e usá-los para financiar empresas e atividades produtivas.

Custódia: Manter ativos diretamente ou escolher o custodiante que melhor atenda às necessidades individuais.

Transferência: Transferir ativos entre indivíduos, empresas, carteiras e prestadores de serviços.

Uso: Consumir, investir, obter renda e usar ativos como garantia para empréstimos.

Esses direitos devem pertencer igualmente a indivíduos e empresas. Protegê-los exige privacidade financeira e acesso prático ao mercado. O valor de um ativo depende do que seu proprietário pode fazer com ele. Restringir seu uso limita seu potencial econômico.

Tokens digitais, moedas digitais, capital digital e títulos digitais desempenham funções econômicas distintas. As políticas devem reconhecer essas diferenças, mantendo uma base comum de propriedade e liberdade.

Divulgação clara de informações, proteções legais à propriedade e responsabilização por fraudes ajudam o mercado a funcionar normalmente. As regras devem permitir que participantes honestos negociem com confiança e deixar espaço para produtos e modelos de negócios ainda não existentes.

Habilitar 10 Milhões de Novas Empresas a Acessar Financiamento

A inteligência artificial automatizará muitos empregos, transformará diversos setores e tornará obsoletos produtos existentes. A prosperidade dependerá de nossa capacidade de criar novas empresas e oportunidades em ritmo acelerado.

Se um indivíduo puder desenvolver um produto com auxílio da IA, também deverá poder financiar a empresa que levará esse produto ao mercado. À medida que a tecnologia empreendedora avança, os custos, complexidades e tempo necessários para financiamento devem diminuir proporcionalmente.

Tokens digitais podem tornar o financiamento mais rápido e barato. Os formuladores de políticas devem estabelecer regras claras e práticas para emissão, criar exigências de divulgação de informações proporcionais ao risco e garantir aos empreendedores acesso direto a potenciais investidores. O financiamento de pequenas empresas não deve ficar restrito apenas àqueles que podem arcar com uma grande equipe de advogados.

Nosso objetivo deve ser permitir que 10 milhões de novos negócios captem recursos. Assim, a produtividade trazida pela inteligência artificial poderá se traduzir em novas oportunidades de emprego, novos produtos e prosperidade que beneficie mais pessoas.

Se protegermos modelos comerciais existentes enquanto dificultamos o acesso dos sucessores ao financiamento, a economia terá dificuldade para se adaptar às mudanças tecnológicas.

Permitir que os Dólares Digitais Concorram

Moedas digitais podem permitir que pessoas em todo o mundo detenham dólares e que esses circulem com extrema velocidade.

Se queremos que o dólar tenha sucesso, devemos permitir que as melhores empresas concorram para ampliar sua utilidade. Bancos, empresas de fintech e plataformas tecnológicas devem ter caminhos claros para oferecer dólares digitais aos usuários. Imagine se produtos em dólares pudessem ser integrados a dispositivos e aplicativos já usados por bilhões de pessoas: seu alcance seria imenso.

Os emissores também devem poder competir quanto aos rendimentos. Os clientes devem poder escolher entre diferentes produtos, comparando seus retornos, serviços e riscos claramente divulgados. Pressionar os rendimentos para baixo para proteger instituições que pagam pouco ou nenhum juro coloca, na prática, os interesses dessas instituições acima dos dos clientes.

Minha recomendação é permitir essa concorrência. Se a lei impedir a concorrência, ela deve ser alterada.

Os Estados Unidos têm a oportunidade de ampliar o uso e o alcance do dólar, permitindo que empresas norte-americanas desenvolvam melhores produtos em torno dele.

Permitir o Bitcoin no Sistema Bancário e Segurador

O Bitcoin é capital digital. A capacidade de indivíduos e empresas detê-lo com segurança, financiar-se eficientemente com ele e integrá-lo a outras áreas da economia aumentará sua utilidade.

Bancos devem poder custodiar Bitcoin sob regras claras e práticas e emitir empréstimos garantidos por Bitcoin. As seguradoras também devem ter caminhos práticos para incorporar capital digital em seus balanços patrimoniais e no design de seus produtos. A concorrência deve impulsioná-las a melhorar os direitos dos clientes e reduzir seus custos.

Isso exige que revisemos regras contábeis, de capital e regulatórias que tornam desnecessariamente difícil a atuação de empresas relevantes. O quadro de Basil define o peso de risco para exposições a ativos cripto do Grupo 2b em 1250%, ilustrando o rigor de algumas regras atuais de capital. Acredito que os formuladores de políticas devem reavaliar essa abordagem, analisando os riscos reais dos ativos digitais e das atividades empresariais específicas.

Manter ativos em nome de clientes, emitir empréstimos com garantia e manter posições no balanço patrimonial próprio de um banco são atividades distintas. A regulação deve diferenciá-las.

À medida que mais instituições competirem para atender detentores de Bitcoin, esses poderão usar seu capital de mais formas sem precisar vender seus bitcoins. As empresas ganharão canais de financiamento, as instituições financeiras atrairão novos clientes e o capital digital desempenhará um papel maior na economia.

Espero que bancos que adotem o Bitcoin se tornem uma força significativa impulsionando o crescimento do setor. À medida que competem para oferecer serviços de custódia e crédito, mais capital poderá entrar nesse mercado, enquanto a oferta de Bitcoin, como ativo central, é limitada.

Ampliar os Direitos dos Detentores de Ativos por meio da Tokenização

Valores mobiliários tokenizados podem tornar produtos de participação societária e crédito disponíveis 24 horas por dia e negociáveis entre mercados. Seu maior potencial reside no que os detentores de ativos podem fazer com eles.

Investidores devem poder deter diretamente valores mobiliários tokenizados, transferi-los para os prestadores de serviços de sua preferência e utilizá-los num mercado competitivo de custódia e crédito. Empresas também devem gozar desses direitos.

Imagine um investidor com US$ 1 milhão em ações: um prestador de serviços pode oferecer melhores condições de financiamento, outro pode proporcionar oportunidades de rendimento e um terceiro pode oferecer melhor atendimento. Os investidores devem poder comparar essas opções e transferir seus ativos conforme necessário.

Mesmo que as pessoas acabem optando por um custodiante, a custódia própria continua essencial. A capacidade de sair confere poder de barganha aos clientes. Se os ativos puderem ser transferidos livremente, os prestadores de serviço precisarão competir para reter clientes. Essa concorrência pode melhorar os serviços, reduzir os custos de empréstimo e permitir que os proprietários captem mais valor econômico gerado por seus ativos.

Se os títulos forem simplesmente registrados na blockchain, mas continuarem confinados aos mesmos intermediários fechados, grande parte do potencial dessa tecnologia permanecerá inexplorada. O objetivo das políticas deve ser ampliar as opções disponíveis aos proprietários de ativos.

Proteção da Privacidade Financeira

A privacidade financeira faz parte da liberdade econômica. Indivíduos devem poder viver normalmente e empresas devem poder realizar operações diárias sem divulgar desnecessariamente suas situações financeiras. Proteger a privacidade financeira também contribui para a segurança pessoal, estratégias empresariais e liberdade de escolha de parceiros comerciais.

Minha posição política é clara: para transações legítimas comuns abaixo de um limite razoável (ex.: 10.000 USD), obrigações rotineiras de comunicação governamental não devem ser acionadas exclusivamente pela transferência de fundos ou ativos digitais. Os requisitos de comunicação devem servir a um propósito público claro, e os encargos impostos devem ser proporcionais aos riscos. A proteção da privacidade nas atividades comerciais cotidianas pode coexistir com a comunicação e investigação de atividades suspeitas.

As conhecidas regulamentações federais sobre comunicação de transações em espécie aplicam-se a transações superiores a 10.000 USD, incluindo somas agregadas conforme as regras. Esse limite foi estabelecido em 1972. O Escritório de Prestação de Contas do Governo dos EUA estimou, em relatório de 2024, que, corrigido pela inflação, o limite equivalente para 2023 seria cerca de 72.880 USD. Décadas sem atualização desse limite submeterão atividades econômicas comuns a um regime originalmente concebido para transações muito maiores.

Os formuladores de políticas devem elevar limites obsoletos de comunicação e ajustá-los à inflação. A economia digital também precisa proteger claramente o direito das pessoas de realizarem transferências diárias entre si, entre empresas e entre contas ou carteiras em seu próprio nome. Transferir ativos de forma eficiente e privada faz parte da utilidade desses ativos.

Permitir o Uso Compatível de Informações entre Instituições

No mercado de balcão, o mesmo investidor pode precisar concluir processos separados de prevenção à lavagem de dinheiro e conhecimento do cliente (AML/KYC) para cada contraparte financeira. Documentos devem ser reenviados, identidades revalidadas e aprovações podem levar dias. Cada nova camada de relação comercial impõe um custo antes mesmo do início de atividades produtivas.

Nosso objetivo deve ser permitir que bilhões de investidores realizem transações com milhões de prestadores de serviço em segundos, com custos quase insignificantes. Se toda relação comercial exigir uma nova análise manual, a realidade poderá ser bem distinta: apenas milhares de investidores e dezenas de prestadores de serviço, aguardando dias e arcando com altos custos. Isso representa duas visões distintas de escala e acessibilidade no setor financeiro.

Os formuladores de políticas devem permitir que a verificação de identidade seja feita uma única vez e reutilizada entre instituições, com consentimento do cliente e atualizações oportunas. As regras bancárias vigentes já permitem, de forma limitada, a confiança no processo de verificação de identidade de outra instituição financeira. Devemos ampliar esse mecanismo prático de confiança, esclarecer responsabilidades e responsabilidades legais, além de promover a criação de credenciais de identidade utilizáveis entre diferentes prestadores de serviço, divulgando apenas as informações necessárias às transações.

Os prestadores de serviço ainda precisam ser responsáveis pela avaliação de riscos e monitoramento de atividades suspeitas. Contudo, a verificação rotineira de identidade deve ser reutilizável, e análises adicionais devem basear-se em riscos reais. Coletar repetidamente os mesmos documentos sensíveis aumenta custos e gera mais cópias de informações que exigem proteção.

Reduzir o custo de abertura de contas facilitará a comparação entre prestadores de serviço pelos investidores, permitirá que novas empresas concorram por clientes e tornará mais fácil para as empresas obterem capital. Quando os clientes precisarem comprovar apenas as informações necessárias — sem fornecer mais do que o exigido pelo serviço — privacidade e concorrência podem reforçar-se mutuamente.

Tornar as Moedas Digitais Práticas no Cotidiano

O direito de usar ativos deve ser viável no dia a dia. Comprar jantar ou pagar por um serviço regular não deve exigir que os clientes calculem impostos como contadores fiscais. Sob a legislação tributária norte-americana atual, usar ativos digitais para consumo pode exigir cálculo e declaração de ganhos ou perdas de capital. Esse ônus administrativo pode dificultar o uso cotidiano de ativos digitais.

Os formuladores de políticas devem estabelecer isenções razoáveis para pagamentos comuns com ativos digitais. Definir um limite único por transação de 20 ou 200 USD não é adequado às atividades comerciais modernas. Uma refeição familiar pode facilmente ultrapassar 200 USD. Chamar esse limite de pagamento em tokens de 'liberdade financeira' está muito aquém das necessidades dos cidadãos de participar na economia digital.

O detalhamento técnico é fundamental. Um limite baseado nos ganhos tributáveis difere de um limite ao valor de compra. O valor isento deve ser suficiente para cobrir o consumo comum e ajustado à inflação; também deve ser simples o bastante para que os pagamentos qualificados não exijam cálculos nem registros burocráticos a cada transação.

Isenções tributárias e limites de comunicação governamental tratam de questões distintas. Ambos devem respeitar o tempo dos cidadãos e alinhar-se às realidades econômicas da vida cotidiana. Um ativo que pode ser transferido instantaneamente, mas exige horas de papelada, não cumpre a promessa da moeda digital.

Construir um Sistema Financeiro Utilizável por Agentes de IA

Estamos avançando rumo a uma economia em que softwares assumirão crescentemente tarefas anteriormente realizadas por pessoas via ligações telefônicas, sites e interações presenciais. Agentes de IA serão cada vez mais responsáveis por pesquisa, negociação, aquisições e colaboração com outros agentes.

Tal economia exige uma infraestrutura financeira capaz de operar continuamente. Moeda e capital devem acompanhar o ritmo do software, disponíveis 24 horas por dia, 365 dias por ano.

O sistema financeiro tradicional organiza-se em torno da identidade humana, das interfaces humanas e do horário comercial humano. À medida que indivíduos e empresas delegam mais tarefas à IA, precisarão de formas práticas para que Agentes negociem em seu nome. Isso implica a necessidade de carteiras digitais, pagamentos programáveis, ativos transferíveis e serviços financeiros acessíveis diretamente por softwares.

O Bitcoin e outros ativos digitais são naturalmente adequados a tal ambiente. Um Agente operando na internet precisa ser capaz de identificar e utilizar capital de forma digital. Não pode mover um lingote de ouro à velocidade da luz, nem esperar meses para concluir uma transação imobiliária toda vez que recursos precisarem ser alocados.

A inteligência artificial ampliará as atividades produtivas. Ativos digitais podem financiar essas atividades e ajudar a coordenar recursos. Espero que muitas inovações da próxima onda surjam da interseção entre esses dois campos.

Priorizar a Capacidade Tecnológica ao Nível Nacional

A IA traz tanto oportunidades quanto riscos. Alguns usarão tecnologias poderosas para fins nocivos. A forma de lidar com isso é garantir que indivíduos, empresas e instituições públicas responsáveis tenham capacidade de se proteger.

Se adversários usarem Agentes de IA, uma defesa eficaz pode exigir um Agente ainda mais poderoso. Um país que limita seu próprio desenvolvimento tecnológico não pode esperar que seus oponentes aceitem as mesmas restrições.

Compreendemos esse princípio nos domínios aéreo, espacial e cibernético. A segurança nacional depende da capacidade de desenvolver e implantar tecnologias avançadas.

Os Estados Unidos devem garantir que o público, empresas, escolas e instituições públicas tenham acesso às melhores ferramentas. Devemos ajudar estudantes a aprender com IA e apoiar empreendedores a construir seus negócios com IA. Resolver problemas de forma mais eficaz é uma das razões para desenvolver potencial tecnológico.

A liderança tecnológica exige participação ampla. Cada pessoa capacitada que empoderarmos tornar-se-á outra fonte de inovação, produtividade e resiliência.

Permitir que Agências Reguladoras Assumam a Liderança Dentro de sua Competência

Nos próximos dois anos, acredito que o caminho mais promissor para maior liberdade aos ativos digitais está com a SEC, a CFTC, o Departamento do Tesouro e a Casa Branca.

A SEC deve tornar a captação de capital e os valores mobiliários tokenizados mais práticos e acessíveis. A CFTC deve fomentar a concorrência nos mercados de commodities e derivativos digitais. O Departamento do Tesouro e os reguladores bancários devem estabelecer caminhos práticos para custódia, crédito, pagamentos e integração de capital digital nas instituições financeiras. A Casa Branca deve coordenar direções nacionais de desenvolvimento, apoiar a inovação e manter a liderança econômica.

As agências devem agir dentro de sua autoridade legal para eliminar barreiras desnecessárias e estabelecer caminhos claros de desenvolvimento para novos produtos. Quando for necessária legislação, o Congresso deve ampliar os direitos de indivíduos e empresas.

Acredito que a abordagem da Lei CLARITY enfatiza demais as restrições. Qualquer proposta deve ser avaliada pelo que as pessoas poderão criar, possuir, transferir e usar após sua entrada em vigor.

Uma lei longa e detalhada que proteja intermediários existentes restringindo a praticidade de novos ativos pode ainda assim falhar em fornecer uma base sólida para a prosperidade. Se a certeza impedir inovações benéficas, seu valor será limitado.

Criar Produtos que Garantam Liberdade Duradoura

Um motivo para apoiar uma legislação abrangente é que ela pode proteger o setor contra futuras repressões governamentais hostis. Esse é um objetivo razoável. Contudo, se uma lei sufocar desde o início grande parte do potencial do setor, o custo dessa proteção será alto.

A liberdade tem outra salvaguarda duradoura: produtos práticos dos quais as pessoas não conseguem prescindir.

Em Washington, não é fácil defender produtos que ainda não existem e não têm clientes. Assim que milhões de pessoas começarem a usar um produto para economizar dinheiro, financiar negócios ou melhorar suas vidas, seu valor torna-se concreto. Nesse momento, os clientes passam a ter um interesse legítimo digno de proteção.

O setor deve criar produtos excelentes, lançá-los no mercado e conquistar o apoio dos usuários. Os formuladores de políticas devem permitir espaço para o crescimento do setor. À medida que o mercado evolui e surgem questões reais, podemos aprimorar continuamente as regras.

Acredito que os ativos digitais podem se tornar um setor de trilhões de dólares. Para concretizar esse potencial, milhões de indivíduos e empresas precisam explorar formas melhores de criar e organizar capital.

Capacite-os a criar, emitir, custodiar, transferir e usar ativos digitais. Permita que aprimorem sua utilidade prática por meio da concorrência. É assim que geramos riqueza e prosperidade na era inteligente.