作者：Hotcoin Research 一、項目概覽 Lighter 是一個基於以太坊的零知識 Rollup (zk-Rollup) 永續合約交易所。它通過定製的 ZK 電路實現可驗證的訂單簿撮合與清算，兼具中心化交易所級別的效能（毫秒級延遲、數萬 TPS）與鏈上透明度。協議採用「零手續費零售交易 + 機構 API 收費」模式，並利用 LIT 代幣進行治理、手續費折扣及流動性激勵。2025年11月，Lighter 完成了由 Founders Fund 和 Ribbit Capital 共同領投的 6800 萬美元 A 輪融資，估值約 15 億美元。 二、市場機會 鏈上衍生品滲透率 < 10%，但日交易量已突破 338 億美元，成長潛力巨大。 現有方案面臨「不可能三角」： 通用型 L2（Arbitrum、OP）手續費與延遲不適合高頻掛單； Cosmos 側鏈（dYdX v4、Hyperliquid）犧牲了以太坊的安全性與可組合性； 混合訂單簿（0x、StarkEx）依賴中心化撮合，存在審查與 MEV 風險。Lighter 通過專用 zk-Rollup 在以太坊上實現「效能-安全性-可驗證性」的統一，填補了此市場缺口。 三、產品與技術架構 3.1 核心組件 Sequencer（排序器）：負責排序、批量處理交易並發布預承諾，確保毫秒級回饋； Prover（證明器）：為撮合、清算及狀態轉換生成 zk-SNARK 證明，並在鏈上驗證； 智能合約：託管資金、驗證證明、觸發緊急退出（Exit Hatch），完全非託管。 3.2 創新點 訂單簿樹：專利二元前綴樹，將「價格-時間」優先級編碼為葉節點索引，實現 Θ(log₂N) 的證明複雜度，支援批量撮合與快速報價； 可驗證清算引擎：三級保證金制度（初始 / 維持 / 清算） + 保險基金。清算流程完全由電路強制執行，杜絕人為干預； 緊急退出機制：若 Sequencer 審查或重排交易，用戶可直接向合約提交 Merkle 證明以觸發緊急退出，資金安全僅依賴以太坊。 3.3 效能指標 撮合延遲 < 5 毫秒，每區塊可批量處理 20,000 筆訂單/撤單； 鏈上數據壓縮至每筆交易 < 200 位元組，交易手續費趨近於零； 支援 50+ 個永續市場，最高槓桿 50 倍，採用指數移動溢價 + 資金費率機制錨定現貨價格。 四、代幣經濟學 (LIT) 4.1 總量與分配（官方披露） 生態激勵：41.4%，用於交易挖礦、LP 獎勵、流動性預算； 團隊與顧問：29.1%，4 年線性釋放，TGE 後鎖倉 12 個月； 投資者：16.0%，A 輪及種子輪，釋放進度與團隊同步； 公售與社群銷售：6.0%，預計 2026 年 Q1 於幣安 Launchpool 及官網進行； 空投：4.8%，激勵早期用戶、測試網節點、Ciphernaut 任務參與者； 基金會儲備：2.7%，用於法務、審計及策略合作夥伴關係。 4.2 代幣用途 交易手續費折扣：質押 LIT 最高可享 50% 折扣； 治理：透過 Snapshot + 鏈上執行模組修改風險參數、上線新市場； 流動性挖礦：提供 LLP（Lighter 流動性池）份額可賺取 LIT 獎勵； 保險基金補充：極端情況下拍賣 LIT 以彌補清算缺口。 4.3 流通時間表 初始流通：公售 6% + 空投 4.8% ≈ 10.8%（約 1.08 億枚代幣）； 前 12 個月無團隊/投資者解鎖，自 2027 年 1 月起每月線性解鎖 1/36； 預計流通量：2026 年底達 25%，2028 年底達 70%，2030 年完全解鎖。 五、競爭格局 當前鏈上永續合約領域呈三強鼎立之勢： Aster 採用 Cosmos 應用鏈，已發行代幣，並透過高額激勵將日交易量推至 48 億美元，目前排名第一。但其僅有 21 個驗證者，中心化程度較高； Hyperliquid 同樣基於 Cosmos，採用單節點撮合引擎，日交易量約 31 億美元，社群活躍度高。但其資產需跨鏈橋接，存在橋接風險； Lighter 尚處代幣流通前階段，日交易量為 23 億美元。憑藉零手續費與以太坊安全性保障正快速追趕，預計 TGE 後配合流動性挖礦激勵可縮小差距。 六、團隊與融資 Vladimir Novakovski（CEO）：曾任 AI 量化基金 CEO，管理 4 億美元資產；CTO Murat Ekici 是 Jump Trading 前高頻系統架構師。 2024 年 11 月種子輪：1200 萬美元，由 Paradigm 領投； 2025 年 11 月 A 輪：6800 萬美元，由 Founders Fund + Ribbit Capital 共同領投，Robinhood、Haun Ventures 參投；總融資額 8000 萬美元，估值 15 億美元。 七、路線圖 2026 年 Q1：主網上線 + LIT TGE（幣安 Launchpool），啟動交易挖礦； 2026 年 Q2：推出移動應用，新增 100+ 個永續市場，啟動 DAO 治理； 2026 年 Q4：去中心化 Sequencer（基於 Timelock 加密 + 門檻簽名）； 2027 年：支援現貨、期權、借貸市場，跨鏈至比特幣、Solana。 八、風險 技術風險：ZK 電路複雜度極高，潛在漏洞可能導致錯誤撮合或清算失敗； 監管風險：美國 CFTC 對鏈上衍生品的審查日益加強，可能影響用戶准入； 競爭風險：Aster/Hyperliquid 已發行代幣且具備流動性先發優勢；Lighter 需快速補貼追趕； 代幣風險：初始流通量小導致價格波動性高；後期解鎖階段需監控賣壓。 九、結論 Lighter 率先透過專用 zk-Rollup 在以太坊上實現「可驗證訂單簿 + 毫秒級撮合」，在安全性、效能與合規透明度間取得平衡。結合零手續費、頂級 VC 背書以及尚未釋放的代幣催化劑，其有潛力成為鏈上衍生品的下一個領軍者。 關於我們 Hotcoin Research 作為 Hotcoin 交易所 的核心投研部門，致力於將專業分析轉化為您的實用工具。我們透過「每週洞見」與「深度研報」為您剖析市場走勢。憑藉獨家欄目「Hotcoin 精選」（AI + 專家雙重篩選），我們為您挖掘潛力資產，降低試錯成本。每週，我們的研究員還會透過直播與您面對面，解讀熱點、預判趨勢。我們相信，溫暖的陪伴與專業的引導，能幫助更多投資者穿越週期，把握 Web3 價值機遇。

ChainCatcher 消息，據 Coinglass 數據顯示，Hyperliquid 平台當前鯨魚倉位為 54.25 億美元，其中多頭倉位為 26.04 億美元，佔總倉位的 47.99%，空頭倉位為 28.21 億美元，佔總倉位的 52.01%。多頭倉位損益為 -2.28 億美元，空頭倉位損益為 2.93 億美元。 其中，鯨魚地址 0xb317..ae 在 3,147.39 美元價格處全倉 5 倍做多 ETH，未實現損益為 -4,263.91 萬美元。

PANews 於12月28日報導，deBridge 聯合創始人 Alex Smirnov 在 X 平台表示，Flow 團隊已決定回滾區塊鏈，並聲稱正處於與關鍵生態合作夥伴（跨鏈橋、中心化交易所、去中心化交易所）的強制同步窗口期。作為 Flow 的主要跨鏈橋服務提供商之一，deBridge 並未收到 Flow 團隊的任何溝通或協調，這可能帶來重大風險。Smirnov 表示，倉促回滾造成的經濟損失可能遠超原始攻擊的影響，且回滾將引發系統性問題，影響跨鏈橋、託管方、用戶以及在受影響窗口期內誠實行事的交易對手方。Smirnov 敦促所有 Flow 驗證者在明確的補償方案、與生態合作夥伴的協調以及安全團隊介入到位之前，停止在回滾鏈上驗證交易。目前，RPC 回應顯示 Flow 狀態已回滾，但尚未接受新的交易。

PANews 於 12 月 28 日報導，根據官方網站數據，幣安全球註冊用戶已突破 3 億，目前達到 302,428,187。

BlockBeats 消息，12 月 28 日，據官網數據顯示，幣安全球註冊用戶數已突破 3 億，達到 302,428,187。此前，幣安於 2025 年 1 月 2 日宣布其全球註冊用戶數已突破 2.5 億，在近 12 個月內實現了 5000 萬用戶的增長。

BlockBeats 消息，12 月 28 日，deBridge 聯合創始人 Alex Smirno 在 X 平台發文表示，Flow 團隊已決定回滾區塊鏈，聲稱正處於與關鍵生態合作夥伴（跨鏈橋、中心化交易所、去中心化交易所）的強制同步窗口期。作為 Flow 的主要跨鏈橋接服務提供商之一，deBridge 並未收到 Flow 團隊的任何溝通或協調，這可能帶來重大風險。Alex Smirnov 指出，倉促的鏈上回滾造成的經濟損失可能遠超原始攻擊的影響，因為回滾會引入系統性問題，影響跨鏈橋、託管方、用戶以及在受影響窗口期內誠實行事的對手方。Alex Smirnov 敦促所有 Flow 驗證者停止在回滾鏈上驗證交易，直到制定出明確的補償計劃、與生態合作夥伴完成協調並有安全團隊參與。目前，RPC 響應顯示 Flow 的狀態已回滾，但尚未接受新交易。

PANews 12月28日報導，據官方公告，Gate將於12月29日21:00（UTC+8）上線PVPFun（PVP）現貨交易，並將於22:00（UTC+8）在FlashExchange平台上市PVPFun（PVP）。

PANews 12月28日報導，據Cointelegraph消息，Mirae Asset Group正洽談收購韓國第四大加密貨幣交易所Korbit，估值約為1000億至1400億韓元，或約7000萬至1億美元。據悉，此次潛在收購由Mirae Asset Group的非金融子公司Mirae Asset Consulting主導，該公司已與Korbit的主要股東簽署了諒解備忘錄。

BlockBeats 消息，12 月 28 日，據 Cointelegraph 報導，韓國金融集團未來資產（Mirae Asset）正在洽談收購韓國第四大加密貨幣交易所 Korbit，交易估值約為 1 萬億至 1.4 萬億韓元（約合 7000 萬至 1 億美元）。報告指出，此項潛在收購將由未來資產集團旗下的非金融子公司 Mirae Asset Consulting 主導，該公司已與 Korbit 的主要股東簽署了諒解備忘錄。公開資訊顯示，Korbit 目前由 NXC 及其子公司 Simple Capital Futures 合計持有約 60.5% 的股份，而 SK Square 則額外持有約 31.5%。報告指出，Korbit 擁有完整的營運許可證和合規體系，這對希望以合規方式進入數位資產領域的大型金融集團具有吸引力。

BlockBeats 消息，12 月 28 日，據 Cointelegraph 報導，韓國金融集團未來資產（Mirae Asset）正就收購韓國第四大加密貨幣交易平台 Korbit 進行談判，交易估值約為 1 萬億至 1.4 萬億韓元（約合 7000 萬至 1 億美元）。報導稱，此項潛在收購將由未來資產集團的非金融子公司未來資產諮詢（Mirae Asset Consulting）主導，該公司已與 Korbit 的主要股東簽署了諒解備忘錄。公開資料顯示，Korbit 目前由 NXC 及其子公司 Simple Capital Futures 合計持有約 60.5% 的股份，而 SK Square 則額外持有約 31.5%。報導指出，Korbit 擁有完整的營運牌照與合規體系，這對希望以合規方式進入數位資產領域的大型金融集團具有吸引力。