10월 27일 미국 핀테크 기업 SoFi는 사상 최고 분기 실적을 발표하며 연간 매출 전망치를 또 한 차례 상향 조정했다. 앱에는 예금·투자·신용카드 서비스가 포함되지만, 실적 보고서상 가장 빠르게 성장하는 주요 사업은 사실 대출이다.

SoFi의 3분기 실적 보고서에 따르면, 당분기 순매출은 전년 동기 대비 44% 증가했으며 순이익은 2억 4,100만 달러에 달했다. 매출 증가 뒤에는 대출·금융서비스·기술 플랫폼 부문의 실적이 각각 달랐다.

SoFi는 사용자가 하나의 플랫폼에서 다양한 금융 수요를 충족할 수 있도록 하려 한다. 예금 및 투자 계좌는 고객과 자금 유입을 가져오고, 대출은 이자 및 수수료 수익을 창출하며, 기술 플랫폼은 타 기업에 금융 인프라를 제공한다. 이들 사업은 서로 연결되어 있지만, 수익화 속도가 동일하진 않다.

성장 자금은 어디서 오는가?

대출 사업이 가장 큰 매출 증가분을 기여함

당분기 성장의 주요 원천은 대출 부문이었다. 전년 동기 대비 이 부문 순매출은 약 3억 2,800만 달러 증가해, 다른 두 부문의 변화 폭보다 컸다. 개인 대출 심사·실행 확대로 이자 수익과 대출 심사 수수료가 늘어났다.

이 성장은 SoFi에 대한 시각도 바꾸고 있다. 사용자가 앱을 열면 다양한 금융 도구가 보이지만, 회사의 매출 성장은 여전히 대출 수요·대출 금리·조달 비용과 밀접하게 연동된다. 더 많은 제품 진입 경로가 있다고 해서 매출이 자동으로 대출 사이클에서 벗어난 것은 아니다.

금융서비스 부문 역시 성장 중이다. 여기에는 예금·투자 등 사업뿐 아니라 제3자에게 차주를 연결하거나 대출 심사 서비스를 제공하는 대출 플랫폼 사업도 포함된다. 후자의 수익은 금융서비스 부문에 반영되므로, '금융서비스' 전체를 대출 시장과 완전히 무관한 매출로 간주하면 대출 사업의 영향력을 과소평가하게 된다.

부문별 데이터 산정 방식에도 주의할 점이 있다. 차트는 회사가 공개한 각 부문 순매출을 보여준다. 부문 간 거래와 상쇄 항목이 존재하므로, 막대값을 단순 합산해 통합 매출로 간주해서는 안 된다.

기술 플랫폼 부문은 다른 양상을 보였다. 재무 보고서에 따르면, 이 부문 매출은 전년 동기 대비 24% 감소했다. 주요 비교 기간에 대규모 고객 이탈이 영향을 미쳤기 때문이다. 회사는 해당 고객 영향을 제외하면 부문 매출이 전년 동기 대비 18% 증가했다고 밝혔다. 이 두 수치는 서로 다른 질문에 대한 답이다: 전자는 공시된 매출의 실제 변화이고, 후자는 잔여 사업의 성장을 관찰하기 위한 것이다.

왜 예금이 대출 성장에 중요한가?

예금 및 웨어하우스 조달의 평균 비용

대출에는 자금 조달이 필요하다. SoFi는 예금을 활용하거나 웨어하우스 조달 등 다른 채널을 통해 자금을 조달할 수 있다. 웨어하우스 조달은 대출 자산을 담보로 하는 조달로, 일반적으로 대출 매각 또는 유동화 이전의 대출 운영을 지원한다.

재무 보고서에 따르면, 3분기 이자 지급 예금의 연율 평균 비용은 3.07%였고, 웨어하우스 조달은 4.52%였다. 기타 조건이 동일할 경우, 100달러 규모 자금 조달 시 두 방법 간 연간 이자 비용 차이는 약 1.45달러다.

거대한 자금 규모에 이 차이를 적용하면, 회사 재무 보고서에 또 다른 추정치가 등장한다. SoFi는 자금 조달원 구성 변경으로 연간 이자 비용이 약 7억 4,500만 달러 절감됐다고 밝혔다. 이는 회사 가정 하에 산출된 연율 기준 비교치이며, 분기 실제 현금 절감액은 아니며 분기 이익에 직접 가산되지 않는다.

예금 성장은 이 조달 채널 활용 여유를 확대했다. 3분기 말 SoFi의 예금 잔고는 513억 달러로, 분기 내 58억 달러 증가했다. 예금은 무료 자금이 아니며, 회사는 예금자에게 여전히 이자를 지급해야 하고, 비용 우위는 예금 금리 및 기타 조달 금리 변동에 따라 달라질 수 있다.

자금 조달 비용은 대출 포트폴리오의 한 측면일 뿐이며, 대출한 자금을 회수할 수 있는지 여부가 또 다른 측면이다. 소피(SoFi)는 개인 대출의 연율화 부실채권 발생률이 전년 동기 대비 34bp 하락한 2.26%라고 공시했다. 그러나 이 지표는 자산 매각, 신규 대출, 연체 대출 매각 등에 영향을 받는다고도 밝혔다. 대출 풀 변화는 분자 또는 분모를 변경시키므로, 부실채권 발생률 감소만으로 신용 리스크가 동반 감소했다고 단정할 수 없다.

사용자 수 증가가 반드시 수익 증가를 의미하나?

제품 및 회원 성장

소피의 회원 수와 제품 수 모두 확대되고 있으나, 제품 수 증가 속도가 더 빠르다. 작년 제3분기 말을 100으로 설정했을 때, 올해 제3분기 말 기준 제품 수 지수는 약 144, 회원 수 지수는 약 135로 나타났다.

이는 공시된 누적치 기준으로 회원당 제품 수가 증가했음을 의미한다. 그러나 기존 회원의 다중 구매 기여도를 따로 파악할 수 없으며, 활성 사용자당 이용 빈도 증가를 직접 반영하지도 않는다. 신규 회원이 여러 제품을 구매하는 경우에도 이 비율은 상승할 수 있다.

그 이유는 통계 정의에 있다. 소피는 계좌 개설, 외부 계좌 연동 또는 신용점수 모니터링 서비스 이용자를 회원으로 집계하며, 일단 회원이 되면 일반적으로 총 회원 수에 계속 포함된다. 총 제품 수도 현재 사용 중인 제품뿐 아니라 과거 선택됐으나 현재는 사용되지 않는 제품도 포함한다. 이는 플랫폼의 규모를 관찰하는 데 유용하지만, 월간 활성 사용자(MAU)나 활성 제품을 의미하지는 않는다.

수익 창출은 제품 자체에도 달려 있다. 실적 보고서에 따르면 금융 서비스 부문의 제품당 수익은 지난 분기 $88에서 이번 분기 $90으로 증가했다. 이는 회사가 공시한 수익 지표가 다소 개선됐음을 시사하지만, 회원 수 및 총 제품 수와 마찬가지로 제품 구성과 산정 방식과 함께 종합적으로 해석해야 한다.

암호화폐 사업 현황은?

소피는 2025년 제4분기에 암호화폐 투자 서비스를 재개했다. 사용자는 플랫폼에서 디지털 자산을 매수·매도·보유할 수 있으며, 제3분기 말 기준 암호화폐 제품 수는 503,000건에 달했다.

주요 암호화폐 수익은 세부적으로 분석해야 한다. 실적 보고서에 따르면, 당분기 암호화폐 거래 수익은 1.616억 달러, 이에 상응하는 거래 비용은 1.600억 달러였다. 이를 차감한 순 암호화폐 거래 수익은 163만 3천 달러로, 주로 사용자의 매수·매도 주문 실행 수수료에서 발생한다.

이 순액은 당분기 연결 순수익의 약 0.12%에 불과하다. 이는 공시된 직접 암호화폐 거래 수익이 여전히 미미함을 보여준다. 암호화폐 제품의 플랫폼 내 의미는 기존 회원에게 투자 진입점을 제공함으로써 예금 및 기타 투자 상품과의 연계 가능성을 높이는 데 있다. 그러나 실적 보고서는 암호화폐 이용자로 인해 다른 사업 부문에 유입된 수익을 별도로 공시하지 않았다.

제3분기 종료 후 소피는 10월에 소비자 대상 토큰화 예금 상품 ‘소피 이른(SoFi Earn)’을 출시했다. 해당 상품 관련 데이터는 다음 실적 보고서에서만 확인 가능하다.