출처: 0G

대부분의 희소 자산은 유사한 진화 과정을 거친다: 먼저 생산되고, 가격이 형성되며, 마지막으로 금융화된다. 원유는 기준 원유 및 선물시장을, 전력은 선도계약을 갖추고 있으며, 이제 컴퓨팅 자원도 동일한 길을 걷기 시작했다.

현재 사용자는 수 분 안에 GPU를 임대할 수 있다. 주류 GPU 임대료는 이미 일일 업데이트 기준가를 형성했으며, 주요 글로벌 거래소들은 컴퓨팅 선물 상품 도입을 준비 중이다. 그러나 원유나 전력 같은 성숙한 상품과 비교해, 컴퓨팅 자원은 여전히 고유한 금융 계층이 부족하다: 사람들은 컴퓨팅 자원을 구매하거나 임대할 수 있지만, 장기 자산으로 보유하거나 수익을 창출하거나 미래 컴퓨팅 권리를 거래 가능한 형태로 소유하기는 어렵다.

이 바로 '컴퓨트 파이낸스'가 지향하는 시장이다. 그 핵심은 컴퓨팅 자원 자체를 기초 자산으로 전환하는 것이다. 디파이(DeFi)가 자본을 금융화했다면, 컴퓨트 파이낸스는 AI 시대의 가장 핵심적 생산 수단인 컴퓨팅 자원을 금융화하려 한다.

채굴이 이미 이 경로를 검증했다

컴퓨트 파이낸스는 완전히 전례 없는 개념은 아니다. 비트코인 채굴 시장의 발전이 이미 상당히 완성된 사례를 제공해왔다.

초기에는 해시파워가 채굴 장비와 데이터센터 내에서만 존재했으며, 전기를 입력하고 장비를 가동해 블록 보상을 얻었다. 이후 니스해시(NiceHash) 등 플랫폼이 해시파워 임대 시장을 구축하며, 채굴자들이 컴퓨팅 자원을 판매하고 구매자가 공개 입찰로 가격을 결정할 수 있게 되었다. 그러나 단순 거래 시장만으로는 부족했다. 산업 전체에 통일된 가격 기준이 부재했기 때문이다.

진정한 전환점은 룩소르(Luxor)가 해시프라이스(Hashprice)를 출시하면서 찾아왔다. 이는 다양한 채굴 장비, 전력 비용, 운영 조건 등을 종합해 표준화된 수익 지표로 해시파워를 추상화했다. 이후 이 지표를 기반으로 선도계약이 등장했고, 결국 거래소 상장 해시파워 선물까지 개발되었다. 오늘날 채굴자들은 농민이 농산물 가격을 헤지하듯, 미래 채굴 수익을 헤지할 수 있다.

이 경로는 다음과 같이 요약할 수 있다: 현물 시장 → 가격 기준 → 금융 파생상품. 컴퓨팅 시장 역시 이 과정을 반복하고 있으나, 규모는 훨씬 크다.

컴퓨팅 자원은 이미 가격이 있지만, 진정한 자본시장은 아직 없다

현재 컴퓨팅 자원의 현물 시장은 이미 상당히 성숙하다. AWS, 구글 클라우드 등 대형 클라우드 서비스 제공업체는 온디맨드 및 예약형 컴퓨팅을 제공하며, 베이스트.ai, 런팟(RunPod) 등은 시간 단위 GPU 임대 서비스를 운영한다. 애카시(Akash), 렌더(Render), io.net 같은 탈중앙화 네트워크도 유사한 모델을 블록체인 상에 구현했다.

즉, 컴퓨팅 자원의 거래 장소는 부족하지 않다. 진정으로 부족한 것은 현물 시장 위에 구축된 금융 인프라다.

이 전환은 이미 시작됐다. 주류 GPU의 일일 임대 가격 기준이 시장에 존재하며, 일부 데이터는 금융 터미널에도 반영되고 있다. 선도 가격 곡선이 형성되기 시작했고, 주요 거래소는 현금 결제 방식의 컴퓨팅 선물 상품 출시 계획을 발표했다. 동시에 대규모 구매자와 판매자들은 장외(OTC) 계약을 통해 미래 컴퓨팅 가격을 사전에 고정하고 있다.

전통 금융권도 점차 컴퓨팅 자원을 거래 가능한 상품으로 인식하고 있다.

그러나 실제 컴퓨팅 자원을 소비하는 최종 사용자 관점으로 돌아가면 상황은 완전히 다르다. 현재 가장 일반적인 형태는 클라우드 서비스 크레딧 또는 선불 포인트인데, 이는 일반적으로 양도 불가능하며 재산권적 속성이 없고, 만료될 수도 있다. 사용자가 GPU를 임대하더라도 임대 기간이 끝나면 보유 가능한 자산은 남지 않는다.

이것이 현재 컴퓨팅 시장이 직면한 가장 큰 격차다: 가격 책정 계층은 이미 형성되기 시작했으나, 자본 계층은 아직 부재하다.

컴퓨트 파이낸스는 어떤 구성 요소로 이루어질 수 있을까?

첫째, 컴퓨트 파이낸스는 반도체 기업 주식도, 데이터센터 리츠(REITs)도, 단순한 GPU 대여 시장도 아니다. 이 개념은 투자자가 컴퓨팅 자원 자체에 직접 연결된 권리를 보유하도록 강조하며, 컴퓨팅을 판매하는 기업을 통해 간접적으로 노출되는 방식과는 구분된다.

첫 번째 핵심 개념은 ‘컴퓨트 수익률(Compute Yield)’이다. 기존 스테이킹 수익은 일반적으로 토큰 또는 이자 형태이지만, 컴퓨트 수익률의 논리는 사용자가 자본을 투입하면 최종적으로 실제로 활용 가능한 컴퓨팅 자원을 수령한다는 점에서 다르다. 이를 통해 컴퓨트는 단순 비용을 넘어 재무제표 상 지속적으로 생성되는 수익으로 전환될 수 있다.

이는 특히 AI 에이전트에게 매우 중요하다. 향후 에이전트는 자체적으로 특정 자산을 보유하고, 자신의 운영을 지속하기 위해 필요한 추론(inference) 자원을 꾸준히 확보할 수 있게 될 것이다. 컴퓨트가 안정적인 현금흐름이 된다면 평가가 가능해지고, 평가가 가능해지면 거래 및 금융화의 기반이 마련된다.

두 번째 개념은 ‘컴퓨트 청구권(Compute Claims)’이다. 이는 미래 컴퓨팅 사용에 대한 양도 가능한 권리를 의미한다. 사용자는 컴퓨트 가격이 낮을 때 매수하고, 수요 급증 시 매도하거나 담보로 대출받을 수도 있다. 이 단계에서 시장이 진정으로 가격 책정하는 대상은 더 이상 엔비디아나 클라우드 제공업체, 데이터센터가 아니라 컴퓨트 그 자체이다.

세 번째 방향은 ‘자기 자금 조달형 AI 경제’이다. 현재 대부분의 AI 제품 추론 비용은 기업 예산이나 벤처 캐피털이 부담하지만, 향후 AI 서비스는 자체 수익의 일부를 다음 단계 컴퓨트 구매에 직접 활용할 수 있다. 외부 자금 조달에 계속 의존하지 않고, 사업 수익으로 자체 추론 비용을 충당하는 것이다.

에이전트 입장에서는 이 전환이 특히 핵심적이다. 자체 추론 비용을 충당할 수 없는 에이전트는 실험적 제품에 불과하지만, 수익을 창출해 운영 비용을 스스로 감당할 수 있는 에이전트야말로 진정한 독립 경제 주체에 다가서기 시작한 것이다.

그러나 이 모델이 작동하려면 실제 수익 순환 고리가 반드시 존재해야 한다. 어떤 ‘미래 컴퓨트 권리’의 반대편에는 반드시 이행 의무를 부담하는 주체가 있으며, 컴퓨트 공급 자체도 매일 비용을 발생시킨다. 따라서 진정으로 해결해야 할 질문은 다음과 같다: 누가 컴퓨트를 제공할 것인가? 누가 실제로 추론 비용을 부담하는가? 수익이 비용을 충당하지 못할 경우, 컴퓨트 권리는 어떻게 상환되는가?

이 질문들에 신뢰할 수 있는 답이 없다면, 소위 ‘컴퓨트 자산’은 결국 또 다른 포장된 약속어음(IOU)에 불과할 수 있다.

컴퓨트를 석유처럼 표준화할 수 있을까?

컴퓨트 파이낸스가 직면한 가장 큰 문제 중 하나는 컴퓨트 자체가 극도로 비표준화되어 있다는 점이다.

한 배럴 원유도 품질 차이가 있지만 전반적으로 벤치마크 가격 체계를 통해 거래된다. 그러나 컴퓨트는 훨씬 복잡하다. H100과 B200은 동등하지 않으며, 같은 칩이라도 계산 정밀도에 따라 성능이 달라지고, 실제 AI 워크로드는 VRAM, 네트워킹, 통신 효율 등 다양한 요인에 영향을 받는다.

더 문제는 칩이 극도로 빠르게 교체된다는 점이다. 오늘날의 플래그십 GPU는 몇 년 후에는 중급 제품이 될 수 있다. 기초 자산이 계속 바뀐다면 금융 계약의 결제 기준은 무엇이 되어야 할까?

하지만 마이닝 시장은 이미 유사한 질문에 답을 내렸다. 비트코인 마이너도 세대별로 에너지 효율성과 비용 구조가 다르지만, 해시프라이스(hashprice)는 모든 마이너를 완전히 동일하게 만들려 하지 않고, 대신 통일된 기준 지표를 설정한 후 각 하드웨어가 이 기준을 중심으로 할인 또는 프리미엄을 형성하도록 한다.

금융 시장은 오래전부터 비표준화된 상품을 유사한 방식으로 다뤄왔다. 예를 들어, 등급이 다른 원유나 지역별 전력도 특정 벤치마크를 중심으로 가격 체계를 형성한다.

컴퓨트 역시 유사한 구조로 발전할 가능성이 높다: 기준 GPU 또는 표준화된 컴퓨팅 단위를 선정하고, 결제 가능한 벤치마크를 수립한 후, 다양한 하드웨어가 이를 중심으로 거래되도록 하는 것이다. 진정한 가치 있는 인프라는 모든 GPU가 동일함을 입증하는 것이 아니라, 시장이 수용할 수 있는 할인·프리미엄·베이시스(basis) 체계를 구축하는 것이다.

왜 지금인가?

가장 직접적인 이유는 AI가 컴퓨트를 점차 희귀 자원처럼 만들고 있기 때문이다. 수요는 급증하고, 공급 확대는 막대한 자본 지출을 필요로 하며, 가격 변동성도 분명하다. 역사적 경험에 비추어 볼 때, 이런 자산은 궁극적으로 자체 금융 시장을 형성하는 경향이 있다.

암호화폐 산업이 특히 강점으로 갖춘 것은 바로 이 시스템에 필요한 인프라, 즉 프로그래밍 가능한 권리, 투명한 담보, 개방형 시장이다.

더 중요한 점은 AI 에이전트가 컴퓨트 파이낸스의 가장 자연스러운 사용자가 될 수 있다는 것이다. 에이전트는 사무실이 필요 없고 전통적인 직원을 고용하지도 않는다. 그 핵심 비용은 추론(inference)이며, 에이전트에게 컴퓨트는 임금, 임대료, 원자재를 동시에 의미한다.

따라서 에이전트로 진정으로 구성된 경제는 장기적으로 기업용 신용카드와 월간 클라우드 서비스 청구서에 의존하기 어려울 것이다. 이 경제에는 소프트웨어가 직접 보유·획득·지출할 수 있는 컴퓨팅 자산이 필요하다.

이 관점에서 컴퓨팅 시장은 금융화의 길에 이미 중간 단계에 도달했을 가능성이 높다. 스팟 시장은 이미 존재하고, 가격 기준이 형성 중이며, 거래소들이 탐색을 진행 중이다.

0G는 이 시스템을 어떻게 이해하는가?

0G는 이 컴퓨팅 금융 시스템의 베이스 레이어에 위치하며, 관련 두 가지 제품을 출시했다.

Ascend는 0G 생태계의 유동성 스테이킹 제품이다. 사용자가 0G를 스테이킹하면 a0G를 획득해 DeFi 참여와 스테이킹 수익을 동시에 유지할 수 있으며, a0G는 이후 컴퓨팅 관련 자산 발행의 기반이 된다.

9월 29일 출시 예정인 Infinite AI(iAI)는 컴퓨팅과 연동된 디지털 자산으로 정의된다. 사용자는 a0G로 iAI를 발행할 수 있고, 적격 iAI를 스테이킹함으로써 0G 프라이빗 컴퓨터 및 0G 앱 등 생태계 제품에서 사용 가능한 컴퓨팅 크레딧을 얻을 수 있다. 초기 설계에 따르면, 적격 iAI 스테이커는 제품 약관에 따라 매일 일정량의 사용 가치 기준 컴퓨팅 크레딧을 받는다.

이 과정은 다음과 같이 요약할 수 있다: 0G 스테이킹 → a0G 획득 → iAI 발행 → iAI 스테이킹 → 컴퓨팅 확보 → AI 활용.

0G의 프레임워크에서 Ascend는 스테이킹 및 유동성 레이어를 담당하고, iAI는 컴퓨팅 권한을 나타내며, 실제로 소비되는 컴퓨팅 크레딧은 금융 자산과 실제 AI 사용 수요를 연결하는 매개체 역할을 한다.

팀 및 초기 투자자 토큰 언락 1년 연기

제품 개발 외에도 0G 재단은 팀 및 초기 투자자 토큰의 언락 일정을 조정했다. 이 두 부류 토큰은 총 공급량의 44%를 차지하며, 최초 언락일이 2026년 10월 22일에서 2027년 10월 22일로 연기되었다. 이후 분배는 여전히 매월 선형적으로 이루어져 2029년 9월 완료되며, 총 할당량은 변경되지 않는다.

이는 해당 토큰 부분이 2027년 10월 22일 이전에는 유통되지 않음을 의미한다. 이번 조정은 총 공급량이나 최종 언락 시점을 바꾸는 것이 아니라, 단기~중기 유통 공급 속도를 변화시키는 것이다.

컴퓨팅 파워가 새로운 금융 원시 자산이 될 수 있다

과거 시장에서는 ‘토큰화된 하드웨어’나 ‘GPU 기반 신용’ 같은 개념이 등장했으나, 대부분은 완전한 시장보다는 고립된 제품을 설명하는 데 그쳤다.

이른바 ‘컴퓨팅 금융(Compute Finance)’은 더 광범위한 범주를 제안하려 한다: 컴퓨팅 파워는 이제 AI 기업의 단순 비용 항목이 아니라, 독립적인 자산 클래스로서의 잠재력을 갖추기 시작했다.

만약 스팟 거래, 가격 기준, 컴퓨팅 권리, 수익률 상품, 파생상품이 궁극적으로 연결된다면, 컴퓨팅 시장은 에너지 및 상품 시장과 유사한 금융 시스템을 점차 형성할 수 있다.

이 시장은 아직 매우 초기 단계이며, 표준화, 인도 책임, 신용 리스크, 유동성, 규제 등 핵심 과제들은 여전히 해결되지 않았다.

그러나 한 가지는 점점 명확해지고 있다: AI가 소프트웨어 산업을 넘어 새로운 경제 인프라로 확장됨에 따라, 컴퓨팅 파워 자체도 기술 자원에서 가격 책정·금융 조달·리스크 관리가 필요한 자산으로 서서히 전환되고 있다는 점이다.