a16zが暗号資産から撤退したなどと軽率に言うのはやめよう：ブロックチェーンは長年にわたりインフラだ
Tapbit Wire元タイトル：「a16zが暗号資産から撤退したなどと軽率に言うのはやめよう、ブロックチェーンは長年にわたりインフラだ」著者：BlockBeats｜採用中！
a16zはファンド名から「Crypto」を削除したが、それが暗号資産市場からの離脱を意味するわけではない。
10月22日、Andreessen Horowitz（a16z）は、暗号資産ファンドの名称を「a16z Frontier」に変更すると発表した。このファンドは引き続きクリス・ディクソンが率い、共同創設者のマーク・アンドリーセンとベン・ホロウィッツ、およびパートナーのエディ・ラザリン、ガイ・ウオレットが共同で運営に携わる。
公式説明は明確だ：この変更は投資範囲の拡大を目的としており、暗号資産からの撤退ではない。新ファンドは引き続き暗号資産・ブロックチェーン分野に投資するとともに、数年単位で成熟する新たな技術・新市場にも対応する。
真に注目すべきは、名称から消えた単語ではなく、a16zが投資対象を再定義していることだ。インターネットソフトウェアからブロックチェーンへ、さらにAI、ハードウェア・ソフトウェア統合製品、機械間の経済ネットワークへと進化し、a16zが探すのは常に次世代市場を生み出す可能性を持つ技術である。
インターネット起業家からシリコンバレーを代表するVCへ
2009年、マーク・アンドリーセンとベン・ホロウィッツがAndreessen Horowitz（現a16z）を設立した。
彼らは金融業界出身の単なる投資家ではなかった。アンドリーセンはNetscapeを共同創業し、ホロウィッツはOpswareというエンタープライズソフトウェア企業をアンドリーセンとともに経営、後にHPに買収された。彼らはインターネット技術が初期イノベーションから商業化へと至る過程を自ら体験した。
その後、a16zはFacebook、Airbnb、GitHub、Instagram、Slack、Figmaなど、ソーシャルネットワーク、コンシューマー向けインターネット、開発者ツール、エンタープライズソフトウェアをカバーする一連のテクノロジー企業に投資した。
これらの企業は事業領域こそ異なるが、共通点がある：既存製品の最適化ではなく、新たなコンピューティングプラットフォーム上で製品形態・ビジネスモデルを構築することだ。
こうした投資アプローチは後に暗号資産分野にも拡大。a16zが注目するのは資産価格だけではなく、新技術がプラットフォーム、開発者ツール、金融サービス、一般ユーザー向けアプリケーションを形成できるかである。
a16zは早期から暗号資産を次世代コンピューティングプラットフォームと位置付けた
a16zが市場参入したのは、暗号資産が主流になってからではない。
2018年、a16zは独立した暗号資産専用ファンドを正式に立ち上げ、初期規模は3億5,000万ドル。長期投資を重視し、マーケットサイクルを通じて継続的に展開、起業家に対し採用・規制対応・マーケティング・運用支援を提供することを強調した。
トークンへの投資にとどまらず、取引所、パブリックブロックチェーン、DeFi、NFT、ウォレット、クロスチェーンインフラなど多様なプロジェクトに投資。Coinbase、Solana、Uniswap、OpenSea、Phantom、LayerZeroなどが含まれる。
この投資ロジックの鍵は、ブロックチェーンが新たなコンピューティング・金融インフラとなるなら、機会はトークン取引に限定されず、基盤ネットワーク、開発者ツール、金融商品、ユーザー向けアプリケーションなどすべてが独立した商用市場を形成しうるという認識にある。
a16zクリプトの設立そのものが一種の賭けだった。業界がまだ黎明期でビジネスモデルも未成熟な段階において、将来成長しうるネットワークや企業へ事前に資金を配分しようとしたのである。
3.5億ドルから45億ドル、その後22億ドルへ
a16zクリプトの資金調達歴は、暗号資産業界の資本サイクルを如実に記録している。
・2018年：第1号ファンド、3.5億ドルを調達。
・2020年：第2号ファンド、5.15億ドルを調達。
・2021年：第3号ファンド、22億ドルを調達。
・2022年：第4号ファンド、45億ドルを調達。
・2026年：第5号ファンド、22億ドルを調達。
2022年の45億ドルファンドは、当時最大規模の暗号資産特化型VCファンドの一つだった。それから4年後の第5号ファンドは22億ドルと前回の半分以下に縮小した。
『The Information』紙2026年5月報道によると、a16zクリプトの5つのファンドは累計約98億ドルの資金をコミット済みである。
ただし、調達額の減少だけではa16zが暗号資産市場に対して悲観的であると断定できない。ファンド規模は、運用者の投資判断だけでなく、資金調達サイクル、資金配分ペース、市場機会など複数要因を反映する。2026年の小型ファンドは、少なくとも前回までの連続的拡大型調達モデルを単純継続しなかったことを示している。
より注目すべきは、第5号ファンド発表直後に、a16zが議論の焦点を価格サイクルから実際の利用へと明確にシフトさせたことである。
リブランディング数か月前から、すでに「利用サイクル」への言及を強めていた。
2026年5月、a16zクリプトが第5号ファンド調達を発表した際、次のように評価した：投機的サイクルは注目と資金を呼び込むが、その一部は無駄になり、他方では最終的に残り続けるインフラ構築に使われる。
市場が真に注目すべきは、価格上昇幅ではなく、市況が冷え込んだ後もこれらの製品を継続して利用するユーザー数である。
当時、a16zは特に以下の分野を重点に挙げた。
ステーブルコイン：取引所内決済手段から、貯蓄・国際送金・日常支払いへと利用範囲が拡大。
オンチェーン金融：パーペチュアル契約・予測市場・オンチェーン貸付などが、より多くの金融活動をオンチェーン化しようとしている。
アセット・トーケナイゼーション：従来資産がブロックチェーンを通じて新たな発行・決済・流通手法を得る可能性。
AIエージェント：ソフトウェア・エージェントが将来的に、ユーザー代わりにコンピューティング資源を呼び出し、データを取得し、サービスを購入・支払い・取引を完遂する可能性。
これらの指針はばらばらに見えるが、その裏には共通の問いかけがある：ブロックチェーンは、比較的独立した暗号資産業界から、より広範な金融・ソフトウェア基盤へと変貌できるのか？
これはまた、a16z Frontierを理解する鍵でもある。暗号資産は依然として投資対象ではあるが、関連企業すべてに付与される「アイデンティティラベル」である必要はない。
なぜ名称から「Crypto」を外すのか？
公式発表でクリス・ディクソンが示した主な理由は、ブロックチェーン応用の範囲が拡大しており、従来の産業分類では企業の事業内容を正確に記述できなくなっていることだ。
フィンテック企業が支払いサービスにブロックチェーンを活用し、伝統的な金融機関がトークン化資産を立ち上げ、ソフトウェア製品がオンチェーン決済を自社業務に統合し始めている今、これらすべての企業を「暗号資産企業」と呼ぶべきか？
ディクソンは発表で一例として「ストライプは本当に暗号資産企業なのか？」と問いかけた。
この問いはストライプをラベル付けするためではなく、企業の実際の事業内容と採用技術が、もはや別物になりつつあることを示すためのものだ。
今後、企業はブロックチェーンを活用しつつ「決済企業」や「フィンテック企業」としてポジショニングすることも可能になる。また、AI・金融サービス・暗号資産技術を融合させ、従来にない新製品を生み出すこともあり得る。
もしファンドの投資対象が「Crypto」という単語に縛られ続けるなら、こうした境界領域を正確にカバーするのは困難になる。
したがってa16z Frontierの調整は、単なる業界リストの拡張ではなく、投資対象の定義方法そのものを変える試みでもある。それはもはや特定技術カテゴリーに限定せず、新技術から生まれつつあり、まだ成熟市場を形成していない企業を積極的に探す姿勢だ。
Frontierのキーワード：系外惑星と二次効果
関連インタビューで、a16zはこの投資アプローチを「内惑星」と「外惑星」で説明している。
内惑星は既に成立し、比較的容易に特定できるコア領域を意味する。外惑星は、より初期段階・より異質・分類が難しいアイデアを指す。
従来型投資チームは明確な既存市場を対象に活動できるが、常に既存カテゴリに収まらない技術や起業家が存在する。Frontierが探すのは、まさにこうした「未成熟なトラック」となっていない機会だ。
もう一つ重要な概念は「二次効果」だ。
スマートフォンの普及後、Instagramなどの直接ユーザー向けアプリが急成長した——これは技術変革による一次効果だ。しかしスマートフォンの発展はセンサーやチップなどのハードウェア性能向上も促し、ドローンやVRなど新たな製品の実現条件を整えた。こうした間接的に創出された新市場が二次効果である。
投資家が技術から最初に生まれる人気アプリだけに注目すると、技術が成熟した後に現れる次の機会を見逃す可能性がある。
インタビューでベン・ホロウィッツは、このアプローチを一言で要約した：「良いアイデアのように見える良いアイデア」ではなく、「悪いアイデアのように見える良いアイデア」を探しているのだ。
これはプロジェクトが奇抜であればあるほど投資価値が高いという意味ではない。真の違いは、起業家が市場全体がまだ理解していないが、最終的には一見非現実的なアイデアを成立させる鍵となる条件を、的確に捉えているかどうかにある。
AIは、技術先駆者と伝統的企業の間の格差を広げている
a16zによるフロンティアに関する議論は、AIがもたらした技術的変化とも密接に結びついている。
インタビューでマーク・アンドリーセン氏は、現行のテクノロジーパイオニアと伝統的企業との間の認知的ギャップが、自身のキャリアで最も大きく、なおかつ拡大中だと述べた。
彼とホロウィッツ氏は1994年にネツケープを共同設立した。アンドリーセン氏は、もし当時すでに今日のAIツールが存在していたなら、二人だけで従来の大規模チームが必要だった作業を迅速に完了できたかもしれないと想像している。
こうした発言には明確な個人的判断が含まれるが、実践的な投資課題を示唆している：AIツールによりソフトウェア開発・数学・工学能力が強化されれば、コストや技術的複雑さゆえにこれまで実現困難だったプロジェクトが、実現可能になる可能性がある。
過去には、投資家はプロジェクトの野心が大きすぎると懸念したかもしれない。ホロウィッツ氏の逆質問は、「AIが開発効率を変化させた今、プロジェクトの野心は十分に大きいのか？」である。
全チームがAIでソフトウェア開発を高速化できるなら、既存製品を単に高速・低価格化するだけでは長期的な差別化につながらない可能性がある。より大きな機会は、AIによって初めて実現可能となる「もともと不可能だったこと」にある。
AIが研究開発コストを下げると、小規模チームが大企業のプロジェクトに挑戦できるだろうか？
インタビューでa16zは大胆な予測を提示した：従来1,000人規模で実施されたソフトウェア・ハードウェア統合プロジェクトが、将来は20～30人のチームで完了可能になるかもしれない。
これは、すべてのハードウェアプロジェクトが即座に数十人に縮小可能だという意味ではない。製造・サプライチェーン・資金調達・試験・セキュリティ検証などの制約は、AIによって自動的に消失しない。
より現実的な変化は、AIが研究開発・ソフトウェア工学・ハードウェア逆解析・製品反復のコストを低下させることにある。
かつてソフトウェアエンジニアがハードウェア分野に進出しようとしても、専門ツール・ファームウェア・複雑な工学プロセスにより阻まれていた。AI支援のコード生成・逆解析技術は、より多くのソフトウェア起業家がドローン・ロボット・スマートデバイスなどソフトウェアとハードウェアを融合した製品に挑戦することを可能にする。
これらのツールがさらに成熟すれば、投資機会は単にAIアプリ企業の増加だけでなく、研究開発のハードル低下により再び門戸が開かれる産業にも及ぶ。
これはフロンティアと従来の産業分類の違いでもある：既存市場への追加製品ではなく、技術革新によって「もともと立ち上げ困難だった市場」が実現可能になるかどうかに焦点を当てる。
AIエージェントとステーブルコインがマシン経済で交差する可能性
AIエージェントは、a16zがAIと暗号資産をつなぐもう一つの重要な方向性と見ている。
将来のソフトウェアエージェントは、テキスト生成にとどまらず、ソフトウェア呼び出し・データ取得・コンピューティングパワー購入・外部サービス利用・異なるシステム間のタスク調整などを行うようになるだろう。
続く問いは：ソフトウェアエージェントが自律的に行動し始めたとき、支払いはどう行うか？異なるサービス間での決済は？人間が一々操作せず、高頻度・少額・国境を越えた取引をどう完遂するか？
ステーブルコインとプログラマブルブロックチェーンが、こうした課題解決の手段となり得る。
従来の決済システムと比べ、オンチェーン資産はグローバルネットワークを跨いで転送可能であり、プログラムを通じて他のアプリケーションとも相互作用できる。理論上、AIエージェントはステーブルコインでコンピューティングパワー・データサービスを支払い、また異なるエージェント間の決済も可能になる。
この構想において、暗号資産の役割は、人間投資家によるデジタル資産取引にとどまらず、ソフトウェアエージェント間の経済活動を支えるインフラとなる。
しかし、これはまだ新興の分野である。AIエージェントによる自律的取引、支払い承認、リスク管理、責任帰属には、実社会で解決すべき課題が依然として多く存在する。技術的に取引を完了できることと、持続可能な機械経済が既に形成されたことは同義ではない。
a16zにとって、こうした交差領域の魅力は、単純に「AI」か「暗号資産（crypto）」のいずれかに分類しづらい一方で、両者の発展に依存する可能性がある点にある。
オープンソースAIもまた、この投資ロジックの一環である
関連するインタビューで、a16zはオープンソースモデル、技術的透明性、および権力の集中についても言及した。
彼らは、AIの能力とモデル支配が長期間にわたり少数のクローズドソース研究所や大規模機関に集中し続ける場合、一般の開発者・研究者・スタートアップがこの技術を理解・改善・監査することの難易度が高まると懸念している。
オープンソースモデルの価値は、利用コストの低減にとどまらず、より多くの人がモデルを検証・研究し、新たなアプリケーションを開発・安全課題の解決に参画できる点にもある。
a16zは特に、米国と中国においてオープンソースAIが急速に発展していること、およびオープンソース技術への過度な規制に反対する政策的立場を表明した。
ただし、オープンソース＝自動的に安全というわけではない。オープンモデルも悪用リスクを伴い、技術的透明性は安全性評価を代替できない。a16zのオープンソース支持は、技術進化の道筋とイノベーション主導権の分配に関する判断を反映したものであり、オープンソースモデルがすべての安全課題を解決済みであるという保証ではない。
投資観点では、オープンソースモデルの普及は、モデル自体、開発ツール、エッジデバイス、ソフトウェア・ハードウェア統合製品、およびこれら技術を基盤とする新たなビジネスモデルなど、多層的な機会を創出する可能性がある。
a16zは単一の投資分野で定義されたいとは思っていない
インターネットソフトウェアから暗号資産ネットワークへ、さらにAIおよびフロンティアハードウェアへと、a16zの投資歴は常に「次に重要なコンピューティングプラットフォームは何か？そして、今日存在しないがそのプラットフォームによって誕生する企業はどのようなものか？」という問いに集約される。
過去、「a16z crypto」という名称は市場に投資範囲を明確に伝えるのに有効だった。しかし、ブロックチェーンがフィンテックに浸透し、AIエージェントが支払い・決済を扱い始め、AIツールがハードウェア開発を変革しつつある中で、技術間の境界線はますます曖昧になっている。
フロンティアは、投資焦点を「特定の技術」から「新技術によって創出される新市場」へとシフトしようとしている。
これは、暗号資産の重要性が失われたことを意味しない。むしろ、プログラマブルマネー、機械間取引、新ネットワークの経済インセンティブ機構などにおいて、ブロックチェーンは引き続き役割を果たす可能性がある。変化したのは、それが関連企業のコアアイデンティティである必要がなくなった点である。
a16zは、暗号資産関連投資および関連規制イニシアチブを継続することを明言している。クリス・ディクソンが引き続きファンドを率いることから、今回の調整は既存投資を基盤とした範囲拡大であり、暗号資産事業の終了を宣言したものではない。
2009年のインターネットスタートアップ投資、2018年の独立暗号資産ファンド設立、そして2026年のフロンティアへの拡張まで、a16zは常に新たな技術プラットフォームとそれが生み出す市場を模索し続けてきた。
この名称変更の意義は、削除された単語ではなく、既存の業界分類を超えて投資境界を押し広げようとする試みにある。
AIがR&Dコストを低下させ、ブロックチェーンがプログラマブルな経済インフラを提供し、ソフトウェア・ハードウェア統合製品が小規模チームにも開かれる中で、次世代の重要企業は既存分野の交差点から生まれる可能性がある。
a16zフロンティアが目指すのは、こうした市場が明確に名付けられる前に、それらを構築しようとしている人材を見つけることである。
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