StandX、TGE中止・事業縮小・撤退を発表

原文タイトル：「StandX、TGE中止・段階的終了・撤退」／著者：Biteye

最近、暗号資産プロジェクトの終了が相次いでいるが、StandXは比較的珍しい事例だ。多くのプロジェクトは資金調達→トークン発行→価格下落→ユーザー離反→保守停止という流れをたどるが、StandXはTGE直前で事業を終了した。

過去1年間、パーペチュアルDEX（Perp DEX）は暗号資産分野で最も競争が激しい起業分野の一つだった。Aster、Lighter、Variationalなど多数のプロジェクトが登場し、市場は今も「次のHyperliquid」を模索している。

業界全体が加速する中、StandXはその道を止めることを選んだ。

数か月前までは、StandXは依然として急速に拡大していた。

StandXは当初、利回り付きステーブルコインDUSDを構築し、2025年下半期に初めてPerp DEXへ軸足を移した。Alpha版は2025年10月にリリース、メインネットは11月に正式オープンし、ユーザーは担保としてDUSDを使い、継続的にDUSD利回りを得ながらパーペチュアル取引が可能となった。

StandXは本格的に急成長を始め、Perp DEXの黄金期をまさに捉えた。

HyperliquidやAsterの財産効果により、市場は「次のHyperliquid」を絶えず探しており、資金とユーザーがPerp DEXへ集中。StandXもこの波に乗って成長期に入った。

2026年に入り、StandXのデータは急増した。1月の1日あたりPerp取引高は約1億5,800万ドル。4月にPosition Yieldを導入後、未決済建玉（OI）は約2,500万ドルから1億ドル超へ増加。6月28日にはDeFiLlamaのPerp DEX日次取引高ランキングで第4位に躍進。7月には公式チームがユーザー約23.5万人、1日取引高7億ドルを公表した。

当時、チームは引き続き拡大を続け、「Universal Markets」「Community Maker Yield」「Community Vault」などの新製品を相次いでリリースし、単なるPerp DEXからよりオープンなデリバティブ市場へと進化しようとしていた。

誰も予想していなかった——成長期真っ只中のプロジェクトが、まさに黄金期を迎える直前に終了ボタンを押すとは。

Perp DEXは人気だが、中堅プロジェクトは存続がますます困難に

Perp DEX市場全体は成長を続けており、Hyperliquid、Aster、Lighterなどがユーザー・流動性獲得をめぐって競争を繰り広げ、PaperTradeのような新規プロジェクトも続々登場している。

流動性確保は高コストな事業だ：マーケットメーカーの誘致、マーカーへの補助金支給、ポイント・リベート・エアドロップ期待などによる取引ユーザー獲得競争が必要。規模が大きくなれば、継続的なコスト負担も増す。

そのため、近年多くのプロジェクトが戦略を見直し、ゼロから完全な取引・流動性システムを構築することをやめている。

例えばTradeXYZはHIP-3経由でHyperliquidのHyperCore上に直接構築、最近ローンチされたPaperTradeはHyperliquidのBBO価格を直接読み込み、自社LPで取引を完結させている。

一方、StandXは独自のオーダーブック構築を選択し、VCからの支援を一切受けておらず、チーム自体の資金に依存しています。現在の規模に達するまで、このような流動性システムを維持する実際のコストはいくらでしょうか？

TGEは中止となりましたが、これまでの投資額はどのように処理されますか？

トークン発行を断念した後、最も直接的な疑問は：ポイントおよびTGE期待に伴う費用はどうなるか？

過去1年間、多くのユーザーがポイント獲得のため継続的に取引を行い、手数料・スリッページ・ファンドレート・資金拘束コストを実際に負担しました。トークンが最終的に発行されない場合、これらのコストは当然消失しません。

先ほどStandXは補償計画を発表：コミュニティ向け一括DUSDエアドロップ（ロックアップなし）。事前預入・アルファプログラム・メインネット取引・マーケットメイキング・紹介など、過去の参加履歴すべてを対象とします。

公式説明によると、過去の収益の大部分は既にSIP-2およびSIP-3を通じてユーザーへ還元済みであり、今回は残りの全プロジェクト収益をエアドロップに充て、チーム追加資金で補完します。

エアドロップ照会は10月26日開始、請求は11月1日より、期限は12月31日です。

まとめ

StandXの終了は、パーペチュアルDEX業界全体の終焉を意味しません。むしろこの分野は依然として活発で、新たなプロジェクトが次々と登場しています。

しかしStandXは稀有な事例を示しています：製品開発に失敗したわけでも、ユーザーが皆無だったわけでもありません。すでに取引量を生み出し一定規模に達した後、自ら停止を決断したのです。

トークン未発行は、長期間待っていた多くのユーザーにとって当然失望を与えるでしょう。しかし、進捗がほとんどなく、ポイント・エアドロップ期待・「TGEは間もなく」という約束でコミュニティを長期間引き延ばすプロジェクトと比較すれば、StandXの今回の対応は誠実と評価できます。

終了が決まった物語を再包装してTGEとして二次市場に押し付けることなく、残り収益とチーム資金を用いてコミュニティへの補償を行ったため、StandXは比較的誇り高い形での幕引きとなりました。

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