ナスダックがクレイケンの親会社ペイワードに1億ドル投資、評価額210億ドル

ナスダックは、トークン化株式、市場監視、ブロックチェーンベース決済インフラに関する協業拡大の一環として、クレイケンの親会社ペイワードへ1億ドルを投資することに合意した。

概要

• ナスダック・ベンチャーズがクレイケンの親会社ペイワードに1億ドルを投資し、同社の評価額を210億ドルとする。

• ペイワードは、暗号資産、株式、先物、オプション、トークン化株式取引所全般でナスダックの市場監視技術を導入する。

• ナスダックとペイワードは、2027年第二四半期に「ナスダック・エクイティ・トークン（NETs）」の開始を予定している。

• 両社は3月から、ペイワードのxStocksエコシステムを通じて規制対象株式市場とブロックチェーンネットワークを接続する基盤開発を開始した。

ナスダックは木曜日、戦略的投資部門であるナスダック・ベンチャーズが、ペイワードとの関係強化の一環として本投資を実施すると発表した。ブルームバーグが関係者を引用して報じたところによると、この取引により非上場のペイワードの評価額は210億ドルとなる。

両社は2027年第二四半期の「ナスダック・エクイティ・トークン（NETs）」開始を目指しており、ペイワードは暗号資産、株式、トークン化株式、先物、オプションをカバーする取引所でナスダックの市場監視技術を導入する。

今回の投資は、3月に発表された提携関係を基盤としており、ペイワードのxStocksエコシステムを通じて規制対象株式市場とブロックチェーンネットワークを接続する基盤の開発が進められている。

ナスダックの投資によりペイワードの評価額は210億ドル

ナスダック・ベンチャーズは、グローバル資本市場の発展に関連すると見込まれる技術および市場インフラに投資しており、今回のペイワードへの1億ドル投資は、既存の技術協力に加え、財務面での関係強化を意味する。

報道される210億ドルの評価額は、機密扱いのIPO申請前に完了した8億ドル調達時の200億ドルをやや上回るものであり、crypto.newsが以前に報じた通り、ペイワードのIPO計画は少なくとも2027年第二四半期まで延期されている。

ペイワードは2025年11月に米証券取引委員会（SEC）に機密S-1登録声明書の草案を提出した。同社は、上場予定銘柄コード、株価、発行株式数、上場取引所などの詳細を公表していない。

最新の財務結果では、第2四半期の調整後収益が5億800万ドル（前年同期比17％増）、調整後EBITDAは2,300万ドル（前年同期の8,000万ドルから減少）、プラットフォーム総取引金額は3,100億ドル（前年同期比18％減）となった。

ペイワードは当四半期末に資金入金済み口座数660万件、プラットフォーム上資産総額400億ドルを記録。資産ベースおよびその他の収益は総収益の60％を占め、前年同期の55％から増加した。

ナスダック・エクイティ・トークンは2027年第二四半期の開始を目指す

ナスダックとペイワードは、NET（ナスダック・エクイティ・トークン）の開始を2027年第2四半期に予定しており、本プロジェクトは今年初頭に初めて発表された。

当初の提携では、ナスダックの規制対象市場インフラとペイワードのxStocksシステムを接続する「株式変革ゲートウェイ」が想定されていた。この設計により、トークン化された株式は、対象となる管轄区域において、許諾済み金融市場と対応ブロックチェーンネットワーク間で移動可能となり、基礎となる証券に付随する権利を維持する。

ナスダックのモデルは発行者主導型トークンを軸としており、同社は株式がブロックチェーンインフラ上で表現される際も、発行者のコントロール、ガバナンス権および既存の市場保護措置を維持することを目指している。

ペイワードのxStocksフレームワークは、計画中のシステムにおけるブロックチェーン構成要素を提供する。今年3月の提携発表時点で、xStocksは取引総額250億ドル以上（うちオンチェーン決済分40億ドル超）を記録し、ユニークな保有者は8万5,000人を超えていた。

その後もプラットフォームは拡大を続けている。ペイワードは7月にGTNと提携し、米国株式にとどまらず香港上場株式からxStocksを展開。その後、英・欧州・韓国などへの拡大を計画（現地規制当局の承認を条件とする）。当該時点でのトークン化資産数は500件超、取引総額は370億ドルを突破。

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ナスダックは、ペイワードとの提携の次段階として、NETを支えるグローバルな配布・取引・ポストトレードシステムの構築に焦点を当てるとしている。

ペイワード共同CEOのアルジュン・セティ氏は、「米国のクリアリングシステムを通じて、毎日2兆ドル超の株式取引が処理されている」と述べた。

セティ氏によると、米国システムにおける売買は約98％が相殺され、決済待ちの取引に対しクリアリングハウスは100億～200億ドルの担保を保有しているという。また、2024年のT+1決済移行により30億ドルが解放されたと付け加えた。

セティ氏は、「オンチェーン決済では待機時間が不要になる」と指摘。「今回の協業の次のフェーズでは、休業日なしで運用可能なレールへとナスダック・エクイティ・トークンを進化させ、株主権利はそのまま維持する」とした。

ペイワードは、取引所向けナスダック監視技術を活用する

今回の拡大合意により、ペイワードの取引インフラ内にナスダックの市場監視技術が新たな役割を担うことになった。

ペイワードは、暗号資産・従来型株式・トークン化株式・先物・オプションの全領域へシステムを展開する計画。ナスダックは、ペイワードが多様な資産クラスで事業を展開する中で、市場の健全性と投資家信頼を支える技術になると評価している。

ペイワードは2026年、コア事業である現物暗号資産取引所から脱却するための拡大を積極的に推進。5月にはビトノミアル社の買収を完了し、クラーケンに米国規制下のデリバティブ構造（FCM・DCM・DCO）へのアクセスを提供した。

この取引は、最大5億5,000万ドル（現金＋自社株）でのビトノミアル買収合意に続くもので、買収完了によりペイワードは、同一グループ内で取引・仲介・清算サービスを提供するために必要なCFTC登録3件を取得した。

クラーケンは、xStocksの利用範囲を別途拡大。米国外の対象顧客は、選定されたトークン化株式およびETFをレバレッジ取引の担保として使用可能となり、ユーザーはトークン化株式への曝露を維持しつつ、先物またはマージン取引を支援できる。

ペイワードは、xStocksの発行基盤を提供するバックド・ファイナンス社を買収。その広範なポートフォリオには、クラーケン、ニンジャトレーダー、ブレイクアウト、CFベンチマークズが含まれる。

ナスダックとペイワードは3月よりトークン化作業を開始

両社の関係は3月に始まり、規制対象株式市場とパーミッションレス・ブロックチェーンネットワークを接続するゲートウェイ構築が計画された。

この枠組みの下、ペイワード・サービシーズ社は、適格管轄区域内で同社プラットフォーム経由でナスダック・エクイティ・トークンにアクセスするユーザーに対し、KYCおよびAML対応の本人確認サービスを提供する予定。また、必要な登録・承認を有する地域では、ペイワードのインフラがNET取引の初期決済層として機能する見込みだった。

ナスダックは当初、自社のエクイティ・トークン設計および関連分散型台帳サービスを2027年前半に開始すると発表。最新の発表では、NETのリリース時期を第2四半期に絞り込んだ。

この取り組みは、xStocksが単なる現物取引を超えたトークン化株式のインフラ構築を目指す中で進められている。3月には、イーサリアムおよびソラナ上で70種類以上のトークン化株式をサポートするオンチェーン執行レイヤー「xChange」を導入。ローンチ時点で、オンチェーン取引額は35億ドル、総取引額は250億ドルを記録。

各対応xStockは、信託管理下にある基礎証券と1：1で裏付けられており、xChangeはアトミック決済を採用し、取引は提示条件で完了するか、実行されないかのいずれかとなる。

ナスダックのタール・コーエン社長は、ペイウォードとの関係拡大は、当社が金融システム間での資本・資産の移動インフラ構築に貢献できるという見解に基づくものだと述べた。

「この提携は、ナスダック・エクイティ・トークンに関する当社の取り組みを前進させ、資本形成を支える信頼性・透明性・誠実性を維持しつつ、より連携された金融システムの構築を支援します」とコーエン氏は述べた。

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