マイケル・セイラー：デジタル経済の繁栄を促進する12の政策提言
Tapbit WireAIは個人・企業が現在可能な水準を大幅に上回る価値創造を可能にする。これにより、創造・資金調達・所有・交換の自由がさらに重要となる。生産性の高い経済の潜在力を解き放つには、より優れた通貨と資本市場が必要である。
ビットコイン・ポリシー研究所主催のフリーダム・テックDCサミットで、私はコンナー・ブラウン氏と共にこれらの見解を議論した。私の核心的政策主張は明快である：個人・企業は、富と繁栄を生み出すために、デジタル資産の創造・発行・管理・譲渡・利用の権利を有すべきである。
デジタル資産とAIの時代には、制限を重視する法案ではなく、デジタル権利を保護する法案が必要である。
個人・企業の権利から出発する
自由は、行動する能力から始まる。デジタル資産に適用される枠組みは、5つの基本的権利を確立すべきである。
創造：新たなデジタル資産・金融商品・アプリケーションの開発
発行：これら資産を市場に導入し、事業・生産活動の資金調達に活用
管理：資産を直接保有、または自らのニーズに最も適した管理機関を選択
譲渡：個人・企業・ウォレット・サービス提供者間での資産の移転
利用：消費・投資・収入獲得・ローン担保としての活用
これらの権利は個人・企業に等しく帰属すべきである。これらを守るには金融プライバシーと実効的な市場アクセスが不可欠だ。資産の価値は所有者がそれをどう使えるかに依存する。利用を制限すれば、その経済的潜在力も制約される。
デジタルトークン・デジタル通貨・デジタル資本・デジタル証券は、それぞれ異なる経済機能を果たす。政策はそれらの違いを認識しつつ、所有と自由という共通の基盤を維持すべきである。
明確な情報開示・法的拘束力のある所有権保護・詐欺への責任追及は、市場の正常運営を支える。規則は誠実な参加者が自信を持って取引できるよう配慮し、まだ登場していない製品・ビジネスモデルにも柔軟に対応できる余地を残すべきである。
1,000万社の新規事業が資金調達にアクセス可能に
AIは多くの職種を自動化し、多様な業界を変革し、既存製品を陳腐化させる。繁栄は、新たな事業・機会をより速く創出できるかにかかっている。
個人がAIを活用して製品を開発できるなら、その製品を市場に送り出す企業の資金調達も可能であるべきだ。起業支援技術が進化するにつれ、資金調達にかかるコスト・複雑さ・所要時間はそれに応じて減少すべきである。
デジタルトークンは資金調達をより迅速かつ低コストにします。政策立案者は、明確で実用的な発行ルールを定め、リスクに応じた情報開示要件を設け、起業家が潜在的投資家に直接アクセスできる環境を整えるべきです。中小企業の資金調達は、大規模な法務チームを雇える者だけに限定されるべきではありません。
私たちの目標は、1,000万社の新規事業が資金調達できるようにすることです。こうすれば、人工知能がもたらす生産性向上が、新たな雇用、新製品、そしてより多くの人々に恩恵をもたらす繁栄へとつながります。
既存のビジネスモデルを守りつつ、後継者が資金調達しにくくすれば、経済は技術変化への適応が困難になります。
デジタルドルの競争を許容する
デジタル通貨により、世界中の人々が米ドルを保有でき、ドルが光速で流通することが可能になります。
ドルの成功を望むなら、ドルの有用性を高めるために最良の企業間競争を認めなければなりません。銀行、フィンテック企業、テックプラットフォームには、ユーザーにデジタルドルを提供する明確な道筋が必要です。数十億人がすでに利用しているデバイスやアプリにドル関連製品が統合されれば、その影響範囲は極めて広大です。
発行者も利回りで競争すべきです。顧客は複数の商品から選択でき、利回り・サービス・明示されたリスクを比較できます。低金利または無金利の機関を守るために利回りを人為的に引き下げる措置は、実質的にこれらの機関の利益を顧客の利益より優先させることになります。
私はこの競争を許容することを提言します。法律が競争を阻んでいるなら、改正すべきです。
米国は、ドルの利用と浸透範囲を拡大し、米国企業がドルを基盤とした優れた製品を開発する機会を有しています。
ビットコインの銀行・保険業界への参入を許容する
ビットコインはデジタル資本です。個人・企業が安全にビットコインを保有し、効率的に担保融資を行い、経済の他の領域にも統合できるようになれば、その有用性は高まります。
銀行は明確で実用的なルールの下でビットコインの保管を可能とし、ビットコイン担保融資を発行できるべきです。保険会社も、デジタル資本を自己の貸借対照表および商品設計に組み込む実用的な道筋を持つべきです。競争が顧客権利の向上とコスト削減を推進します。
そのためには、関連事業を不必要に困難にする会計・自己資本・規制ルールを見直す必要があります。バーゼル枠組みは、グループ2b暗号資産への曝露に対するリスク加重を1250％と定めており、現行の自己資本規制がいかに厳格かを示しています。政策立案者は、デジタル資産および特定事業活動の実際のリスクに基づき、このアプローチを再評価すべきです。
顧客資産の保管、担保に基づく融資の実行、銀行自身の貸借対照表上でのポジション保有は、それぞれ異なる業務です。規制はこれらを明確に区別すべきです。
ビットコイン保有者を支援する機関が増えれば、保有者はビットコインを売却せずに多様な活用が可能になります。企業は新たな資金調達チャネルを得、金融機関は顧客を獲得し、デジタル資本は経済においてより大きな役割を果たせるようになります。
ビットコインを採用する銀行が業界成長を牽引する重要な勢力になると予想されます。銀行が保管・与信サービスを巡って競えば、この市場に流入する資金は増加しますが、一方で、コア資産であるビットコインの供給は限られています。
トークン化による資産所有者の権利拡大
トークン化証券は、株式・債券商品を24時間取引可能にし、市場間で流通可能にします。その最大の可能性は、資産所有者が何をできるかにあります。
投資家はトークン化証券を直接保有し、自ら選んだサービス提供者に譲渡し、競争的な保管・与信市場で当該資産を活用できるべきです。企業も同様の権利を享受すべきです。
例えば、投資家が100万ドル分の株式を保有している場合、あるサービス提供者は優れた融資条件を提示し、別の提供者は収益化機会を提供し、さらに別の提供者は優れたサービスを提供するかもしれません。投資家はこうした選択肢を比較し、資産を自由に移管できるべきです。
人々が最終的にカストディアンを選択したとしても、セルフカストディーは依然として重要である。離脱可能な権利は顧客に交渉力を与える。資産が自由に移転可能であれば、サービス提供者は顧客維持のために競争せざるを得ない。この競争はサービス品質の向上、借入コストの低下、資産所有者が生み出す経済的価値をより多く享受することを可能にする。
証券が単にブロックチェーン上に配置されても、従来の閉じた仲介機関内にとどまれば、その技術の潜在能力の大部分は実現されない。政策の目標は、資産所有者に利用可能な選択肢を拡大することである。
金融プライバシーの保護
金融プライバシーは経済的自由の一部である。個人は通常通り生活でき、企業は日常業務を遂行できるよう、不必要に財務状況を公表する必要はない。金融プライバシーの保護は、個人の安全、企業戦略、取引相手の自由な選択をも担保する。
私の政策主張は明確である：合理的な閾値（例：1万ドル）以下の一般かつ合法的な取引において、資金またはデジタル資産の送金のみを理由に、日常的な政府報告義務を課すべきでない。報告要件は明確な公共目的に資するものであり、負担はリスクに比例すべきである。日常的な事業活動におけるプライバシー保護と、疑わしい活動に関する報告・捜査は共存可能である。
既存の連邦現金取引報告規則は、1万ドルを超える現金取引に適用され、規則に基づき合算計算される取引も対象となる。この閾値は1972年に設定された。米国政府監察院（GAO）は2024年の報告書で、2023年時点でのインフレ調整後の適正閾値は約7万2,880ドルと推計している。数十年にわたり閾値が見直されていないため、本来は大幅な金額向けに設計された制度が、より多くの日常的経済活動に適用される事態となっている。
政策立案者は、時代遅れの報告閾値を引き上げ、インフレ調整を実施すべきである。また、デジタル経済では、個人間・企業間・および同一所有者の口座やウォレット間での日常的な送金を明確に権利として保障する必要がある。資産の効率的かつプライベートな移転は、資産の有用性の一部である。
機関投資家市場におけるコンプライアント情報の他機関への活用
店頭市場（OTC）では、同一投資家が各金融取引先ごとに別個にマネーロンダリング防止（AML）および顧客確認（KYC）手続きを完了する必要がある。書類の再提出、本人確認の再実施、承認には数日かかる場合もある。新たなビジネス関係を構築するたびに、生産活動開始前にコストが発生する。
我々の目標は、数十億人の投資家が数百万のサービス提供者と数秒で取引を完結し、コストをほぼゼロに抑えることである。すべてのビジネス関係で手動審査が必要なら、現実は逆になるだろう：数千人の投資家と数十社のサービス提供者だけが、数日待ちと高コストのなかで取引するという状況だ。これは金融業界におけるスケールとアクセシビリティの、まったく異なる二つのビジョンを示している。
政策立案者は、顧客の同意と適時更新を条件に、本人確認を一度のみ実施し、複数の機関で再利用できるようにすべきである。既存の銀行規則では、他金融機関の本人確認プロセスを限定的に信頼することが認められている。この実用的な信頼メカニズムを拡大し、責任と法的責任を明確化するとともに、異なるサービス提供者間で使用可能な本人識別証明の整備を促進すべきである。また、取引に必要な最小限の情報のみを開示する仕組みを構築すべきである。
サービス提供者は依然としてリスク評価および疑わしい活動の監視責任を負う。しかし、日常的な本人確認は再利用可能とすべきであり、追加の精査は実際のリスクに基づくべきである。同一の機密文書を繰り返し収集することは、コスト増加と、保護すべき情報コピーの増加を招く。
口座開設コストの削減は、投資家によるサービス提供者比較を容易にし、新規企業の顧客獲得競争を促進し、企業の資金調達を円滑にする。顧客がサービス提供に必要な最低限の情報のみを証明すればよい場合、プライバシーと競争は相互に強化される。
デジタル通貨を日常生活で実用的に活用すること
資産を利用する権利は、日常生活で実現可能でなければならない。夕食の支払いや定期的なサービス料金の支払いに、税理士並みの税務計算を要求してはならない。現行の米国税法では、デジタル資産を消費目的で使用する場合、キャピタルゲイン・ロスの計算・申告が必要となる可能性がある。こうした事務負担は、デジタル資産の日常利用を妨げる。
政策立案者は、一般向けデジタル資産決済について合理的な小規模免除を導入すべきである。1回の取引上限を20ドルや200ドルに固定するのは、現代のビジネス活動に適合しない。家族での食事ですら200ドルを超えることは容易であり、「トークン決済上限」を金融の自由と呼ぶのは、市民がデジタル経済に参加するという基本的ニーズを満たすにはほど遠い。
具体的な設計が重要である。課税所得の金額に基づく免除と、購入金額の制限とは異なる。免除額は日常的な消費を十分にカバーできるよう設定し、インフレ調整も行うべきである。また、対象取引ごとに煩雑な計算や記録を要しない、極めてシンプルなものでなければならない。
税制上の免除と政府報告閾値は、異なる課題に対応するものである。いずれも市民の時間配分を尊重し、日常生活の経済的現実に即したものでなければならない。瞬時に送金可能でも、何時間もの書類作成を要する資産は、デジタル通貨の約束を果たしていない。
AIエージェントが利用可能な金融システムの構築
我々は、ソフトウェアが電話・ウェブサイト・対面といった人間による作業の多くを代替する経済へと移行しつつある。AIエージェントは今後、調査・交渉・調達および他のエージェントとの協働をますます担うようになる。
このような経済には、24時間365日連続して稼働可能な金融インフラが必要である。通貨と資本はソフトウェアのペースに合わせ、年中無休で利用可能でなければならない。
従来の金融システムは、人間のアイデンティティ、人間向けインタフェース、人間の就業時間に基づいて構築されている。個人や企業がAIに業務をより多く委託するにつれ、エージェントが自らの代わりに取引を行う実用的な手段が求められるようになる。つまり、デジタルウォレット、プログラム可能な支払い、譲渡可能な資産、およびソフトウェアが直接アクセスできる金融サービスが必要となる。
ビットコインなどのデジタル資産は、こうした環境に自然に適合する。インターネット上で動作するエージェントは、デジタル形式で資本を識別・活用できる必要がある。光速で金塊を移動させることはできず、資源配分のたびに不動産取引に数か月も待つこともできない。
人工知能（AI）は生産活動を拡大する。デジタル資産はこうした活動を資金調達し、資源の調整を支援できる。次なるイノベーションの多くは、この二つの領域の交差点から生まれると予想される。
国家レベルでの技術的実行力の優先
AIには機会とリスクの両方が伴う。一部の者は強力な技術を悪用するだろう。これに対処するには、責任ある個人・企業・公共機関が自らを守る能力を確保することが不可欠である。
敵対勢力がAIエージェントを用いるなら、有効な防衛にはさらに強力なエージェントが必要となる可能性がある。自国の技術開発を制限する国は、相手が同様の制限を受け入れると期待してはならない。
この原則は、航空・宇宙・サイバー領域において既に理解されている。国家安全保障は、先進技術を開発・展開する能力に依存している。
米国は、一般市民・企業・学校・公共機関が最良のツールを利用できるよう保証すべきである。学生がAIで学び、起業家がAIで事業を築くことを支援すべきだ。問題をより効果的に解決できるようになることは、技術的潜在力を高める理由の一つである。
技術的リーダーシップには広範な参加が不可欠である。我々が支援する能力ある一人ひとりが、新たなイノベーション・生産性・レジリエンスの源泉となる。
規制機関に管轄権内の主導を許可
今後2年間で、デジタル資産の自由度向上に最も有望な道は、SEC・CFTC・財務省・ホワイトハウスにあると私は考える。
SECは、資金調達およびトークン化証券の実用性・アクセス容易性を高めるべきである。CFTCは、デジタル商品・デリバティブ市場における競争を促進すべきである。財務省および銀行監督当局は、資産保管・信用供与・支払い・金融機関へのデジタル資本統合のための実用的なルートを確立すべきである。ホワイトハウスは、国家的発展方向の調整・イノベーション支援・経済的リーダーシップ維持を担うべきである。
各機関は法的権限内において、不要な障壁を撤廃し、新製品の明確な開発ルートを確立するよう行動すべきである。立法が必要な場合は、議会が個人・企業の権利を拡大すべきである。
CLARITY法へのアプローチは、過度に制限を重視していると私は考える。あらゆる提案は、施行後に人々が何を創出し・所有し・譲渡し・利用できるかという観点で評価されるべきである。
既存の仲介業者を保護するために新資産の実用性を制限する長く詳細な法律は、繁栄の堅固な基盤を提供できない可能性がある。確実性が有益なイノベーションを阻害するなら、その価値は限定的である。
持続的な自由を実現する製品の創出
包括的立法を支持する理由の一つは、業界を将来の政府による厳しい取り締まりから守れる点にある。これは妥当な目標である。しかし、法律が業界の潜在能力の大半を初めから抑制してしまうなら、その保護コストは甚大である。
自由にはもう一つの持続的な守りがある：人々が欠かせなくなる実用的な製品である。
ワシントンでは、まだ存在せず顧客もいない製品を擁護するのは容易ではない。しかし、数百万人が節約・事業資金調達・生活向上のためにその製品を使い始めれば、その価値は具体的になる。その時点で、顧客は守るべき切実な利益を持つことになる。
業界は優れた製品を開発・市場投入し、ユーザーの支持を得るべきです。政策立案者は、業界が成長できる環境を確保すべきです。市場が成熟し、実際の課題が浮き彫りになれば、ルールを継続的に洗練させられます。
デジタル資産は、兆ドル規模の産業へと成長すると確信しています。この可能性を実現するには、個人や企業が資本の創出・編成方法をより良く模索することが不可欠です。
彼らにデジタル資産の作成・発行・保管・譲渡・利用を可能にし、競争を通じてこれらの資産の実用性を高めさせましょう。これこそが、知能化時代における富と繁栄の創出方法です。
