Il motore di crescita di Robinhood sta cambiando.

I risultati del Q3 2026, pubblicati il 27 ottobre, indicano ricavi di 1,424 miliardi di dollari (+12% anno su anno, nuovo massimo), con un utile netto di 476 milioni di dollari (−14% anno su anno). I ricavi da crypto, un tempo motore della crescita aziendale, sono crollati del 55%, mentre quelli dai mercati predittivi sono cresciuti di oltre cinque volte, raggiungendo i 173 milioni di dollari, superando per la prima volta quelli da crypto nello stesso periodo.

Il broker online statunitense, nato con il trading azionario a commissione zero, sta ampliando il proprio business da azioni e crypto ai mercati predittivi, asset tokenizzati e persino infrastrutture blockchain.

Il trading crypto si raffredda, mentre i mercati predittivi rubano la scena

Nel terzo trimestre, i ricavi di Robinhood legati alla crypto sono stati di soli 120 milioni di dollari, ben al di sotto dei 268 milioni dell’anno precedente.

Neppure i dati sugli scambi sono incoraggianti: il volume nozionale crypto su Robinhood App e sul suo exchange Bitstamp è stato di circa 49,8 miliardi di dollari (−38% anno su anno); su Robinhood App il volume crypto è calato del 48% e i clienti che operano in crypto sono diminuiti del 37%.

Sebbene i ricavi da crypto siano cresciuti del 20% rispetto al secondo trimestre, l’aumento deriva principalmente da nuove attività: Robinhood Chain ha generato 26 milioni di dollari; escludendola, i ricavi tradizionali da trading crypto su Robinhood App e Bitstamp ammontano a soli 94 milioni di dollari (−6% rispetto al trimestre precedente).

I mercati predittivi contrastano nettamente il business crypto.

Nel terzo trimestre, i ricavi da mercati predittivi di Robinhood hanno raggiunto 173 milioni di dollari, contro i 27 milioni dell’anno precedente: una crescita di oltre cinque volte in un anno, con un volume di contratti-evento pari a 16,4 miliardi (+oltre sette volte anno su anno).

Da notare che l’aumento annuo di 146 milioni di dollari nei ricavi da mercati predittivi è quasi equivalente all’aumento di 150 milioni di dollari nei ricavi totali di Robinhood nello stesso periodo. Anche i ricavi da opzioni e azioni sono cresciuti, ma il forte calo dei ricavi crypto ha compensato buona parte di questo guadagno.

I mercati predittivi sono diventati una forza trainante della crescita di Robinhood.

Anche Wall Street sta riconsiderando il potenziale di questo business: un team guidato dall’analista Bernstein Gautam Chhugani stima che nel 2028 i ricavi da mercati predittivi di Robinhood potrebbero raggiungere 1,7 miliardi di dollari, superando i 1,6 miliardi previsti per i ricavi crypto nello stesso periodo.

Robinhood sta spingendo più in alto nella catena del valore dei mercati predittivi. Rothera, un exchange gestito insieme a Susquehanna, ha generato circa 28 milioni di dollari di ricavi nel trimestre. Rispetto all’offrire semplicemente un gateway di trading, partecipare direttamente all’exchange e ai servizi di clearing potrebbe ampliare le fonti di ricavo.

Tuttavia, i mercati predittivi non sono privi di incertezze: eventi di attualità come partite sportive ed elezioni possono far impennare il volume di scambi, ma anche causare forti oscillazioni stagionali. Inoltre, la controversia regolatoria statunitense sui contratti-evento non è ancora del tutto risolta. Resta da vedere se questi mercati potranno diventare una fonte di ricavo sostenibile e stabile.

La tokenizzazione decolla, ma l’entusiasmo non equivale all’adozione

Con i ricavi da trading crypto sotto pressione, Robinhood cerca nuove opportunità di crescita blockchain, tra cui le più seguite sono Robinhood Chain e il suo business di tokenizzazione azionaria.

Quest’anno Robinhood ha lanciato la propria rete blockchain e ha proseguito l’espansione dei propri prodotti azionari tokenizzati. L’azienda punta a portare gli asset finanziari tradizionali su blockchain, consentendo agli utenti di negoziarli in orari più flessibili e a esplorare gradualmente servizi finanziari on-chain come collateral, prestiti e altro.

Dati del terzo trimestre indicano una partenza piuttosto rapida per Robinhood Chain.

I risultati mostrano che nel primo trimestre dopo il lancio della mainnet la rete ha registrato oltre 80 miliardi di dollari di volume su exchange decentralizzati (DEX) e generato più di 50 milioni di dollari di commissioni on-chain, con un ricavo riconosciuto da Robinhood pari a 26 milioni di dollari. L’azienda afferma che, per volume di scambi e ricavi, Robinhood Chain rientra già tra le cinque principali reti blockchain mondiali.

Tuttavia, un mercato fiorente di trading on-chain non equivale a progressi nella tokenizzazione di azioni e altri asset reali.

Attualmente, gran parte dell’attività di trading su Robinhood Chain proviene ancora da asset nativi crypto, come i memecoins, piuttosto che da azioni tokenizzate.

L’analista di StoneX Mark Palmer ha osservato che l’influenza del marchio Robinhood, il meccanismo aperto di emissione di token, i sussidi sulle commissioni di trading e l’interazione tra memecoins e azioni tokenizzate hanno insieme accelerato la crescita della rete.

Ciò riflette sia l’opportunità sia la sfida per Robinhood: affidarsi al trading nativo crypto attira rapidamente volume e liquidità, ma trasformare tale traffico in domanda duratura per azioni tokenizzate, credito on-chain e altri servizi finanziari richiederà tempo.

Un altro ostacolo è la regolamentazione. I token azionari di Robinhood sono attualmente rivolti principalmente ad utenti offshore idonei e non sono ancora pienamente accessibili agli utenti statunitensi. Inoltre, i diritti dei detentori di tali token non equivalgono completamente a quelli derivanti dalla proprietà diretta di azioni della società quotata.

Per Robinhood, la tokenizzazione conta non solo come nuovo prodotto di trading, ma soprattutto come opportunità di partecipare, in futuro, all’emissione, allo scambio, al regolamento e ad altri servizi finanziari on-chain. Tuttavia, dai dati attuali, si tratta ancora di un percorso a lungo termine da dimostrare.

La storia di crescita entra in una nuova fase

Robinhood sta progressivamente riducendo la dipendenza da un singolo mercato di trading.

Oltre ai mercati predittivi e alla blockchain, i ricavi trimestrali da opzioni hanno raggiunto 399 milioni di dollari, con un aumento del 31% su base annua; gli abbonati a pagamento Gold sono saliti a 5,2 milioni; anche i business bancario, carta di credito e gestione patrimoniale stanno espandendosi. L’azienda mira a trasformarsi da app di trading per investitori retail in una piattaforma completa che copra trading, pagamenti, investimenti e infrastrutture finanziarie.

Ma una rapida espansione comporta nuove pressioni. Nel terzo trimestre gli utenti attivi mensili di Robinhood sono scesi a 13 milioni, in calo di 800.000 rispetto all’anno precedente; l’utile netto è diminuito del 14% su base annua, in parte a causa di perdite da rivalutazione degli investimenti e di maggiori imposte sul reddito. I nuovi business generano crescita dei ricavi, ma la loro redditività a lungo termine deve ancora essere verificata.

Nei prossimi trimestri saranno indicatori chiave del successo della trasformazione aziendale: la capacità dei mercati predittivi di mantenere alti volumi di trading, il momento di stabilizzazione del business crypto tradizionale e la capacità di Robinhood Chain di costruire un vero ecosistema di asset tokenizzati oltre il trading di memecoins.

Il rallentamento del settore crypto non ha fermato la crescita di Robinhood: i mercati predittivi stanno colmando il vuoto lasciato, mentre la tokenizzazione apre un orizzonte immaginativo più ampio e duraturo. Tuttavia, resta da dimostrare con ulteriori dati se questi nuovi business riusciranno a generare profitti per l’azienda con la stessa costanza del trading tradizionale di azioni e opzioni.